徐小茹

一、概述

在金融業(yè)發(fā)展的初期，為了滿足客戶提取資金和支付清算的需要，銀行在中央銀行設(shè)有專項的存款準備金賬戶，以保證自身的流動性和兌付能力；而我國已發(fā)布的存款保險條例要求：銀行業(yè)金融機構(gòu)向央行投保存款保險，如果銀行破產(chǎn)，儲戶將獲得最高50萬元賠償。

我國銀行因為有政府信用背書，在大眾心中已經(jīng)有很高的信譽和可靠度，但仍然采取了很多措施來保證儲戶資金的安全，增強信用；而作為我國互聯(lián)網(wǎng)金融的新生代力量和主力軍，P2P網(wǎng)貸行業(yè)的風(fēng)險一直是投資者所擔(dān)心的問題，如何保障投資回報的確定性？如何減少違約給投資者帶來的損失？無獨有偶，P2P行業(yè)部分平臺也設(shè)立了風(fēng)險準備金/備付金這個資金賬戶，借款項目發(fā)生逾期或違約情況時，風(fēng)險準備金就發(fā)揮作用，被平臺用以墊付給投資者，以減少其損失。一般在投資者眼中，有備付金的平臺相當(dāng)于買了一份保險，多了一份保障，所以這也成為投資者篩選平臺的一個指標(biāo)、平臺吸引用戶的一個賣點、提升網(wǎng)貸行業(yè)信用和信譽的方式。但這樣一種看似一箭三雕的保障方式，現(xiàn)在卻受到了監(jiān)管層的叫停，這是什么原因呢？風(fēng)險準備金又該何去何從呢？接下來我將談?wù)剛€人的理解和看法。

（一）來源

目前，我國P2P平臺通常做法是：平臺先利用自有資金在銀行開設(shè)風(fēng)險準備金賬戶，具體金額與平臺的資金實力和經(jīng)營策略有關(guān)。然后按照業(yè)務(wù)中借款成功金額的比例來提取風(fēng)險準備金，逐步置換賬戶中的自有資金。風(fēng)險準備金也會有一個上限，一般與平臺待收余額形成固定比例；當(dāng)賬戶金額超過上限時，平臺一般會將超出金額轉(zhuǎn)出并作為自有資金支配。

（二）監(jiān)管現(xiàn)狀

2016年《網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機構(gòu)業(yè)務(wù)活動管理暫行辦法》出臺，劃定了P2P網(wǎng)貸平臺信息中介的定位，要求其不得提供增信服務(wù)。而風(fēng)險準備實質(zhì)就是一種擔(dān)保/增信措施，這與監(jiān)管細則無疑是沖突的。北京、上海、深圳等地的整改文件也提出，“禁止變相承諾保本保息，包括在官網(wǎng)、APP等對外宣傳及相關(guān)合同協(xié)議中明確表示設(shè)立風(fēng)險準備金、備付金、客戶質(zhì)?？畹雀黝惪蛻麸L(fēng)險保障機制?！?/p>

風(fēng)險準備金有利于投資者篩選平臺、平臺吸引用戶、促進網(wǎng)貸增信，這樣一種看似一箭三雕的保障方式，現(xiàn)在卻受到了監(jiān)管層的叫停，這是什么原因呢？

在我看來，原因有三：

1.風(fēng)險準備金自身的風(fēng)險：風(fēng)險準備金本身就是為了防范風(fēng)險的，自己怎么還會有風(fēng)險呢？這其實和一些平臺的欺騙操作有關(guān)——也就是以存管代替托管。資金托管下，銀行對賬戶進行監(jiān)控，并定期出具報告向客戶公開余額和資金變動去向，這樣平臺完全沒有接觸資金的可能，無法隨意支配，更不存在挪用的風(fēng)險；而資金存管只是開設(shè)一個定期存款賬戶，并不接受任何監(jiān)控，這筆“風(fēng)險準備金”屆時能否真正起保障作用、甚至是否真實存在都需要打一個問號，如果不能墊付，又會不會引起更大的系統(tǒng)性風(fēng)險呢？所以為了防止其發(fā)展失控、帶來更大的風(fēng)險，監(jiān)管層對其下了一張紅牌。

2.信息中介定位：信息中介的意思是以互聯(lián)網(wǎng)為渠道，為投資者、融資者提供資金借貸的信息搜集整合、資質(zhì)評估和需求對接等中介服務(wù)；如果平臺引用風(fēng)險準備金作為擔(dān)保，實質(zhì)上就成為了信用中介，與定位相背離。

3.監(jiān)管套利：當(dāng)前大多數(shù)有風(fēng)險準備金的平臺規(guī)定：當(dāng)賬戶金額超過上限時，平臺有權(quán)將超出金額轉(zhuǎn)出并作為自有資金支配。在網(wǎng)貸監(jiān)管不完善的情況下，這項條款有可能出現(xiàn)平臺以“超過上限”的名義挪用資金、謀取額外利益的情況，難以真正做到?？顚Ｓ谩Ｋ?，我認為這也是原因之一。

二、P2P風(fēng)險準備金的生存與發(fā)展

（一）何去何從

在合規(guī)的大趨勢下，去剛兌將成為P2P行業(yè)發(fā)展的必然，現(xiàn)在及未來將有更多的行業(yè)取消風(fēng)險準備金。一旦撤銷風(fēng)險準備金，投資者的利益該如何保護呢？P2P市場會不會因此混亂呢？對此，我覺得有至少可以有以下兩種調(diào)整方法：

（二）推陳出新法——改革

在保留風(fēng)險準備金這個保障方式的前提下，可以從以下兩種模式對其進行改造：

1.改頭換面：去年四月，北京金融工作局相關(guān)工作人員指出，網(wǎng)貸平臺可以設(shè)置“風(fēng)險緩釋金”，但不能叫“風(fēng)險準備/備付金”，且這筆資金應(yīng)該從平臺盈利中提取，而不是從交易額中劃出。其實也是準備金的一個調(diào)整方向，順應(yīng)監(jiān)管要求，重新設(shè)置資金賬戶，從利潤中提取也降低了借款人成本，有助于降低違約的幾率和損失。這樣做并不是長久之計，只能算鉆監(jiān)管之空、尋一時茍且，但也可以作為過渡的一種方式，為更好的創(chuàng)新留出準備時間。

2.加強資金托管改革：風(fēng)險準備金歸屬于所有投資者，由資質(zhì)較好的信托機構(gòu)保管；信托機構(gòu)按照協(xié)議向有逾期債權(quán)的投資者墊付。這種做法有兩個優(yōu)勢：一是資金所有權(quán)屬于投資者，網(wǎng)貸平臺不提供信用擔(dān)保，符合信用中介的定位；二是風(fēng)險準備金賬戶資金與平臺資金完全隔離，真正做到?？顚Ｓ茫顿Y人不必擔(dān)心錢款安全。此模式很好地解決了當(dāng)前所出現(xiàn)的兩大問題，所以不失為一種高性價比、穩(wěn)妥可行的選擇。在此基礎(chǔ)上，我們可以設(shè)想由政府監(jiān)管層來擔(dān)任資金存管方：P2P平臺接入監(jiān)管方的數(shù)據(jù)系統(tǒng)，由監(jiān)管層根據(jù)每個平臺經(jīng)營數(shù)據(jù)（比如壞賬率），要求平臺定期提取資金至處于監(jiān)管下的、與平臺隔離的第三方賬戶，而在平臺風(fēng)險降低、壞賬率降低的情況下，也能根據(jù)數(shù)據(jù)返還資金至平臺。這樣的風(fēng)險備用金才能真正起到防范風(fēng)險、保障投資者利益的作用，與官方合作，也更加增強了投資者的信心和投資熱情。

（三）破舊立新法——革命

至此，監(jiān)管方指出，不能承諾“保本保息，不誤導(dǎo)投資人”，風(fēng)險備付金撤銷，但是可以采取其他方式來保證投資人的利益，比如繼續(xù)規(guī)范完善網(wǎng)貸公司已有的第三方擔(dān)保（保險、擔(dān)保）等比較常見的增信方式：由保險公司提供保障功能；第三方擔(dān)保公司的引入解決了網(wǎng)貸平臺的角色問題，也解決了平臺的增信問題，也有利于平臺的合規(guī)備案。

目前，網(wǎng)貸監(jiān)管合規(guī)備案進程中，引入第三方擔(dān)保已經(jīng)成為一個重要標(biāo)準，但是按照網(wǎng)貸平臺的定位，作為一家信息中介，就不應(yīng)負有引入擔(dān)保責(zé)任，應(yīng)該由借貸雙方自行解決。政策與政策之間相互沖突，讓人疑惑，也說明我國網(wǎng)貸監(jiān)管還有很長一段路要走，各方還需要不斷協(xié)調(diào)統(tǒng)一。

三、總結(jié)

在監(jiān)管益強的背景下，風(fēng)險準備金仍然“路漫漫其修遠兮，需上下而求索”。

總體看來，監(jiān)管層對P2P金融形式的認可和鼓勵、積極管理和整改、引導(dǎo)行業(yè)循序漸進地完善，有利于P2P金融領(lǐng)域的穩(wěn)定和諧。監(jiān)管機構(gòu)應(yīng)該盡快完善信用體系建設(shè)和數(shù)據(jù)平臺建設(shè)，平臺要盡職盡責(zé)做到信息披露公開透明，這才是解決網(wǎng)貸平臺信用問題的根本出路。同時，我們期待網(wǎng)貸平臺以更高的行業(yè)自律性發(fā)展創(chuàng)新出更好的保障形式。

對投資人來說，必要的知識儲備是必需的，在面對當(dāng)前網(wǎng)貸行業(yè)高回報噱頭時不可缺少更多的投資理性，“投資就必須要保本保息”的想法已然過時，風(fēng)險自擔(dān)正在進行時。

而關(guān)于互聯(lián)網(wǎng)金融的興衰發(fā)展，其實我們沒必要那么在意。成與敗，功與過，哪會這么容易分辨？改變與突破，又豈會在須臾之間？相信事物發(fā)展的前途是光明的，道路是曲折的，剩下的就交給時間，讓我們拭目以待。

【參考文獻】

[1]和訊網(wǎng).銀行頻道專題.《存款保險條例將于五一起實施》，2014年.

[2]來自百度.

[3]北京市金融工作局副巡視員沈鴻在會議上的發(fā)言，2017.4.21.

[4]來自政策摘錄.