朱民 繆延亮

中美貿(mào)易爭(zhēng)端在2018年重塑了世界經(jīng)濟(jì)和金融格局，并可能在未來(lái)幾年一直延續(xù)下去。

最近的情況可能與2018年5月不一樣，當(dāng)時(shí)雙方就解決貿(mào)易摩擦問(wèn)題幾近達(dá)成協(xié)議，但美國(guó)在最后關(guān)頭退出，緊張局勢(shì)也隨之爆發(fā)。特朗普政府開(kāi)始對(duì)各類(lèi)中國(guó)出口產(chǎn)品征收額外關(guān)稅，而中國(guó)也做出了針?shù)h相對(duì)的回應(yīng)。

包括受潛在影響的商品在內(nèi)，整體上而言，受影響的商品價(jià)值可能達(dá)到史無(wú)前例的6000億美元，這需要我們?nèi)ニ伎缄P(guān)稅究竟能在多大程度上糾正經(jīng)常賬戶(hù)失衡，而這正是特朗普的既定目標(biāo)。

貿(mào)易保護(hù)主義的代價(jià)和風(fēng)險(xiǎn)

大多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家都會(huì)從多邊角度看待貿(mào)易問(wèn)題，去著重關(guān)注一個(gè)經(jīng)濟(jì)體與世界其他力量之間的整體平衡。自1976年以來(lái)，美國(guó)就一直處于整體貿(mào)易逆差狀態(tài)了。美國(guó)的貿(mào)易赤字的最高點(diǎn)出現(xiàn)在2006年，達(dá)到了國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）的5.5%，但總體上，平均赤字通常會(huì)維持在3%左右的水平。2017年，美國(guó)赤字總額達(dá)5520億美元，是世界上絕對(duì)值最大的赤字。

當(dāng)一個(gè)國(guó)家的支出超過(guò)其生產(chǎn)時(shí)，赤字就會(huì)上升，也意味著赤字的基礎(chǔ)主要不是貿(mào)易，而是國(guó)內(nèi)儲(chǔ)蓄和投資行為。美國(guó)的投資相當(dāng)于GDP的21%，與發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體22%的平均水平相當(dāng)，而儲(chǔ)蓄則不到19%，遠(yuǎn)低于和美國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平相當(dāng)?shù)钠渌麌?guó)家。

朱民?清華大學(xué)國(guó)家金融研究院院長(zhǎng)，曾任國(guó)際貨幣基金組織副總裁

美國(guó)的儲(chǔ)蓄率反映了公共和私營(yíng)兩種經(jīng)濟(jì)角色的行為。在2008年全球金融危機(jī)爆發(fā)前，美國(guó)的個(gè)人儲(chǔ)蓄率低達(dá)3%，此后小幅上升至7%，仍遠(yuǎn)低于上世紀(jì)90年代初的水平。與此同時(shí)，公共部門(mén)的儲(chǔ)蓄率也達(dá)到歷史最低水平。美國(guó)在過(guò)去50年中僅有5年實(shí)現(xiàn)了聯(lián)邦預(yù)算盈余，而平均赤字自2002年以來(lái)一直維持在占GDP比超過(guò)4%的水平。2018年，在減稅和軍費(fèi)增加的情況下，美國(guó)赤字額上升了17%，進(jìn)一步壓低了公共儲(chǔ)蓄。

而美國(guó)低儲(chǔ)蓄率的基礎(chǔ)則是美元作為全球主要儲(chǔ)備貨幣的地位。按照法國(guó)前財(cái)政部長(zhǎng)瓦勒里·季斯卡·德斯坦的廣為人知的說(shuō)法，美元的主導(dǎo)地位賦予了美國(guó)“過(guò)高的特權(quán)”，因?yàn)檫@允許美國(guó)在極少外部限制的情況下為其赤字籌措資金，從國(guó)外借入更多資金的同時(shí)減少?lài)?guó)內(nèi)儲(chǔ)蓄。

從多邊視角來(lái)看，比較明確的一點(diǎn)是，要減少美國(guó)的經(jīng)常賬戶(hù)赤字，只有通過(guò)結(jié)構(gòu)性改革來(lái)解決國(guó)內(nèi)儲(chǔ)蓄與投資之間的不平衡狀況。隨著福利支出超常增長(zhǎng)，再加上美國(guó)在貿(mào)易方面采取的單邊主義行為，這些正考驗(yàn)著全球?qū)γ涝男判?，相關(guān)改革也變得更加緊迫。

特朗普政府依然罔顧這些經(jīng)濟(jì)現(xiàn)實(shí)，還是選擇了雙邊手段，嘗試用對(duì)中國(guó)出口產(chǎn)品增加關(guān)稅的方式來(lái)改善美中貿(mào)易平衡。但如果美國(guó)減少了對(duì)華進(jìn)口，那么它只會(huì)從其他國(guó)家進(jìn)口更多。正如最新數(shù)據(jù)顯示，其總體貿(mào)易逆差很可能保持不變或變得更大。

更糟糕的是，關(guān)稅增加長(zhǎng)遠(yuǎn)些來(lái)看看可能會(huì)付出代價(jià)。正如美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家亨利·喬治在130多年前所觀察到的那樣，“貿(mào)易保護(hù)就是在和平時(shí)期自己主動(dòng)去做那些敵人在戰(zhàn)時(shí)試圖對(duì)我們做的事”。事實(shí)上，歷史上高關(guān)稅將經(jīng)濟(jì)滑坡拖入嚴(yán)重蕭條的案例比比皆是。即便在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)期，特朗普政府的關(guān)稅政策也不僅僅會(huì)迫使美國(guó)民眾為進(jìn)口商品支付更多的費(fèi)用，還會(huì)因破壞商業(yè)激勵(lì)機(jī)制和資源分配適當(dāng)而削減美國(guó)的產(chǎn)能。此外關(guān)稅增加也難以?xún)冬F(xiàn)收益，因?yàn)樗鼤?huì)滋長(zhǎng)特殊利益集團(tuán)，還會(huì)引發(fā)關(guān)稅報(bào)復(fù)。

即便如此，面對(duì)長(zhǎng)遠(yuǎn)些來(lái)看可能要付出的高昂成本，將關(guān)稅作為一種政治工具的做法依然會(huì)令人上癮，因?yàn)檫@會(huì)使得政府提供出短期內(nèi)的“甜頭”，而不是去采取更艱難的結(jié)構(gòu)性改革。不過(guò)，政客們可以故意對(duì)保護(hù)主義的風(fēng)險(xiǎn)視而不見(jiàn)，市場(chǎng)卻不會(huì)，正如美國(guó)股市在2018年10月出現(xiàn)波動(dòng)時(shí)所表明的那樣。

多邊、雙邊貿(mào)易主張的博弈

中國(guó)則一直堅(jiān)持在貿(mào)易上的多邊主張，也就自然而然會(huì)選擇通過(guò)結(jié)構(gòu)改革來(lái)減少外部失衡狀況。中國(guó)與美國(guó)的不同之處在于儲(chǔ)蓄過(guò)多而支出過(guò)少，但在全球金融危機(jī)爆發(fā)后的十年間，中國(guó)出臺(tái)了一系列縮小城鄉(xiāng)收入差距并強(qiáng)化社會(huì)安全網(wǎng)絡(luò)的政策，從而促進(jìn)了消費(fèi)，減少了儲(chǔ)蓄。

通過(guò)這樣的改革，中國(guó)的經(jīng)常賬戶(hù)盈余在過(guò)去十年中從相當(dāng)于GDP的近10%降到了1%。在2018年前三個(gè)季度，最終消費(fèi)支出占到了中國(guó)GDP增長(zhǎng)的近80%，這反映出經(jīng)濟(jì)越來(lái)越受?chē)?guó)內(nèi)需求所驅(qū)動(dòng)。通過(guò)積極減少外部盈余，中國(guó)已經(jīng)證明自己并非一個(gè)重商主義力量，而是一個(gè)追求平衡和長(zhǎng)期可持續(xù)增長(zhǎng)的負(fù)責(zé)任的全球利益相關(guān)者。

接下來(lái)，中國(guó)應(yīng)繼續(xù)推行結(jié)構(gòu)性改革，特別是要通過(guò)改善知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)、為國(guó)內(nèi)外企業(yè)創(chuàng)造公平的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境來(lái)推進(jìn)經(jīng)濟(jì)開(kāi)放。而這些目標(biāo)也與實(shí)現(xiàn)平衡、可持續(xù)增長(zhǎng)的愿景緊密相連。當(dāng)然，中國(guó)也遭受著一些認(rèn)為中國(guó)的開(kāi)放只是些空話(huà)的指責(zé)。然而，真正的問(wèn)題其實(shí)并非改革承諾兌現(xiàn)乏力，而是行政上的繁文縟節(jié)，這在國(guó)內(nèi)也是引發(fā)民眾不滿(mǎn)的地方。近期的一些舉措，比如浙江省的“一站式、跑一趟、一張紙”改革，就表明中國(guó)正在認(rèn)真改善面向所有人的商業(yè)環(huán)境。

不管多邊貿(mào)易主張能否在同雙邊貿(mào)易主張的博弈中占得上風(fēng)，從中長(zhǎng)期看，這種博弈都會(huì)產(chǎn)生重大影響。多邊主張顯然要比雙邊主張更能有效應(yīng)對(duì)貿(mào)易不平衡問(wèn)題，正如結(jié)構(gòu)性改革是一種比關(guān)稅更好的選擇那樣。畢竟，外部失衡問(wèn)題終究只能通過(guò)糾正國(guó)內(nèi)失衡來(lái)解決。鑒于中國(guó)已經(jīng)認(rèn)同接受了這樣的原則，無(wú)論美國(guó)選擇何種路徑，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展都將變得更為平衡且可持續(xù)。

（繆延亮系中國(guó)國(guó)家外匯管理局中央外匯業(yè)務(wù)中心首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家。）