張?jiān)娏? 閆燕燕

摘要：金融市場(chǎng)對(duì)提高資本的運(yùn)行效率具有非常重要的作用，支撐了現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的飛速發(fā)展。金融市場(chǎng)雖然對(duì)促進(jìn)現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)發(fā)展具有很重要的融資支持作用，但是其本身也是非常脆弱的。而金融市場(chǎng)的脆弱性積累到一定程度很有可能就會(huì)激發(fā)金融危機(jī)，嚴(yán)重阻礙經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。要想控制金融市場(chǎng)的脆弱性，防止經(jīng)濟(jì)危機(jī)的出現(xiàn)，那么建設(shè)完善風(fēng)險(xiǎn)管理體系是非常有必要的，通過(guò)這種方式可以降低金融市場(chǎng)的脆弱性，做好風(fēng)險(xiǎn)的管控，維護(hù)好國(guó)家的經(jīng)濟(jì)安全，為國(guó)家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供保障?；诖?，對(duì)金融市場(chǎng)的兩面性，風(fēng)險(xiǎn)管理體系應(yīng)付金融市場(chǎng)脆弱性的重要手段及金融期貨市場(chǎng)在風(fēng)險(xiǎn)管理體系中所扮演的角色和作用進(jìn)行分析，有效預(yù)防金融風(fēng)險(xiǎn)。

關(guān)鍵詞：金融脆弱性;風(fēng)險(xiǎn)管理體系;金融期貨市場(chǎng);關(guān)系研究

中圖分類號(hào)：F830 ? ? ? ? ?文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

目前來(lái)看，在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)的發(fā)展過(guò)程中，金融市場(chǎng)提高了資金運(yùn)行和配置效率，對(duì)推動(dòng)資本形成和經(jīng)濟(jì)發(fā)展具有重要作用。但是在這個(gè)過(guò)程中如果不做好對(duì)金融市場(chǎng)脆弱性的把控，那么當(dāng)金融脆弱性積累到一定程度之后，對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和資本形成的打擊就非常大，甚至可能會(huì)產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)危機(jī)，進(jìn)而阻礙全世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。那么如何通過(guò)建設(shè)風(fēng)險(xiǎn)管理體系有效把控好金融市場(chǎng)的脆弱性，怎樣發(fā)揮好金融期貨市場(chǎng)在風(fēng)險(xiǎn)管理體系中的作用，減少金融危機(jī)的發(fā)生，是現(xiàn)代建設(shè)經(jīng)濟(jì)體系，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)和金融市場(chǎng)高速有效安全發(fā)展所必須思考的問(wèn)題。

1 金融市場(chǎng)具有兩面性

1.1 金融市場(chǎng)利弊的兩面性分析

金融市場(chǎng)具有兩面性，隨著銀行借貸、股票、債券等各種融資形式的出現(xiàn)，催生了融資市場(chǎng)的出現(xiàn)，這為大型項(xiàng)目的建設(shè)等提供了充足的資金支持，從而推動(dòng)了整個(gè)社會(huì)的發(fā)展，社會(huì)的發(fā)展反過(guò)來(lái)也會(huì)促進(jìn)經(jīng)濟(jì)和金融市場(chǎng)的發(fā)展，進(jìn)而產(chǎn)生良性循環(huán)。倘若這種融資形式和融資市場(chǎng)沒(méi)有出現(xiàn)，個(gè)人或者企業(yè)是很難有足夠的資金來(lái)完成社會(huì)中一些大型項(xiàng)目的建設(shè)，融資的出現(xiàn)很快地解決了這些問(wèn)題。所以說(shuō)，金融市場(chǎng)是有好處的，最明顯的表現(xiàn)之一就是能夠?qū)⑹袌?chǎng)中的資金進(jìn)行最優(yōu)配置，發(fā)揮好這些資金的作用。但是金融市場(chǎng)也有一定程度的危險(xiǎn)性，在某些特殊的時(shí)期，金融市場(chǎng)帶來(lái)的就不是促進(jìn)經(jīng)濟(jì)和社會(huì)的發(fā)展，而是經(jīng)濟(jì)危機(jī)，對(duì)社會(huì)和經(jīng)濟(jì)的發(fā)展產(chǎn)生了很大的阻礙[1]。

1.2 金融市場(chǎng)的內(nèi)涵和發(fā)展?fàn)顩r

在20世紀(jì)80年代，因?yàn)閭鹘y(tǒng)的經(jīng)濟(jì)理論很難解釋金融危機(jī)的成因，所以金融脆弱性的概念逐步被提出來(lái)。最初的金融市場(chǎng)的脆弱性是指企業(yè)在運(yùn)營(yíng)的過(guò)程中經(jīng)常進(jìn)行貸款經(jīng)營(yíng)，企業(yè)高額度的負(fù)債決定了企業(yè)很容易失敗，一家企業(yè)如此尚好，很多企業(yè)都如此，那么金融市場(chǎng)很有可能就會(huì)崩潰，導(dǎo)致金融危機(jī)的產(chǎn)生，從而對(duì)社會(huì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生很大的不良影響;后來(lái)對(duì)金融脆弱性的定義又從銀行的角度通過(guò)利用安全邊界說(shuō)對(duì)金融市場(chǎng)的脆弱性進(jìn)行了分析，這種定義認(rèn)為在企業(yè)或者企業(yè)家借貸的過(guò)程中，因?yàn)榘踩吔绾徒栀J的信用相互作用配合，進(jìn)而導(dǎo)致銀行和企業(yè)雙方都過(guò)度自信，不能發(fā)現(xiàn)借貸過(guò)程中的風(fēng)險(xiǎn)，這也就導(dǎo)致企業(yè)資金流通和經(jīng)營(yíng)很容易出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而產(chǎn)生和最初定義金融脆弱性的時(shí)候一樣的結(jié)果，產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)危機(jī)，這種從銀行角度出發(fā)定義的金融脆弱性可以說(shuō)是金融內(nèi)部的脆弱性，是狹義的金融脆弱性。在這一定義之后，相關(guān)人員和學(xué)者又在此基礎(chǔ)上對(duì)金融的脆弱性進(jìn)行了擴(kuò)展，進(jìn)而產(chǎn)生了廣義上的金融的脆弱性。廣義的金融脆弱性主要是指金融的狀態(tài)接近于高風(fēng)險(xiǎn)，所有的融資領(lǐng)域中的風(fēng)險(xiǎn)性都在飛速的增大擴(kuò)張[2]。

金融脆弱性是描述了一種金融系統(tǒng)內(nèi)部不穩(wěn)定性的狀態(tài)和屬性。實(shí)際上來(lái)看，金融市場(chǎng)的脆弱性和金融危機(jī)及金融風(fēng)險(xiǎn)緊密聯(lián)系在一起，但卻又不是完全相同的定義。從邏輯上來(lái)講，金融市場(chǎng)的脆弱性存在金融風(fēng)險(xiǎn)可能發(fā)生及金融主體對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的應(yīng)對(duì)情況共同決定的，當(dāng)金融的脆弱性積累到一定的程度之后，如果相關(guān)的金融主體不能對(duì)金融脆弱性做出及時(shí)地應(yīng)對(duì)和有效地處置，那么資產(chǎn)的價(jià)格下降，資金的使用效率也會(huì)降低，經(jīng)濟(jì)危機(jī)產(chǎn)生，實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展會(huì)受到嚴(yán)重的阻礙，而金融危機(jī)的發(fā)生又會(huì)加劇金融市場(chǎng)的脆弱性，從而產(chǎn)生惡性循環(huán)[3]。

2 風(fēng)險(xiǎn)管理體系是應(yīng)對(duì)金融脆弱性的重要手段

2.1 我國(guó)對(duì)金融市場(chǎng)的態(tài)度

金融市場(chǎng)的脆弱性成為了一些相關(guān)人員和學(xué)者反對(duì)金融市場(chǎng)的理由，但是金融市場(chǎng)的發(fā)展是非常有必要的，因?yàn)楝F(xiàn)代經(jīng)濟(jì)體系的發(fā)展和完善是離不開(kāi)金融市場(chǎng)的服務(wù)，尤其是對(duì)于我國(guó)來(lái)說(shuō)，金融市場(chǎng)對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展作用是非常大，所以不能因?yàn)榻鹑谑袌?chǎng)存在的一定的風(fēng)險(xiǎn)性就放棄金融市場(chǎng)對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的促進(jìn)作用?；诖?，我們應(yīng)該積極的尋找應(yīng)對(duì)金融市場(chǎng)脆弱性的方法，而非是采取因噎廢食之策[4]。

2.2 我國(guó)金融市場(chǎng)脆弱性產(chǎn)生之因

造成我國(guó)金融市場(chǎng)脆弱性的原因是多方面的。很多人對(duì)此都抱有不同的看法。其一，部分人認(rèn)為金融市場(chǎng)的脆弱性是由于銀行對(duì)利率風(fēng)險(xiǎn)的管理不完善，還有利率對(duì)企業(yè)穩(wěn)定性的影響而產(chǎn)生的。其二，部分人也認(rèn)為金融市場(chǎng)的穩(wěn)定性應(yīng)該從股票市場(chǎng)方面做出分析，這些人認(rèn)為，股票市場(chǎng)缺乏做空機(jī)制是和金融市場(chǎng)的脆弱性緊密聯(lián)系的，如果市場(chǎng)缺乏做空機(jī)制，那么股票漲幅之勢(shì)就會(huì)一直居高不下，造成金融市場(chǎng)的不穩(wěn)定性。其三，一部分人從股票市場(chǎng)的角度出發(fā)，對(duì)缺乏做空機(jī)制進(jìn)而導(dǎo)致金融市場(chǎng)的脆弱性做出了補(bǔ)充，他們認(rèn)為，缺乏做空機(jī)制容易導(dǎo)致泡沫經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)生，進(jìn)而使得股票市場(chǎng)非常脆弱。除此之外，還有很多學(xué)者從多角度出發(fā)分析了金融市場(chǎng)脆弱性產(chǎn)生的原因，如從資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)發(fā)、利率自由化、信息不對(duì)稱、資金自由流通等多角度出發(fā)，對(duì)金融市場(chǎng)的脆弱性進(jìn)行了分析。

總結(jié)所有的金融市場(chǎng)脆弱性產(chǎn)生的原因可以看出，造成金融市場(chǎng)脆弱性積累的重要原因主要是無(wú)法及時(shí)有效地處理金融主體所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)，簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，就是金融主體缺乏應(yīng)對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)的工作及應(yīng)對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)的能力薄弱是金融市場(chǎng)的脆弱性積累的重要原因[5]。

2.3 風(fēng)險(xiǎn)管控體系對(duì)金融脆弱性的應(yīng)對(duì)

建立風(fēng)險(xiǎn)管控體系是應(yīng)對(duì)金融脆弱性和金融風(fēng)險(xiǎn)的重要手段。通過(guò)我國(guó)金融市場(chǎng)脆弱性產(chǎn)生的原因不難看出，現(xiàn)代金融市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)管控體系可以分為3個(gè)方面或者說(shuō)是3個(gè)維度，分別是交易制度方面、風(fēng)險(xiǎn)管理工具方面及應(yīng)急處理措施方面，在這3個(gè)維度中，風(fēng)險(xiǎn)管理工具維度是通過(guò)市場(chǎng)化的方式對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行轉(zhuǎn)移和化解。

建設(shè)風(fēng)險(xiǎn)管控體系的作用非常之大，它不僅能夠幫助金融主體應(yīng)對(duì)好信用缺失的風(fēng)險(xiǎn)、資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)等，提升金融參與主體財(cái)務(wù)的穩(wěn)定性，還可以解決市場(chǎng)中存在的多孔交易機(jī)制缺乏的問(wèn)題等。將著眼點(diǎn)從我國(guó)擴(kuò)展到全球，不難看出，全球各大經(jīng)濟(jì)體系已經(jīng)普遍建立起了風(fēng)險(xiǎn)管控體系，已經(jīng)推出了各種各樣的金融風(fēng)險(xiǎn)管理工具和各種金融風(fēng)險(xiǎn)管理的機(jī)制。例如，很多經(jīng)濟(jì)體為了應(yīng)對(duì)金融市場(chǎng)中的信用風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)等存在的各種風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而設(shè)計(jì)出了信用違約互換、利率期貨和利率互換等多種風(fēng)險(xiǎn)管理工具并且在應(yīng)對(duì)金融市場(chǎng)各種風(fēng)險(xiǎn)的時(shí)候取得了不錯(cuò)的效果。

風(fēng)險(xiǎn)管控體系的構(gòu)建和發(fā)展完善對(duì)金融市場(chǎng)具有非常重要的影響。以美國(guó)為例，為了應(yīng)對(duì)金融市場(chǎng)的各種風(fēng)險(xiǎn)，美國(guó)已經(jīng)建立起來(lái)各種風(fēng)險(xiǎn)管控中心，如以紐約為中心的紐約風(fēng)險(xiǎn)管控中心、以硅谷為中心的硅谷風(fēng)險(xiǎn)管控中心、以芝加哥為主的芝加哥風(fēng)險(xiǎn)管控中心，在美國(guó)的金融市場(chǎng)，這3個(gè)管控中心相互扶持、互相依存，互相補(bǔ)充，為美國(guó)的金融市場(chǎng)發(fā)展提供了很好的保障。而美國(guó)的這種風(fēng)險(xiǎn)管控體系的建設(shè)給其他國(guó)家的金融市場(chǎng)乃至全世界的金融市場(chǎng)提供了很好借鑒作用[6]。

3 金融期貨市場(chǎng)是風(fēng)險(xiǎn)管理體系的重要組成部分

3.1 金融期貨市場(chǎng)的產(chǎn)生發(fā)展

在20世紀(jì)70年代初期，因?yàn)椴祭最D森林體系的解決，全世界金融市場(chǎng)中的利率、匯率等波動(dòng)加劇，企業(yè)和金融市場(chǎng)面臨金融危機(jī)的風(fēng)險(xiǎn)加大，而金融市場(chǎng)的脆弱性進(jìn)一步暴露出來(lái)，為了應(yīng)對(duì)金融市場(chǎng)的這些風(fēng)險(xiǎn)，以便于發(fā)揮好金融市場(chǎng)的作用，降低金融市場(chǎng)的負(fù)面影響，各種各樣的風(fēng)險(xiǎn)管控工具應(yīng)運(yùn)而生。而作為應(yīng)對(duì)金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)性最有效地也是最基礎(chǔ)的工具，金融期貨市場(chǎng)也是在這個(gè)時(shí)期應(yīng)運(yùn)而生。并且經(jīng)過(guò)多年的發(fā)展和實(shí)際應(yīng)用證明，金融期貨市場(chǎng)不僅對(duì)應(yīng)對(duì)金融市場(chǎng)中存在的風(fēng)險(xiǎn)、防止金融脆弱性的積累具有重要的作用，甚至金融期貨市場(chǎng)對(duì)維持全世界金融市場(chǎng)的穩(wěn)定性和全球金融市場(chǎng)的重構(gòu)方面都發(fā)揮了重要的作用，進(jìn)而有效地增強(qiáng)了全球金融市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，促進(jìn)世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展[7]。

3.2 金融期貨市場(chǎng)在我國(guó)的應(yīng)用及其作用

隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)和社會(huì)的不斷發(fā)展，我國(guó)的金融市場(chǎng)也是隨之不斷發(fā)展壯大，市場(chǎng)化程度也在不斷地加深，然而因?yàn)榻鹑谑袌?chǎng)的脆弱性和其存在的風(fēng)險(xiǎn)性，我國(guó)對(duì)構(gòu)建金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理體系的要求也是愈發(fā)迫切，而其中建立金融期貨市場(chǎng)也變成了重中之重[8]。

在我國(guó)的金融期貨市場(chǎng)的建立過(guò)程中，我國(guó)的各種貨物和品種都得到了平穩(wěn)的運(yùn)行，交易秩序也是非常良好?？偟貋?lái)看，我國(guó)的金融期貨市場(chǎng)自建立發(fā)展至今，有效地降低了我國(guó)金融市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)性，避免了金融市場(chǎng)脆弱性的積累，在應(yīng)對(duì)金融危機(jī)方面發(fā)揮了很重要的作用。

4 結(jié)語(yǔ)

總而言之，事物都有兩面性，金融市場(chǎng)在促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方面能夠發(fā)揮很大的作用，那么其帶來(lái)的危害性也是非常大的。金融脆弱性積累到一定的程度會(huì)嚴(yán)重阻礙經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。風(fēng)險(xiǎn)管控體系是有效避免金融脆弱性積累的有效措施，而金融期貨市場(chǎng)又是構(gòu)建金融風(fēng)險(xiǎn)管控體系的基礎(chǔ)和重中之重。因此，相關(guān)的人員要對(duì)其重視起來(lái)，唯有如此，才有可能有效地預(yù)防金融風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)社會(huì)的可持續(xù)性發(fā)展。

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