邊惠宗

逆周期行業(yè)主導(dǎo)

近期市場逆勢表現(xiàn)的板塊和強勢個股主要集中在5G、特高壓以及軍工等逆周期行業(yè)中。這是因為在經(jīng)濟下行周期中，大多數(shù)行業(yè)將繼續(xù)延續(xù)盈利下行態(tài)勢，而這類政策逆周期性機會則顯得更具有確定性。

2019年將是5G商用元年，5G建設(shè)進入上升周期。5G作為當(dāng)前最為確定的技術(shù)升級趨勢，為諸多新興應(yīng)用（AR、車聯(lián)網(wǎng)等）落地普及提供信息傳輸保障。在未來市場轉(zhuǎn)暖后，主題投資或?qū)?G基建進入中下游應(yīng)用層。

2019年基建增速預(yù)計將逐步企穩(wěn)回升，但基建的重心不再是地產(chǎn)，而是5G基站建設(shè)、城際交通、特高壓、大數(shù)據(jù)中線、人工智能等"新基建"項目。從我的預(yù)期差模型的兩個衡量標(biāo)度而言（邊際效應(yīng)和廣度），特高壓、城際交通等的預(yù)期差沒有5G大。

對于軍工板塊，其自身的行業(yè)景氣度起到了決定性作用。國防軍費開始穩(wěn)步增長，2018年創(chuàng)出三年新高，軍工行業(yè)基本面持續(xù)改善，逆周期特性凸顯。預(yù)計2019年各軍種核心裝備生產(chǎn)仍將持續(xù)高增長，軍工行業(yè)依然高度景氣，在經(jīng)濟下行周期中這種逆周期行業(yè)是相對比較稀缺的。

市場投資交易模式在進化

監(jiān)管層減少對交易的行政干預(yù)，之前的"減小交易阻力"創(chuàng)造出了恒立實業(yè)等妖股。但在市場情緒低迷以及監(jiān)管問詢等因素下，4連板以上的強軋空妖股在減少，并且市場上的情緒連板模式過度一致導(dǎo)致了這種模式的階段性"失效"，散戶和游資"吃面"不斷。這樣，資金只能沿著阻力最小的路徑選擇其他的模式。最為典型的就是熊市里游資連板強軋空模式進化為東方通信的"低吸高拋+中期趨勢+情緒強軋空"的模式。這種模式要有比較硬的炒作邏輯-即有行業(yè)或公司面的基本面基礎(chǔ)，歷史上那種脫離主題、行業(yè)或公司基本面的"溫州幫"模式很難奏效。

東方通信周四成交額近20億，要知道此前的恒立實業(yè)等妖股最高成交額在10億左右。這表明存量資金越來越向市場龍頭靠攏，從側(cè)面反映了當(dāng)前市場的交易機會非常少。甚至一些機構(gòu)也參與到這類流動性好的個股上來了，否則單純靠游資和散戶打出這么持續(xù)性的高成交額是有些難度的。在低迷的市場中，波動率和流動性是最有價值的，有波動才可能有交易的掙錢機會，有流動性才可能有波動率、才能保證大點的資金能進去也能出來。

投資交易模式的應(yīng)用技巧

每一種投資交易模式都不能絕對適應(yīng)于任何市場環(huán)境，都要建立在特定的條件上。比如一般的規(guī)律，在市場情緒進入階段性波谷時，"情緒穿越強軋空"就比較容易加強為連板妖股。在近期市場風(fēng)險偏好水平較低且確定性機會比較少時，按"基本面+技術(shù)面"的投資交易模式操作則可以大大降低風(fēng)險并提高勝算率。近期在《邊學(xué)邊做》里的個股就遵循了這一規(guī)律，12月27日按照情緒穿越強軋空模式研判的風(fēng)范股份，還有2019年1月3日的鵬起科技。2019年1月2日按照"基本面+技術(shù)面"的模式分析了航天通信，其股價在BVEGAS隧道上方漲停確立突破隧道的有效性，并且過濾器也穿越隧道，同時相對強度指數(shù)也突破并維持紅色狀態(tài)（實線為紅色），確認了模式信號的可靠性，其后加速二連板，模式研判如圖所示。

“基本面+技術(shù)面”具有兩層內(nèi)涵，一是基本面的選股邏輯，二是技術(shù)模式的擇時方式，在熊市里擇時意義重大，除非在牛市普漲的行情里可以淡化擇時。既然要走中期趨勢，那么它大概率會經(jīng)過BVEGAS及RS的多頭信號階段，近期除東方通信外，包括南京熊貓、航天通信等均呈現(xiàn)典型的BVEGAS模式--都是以漲停突破BVEGAS隧道并且在隧道上方出現(xiàn)了漲停確認信號，包括以前我在這里分析過天孚通信也有異曲同工之妙。長期統(tǒng)計來看，在A股中按這種技術(shù)模式擇時具有相對高的勝算率和盈虧比，但前提是要遵循“自上而下”的基本面選股邏輯一定好板塊—找“好”行業(yè)，同時用這種技術(shù)模式"自下而上"的與基本面邏輯進行相互驗證。