曹井雪

2018年剛剛過去，上證指數(shù)全年跌幅達(dá)24.59%。在低迷的二級市場環(huán)境下，內(nèi)地權(quán)益類公募基金備受煎熬：據(jù)統(tǒng)計(jì)，2018年股票型基金和混合型基金的平均凈值增長率分別為-25.43%和-14.19%;同時(shí)，普通股票型和混合型基金的規(guī)模在2018年也分別下滑了541.63億元和5759.02億元。

在年度業(yè)績排名的壓力下，公募基金的基金經(jīng)理隊(duì)伍也是變動頻頻，而這種趨勢甚至蔓延到基金公司的高管層，包括董事長、總經(jīng)理們也是屢屢更替，寶盈基金就是其中一例。

2018年12月29日，寶盈基金發(fā)布了公司高級管理人員變更公告，公告稱公司總經(jīng)理張嘯川因個(gè)人原因辭職。值得注意的是，張嘯川在2017年4月才加入寶盈基金，任職時(shí)間尚且不足2年。而從WIND公布的2018年年度公募規(guī)模數(shù)據(jù)來看，寶盈基金在2018年年末的資產(chǎn)規(guī)模僅為268.3億元，較2017年同期493.3億元的資產(chǎn)規(guī)?？s水近半。2017年四季度末，寶盈基金排在第50位，2018年年底，公司已經(jīng)退至第65位。

公募基金苦熬寒冬

2018年市場環(huán)境蕭條，使得一眾內(nèi)地公募基金在寒冬中苦苦掙扎，首當(dāng)其沖的就是基金的業(yè)績。

根據(jù)WIND數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，在2018年之前成立的權(quán)益類基金有2626只，但2018年實(shí)現(xiàn)正收益的基金僅約一成，而這部分基金在2018年投資股票的比例大都較低，甚至部分基金始終保持股票倉位為零，從而“躺贏”了A股二級市場。

例如金鷹鑫瑞，該基金為靈活配置型基金，可投資股票資產(chǎn)占基金資產(chǎn)的比例為0～95%，不過從其各季季報(bào)來看，該基金從2016年12月成立以來，各季度末投資股票的比例均未高于10%。以其中份額較大的金鷹鑫瑞A為例，該基金2017年凈值增長率僅為1.49%，被其他權(quán)益類基金遠(yuǎn)遠(yuǎn)甩在身后，而2018年其憑借9.12%的全年凈值增長率，已經(jīng)在權(quán)益類基金排行榜中擠入前十名。

而且根據(jù)2018年權(quán)益類基金的業(yè)績排行榜，在年度凈值增長率為負(fù)的基金中，低于-40%的多達(dá)27只，低于-30%的多達(dá)270只。其中國泰金鑫的凈值增長率為-47.95%，排在榜尾。

其次，受市場環(huán)境惡化的影響，2018年新基金發(fā)行也是舉步維艱。按照A、C類份額合并統(tǒng)計(jì)，在2018年發(fā)行的基金中，募集失敗的基金數(shù)量為23只，而此前，基金募集失敗的數(shù)量總和也僅有18只?！都t周刊》記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，旗下出現(xiàn)基金募集失敗現(xiàn)象的公募公司規(guī)模大小不一，其中甚至包括了天弘、平安、銀華、興業(yè)和景順長城5家千億“巨頭”。而且除了銀華基金之外，其他4家基金公司均是在2018年首次出現(xiàn)了募集失敗的情況。

此外，某種程度上受到業(yè)績不佳的影響，2018年全年，公募基金清盤的數(shù)量多達(dá)397只，接近2017年的4倍。其中長盛、博時(shí)和國泰旗下基金清盤的數(shù)量占據(jù)了前3位，分別有37只、35只和34只產(chǎn)品清盤，而在年終的基金公司規(guī)模排名中，長盛基金的排名較2017年末向后倒退接近20位，屬于后退幅度較大的公司之一。

與此同時(shí)，在艱難的市場環(huán)境下，不僅是權(quán)益類基金面臨著發(fā)行和清盤的寒潮，公募基金公司的人員隊(duì)伍也在持續(xù)更迭。首先是基金經(jīng)理，據(jù)統(tǒng)計(jì)，2018年有209位基金經(jīng)理離職，僅次于2015年。其次是基金公司的總經(jīng)理，2018年總經(jīng)理出現(xiàn)變更的基金公司已經(jīng)達(dá)到30家，這一數(shù)字是各年之最。而從離職的原因來看，其中有11家基金公司的總經(jīng)理因個(gè)人原因辭職。仔細(xì)分析這11家公募，寶盈基金、新沃基金、華商基金和國開泰富4家公司的規(guī)模在2018年出現(xiàn)了顯著縮水，平均縮水約110億元。

對此，諾亞工作坊研究員褚志朋對《紅周刊》記者表示：“隨著資管新規(guī)的實(shí)施，基金行業(yè)競爭越來越激烈，尤其是新成立或規(guī)模較小的公司開展業(yè)務(wù)十分困難。如果基金管理規(guī)模長期低迷或短期縮水明顯，同時(shí)股東方又急于求成，公司高管則背負(fù)著巨大的壓力，重壓之下離職率上升也在情理之中。”

寶盈基金“短板”浮出水面

以寶盈基金為例，2018年12月29日，寶盈基金發(fā)布了公司高級管理人變更公告，公告稱公司總經(jīng)理張嘯川因個(gè)人原因辭職，總經(jīng)理一職由董事長李文眾代任。資料顯示，張嘯川于2017年4月從博時(shí)基金離職后，火速加入寶盈基金任職基金經(jīng)理，但其在寶盈基金總經(jīng)理的職位上僅僅度過了不足兩年的時(shí)間。

“在他任職期間，寶盈基金的規(guī)模不增反降。截至2018年四季度末，公司的規(guī)模僅為268.3億元，創(chuàng)下了2014年末以來的規(guī)模新低，在131家公募基金和資產(chǎn)管理公司中排在第65名，特別是之前占據(jù)半壁江山的權(quán)益類基金的規(guī)模更是大幅銳減。此外從2018年寶盈權(quán)益類基金凈值平均回撤幅度約為25%，而各家公司今年權(quán)益類基金的平均凈值增長率約為-16.5%?！瘪抑九笙颉都t周刊》記者如是分析。

回顧張嘯川在任職寶盈基金總經(jīng)理過程中的表現(xiàn)，用中規(guī)中矩來形容似乎恰如其分。在各家基金公司都在往基金創(chuàng)新方向努力的時(shí)候，寶盈基金的產(chǎn)品線依舊比較單一。根據(jù)WIND數(shù)據(jù)，公司旗下目前25只基金產(chǎn)品中，傳統(tǒng)意義上的權(quán)益類基金就達(dá)到了18只。不過2018年是債強(qiáng)股弱的年頭，剔除新發(fā)行的基金，公司主打的權(quán)益類基金全年規(guī)?？s水了大約35.61億元。

值得注意的是，在公司的權(quán)益類基金中，滬港深類基金產(chǎn)品算是屈指可數(shù)的創(chuàng)新類產(chǎn)品，我們以其中的寶盈醫(yī)療健康滬港深為例來分析。查閱公開資料，《紅周刊》記者發(fā)現(xiàn)，雖然該基金成立于2015年12月，但直到2017年基金的四季報(bào)中，該基金前十大重倉股中才出現(xiàn)了港股的身影，而且僅有新華保險(xiǎn)1只。此后2018年一季度又恢復(fù)了僅重倉A股的情況，之后又青睞了石藥集團(tuán)，但二季報(bào)和三季報(bào)重倉股中也僅有這1只港股而已。

據(jù)記者了解，寶盈旗下的滬港深基金輻射港股極為有限，這很可能是由于公司在港股方面的投研團(tuán)隊(duì)還不完善，因此選擇重點(diǎn)聚焦于熟悉的A股戰(zhàn)場。

除了權(quán)益類基金之外，公司旗下中長期純債、二級債基、指數(shù)型基金和貨幣型基金均僅有1只。而2018年下半年公募圈中異軍突起的短債基金，似乎在此前公司的發(fā)展中一直被忽略。2018年12月，公司順勢成立了第一只短債產(chǎn)品安泰短債。雖然匆忙趕上了短債基金的“末班車”，但彼時(shí)債券小牛市已經(jīng)持續(xù)了一段時(shí)間，歲末發(fā)行短債或許錯(cuò)過了募集的最佳時(shí)刻。四季度末，安泰短債的規(guī)模約為4.99億元，若將其囊括在內(nèi)，公司債券型基金的最新規(guī)模僅約8.54億元。

權(quán)益類基金旗手難尋

除上述問題以外，在張嘯川任職總經(jīng)理期間，寶盈旗下基金經(jīng)理頻繁變更的現(xiàn)象一直未能遏制。2017年12月，蓋俊龍從寶盈基金離職，寶盈“四小龍”時(shí)代正式落幕。據(jù)《紅周刊》記者統(tǒng)計(jì)，除了蓋俊龍以外，張嘯川在位期間離職的基金經(jīng)理還有王威、段鵬程、易祚興、陳若勁、郭驍和邱駿6位。其中，易祚興和段鵬程曾被看作是寶盈“四小龍”的接班人。

以稍早前離職的段鵬程為例，天天基金網(wǎng)顯示，他于2015年開始在寶盈基金擔(dān)任基金經(jīng)理，并先后管理了醫(yī)療健康滬港深、基金鴻陽、優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)、新價(jià)值和消費(fèi)主題等基金，然而除了昔日的封閉式產(chǎn)品基金鴻陽之外，段鵬程管理其他基金的任職回報(bào)率均為負(fù)值。

其中管理時(shí)間最長的是醫(yī)療健康滬港深，自2015年12月該基金成立之初，段鵬程就開始管理，成為該基金的首任基金經(jīng)理。然而截至2018年11月24日離職，在他任職期間，該基金的凈值增長率僅為-23.4%，基金的規(guī)模也從5.71億元縮水至不足2億元。

對此，天相投顧基金評價(jià)中心負(fù)責(zé)人賈志指出：“段鵬程一直比較專注投資于醫(yī)療健康、食品飲料、白酒、電商等消費(fèi)領(lǐng)域的上市公司。其管理的寶盈醫(yī)療健康滬港深股票，2018年的回撤幅度超過了30%;這主要源于2018年醫(yī)藥股受疫苗事件以及政策等因素的影響，股價(jià)在二級市場震蕩起伏較大，相應(yīng)地增加了基金經(jīng)理的操作難度?！?/p>

追尋寶盈權(quán)益類基金的發(fā)展足跡，從早年的公募一姐王茹遠(yuǎn)到名聲顯赫的“四小龍”以及“四小龍”的接班人們，無論是曇花一現(xiàn)還是從未閃光，他們都匆匆翻過了寶盈這一頁?？v覽公司如今的權(quán)益類團(tuán)隊(duì)，目前還有張志梅、李健偉、張仲維、蔡丹、劉李杰、李進(jìn)、朱建明、肖肖、黎曉暉、曹潛和楊思亮等11位基金經(jīng)理。值得注意的是，無論他們從哪一天上任，截至2019年1月3日收盤，他們的任職回報(bào)率均為負(fù)。

雖然2018年全線盡墨，但2017年時(shí)，肖肖管理的寶盈新銳的凈值增長率為32.62%，是公司當(dāng)年權(quán)益類基金中表現(xiàn)最出色的一只。但經(jīng)歷過2018年市場的磨煉之后，以肖肖為代表的新一代寶盈權(quán)益類基金經(jīng)理若想真正接班四小龍，仍任重而道遠(yuǎn)！