修同
《紅學堂》:馬總您好,在上周的活動中您曾表示,看好新興產(chǎn)業(yè)領域的投資機會,而新興產(chǎn)業(yè)中比較確定性的機會就是新能源汽車。您看好新能源汽車的理由是什么?
馬曼然:二十年甚至更短的時間后,汽車行業(yè)將全面進入無人駕駛時代,整個產(chǎn)業(yè)格局會發(fā)生類似手機行業(yè)一樣的大變化。無人駕駛技術(shù)將改變很多產(chǎn)業(yè),需要巨大的基礎建設投入,這是未來的一個大賽道。中國在未來的無人駕駛時代有望領跑全球,這是因為中國有一個巨大的優(yōu)勢,那就是政府的執(zhí)行力強,尤其是政府在基礎設施的建設上會比歐美國家更高效迅速。
我判斷今年是新能源汽車行業(yè)從0邁進1的關鍵一年,從0到1很漫長,但從1到100就很快。我以比亞迪的王朝系列車型舉例,該車型今年的產(chǎn)銷大幅增長,供不應求,在今年中國汽車市場整體下滑的背景下,比亞迪出現(xiàn)的細分領域的高增長實屬難得。此外,隨著電動汽車技術(shù)的成熟、價格的下降、續(xù)航里程的增加以及消費者認可度的提升,北上廣深等一線城市路上的電動車會越來越多,市場將迎來類似當年手機行業(yè)中蘋果推出Iphone4一樣的重大拐點。未來三年,中國的電動汽車市場會有井噴走勢,在經(jīng)濟疲軟的背景下,行業(yè)性質(zhì)的井噴是很難得的亮點,這個機會不把握就太可惜了。
2019年,新能源車企的龍頭股價有翻倍的可能;未來五年,龍頭品種我看十倍空間,其中最看好整車龍頭,還包括上游的輪邊電機、電池和電控。
《紅學堂》:在具體個股的選擇上,有券商認為"上游看供需、中游看壁壘、下游看爆款",您是否認同這種選股邏輯?您自己的選股邏輯又是什么?
馬曼然:爆款很關鍵,但也要看爆款背后有沒有可持續(xù)性。比亞迪過去十年有好幾次爆款,如最早的F3、G6、S6等,但這些爆款依靠的是走低端路線,低價搶占份額,這就不可持續(xù)。但這次王朝系列的爆款依靠性能取勝,車本身不便宜了,但還是爆賣,并且口碑也越來越好,這種可持續(xù)性就高很多。
《紅學堂》:回溯以往,新能源汽車板塊雖然在長期方向上受到市場認可,但買點實難把握,您認為在新能源汽車領域掘金,勝率比較高的方式是什么?
馬曼然:整車領域就是把握龍頭。中國是全球最大的汽車產(chǎn)銷國,誰是中國第一,未來誰就是世界第一。新能源巨頭一定會誕生在中國,所以龍頭的勝率高,回報比可觀。另外可以關注上游的配件、電池、電機、電控等子行業(yè),看看哪些公司有比較高的技術(shù)壁壘。
《紅學堂》:新能源汽車行業(yè)已經(jīng)進入高速成長期。在您看來,新能源汽車未來可預期的銷量增長空間有多大?銷量增長的潛在爆發(fā)點有哪些?
馬曼然:空間太大了。比亞迪一年的銷量才二十萬輛,就已經(jīng)是世界第一了,燃油車世界第一的銷量起碼一千萬輛起步。電動車是革命性的,未來的智能汽車都會以電動為前提,智能汽車的時代也一定會到來。智能汽車衍生出的東西會非常多,可能以后消費者不想回家,在車上睡一晚上第二天就到草原或海邊了,車可以當家使。智能手機到來后,手機原有的接電話和發(fā)短信功能還占多大比例?智能汽車時代來了以后,汽車就不只是代步工具了。蘋果市值一萬億美金,以后全球智能汽車龍頭是要超過這個水平的。
《紅學堂》:我國新能源汽車經(jīng)過幾年的高速發(fā)展,產(chǎn)業(yè)鏈已經(jīng)相對完善,在您看來,未來各環(huán)節(jié)的定價權(quán)會如何變化?您認為哪些環(huán)節(jié)的議價權(quán)較高,投資機會較為明確?
馬曼然:定價權(quán)最好的就是整車,可以靠性能和品牌取勝。
《紅學堂》:從公開數(shù)據(jù)看,海外車企有望在2020年開始加速新能源汽車的推出頻率。根據(jù)各車企未來新能源汽車的戰(zhàn)略規(guī)劃,海外13大車企集團在2018-2025年期間將推出的新能源車型總數(shù)將大于303款,年均38款以上。2019年將開啟新車型密集上市期。海外預期落地,將給國內(nèi)供應商帶來訂單增長。作為投資者,該如何把握海外預期落地給國內(nèi)供應商帶來的投資機會?您認為哪個產(chǎn)業(yè)鏈的企業(yè)最為受益?
馬曼然:中國的市場太大了,我不擔心海外電動車進來和我們競爭,特斯拉和比亞迪也不是競爭關系,他們共同的對手是燃油車,他們才占多大比例啊,遠不到競爭的時候。外企在國內(nèi)建廠會加大對電動車上游原料和配件的需求量,所以上游的配件企業(yè)我非??春秒姵亍㈦姍C和電控這三大件。