王偉娟

一、非經常性損益盈余管理綜述

Bernstein是從財務角度對非常項目分析的第一人，他的觀點是，非常項目具有偶然性、不易控制的特點，報表使用者首先要明確非常項目的構成要素，然后再進合理的財務報表分析。AbhijitBarua研究發(fā)現(xiàn)，經營業(yè)績本來處于健康狀態(tài)的企業(yè)再進行盈余管理，企業(yè)會取得更為長久的發(fā)展，但是如果是基于扭虧，單純的要改變企業(yè)虧損狀態(tài)而進行盈余管理，結果只會適得其反。Schipper認為盈余管理的概念是在經營者出于維護個人利益和企業(yè)利益的目的基礎之上，對財務報告進行操縱、粉飾的行為，本質上是欺詐行為；它通過編造虛假交易事項或者通過對交易事項的主觀解釋對財務報告進行修飾，以誤導投資者達到個人利益。

1999年，中國證監(jiān)會首次提出了非經常性損益的概念，他指出非經常性損益是指那些與主營業(yè)務活動無關的，或者有關但是具有偶發(fā)性不連續(xù)的收入或支出，并列示了明確的內容。此后，分別在2004年，2007年，2008年又作出了修訂，其內容越來越清晰明了，涉及的項目也逐漸增多。對企業(yè)發(fā)布的財務報告的真實性有了更好的監(jiān)督作用，也保護了投資者的利益。魏明海是國內對非經常項目進行盈余管理問題研究的開拓者，他指出非經常性損益項目是盈余管理常用的手段，應該受到足夠重視。馮群英認為上市公司通過利用非經常性損益來進行財務舞弊行為會影響信息質量，嚴重影響投資者判斷和決策。

二、沈陽機床非經常性損益盈余管理分析

（一）企業(yè)概況

沈陽機床股份有限公司（簡稱沈陽機床），是1995年在原來三家機床公司資產重組后成立，先后又并購德國、云南等企業(yè)逐漸形成跨地區(qū)，跨國經營的模式，其產品涉及航空航天，船舶，汽車、能源等核心行業(yè)。沈陽機床多年來不斷加大科研力度，提高產品升級，逐漸成為國內機床行業(yè)的佼佼者，并在2011年實現(xiàn)機床銷售業(yè)績世界第一的成績。但其平穩(wěn)快速發(fā)展的道路并非一帆風順，其在2015年，2016年，2017年連續(xù)三年宣布停牌，一度遭遇退市警告，發(fā)展步履維艱。為了保牌，沈陽機床開始利用非常項目進行盈余管理，并成功在2017年扭虧為盈，去星摘帽。

（二）沈陽機床經營狀況分析

本文選取償債能力和運營能力兩個指標來描述沈陽機床2014年-2017年的經營狀況變化趨勢。

1.償債能力

表2-1 沈陽機床流動比率、速動比率

由上表可看出：沈陽機床在2014年到2017年流動比率逐年降低，說明資產變現(xiàn)能力逐年降低，一般認為流動比率為2的時候是理想狀態(tài)。同樣，同期內的速凍比率也在下降，即扣除存貨后的資產變現(xiàn)能力。綜合上述兩個指標可以得出沈陽機床在2014年-2017年期間，償債能力逐年下降。

2.運營能力

表2-2 沈陽機床應收賬款周轉天數(shù)、存貨周轉率

由上表可看出：沈陽機床從2014年到2017年應收賬款周轉天數(shù)增長明顯，說明企業(yè)流動資金使用效率低，時間越長，資金被占用的時間越長，發(fā)生壞賬的風險也就越大。存貨周轉率從2014年到2017年逐年降低，說明企業(yè)存貨周轉越來越慢，存貨占用了流動資金的一大部分。因此，綜合上述兩個指標可以說明沈陽機床在2014年以來運營能力在下降。

此外凈利潤和扣飛凈利潤更能直觀的表現(xiàn)企業(yè)經營狀況，見表2-3：

表2-3 沈陽機床利潤表主要數(shù)據(jù) 單位：億元

由上表看出：2014年-2016年沈陽機床凈利潤下降明顯，并且虧損愈加嚴重，到2017年在扣非后凈利潤為-10.74億元的情況下，凈利潤竟達到1.18億元?？梢姡蜿枡C床在2014年以來逐年虧損，為了保牌，利用非經常性損益進行盈余管理的動機明顯。

（三）沈陽機床非經常性損益盈余管理手段

上文分析已得出沈陽機床在2014年開始出現(xiàn)虧損，并且連續(xù)兩年持續(xù)此種狀態(tài)，中國證監(jiān)會也給沈陽機床冠以“ST沈陽機床”，到2017年給出退市警告。在如此巨大的危機面前，沈陽機床是如何做到扭虧為盈的值得探討。

以扭虧年度2017年為例，根據(jù)沈陽機床公布的2017年年度財務報告，非經常性損益項目總額達到了1191833993.74元，非經常性損益貢獻率達到了1000%之多，即非經常性損益項目占凈利潤的比重。具體來看主要由以下幾個項目構成。

1.非流動資產處置。該項目金額為1578787.36元，處置非流動資產通常為

企業(yè)扭轉虧損的常用手段。該方法看似能給企業(yè)帶來不少的利益流入，但是這種收益是短期的，無法滿足由于發(fā)展動力不足帶來的長期負盈利狀態(tài)，對公企業(yè)長遠發(fā)展來講，無異于飲鴆止渴。

2.政府補助。該項目貢獻金額為41726288.86元。通常來講，某地的上市公司與當?shù)卣g會有一種心照不宣的“默契”，即上市公司作為地方政府稅收的主要來源，當企業(yè)面臨資金困境時，政府會給予最大的支持和保護，可以說是互惠互利的關系。但是，對于企業(yè)的主要經營活動來講，該項收入由于不具備營業(yè)收入的確認條件，它并不能代表企業(yè)的真實盈利水平。從而欺騙了廣大不知情的投資者。

3.債務重組收益。該項目貢獻金額達到130353850.89元。當企業(yè)發(fā)生經營困難，債務人與債權人之間會通過協(xié)商達成一致意見，債權人做出讓步，降低本息以讓債務人度過困境。常見的方法有債務轉股本、資產清償債務、修改債務條件。

4.處置長期股權投資產生的投資收益。該項目貢獻金額達到了12.4億多，是貢獻最多占比最大的一項。投資收益主要包括股息收入、債券利息收入和資本利得。穩(wěn)定的投資收益體現(xiàn)了企業(yè)高水平的財務管理活動，也是企業(yè)健康發(fā)展的有力表現(xiàn)。但是在連續(xù)虧損的年度出現(xiàn)如此巨額的投資收益項目，再加上2016年年度財務報告顯示，該項目金額為0。由此可見，沈陽機床在面臨退市危機時此舉的意圖。

三、沈陽機床盈余管理動機分析

在面臨連續(xù)多年虧損，短時間內已無法通過企業(yè)的主要業(yè)務活動——機床銷售業(yè)務來扭轉局面，連續(xù)宣布停牌，且遭遇退市警告已是沈陽機床在資本市場面臨的最后最嚴重的危機。因此保牌成為通過非經常性損益進行盈余管理的首要動機，只有維護住上市公司的資格，才能有希望繼續(xù)存活下去。

此外，融資動機也成為沈陽機床不得不考慮的因素。在保牌的基礎上，融資成為解決當前財務困境最急迫，也是效果最快最明顯的舉措。資金是企業(yè)存活的血液，此種情況下通過非經常性損益調整盈余以獲得日后投資的投資，也不失為一種救急的選擇。

四、結論

通過上文分析我們已了解到沈陽機床的經營狀況，以及進行非經常性損益盈余管理的措施和動機。由于非經常性損益并不能代表企業(yè)的真實盈利水平，為防止資本市場秩序被擾亂，并正確引導投資者投資，因此提出以下幾點意見：

第一，完善相關法律法規(guī)，加強監(jiān)管。逐漸明確非經常性損益的概念界定，防止企業(yè)管理層的解釋的主觀隨意性；規(guī)范資本市場監(jiān)管，督促企業(yè)提高財務報告的真實性。

第二，提高企業(yè)創(chuàng)能力。加強科研投入力度，不斷升級開發(fā)新產品，滿足市場需求，提高主營業(yè)務對企業(yè)利潤的貢獻能力。

第三，正確引導投資者。廣大中小投資者提高自身財務報告解讀的能力，對于存在經營困境的企業(yè)資本市場也要對投資者及時提醒，降低投資風險。