修永春 范鐵光

近年來，我國銀行業(yè)改革與金融創(chuàng)新持續(xù)深入，各類金融機(jī)構(gòu)紛紛投入到了金融產(chǎn)品的研發(fā)和市場推廣當(dāng)中。部分機(jī)構(gòu)充分結(jié)合供應(yīng)鏈體系內(nèi)物流、信息流與資金流的運(yùn)行特征，在突破傳統(tǒng)信貸思路的基礎(chǔ)上，創(chuàng)造出了供應(yīng)鏈金融模式，打破了傳統(tǒng)信貸業(yè)務(wù)的評級授信、抵質(zhì)押擔(dān)保和審批流程等諸多限制，對中小企業(yè)的生存和發(fā)展意義重大。鑒于此，文章首先對供應(yīng)鏈金融的傳統(tǒng)模式與創(chuàng)新模式進(jìn)行對比分析，然后分別以交通銀行、阿里巴巴、星貝云鏈和順豐金融為研究對象，探討在大數(shù)據(jù)和電子商務(wù)、區(qū)塊鏈、物流平臺背景下我國供應(yīng)鏈金融的管理路徑。

供應(yīng)鏈金融的傳統(tǒng)模式

供應(yīng)鏈金融作為以供應(yīng)鏈為基礎(chǔ)開展的融資活動，它從整個產(chǎn)業(yè)鏈出發(fā)，基于對供應(yīng)鏈的交易細(xì)節(jié)、組成結(jié)構(gòu)等的全局把握，將核心企業(yè)的信用轉(zhuǎn)化為經(jīng)濟(jì)價值，并借此為鏈上企業(yè)或者上下游多個企業(yè)提供“精準(zhǔn)化”的金融服務(wù)。在傳統(tǒng)思維下，供應(yīng)鏈金融涉及保兌倉融資、融通倉融資、動產(chǎn)質(zhì)押融資、應(yīng)收賬款融資等模式。

保兌倉融資模式。這一模式將銀行信用視作載體，將銀行承兌匯票視作結(jié)算工具，在銀行控制貨權(quán)、賣方受托保管貨物的同時，讓承兌匯票保障金之外的金額部分通過賣方以貨物回購形式開展擔(dān)保工作，然后由銀行向生產(chǎn)商和經(jīng)銷商提供承兌匯票，借此完成金融服務(wù)（融資服務(wù)）。此外，保兌倉融資模式下的供應(yīng)鏈節(jié)點(diǎn)企業(yè)需要向合作銀行交納特定比例的保障金之后才能開出承兌匯票，在合作銀行承兌、收款人設(shè)定成企業(yè)上游生產(chǎn)單位、生產(chǎn)商收到銀行承兌匯票之前就能夠向物流公司或者倉儲公司的倉庫發(fā)貨，在貨到倉庫之后就能夠轉(zhuǎn)成倉單質(zhì)押。

融通倉融資模式。在這一模式下，供應(yīng)鏈上節(jié)點(diǎn)企業(yè)首先通過采購原材料或者產(chǎn)成品的形式，使之以質(zhì)押物的形態(tài)存到融通倉之中，然后借此申請銀行貸款。接下來，在后續(xù)生產(chǎn)經(jīng)營中或者質(zhì)押產(chǎn)品銷售中進(jìn)行分期還款。期間，銀行關(guān)注的是企業(yè)是否存在穩(wěn)定存貨和長期合作交易對象，并對其在供應(yīng)鏈上的綜合表現(xiàn)進(jìn)行考察，將此視作授信決策的重要依據(jù)。

動產(chǎn)質(zhì)押融資模式。動產(chǎn)質(zhì)押是指金融機(jī)構(gòu)通過借款人自有貨物的質(zhì)押，為借款人提供資金幫助的融資業(yè)務(wù)類型。這種模式一般以動產(chǎn)質(zhì)押的方式進(jìn)行，把中小企業(yè)存貨、倉單和商品合格證等以質(zhì)押的形式交與銀行“換取”貸款。相較靜態(tài)動產(chǎn)質(zhì)押業(yè)務(wù)，借款企業(yè)能夠隨時提取或者更換質(zhì)押物，只要確保存貨價值不小于最低價值控制線即可。

應(yīng)收賬款融資模式。在這一模式下，供應(yīng)鏈上的中小企業(yè)以核心企業(yè)為依托，將應(yīng)收賬款單據(jù)憑證以質(zhì)押擔(dān)保物的形式交與商業(yè)銀行申請貸款，貸款期限通常不大于應(yīng)收賬款賬齡之短期貸款。通過銀行為處在供應(yīng)鏈階段上的中小企業(yè)（尤其是上游企業(yè)）提供融資，能夠讓債權(quán)企業(yè)、債務(wù)企業(yè)與銀行等主體均參與其中，極大提升了融資規(guī)模和融資績效。

供應(yīng)鏈金融的創(chuàng)新路徑

近年來，隨著更多創(chuàng)新思維的引入和更高科技的介入，供應(yīng)鏈金融的創(chuàng)新路徑變得越來越寬，創(chuàng)新效果越來越顯著。供應(yīng)鏈上核心企業(yè)融資平臺的搭建，不但可以借助信息、信用等資源拓寬其盈利渠道，還能使供應(yīng)鏈中的核心企業(yè)、中小企業(yè)等用擔(dān)保形式滿足其整合和優(yōu)化供應(yīng)鏈的資金需求。如此一來，就會創(chuàng)新出更多供應(yīng)鏈融資模式，主要包括以下形態(tài)。

資產(chǎn)回購模式。供應(yīng)鏈上下游企業(yè)將其動產(chǎn)和不動產(chǎn)抵押給銀行之后，申請?jiān)谔囟ㄆ谙迌?nèi)進(jìn)行購回。期間，銀行要對這些資源予以評估，在和核心企業(yè)簽訂協(xié)議之后，由后者代為保管資產(chǎn)。該模式發(fā)揮了核心企業(yè)的資產(chǎn)估值優(yōu)勢，延伸了供應(yīng)鏈節(jié)點(diǎn)企業(yè)抵質(zhì)押資產(chǎn)的范圍。

融資擔(dān)保模式。供應(yīng)鏈上核心企業(yè)應(yīng)該構(gòu)建供應(yīng)鏈融資擔(dān)保平臺，以期最大程度發(fā)揮核心企業(yè)未使用的授信額度，用高度專業(yè)化和信息多元化優(yōu)勢對具有融資需求的企業(yè)進(jìn)行信用評估，對通過篩選、符合條件的企業(yè)提供擔(dān)保，并最終完成融資。

訂單融資模式。中小企業(yè)借助核心企業(yè)的采購訂單，以核心企業(yè)提供的擔(dān)保為依托，向銀行申請貸款。這一過程中，中小企業(yè)由于以核心企業(yè)的信用獲得了銀行貸款，因此中小企業(yè)將在銀行和核心企業(yè)的雙重監(jiān)督下，將有關(guān)生產(chǎn)成本及最終產(chǎn)品按時交付。此后，核心企業(yè)要在應(yīng)付賬款內(nèi)將貸款本息直接劃轉(zhuǎn)至銀行，并將剩余資金交付中小企業(yè)。需要注意的是，在這種模式下，核心企業(yè)借助預(yù)扣貨款與擔(dān)保將銀行風(fēng)險進(jìn)行了鎖定，而中小企業(yè)也能夠運(yùn)用銀行貸款以提高生產(chǎn)效率，擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，因此未來的更多訂單會朝著供應(yīng)鏈節(jié)點(diǎn)上最優(yōu)秀的企業(yè)集中。

并購融資模式。該模式的特點(diǎn)是由供應(yīng)鏈節(jié)點(diǎn)上的弱勢企業(yè)主動向核心企業(yè)發(fā)出并購申請，經(jīng)由核心企業(yè)同意并提供擔(dān)保， 使得鏈上其他優(yōu)質(zhì)企業(yè)以銀行貸款為依托完成對目標(biāo)企業(yè)的并購。在這一模式下，供應(yīng)鏈上的優(yōu)勢企業(yè)能夠在銀行融資的幫助下迅速擴(kuò)張，在消減經(jīng)營成本的同時，讓更多供應(yīng)鏈產(chǎn)品向其集中。

供應(yīng)鏈金融的管理實(shí)踐

近年來，在我國供給側(cè)改革持續(xù)推進(jìn)，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)持續(xù)轉(zhuǎn)型升級的大背景下，供應(yīng)鏈金融快速發(fā)展，并得到了全國范圍內(nèi)的認(rèn)可。一方面，從政策環(huán)境角度看，2016年至今我國政府部門頒布了諸多文件強(qiáng)調(diào)供應(yīng)鏈金融的作用，如2017年國務(wù)院辦公廳發(fā)布的《關(guān)于推進(jìn)供應(yīng)鏈創(chuàng)新與應(yīng)用的指導(dǎo)意見》，2018年商務(wù)部等八部門發(fā)布的《關(guān)于開展供應(yīng)鏈創(chuàng)新與應(yīng)用試點(diǎn)的通知》等，均體現(xiàn)了我國政府對供應(yīng)鏈金融的重視程度大幅提高。另一方面， 從經(jīng)濟(jì)環(huán)境來看，根據(jù)國家統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)，我國工業(yè)企業(yè)應(yīng)收賬款在2017年已達(dá)到13萬億元，而對于供應(yīng)鏈金融的主要參與者之一的中小型企業(yè)，截至2016年其應(yīng)收賬款已超過7萬億元。應(yīng)收賬款融資作為我國供應(yīng)鏈金融的重要融資模式，其展現(xiàn)的不斷增長態(tài)勢為我國供應(yīng)鏈金融的發(fā)展提供了強(qiáng)有力的支持。下面以交通銀行、阿里巴巴、星貝云鏈和順豐金融為例，剖析其供應(yīng)鏈金融管理的實(shí)踐路徑。

交通銀行：傳統(tǒng)主體的供應(yīng)鏈金融管理實(shí)踐

近年來，交通銀行積極開拓供應(yīng)鏈金融領(lǐng)域，布局供應(yīng)鏈上下游，構(gòu)造整體供應(yīng)鏈的產(chǎn)品體系，降低整體融資成本。交通銀行的供應(yīng)鏈金融產(chǎn)品體系大致可分為采購領(lǐng)域和分銷領(lǐng)域兩類。

在采購領(lǐng)域，交通銀行先后推出“快易貼”和“快易付” 等系列產(chǎn)品?！翱煲踪N”是基于企業(yè)商票支付形成的快速融資模式。傳統(tǒng)的商票融資受制于授信安排等多種因素，效率低下，而“快易貼”使企業(yè)在向上游采購時，可以使用商業(yè)承兌匯票付款，增強(qiáng)了經(jīng)營性現(xiàn)金流，當(dāng)供應(yīng)商需要變現(xiàn)時，無需在銀行有授信額度，就可直接到交行辦理貼現(xiàn)，極大地便利了企業(yè)融資?！翱煲赘丁睒I(yè)務(wù)則主要針對核心企業(yè)賒賬采購。為了延長付款期限，供應(yīng)商可憑借應(yīng)收賬款到銀行辦理保理融資，一方面可以改善核心企業(yè)的支付結(jié)構(gòu)，另一方面供應(yīng)商可以利用核心企業(yè)的信用獲取融資便利。

在分銷領(lǐng)域，交通銀行創(chuàng)新打造了智慧汽車系統(tǒng)，將主機(jī)廠、經(jīng)銷商、銀行和監(jiān)管公司四方直接對接，基于“合格證監(jiān)管、商品車質(zhì)押監(jiān)管”模式，形成了資金流、物流、交易流三流合一的閉環(huán)管理。同時為汽車經(jīng)銷商融資提供“線上、一站式、智能化”服務(wù)，保證全天候受理申請，用高效和便利為汽車行業(yè)提供了獨(dú)具特色的金融服務(wù)。交通銀行依托多元化的產(chǎn)品設(shè)計為中小企業(yè)提供了解決融資難問題的多種路徑，也憑借自身在供應(yīng)鏈金融領(lǐng)域的出色表現(xiàn)獲得了市場的一致認(rèn)可。

阿里巴巴：大數(shù)據(jù)+電子商務(wù)下的供應(yīng)鏈金融管理實(shí)踐

阿里巴巴作為我國目前市場份額最大的電商平臺，擁有大量交易數(shù)據(jù)、信用評級等優(yōu)質(zhì)數(shù)據(jù)，因此借助大數(shù)據(jù)分析技術(shù)能夠讓阿里更好的分析并掌握平臺會員之交易歷史和交易習(xí)慣，在對交易背后的物流信息、資金信息等予以跟蹤的過程中，能夠更為精確地掌控平臺與平臺會員的交易行為和融資傾向。這樣一來， 借助大數(shù)據(jù)平臺對供應(yīng)鏈上節(jié)點(diǎn)企業(yè)進(jìn)行融資支持不但可以降低其融資成本，還能協(xié)助銀行在源頭上對質(zhì)押物等信息進(jìn)行跟蹤， 提升融資的效率和效果。

目前，阿里巴巴在供應(yīng)鏈金融領(lǐng)域擁有眾多產(chǎn)品，其中具有代表性的有三種模式。一是訂單融資，即充分運(yùn)用電商平臺上賣家已發(fā)貨而買家未確認(rèn)的訂單，以其作為質(zhì)押申請貸款，用以解決資金周轉(zhuǎn)問題。二是信用融資，這種信用融資不需要任何抵押物，阿里通過將積累的客戶數(shù)據(jù)引入相應(yīng)數(shù)據(jù)模型，結(jié)合在線視頻資信調(diào)查，確定授信額度，因此這對阿里的數(shù)據(jù)質(zhì)量及信用評級體系提出了很高的要求。三是聯(lián)保融資，這是阿里巴巴與建設(shè)銀行聯(lián)合推出的一種信用貸款產(chǎn)品，運(yùn)營中由阿里負(fù)責(zé)提供借款企業(yè)的交易信息、信用狀況等數(shù)據(jù)，由銀行負(fù)責(zé)審批發(fā)放貸款， 此類融資模式充分體現(xiàn)了大數(shù)據(jù)下，電商平臺與銀行合作對企業(yè)進(jìn)行融資，各自發(fā)揮優(yōu)勢，大大提升了融資效率和效果。

星貝云鏈：區(qū)塊鏈下的供應(yīng)鏈金融管理實(shí)踐

將區(qū)塊鏈技術(shù)應(yīng)用到供應(yīng)鏈金融體系內(nèi)，能夠在金融活動與產(chǎn)業(yè)活動等多個層面實(shí)現(xiàn)高效的融資。2017年12月，廣東有貝、騰訊和華夏銀行聯(lián)合發(fā)布了以騰訊區(qū)塊鏈技術(shù)為基礎(chǔ)推出的“星貝云鏈”供應(yīng)鏈金融服務(wù)平臺。該平臺中，華夏銀行、騰訊和廣東有貝三方分別承擔(dān)該供應(yīng)鏈金融的資金端、技術(shù)端、資產(chǎn)端和依托平臺的角色。以上游企業(yè)應(yīng)收賬款融資為例，上游供應(yīng)商在資金短缺想向資金方申請融資時，可以通過星貝云鏈平臺將其與核心企業(yè)之間交易所產(chǎn)生的應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓給資金方，資金方通過對其交易的真實(shí)性進(jìn)行檢查，結(jié)合區(qū)塊鏈時間戳和其不可篡改性，資金方可溯源、核驗(yàn)相關(guān)數(shù)據(jù)資料，取得大量可信數(shù)據(jù)，從而加快融資審批進(jìn)程，使供應(yīng)商盡早解決融資問題。因此借助區(qū)塊鏈技術(shù)不但可以降低供應(yīng)鏈上企業(yè)的監(jiān)管成本，還能實(shí)現(xiàn)融資管理的數(shù)據(jù)追溯，更好的控制融資風(fēng)險。

順豐金融：物流平臺下的供應(yīng)鏈金融管理實(shí)踐

順豐的供應(yīng)鏈金融是以強(qiáng)大的物流服務(wù)體系為基礎(chǔ)建造的， 其物流服務(wù)體系主要包括交易數(shù)據(jù)、物流信息、系統(tǒng)對接、監(jiān)控系統(tǒng)等四個方面，基于此，順豐設(shè)計了四類供應(yīng)鏈金融產(chǎn)品，包括倉儲融資、訂單融資、保理融資和順小貸。其中，倉儲融資是順豐為優(yōu)質(zhì)電商商戶提供的，承諾商戶若在順豐倉庫提前備貨， 不僅可以享受就近發(fā)貨的便利，還可以憑借入庫的商品獲得相應(yīng)的貸款融資。就此，順豐依靠自己龐大的物流配送網(wǎng)絡(luò)和創(chuàng)新性的金融服務(wù)，極大地提高了客戶粘性和滿意度。訂單融資則是順豐為有深層次合作的用戶量身打造的供應(yīng)鏈金融產(chǎn)品，在這個過程中，客戶在發(fā)起訂單后，將訂單提交至順豐融資平臺，后續(xù)的一系列資金收付由順豐完全代為完成。因此在訂單生成后，順豐提供包括運(yùn)輸、倉儲和交貨等流程在內(nèi)的全方位代理服務(wù)和全流程金融服務(wù)，極大地便利了客戶交易，提升了合作價值。因此， 順豐運(yùn)用這四類供應(yīng)鏈金融產(chǎn)品，為客戶提供了優(yōu)質(zhì)便利的金融服務(wù)，提升了順豐的品牌知名度。

通過上文的分析可知，供應(yīng)鏈金融不但能夠強(qiáng)化鏈上核心企業(yè)和上下游中小企業(yè)“產(chǎn)—供—銷”鏈條的穩(wěn)固性、流轉(zhuǎn)性和順暢性，還能借此構(gòu)建商業(yè)銀行、供應(yīng)鏈上節(jié)點(diǎn)企業(yè)和物流公司之間互利共存、持續(xù)發(fā)展的產(chǎn)業(yè)生態(tài)，對于提升供應(yīng)鏈運(yùn)行績效是大有裨益的。而在發(fā)展層面上，未來隨著金融業(yè)和物流業(yè)的深度融合，以及金融、物流等全面介入到電子商務(wù)和互聯(lián)網(wǎng)平臺，供應(yīng)鏈金融勢必會表現(xiàn)出平臺化趨勢。屆時，為了更好地適應(yīng)供應(yīng)鏈金融速度快和融合化的特點(diǎn)，除了要為其創(chuàng)造更為良好的發(fā)展環(huán)境外，還應(yīng)控制供應(yīng)鏈金融風(fēng)險。比如，可以充分發(fā)揮大數(shù)據(jù)的作用，借助其全方位了解供應(yīng)鏈節(jié)點(diǎn)企業(yè)的信息，判斷其信用水平，借此構(gòu)建供應(yīng)鏈金融體系，以便及時發(fā)現(xiàn)問題隱患，規(guī)避金融風(fēng)險。

（作者單位：交通銀行軟件開發(fā)中心（北京）中國人民銀行鐵嶺市中心支行）