車璐

【摘 要】山東省目前正處于新舊動能轉(zhuǎn)換的重要時期，在這個關(guān)鍵的階段，區(qū)域性和系統(tǒng)性的金融風險也隨之顯現(xiàn)。對此本文在梳理了國內(nèi)外前沿研究的基礎(chǔ)上，系統(tǒng)性的構(gòu)建了山東省區(qū)域金融風險的評價指標體系，運用主成分分析等方法，對山東省2008-2016年金融風險進行了評價，分析其金融風險現(xiàn)狀及金融體系的薄弱環(huán)節(jié)，為促進山東省金融穩(wěn)定提供參考。

【關(guān)鍵詞】區(qū)域金融風險；主成分分析；風險壓力指數(shù)

金融風險是金融危機的潛伏狀態(tài)，防范與化解金融系統(tǒng)性風險能有效避免系統(tǒng)性金融危機帶來的危害。盡管金融危機的某些特征似乎年復一年“屢見不鮮”，但是，更多的情況是，每一次金融危機都有許多新的特點，不同地區(qū)在不同時期，其金融系統(tǒng)性風險的特點會有所不同，金融風險的難預測性和突發(fā)性對整個金融體系威脅巨大。

山東省是我國首批新舊動能轉(zhuǎn)換綜合試驗區(qū)，目前正處于新舊動能轉(zhuǎn)換的重要時期，金融業(yè)的穩(wěn)定健康發(fā)展是新舊動能轉(zhuǎn)換能夠順利實施的重要保障之一。因此山東省經(jīng)濟工作暨金融工作會議明確提出：“要堅定不移推進金融風險防范化解工作”。而近兩年山東省地方政府債務規(guī)模不斷增加，加大了違約風險，進而威脅到金融體系的穩(wěn)定。因此科學構(gòu)建山東省金融風險評價指標體系，對山東省區(qū)域金融風險評價研究，對山東省金融風險控制提供指導性的建議。

一、相關(guān)文獻回顧

自Minsky（1978） [1]提出了金融不穩(wěn)定假說后，相關(guān)的研究逐漸形成了金融脆弱性理論。學者從定性到定量等各種層面對金融風險的評價進行了研究，如FR概率模型、KLR模型、加權(quán)平均法等。Brave（2011）[2]提出了金融風險壓力指數(shù)的概念，被學術(shù)界所廣泛接受，并將金融風險劃分為貨幣市場、債券及股票市場及銀行體系三大類。國內(nèi)學者張亮[3]從區(qū)域銀行業(yè)視角建立了區(qū)域金融風險指標體系，王園園[4]選取了宏觀經(jīng)濟、國際沖擊和金融市場等10個指標構(gòu)建了金融風險指標體系；李正輝[5]從微觀、宏觀和對外三個方面構(gòu)建指標體系并對金融風險進行了壓力指數(shù)合成，評價了我國的金融系統(tǒng)性風險。

目前，金融風險壓力指數(shù)已成為評價金融風險的重要指標，國內(nèi)外學者多從宏觀、微觀及對外三個角度構(gòu)建金融風險指標體系。但就山東省區(qū)域金融體系來說，顯然不能使用與國家或國際層次的指標體系，因此本文將在相關(guān)研究的基礎(chǔ)上，針對山東省的現(xiàn)狀及特點構(gòu)建金融風險評價指標體系，并對金融風險情況進行評價，并提出促進山東省金融體系穩(wěn)定的對策建議。

二、山東省區(qū)域金融風險評價

（一）評價指標體系構(gòu)建

為評價山東省區(qū)域金融風險的情況及演變趨勢，本文通過2008-2016年的山東省歷年數(shù)據(jù)構(gòu)建指標體系，依據(jù)全面綜合性、操作性強、科學性的原則，從宏觀公共部門、企業(yè)部門、金融部門三個方面構(gòu)建山東省區(qū)域金融風險指標體系，并采用主成分分析法對山東省區(qū)域金融風險進行了綜合評價分析（表1）。

（二）實證分析

本研究以山東省2009-2017年《山東省統(tǒng)計年鑒》、《山東金融年鑒》以及山東省社會發(fā)展統(tǒng)計公報為主要數(shù)據(jù)來源，利用SPSS.21分別對每年的指標進行主成分分析，從而獲取金融風險壓力指數(shù)。主要操作步驟如下，首先將原始數(shù)據(jù)標準化處理，其次求得標準化后的矩陣的相關(guān)關(guān)系數(shù)矩陣，再次求相關(guān)系數(shù)矩陣的特征根和特征向量，確定主成份，再次計算計算主成份載荷，最后對m個主成份進行加權(quán)求和，得到最終評價值，即為金融風險壓力指數(shù)。該數(shù)據(jù)即為山東省區(qū)域金融風險指數(shù)，數(shù)值越大，說明其風險較大，抗風險能力較低，反之數(shù)值越小，說明風險較小，金融體系穩(wěn)定性越高。

在SPSS中進行主成分分析操作，共獲得五個主成份，其方差貢獻率及特征值如下表2所示：

根據(jù)表3，影響主成分F1的主要影響因素為X6（規(guī)模以上企業(yè)虧損面）、X7（企業(yè)總資產(chǎn)貢獻率）、X8（企業(yè)利潤率），影響F2的主要因素為X1（地區(qū)GDP增速）、X2（固定資產(chǎn)投資增長率）、X5（房地產(chǎn)投資增長率），影響F3的主要影響因素為X3（地區(qū)CPI累計同比）、X10（不良貸款率）；影響F4的主要影響因素為X9（存貸款比率）、X11（中長期貸款比率）、X12（保險密度）；F5的主要影響因素為X4（地區(qū)財政收入與地區(qū)財政支出增速差）。

根據(jù)成分得分系數(shù)矩陣，據(jù)此可直接寫出各公因子的表達式。

F1=0.382*X1+0.375*X2-0.129*X3+0.087*X4+0.081*X5-0.789*X6+

0.899*X7+0.873*X8+0.132*X9-0.261*X10+0.065*X11-0.173*X12

同理可得F2、F3、F4、F5。根據(jù)表2可得，金融風險壓力指數(shù)F可計算為：

F=0.21906*F1+0.17304*F2+0.14178*F3+0.11717*F4+0.10356*F5

從而計算山東省金融風險壓力指數(shù)如表4所示：

從表4中可以看出，從2008年到2016年的9年間，山東省總體的金融風險呈現(xiàn)下降趨勢，這與國家和山東省各級政府在這9年間采取了各種措施來整治和防范區(qū)域性金融風險有關(guān)。2008年，由美國引起的金融風險席卷全球，在這一外部因素下，山東省金融風險逐漸暴露出來。經(jīng)歷2008年和2009年治理改善之后，接下來兩年進入了一個調(diào)整的階段，各方雖然采用了各種措施，但進入一個瓶頸期，受到金融風險的波動，金融風險壓力指數(shù)反而略顯上漲。2012年以后，各市都有了改善，并且趨于穩(wěn)定，這表明經(jīng)過幾年的調(diào)整、磨合適應之后，政府指定的相關(guān)政策逐漸完善，銀行以及各企業(yè)等都重視了對于風險的管理和改善，對于政策貫徹的更加徹底，山東省金融系統(tǒng)的運行和發(fā)展開始步入正軌。相較于2008年，2014年的情況得到了明顯的改善，金融風險壓力指數(shù)明顯下降。2008年之后，各級政府、各金融機構(gòu)、各企業(yè)都意識到了金融風險問題的嚴重性，開始重視風控制度的完善、執(zhí)行和監(jiān)管，并取得了相當好的效果。因此，2014年山東省整體情況與2008年相比有了明顯的改善。

綜合來看，山東省全省的金融環(huán)境在2008年到2016年這幾年里明顯得到了改善，這與國家的高度重視是分不開的。近年來，政府工作報告、中央經(jīng)濟工作會議、十八屆三中全會、“十三五”規(guī)劃綱要等都多次提到要“守住不發(fā)生系統(tǒng)性區(qū)域性金融風險的底線”，山東省各級政府和相關(guān)單位積極響應號召，從政策、監(jiān)管等各個方面采取了一系列有效措施化解和防范了金融風險。

三、山東省金融體系穩(wěn)定的建議

從政府層面，政府應充分發(fā)揮其宏觀調(diào)控職能，通過協(xié)調(diào)各銀行部門建立跨行合作的風險應對機制，從源頭降低金融風險發(fā)生的可能性；針對已存在的金融風險，應加強對風險的監(jiān)督管理，及時進行風險預警，在風險蔓延前提前做出防控措施，加強對重點企業(yè)的信用、債務、擔保等風險進行監(jiān)控預警，通過監(jiān)控真實有效的資源數(shù)據(jù)，以對客戶的信用等級進行真實評估，避免信貸風險；需要積極引進股權(quán)投資以及私募基金等，以拓寬企業(yè)的融資渠道，轉(zhuǎn)變銀行在債權(quán)債務關(guān)系中的不利地位，積極發(fā)展資本市場，提高直接融資在社會信用中所處地位；應因地制宜，針對各地方政府的債務所屬的特殊性，結(jié)合地方債務發(fā)行以及經(jīng)濟發(fā)展來制定地方債務管理措施，針對不同的金融機構(gòu)實行差異化的監(jiān)管措施；金融機構(gòu)應從內(nèi)部體制機制方面將融資、債券、租賃以及資產(chǎn)管理等投融資口徑進行統(tǒng)一管理，制定全覆蓋的風險管理戰(zhàn)略，提高風險的可控性。

四、結(jié)論

區(qū)域金融風險是世界范圍內(nèi)廣泛且持續(xù)的熱點問題，對區(qū)域金融風險進行識別、評估與預測學術(shù)界也不斷深入。本文采用主成分分析法對2008-2016年山東省區(qū)域金融風險進行評價研究，構(gòu)建了公共部門、企業(yè)部門及金融部門三方面的評價指標體系，可以較直觀地分析山東省區(qū)域金融風險的大小及歷史變化情況，并據(jù)此提出相應的對策建議。在今后的工作重，會對山東省區(qū)域金融風險評價指標體系進一步完善，并針對山東省各地市進行差異化分析，為山東省金融體系穩(wěn)定提供方向和依據(jù)。

【參考文獻】

[1] Minsky H. “The Financial Instability Hypothesis： A restatement”， 1978， Thames Papers on Political Economy.

[2] Brave， S.A. & R.A Butters. Monitoring financial stability： A financial conditions index approach[J]，F(xiàn)ederal Reserve Bank of Chicago Economic Perspective. 2011.35（l）；22-43.

[3]張亮.區(qū)域金融風險預警體系設計及應用分析——基于區(qū)域銀行業(yè)視角[J].重慶科技學院學報（社會科學版）， 2013（6）：93-95.

[4]王園園.我國銀行業(yè)系統(tǒng)性風險預警指標體系構(gòu)建研究[D].山東財經(jīng)大學， 2015.

[5]李正輝，彭浬謝，夢園.區(qū)域性系統(tǒng)性金融風險影響因素研究——基于空間面板數(shù)據(jù)的實證分析[J].財經(jīng)理論與實踐， 2017， 38（1）：36-41.