王煒越

摘 要：分析本國(guó)與國(guó)外相關(guān)的半大企業(yè)的籌資路徑及風(fēng)險(xiǎn)，發(fā)現(xiàn)并解決我國(guó)中小企業(yè)的融資及監(jiān)管等題目，注重互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)的監(jiān)督管理，完善相關(guān)法律社會(huì)，促進(jìn)中小互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)的健康發(fā)展。

關(guān)鍵詞：中小企業(yè);互聯(lián)網(wǎng)融資;風(fēng)險(xiǎn)防范

一、研究背景

目前，我國(guó)中小企業(yè)網(wǎng)絡(luò)融資的法律制度和風(fēng)險(xiǎn)防范監(jiān)管體系尚未完善和完善，互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)尚無有效監(jiān)管。它嚴(yán)重阻礙了中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融的健康發(fā)展，相關(guān)的融資體系和制度還有待完善。為當(dāng)前中小企業(yè)融資的難度和融資成本高需要加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)防范。因此應(yīng)從創(chuàng)新性思維和多方位監(jiān)管并齊實(shí)施的同時(shí)進(jìn)行，創(chuàng)建政府體制、企業(yè)監(jiān)管、市場(chǎng)管理三者相輔相成的相對(duì)健全的風(fēng)險(xiǎn)防范體系。

近年來我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融急劇發(fā)展，但是我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)的金融融資關(guān)注度還不夠，雖然陸續(xù)相應(yīng)出臺(tái)了一些法律法規(guī)和政策，但是，在預(yù)防互聯(lián)網(wǎng)金融融資風(fēng)險(xiǎn)方面缺乏方方面面。從我國(guó)當(dāng)前的有關(guān)法律規(guī)章可以明顯看出，這部分法規(guī)條例并未將行業(yè)進(jìn)行更加細(xì)致的劃分，它沒有針對(duì)性，也不符合不同行業(yè)中小企業(yè)的特點(diǎn)，制定相關(guān)政策?！盎ヂ?lián)網(wǎng)金融條例”包括2013年由75家互聯(lián)網(wǎng)金融機(jī)構(gòu)審查和批準(zhǔn)的“互聯(lián)網(wǎng)金融專業(yè)委員會(huì)條例”和“互聯(lián)網(wǎng)金融自律條約”。2015年，出臺(tái)了“關(guān)于促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展的指導(dǎo)意見”和“非存款性貸款組織咨詢草案”等一系列法律法規(guī)。

自金融和互聯(lián)網(wǎng)誕生以來，它對(duì)人類經(jīng)濟(jì)生活產(chǎn)生了深遠(yuǎn)的影響，并在各個(gè)領(lǐng)域得到了廣泛的應(yīng)用。自這一概念出現(xiàn)以來，兩者結(jié)合產(chǎn)生的互聯(lián)網(wǎng)金融一直在迅速和創(chuàng)新地發(fā)展。從美國(guó)互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的歷史來看，早在20世紀(jì)90年代末，基本形成了比較成熟，完整的互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)業(yè)鏈。中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展遠(yuǎn)遠(yuǎn)短于美國(guó)和歐洲等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體。到目前為止，中國(guó)的互聯(lián)網(wǎng)金融大致可分為三個(gè)發(fā)展階段：第一階段是20世紀(jì)90年代至2005年傳統(tǒng)金融業(yè)的中間化階段;第二階段是2005-2011年左右第三方支付蓬勃發(fā)展的階段;第三階段是自2011年以來互聯(lián)網(wǎng)實(shí)質(zhì)性金融業(yè)務(wù)的發(fā)展階段。在互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展過程中，國(guó)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)金融呈現(xiàn)出多種商業(yè)模式和運(yùn)作機(jī)制。當(dāng)前互聯(lián)網(wǎng)金融的總體格局由傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)和非金融機(jī)構(gòu)組成。傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)主要是傳統(tǒng)金融服務(wù)和電子商務(wù)創(chuàng)新的互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)新;非金融機(jī)構(gòu)主要指使用互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)進(jìn)行金融業(yè)務(wù)的電子商務(wù)公司，用于眾籌模式的網(wǎng)絡(luò)投資平臺(tái)和第三方支付平臺(tái)。超寬和多層次的互聯(lián)網(wǎng)金融體系在中國(guó)逐步形成。

中小企業(yè)互聯(lián)網(wǎng)融資存在的風(fēng)險(xiǎn)在規(guī)模效益上，中小企業(yè)并不具有規(guī)模優(yōu)勢(shì)，因此中小企業(yè)在分?jǐn)偟矫繂挝毁J款必然有較高的融資成本。對(duì)于貸款風(fēng)險(xiǎn)，中小企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模上沒有優(yōu)勢(shì)，生產(chǎn)技術(shù)水平無法與大企業(yè)相比。因此生產(chǎn)的產(chǎn)品普遍存在科技值不高的問題，再受到中小企業(yè)經(jīng)營(yíng)偏向短期化的影響，與大型企業(yè)相比，它突出了這些因素產(chǎn)生的貸款風(fēng)險(xiǎn)。

二、現(xiàn)狀述評(píng)

由于我國(guó)法律監(jiān)督制度不完善，現(xiàn)行法規(guī)不完善，法律水平低，一些中小互聯(lián)網(wǎng)金融公司沒有明確的監(jiān)管機(jī)構(gòu)和相應(yīng)的監(jiān)管措施。而產(chǎn)生因采取非法集資行為的行為而導(dǎo)致的如部分網(wǎng)絡(luò)信貸機(jī)構(gòu)涉嫌非法詐騙、非法吸儲(chǔ)、非法集資，非標(biāo)準(zhǔn)化風(fēng)險(xiǎn)，如第三方支付機(jī)構(gòu)的惡意競(jìng)爭(zhēng)和資本管理的隱患。

中小企業(yè)融資困難的原因，外國(guó)學(xué)者主要來自企業(yè)財(cái)務(wù)增長(zhǎng)周期理論（韋斯頓和布里格姆（1970，1978），伯杰和 Udell（1998））、信貸配給和信息不對(duì)稱理論等方面（ Sahlman（1990）和 Wetzel（1994））進(jìn)行研究。一些學(xué)者研究了中小企業(yè)在金融抑制和約束以及不完善的市場(chǎng)發(fā)展方面的融資困難。一些學(xué)者認(rèn)為，宏觀經(jīng)濟(jì)政策的變化也會(huì)對(duì)中小企業(yè)融資產(chǎn)生影響。國(guó)外學(xué)者已經(jīng)將重點(diǎn)放在互聯(lián)網(wǎng)金融的學(xué)術(shù)研究上，主要集中在風(fēng)險(xiǎn)管理和控制上。

國(guó)內(nèi)學(xué)者對(duì)中小企業(yè)融資進(jìn)行了全面系統(tǒng)的研究。從研究現(xiàn)狀來看，大多數(shù)學(xué)者主要分析了中小企業(yè)融資困難和融資的原因，并提出了解決中小企業(yè)融資的措施和政策建議。形成了大量的理論成果，為緩解中小企業(yè)融資困境提供了理論依據(jù)。學(xué)者劉映含就在《中小企業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)防范研究》（2017）提出從中小企業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)問題入手，著力提供各種防范方法來解決融資風(fēng)險(xiǎn)問題;袁樹金從“新經(jīng)濟(jì)大國(guó)下中小企業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)部控制調(diào)查”（2018年）起，從中小企業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)和融資渠道入手。本文分析了中小企業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)部控制工作存在的問題，總結(jié)了提高中小企業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)控水平的途徑。目的是就中小企業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)部控制效率提供建議。在互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)方面，學(xué)者們專注于分析他們可能存在的風(fēng)險(xiǎn)并對(duì)其類型進(jìn)行分類。學(xué)者們還分析和研究了相關(guān)的互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)管理方法。資金管理、網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)運(yùn)行技術(shù)、金融監(jiān)管體系的建立以及出臺(tái)相關(guān)法律法規(guī)等（謝平（2014）;姚文平（2014）;楊東（2015，2016）;馮乾，王海軍（2017）;曹源芳，熊穎（2018）等）。

三、研究?jī)r(jià)值

在今天的互聯(lián)網(wǎng)金融模式中，面對(duì)面溝通和溝通的資本供應(yīng)機(jī)會(huì)大大減少，因此一些投資風(fēng)險(xiǎn)往往被忽視。盡管中國(guó)已制定了一些金融監(jiān)管規(guī)則，以就網(wǎng)絡(luò)金融產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)達(dá)成相關(guān)協(xié)議，但并未明確不滿風(fēng)險(xiǎn)警告的完整性和充分性的標(biāo)準(zhǔn)和形式。如果互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域沒有足夠的擔(dān)保，如存款準(zhǔn)備金和證券投資擔(dān)保保險(xiǎn)，將使互聯(lián)網(wǎng)金融公司給予的一系列擔(dān)保體系不受保護(hù)。它對(duì)中小企業(yè)互聯(lián)網(wǎng)融資風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)管存在一定的隱患。一方面，該項(xiàng)目解決了中國(guó)中小企業(yè)融資困難和融資問題，為中小企業(yè)融資提供了新的融資渠道。它將有助于擺脫融資困難，有助于提高中小企業(yè)互聯(lián)網(wǎng)融資的效率和效益。

四、研究目標(biāo)及內(nèi)容

發(fā)現(xiàn)并解決我國(guó)中小企業(yè)互聯(lián)網(wǎng)金融融資風(fēng)險(xiǎn)防范的問題，探索相對(duì)完善健全健康的融資路徑及方式，梳理出中小企業(yè)互聯(lián)網(wǎng)融資的新路徑，探討中小企業(yè)融資困難和融資問題，總結(jié)可能的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，并在此基礎(chǔ)上建立監(jiān)管體系。解決監(jiān)管中突出的實(shí)際問題，提出防范風(fēng)險(xiǎn)的對(duì)策和建議，為P2P網(wǎng)絡(luò)貸款創(chuàng)造良好的發(fā)展環(huán)境。最終提升中小企業(yè)融資的質(zhì)量和效果，在維護(hù)金融安全的同時(shí)，有效地配置金融資源，保護(hù)消費(fèi)者權(quán)益，實(shí)現(xiàn)中小企業(yè)的順利發(fā)展，最大限度地降低金融系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

本項(xiàng)目的研究將本課題研究對(duì)象在于分析中小企業(yè)的互聯(lián)網(wǎng)融資路徑及其風(fēng)險(xiǎn)，并構(gòu)建相應(yīng)相對(duì)健全的風(fēng)險(xiǎn)防范體系，為解決中國(guó)中小企業(yè)融資的弊端或相關(guān)困難提供新的途徑和渠道，減少或避免可能的融資風(fēng)險(xiǎn);并通過對(duì)中外互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管體系的比較，選擇監(jiān)管模式，明確監(jiān)管機(jī)構(gòu)監(jiān)管的范圍和分工;在監(jiān)管體系確認(rèn)的基礎(chǔ)上，對(duì)監(jiān)管過程中的運(yùn)營(yíng)監(jiān)管及對(duì)監(jiān)管體制和相應(yīng)法律體制與互聯(lián)網(wǎng)自身和中小企業(yè)自身等方面提出有效解決方案。

五、研究方法及思路

（一）文獻(xiàn)研究法。通過文獻(xiàn)研究方法，對(duì)國(guó)內(nèi)外中小企業(yè)互聯(lián)網(wǎng)金融渠道的相關(guān)信息和互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管進(jìn)行了整理，總結(jié)和總結(jié)。

（二）比較研究法。美國(guó)和中國(guó)中小企業(yè)融資路徑與互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管的比較分析。同時(shí)，通過對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管異同的比較分析，選擇適合中國(guó)中小企業(yè)融資標(biāo)準(zhǔn)發(fā)展的政策建議。

（三）科學(xué)調(diào)研法。融資路徑方面將采用科學(xué)方法調(diào)研并采集數(shù)據(jù)信息資料，通過對(duì)資料的整理形成規(guī)范的風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)體系。

（四）案例分析法。對(duì)融資路徑方面進(jìn)行案例分析，對(duì)各路徑的風(fēng)險(xiǎn)分析也會(huì)輔之以案例分析方式。

（五）統(tǒng)計(jì)分析法。從中國(guó)知網(wǎng)，中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒等官方資料渠道統(tǒng)計(jì)相關(guān)數(shù)據(jù)及資料，進(jìn)行大數(shù)據(jù)整理，分析中小型企業(yè)互聯(lián)網(wǎng)金融融資風(fēng)險(xiǎn)體系。

通過查閱文獻(xiàn)資料，初步了解互聯(lián)網(wǎng)金融及中小型企業(yè)互聯(lián)網(wǎng)金融融資，在探索和研究過程中，通過對(duì)具體案例的深入研究，我們發(fā)現(xiàn)中小企業(yè)互聯(lián)網(wǎng)金融融資的風(fēng)險(xiǎn)以及當(dāng)前互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管存在的問題，并找出導(dǎo)致問題的因素，最后提出一個(gè)可行的解決方案。

六、研究結(jié)構(gòu)

中小企業(yè)融資的必要途徑是互聯(lián)網(wǎng)金融，解釋網(wǎng)絡(luò)小額信貸， P2P網(wǎng)絡(luò)貸款，股權(quán)眾籌，網(wǎng)上銀行和網(wǎng)上銀行的五種融資路徑模型及其與中小企業(yè)融資活動(dòng)的關(guān)系。運(yùn)用實(shí)證研究數(shù)據(jù)分析了互聯(lián)網(wǎng)金融成為中小企業(yè)融資路徑的原因，并詳細(xì)闡述了中小企業(yè)融資互聯(lián)網(wǎng)金融的選擇。互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)控制的原因和需求。

本文在分析國(guó)內(nèi)外風(fēng)險(xiǎn)控制現(xiàn)狀的基礎(chǔ)上，分析了中小企業(yè)網(wǎng)絡(luò)融資風(fēng)險(xiǎn)的分析。本文重點(diǎn)研究網(wǎng)絡(luò)小額貸款，P2P網(wǎng)絡(luò)借貸，股權(quán)眾籌，網(wǎng)上銀行，網(wǎng)上銀行的風(fēng)險(xiǎn)控制，以及國(guó)內(nèi)外風(fēng)險(xiǎn)控制的現(xiàn)狀。

提出了中國(guó)中小企業(yè)網(wǎng)絡(luò)融資規(guī)范的對(duì)策和建議以及中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)監(jiān)管體系的完善。從宏觀和微觀的角度出發(fā)，提出建立和完善互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管體系，完善互聯(lián)網(wǎng)金融相關(guān)監(jiān)管法律體系，并在多個(gè)方面完善相關(guān)監(jiān)管體系。

七、研究成果

由于互聯(lián)網(wǎng)金融的快速發(fā)展，互聯(lián)網(wǎng)金融融資已成為必然之路。采用五種網(wǎng)絡(luò)小額信貸模式， P2P網(wǎng)絡(luò)貸款，股權(quán)眾籌，網(wǎng)上銀行，網(wǎng)上銀行，注重風(fēng)險(xiǎn)控制管理，認(rèn)識(shí)潛在風(fēng)險(xiǎn)，如何降低互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)防范。

（一）互聯(lián)網(wǎng)金融特征

金融高效輕易便捷、服務(wù)便捷、規(guī)模擴(kuò)展迅速，同時(shí)伴隨信息安全問題不嚴(yán)謹(jǐn)，法律關(guān)系交叉復(fù)雜、相輔相成。

（二）互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)

1.信息安全風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)前銀行客戶信息、卡內(nèi)信息、賬戶信息等如被黑客攻破或是被不正當(dāng)方式竊取或是盜用，存在極大的安全隱患。

2.政策變動(dòng)滯后性風(fēng)險(xiǎn)。在互聯(lián)網(wǎng)金融的快速發(fā)展中，政策的變化將影響一些正常的交易，并引入政策。滯后性會(huì)有損投資交易的正常進(jìn)行及易損害相關(guān)廠商客戶的利益損失。

3.操作誤差風(fēng)險(xiǎn)。在正常的互聯(lián)網(wǎng)交易過程中，由于經(jīng)濟(jì)措施使用不當(dāng)產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)。

（三）互聯(lián)網(wǎng)金融融資風(fēng)險(xiǎn)原因

1.法律監(jiān)管力度不當(dāng)，監(jiān)管協(xié)調(diào)體制不健全。

2.風(fēng)控技術(shù)不成熟，征信審查不全面不同步。

3.融資路徑不正當(dāng)。

（四）互聯(lián)網(wǎng)金融融資風(fēng)險(xiǎn)防范措施和方案：

1.優(yōu)化法律監(jiān)管規(guī)范，完善監(jiān)管協(xié)調(diào)制度。

2.加大征信力度，增強(qiáng)行業(yè)自律自管風(fēng)控，嚴(yán)厲打擊非法融資行為。

八、研究存在問題及今后設(shè)想

研究步驟應(yīng)更為具體切實(shí)可行，相應(yīng)的制度設(shè)立的未完善，部分互聯(lián)網(wǎng)監(jiān)管體制未健全，伴隨相應(yīng)的融資風(fēng)險(xiǎn)。

為解決中小企業(yè)融資困難問題提供相應(yīng)的解決方案。根據(jù)探究出由于互聯(lián)網(wǎng)金融缺乏有效地法律監(jiān)管、監(jiān)管協(xié)調(diào)機(jī)制不健全、征信審核能力有限、用戶權(quán)益保護(hù)缺失、風(fēng)控技術(shù)建設(shè)薄弱等成因而導(dǎo)致的潛在風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)中小型企業(yè)互聯(lián)網(wǎng)融資風(fēng)險(xiǎn)控制研討出一定的具體可操作性的構(gòu)建對(duì)策，同時(shí)對(duì)互聯(lián)網(wǎng)融資監(jiān)管的規(guī)范性和監(jiān)管體制也將起到一定的推動(dòng)與促進(jìn)作用。

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