梁慧宇

【摘 要】自十八屆三中全會以來，推進國有企業(yè)的混合所有制改革成為各行業(yè)工作的重點。研究表明，深化銀行業(yè)的混合所有制改革，有助于提高銀行的公司治理水平，完善現(xiàn)代銀行制度，是銀行業(yè)發(fā)展的必經(jīng)之路。本文通過對我國16家上市商業(yè)銀行2010——2015年的數(shù)據(jù)的實證分析，研究了混合所有程度對上市商業(yè)銀行盈利能力的影響。研究發(fā)現(xiàn)混合所有制對我國上市商業(yè)銀行的盈利能力有一定的正向作用。因此提出應(yīng)引進民營資本和境外資本以實現(xiàn)銀行股權(quán)的多元化，完善銀行董事會機制的政策建議。

【關(guān)鍵詞】混合所有制；商業(yè)銀行；盈利能力

一、緒論

（一）研究背景和意義

根據(jù)十八屆三中全會的指示，要發(fā)展“國有資本、集體資本、非公有資本等交叉持股、相互融合的混合所有制經(jīng)濟”[i]。混合所有制改革可以使企業(yè)的不同所有制資本相互促進、相互吸取優(yōu)勢，是我國銀行業(yè)新一輪改革的重點。本文對我國上市商業(yè)銀行混合所有制的發(fā)展和盈利狀況做了分析，并利用實證研究上述二者間的關(guān)系，以驗證商業(yè)銀行制度改革后的效果，同時也有助于商業(yè)銀行在此背景下抓住契機，完善自身，不斷發(fā)展。

（二）文獻綜述

在2004年，Caprio認為銀行股份性質(zhì)的不同對銀行的經(jīng)營績效會產(chǎn)生較大的影響。Maudos等（2002）以歐洲銀行的1993-1996年的數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，得出銀行的盈利能力存在差異的原因是市場集中度，而和股權(quán)結(jié)構(gòu)無關(guān)。祝繼高等（2012）認為銀行第一大股東對于的控制能力越強，其績效越差。譚興民（2015）也認為第一大股東的高比例持股以及較高的股權(quán)集中度對銀行績效的提高有阻礙作用。相反的，蔡壽松、顧曉敏（2015）得出第一大股東的國有性質(zhì)比其他屬性的銀行盈利水平要高。不同于此，吳棟等（2007）認為銀行第一大股東的持股比例與銀行的利潤效率成倒U型關(guān)系。高正平等（2010）認為此時國家的股東性質(zhì)對銀行績效有正的效用。劉艷妮等（2011）認為前五大股東持股比率總和與銀行綜合績效呈現(xiàn)倒U曲線關(guān)系。

二、混合所有制改革的背景和內(nèi)涵

混合所有制改革，從實質(zhì)上來說，就是容納不同所有權(quán)形成的股本，即公有和非公有資本，通過不同種資本間的優(yōu)勢互補，致力于創(chuàng)造共贏、多贏的局面。此外有一點需要明確，不能單純把“股份制改造”和“混合所有制改革”當作同一件事情看待，這是因為企業(yè)的經(jīng)營形式和所有制形式是完全不同的兩個概念。企業(yè)在同一種所有制的情況下可以建立不同的經(jīng)營形式，同一種經(jīng)營形式里面又能存在不同的所有制成分[ii]，二者的關(guān)系如圖2.1所示：

三、混合所有程度與我國上市商業(yè)銀行盈利能力關(guān)系的實證分析

（一）研究假設(shè)

從企業(yè)的角度講，李娜（2015）認為股權(quán)多元化有助于公司提高績效。秦斗豆（2016）認為不同性質(zhì)的股東會在經(jīng)營效率、管理能力、財務(wù)處理中起到促進和提升作用。因此，混合所有制改革很有可能給銀行績效帶來正向的促進作用?；诖?，本文做出如下假設(shè)：

混合所有制對商業(yè)銀行的盈利能力有影響，并且混合所有程度越高，商業(yè)銀行的盈利能力越好。

（二）樣本選取與數(shù)據(jù)來源

本文選取了2010——2015年在我國上市的十六家商業(yè)銀行的面板數(shù)據(jù)為樣本，樣本總量為96個。數(shù)據(jù)來源于CCER中國經(jīng)濟金融數(shù)據(jù)庫以及國泰安數(shù)據(jù)庫，前五大股東持股性質(zhì)的數(shù)據(jù)由人工分類整理得到。

（三）變量選擇與模型構(gòu)建

根據(jù)研究假設(shè)，本文構(gòu)建了如下計量模型：

ROA=β0+β1（MIX+β2（SIZE+β3（LEV+β4（NPL+ε （3.3）

（四）描述性統(tǒng)計

以上提到的各變量的描述性統(tǒng)計情況見下表：

從表中數(shù)據(jù)可知，混合所有程度MIX最小值為1.0000，看出我國上市銀行中，存在有前五大股東性質(zhì)單一，混合所有制水平較低的情況。

以下是所選樣本上市商業(yè)銀行的平均ROA隨時間變化的趨勢圖。在圖4.4.1中可以發(fā)現(xiàn)，樣本上市商業(yè)銀行的平均總資產(chǎn)收益率ROA在2013年以前呈現(xiàn)上升的趨勢，而到了2013年以后這一指標出現(xiàn)明顯的下滑。

下圖是所選樣本上市商業(yè)銀行2010——2015年平均混合所有程度的走勢情況。我國上市商業(yè)銀行平均混合所有程度（MIX）隨時間的變動趨勢和圖3.4.1的總資產(chǎn)收益率（ROA）的變動趨勢大致相近。在2013年以前，我國上市商業(yè)銀行平均混合所有程度呈現(xiàn)上升的態(tài)勢。在2013年后，雖然平均混合所有程度開始出現(xiàn)下降的趨勢。

（五）實證結(jié)果與分析

結(jié)果如下所示：

由回歸分析結(jié)果可知，混合所有程度MIX在5%的顯著性水平上與銀行的ROA即盈利能力，有正相關(guān)關(guān)系，支持了前面的假設(shè)，混合程度越高績效越好。

根據(jù)研究假設(shè)的猜想進一步分析出現(xiàn)以上結(jié)果的原因。有了國、民、外資的混合，為了他們自身的利益不受損害，可能會分別合力去監(jiān)督國有股東，這樣就達到了制衡的效果。并且三種資本有各自的長處：如國有資本實力雄厚有國家政策支持，民資相對更加靈活，適應(yīng)變化的能力強，外資在管理和操作上效率高，通過這樣的結(jié)合，就可以互相取長補短，實現(xiàn)更高的目標。

四、結(jié)論及政策建議

（一）加強銀行混合所有制改革力度，積極引入非國有資本

要加強對我國上市商業(yè)銀行混合所有制的改革，在保證國家金融安全的情況下適當減少國有資本，同時引進民營資本和境外資本，這樣可以使銀行的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)更加多元化，提升競爭力。在一定程度放開境外持股的比例，形成股權(quán)的制衡。與此同時，還要促進多方合作，促進各方參與到銀行的經(jīng)營管理中，提高盈利能力，打造“共贏”的局面。但在上市銀行混合所有制改革的進程中有一點需要明確，我國正處于經(jīng)濟轉(zhuǎn)軌時期，為保證國家金融系統(tǒng)的穩(wěn)定，國家有必要適當參與作為經(jīng)濟活動的樞紐的商業(yè)銀行的經(jīng)營管理。

（二）完善銀行董事會機制以切實達到混合所有制改革的目的

董事會作為核心部門更有防止國家過分干預(yù)的必要。進行混合所有制改革不僅僅只是引入非國有資本，更給予這些股東適當?shù)谋磉_權(quán)。避免銀行董事會成為被控制的而不起實際作用的擺設(shè)。只有銀行董事會機制健全，才能使銀行更有效率地經(jīng)營和運行，從而提高其盈利能力。

注釋：

[i]新華社.中共中央關(guān)于全面深化改革若干重大問題的決定（2013年11月12日中國共產(chǎn)黨第十八屆中央委員會第三次全體會議通過）.《求是》，2013（22）：3-18.

[ii]劉崇獻.混合所有制的內(nèi)涵及實施路徑.《中國流通經(jīng)濟》，2014（7）：52-58.

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