楊旭然

2018年12月13日，永輝超市（601933.SH）創(chuàng)始人兄弟“分家”的消息傳來。

根據(jù)公告的表述，因張軒松和張軒寧兩兄弟對于公司的發(fā)展規(guī)劃存在較大分歧，對永輝云創(chuàng)的定位、發(fā)展方向和路徑有不同意見，未來將獨(dú)立行使表決權(quán)，不再強(qiáng)求達(dá)到一致行動。

雙方解除一致行動人關(guān)系后，公司最大的投票權(quán)變成了持股19.99%的牛奶公司，張軒松持股14.7%是第二大股東，第三大股東為京東系（持股11.43%），張軒寧持股7.7%，騰訊持股5.5%。

可以預(yù)見的是，創(chuàng)始人兄弟的意見不和，意味著未來永輝超市董事會關(guān)于戰(zhàn)略規(guī)劃的競爭將會更加激烈——董事會將在某種程度上，變成兄弟二人對于公司戰(zhàn)略不同方向和見解更大規(guī)模的戰(zhàn)場。

永輝超市曾經(jīng)被視作零售行業(yè)的明星公司，是最有“互聯(lián)網(wǎng)范兒”的線下零售企業(yè)，不僅吸引了騰訊和京東的入股，自己也組織運(yùn)作了大量互聯(lián)網(wǎng)模式的項(xiàng)目。

如今創(chuàng)始人兄弟“分家”，顯然是內(nèi)部對公司的戰(zhàn)略方向產(chǎn)生了分化。究竟是什么導(dǎo)火索，誘發(fā)了這家明星公司的內(nèi)部動蕩？

“超級物種”是永輝在互聯(lián)網(wǎng)和新零售方面布局最多，投入最大的項(xiàng)目。

激進(jìn)上網(wǎng) 多面出擊

2014年1月，永輝超市推出了永輝微店APP，從那之后，互聯(lián)網(wǎng)運(yùn)作就開始大規(guī)模的布局和實(shí)施。

同年，永輝超市引入了亞洲第一家“JOYA”自助購物系統(tǒng)、自助收銀系統(tǒng)、自助會員建卡發(fā)卡系統(tǒng)、自助查價(jià)機(jī)等，并且很早引入了微信和支付寶支付。

到了2015年，隨著國家高層明確提出“互聯(lián)網(wǎng)+”概念，永輝開始推動O2O項(xiàng)目的上線，發(fā)展“實(shí)體店+互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用”，并開始支持各種創(chuàng)新業(yè)務(wù)，包括海淘和“中央廚房”等，并且明確了2016年要重點(diǎn)實(shí)施互聯(lián)網(wǎng)+數(shù)據(jù)化管理戰(zhàn)略，推動系統(tǒng)互聯(lián)網(wǎng)化和平臺化。

隨后一年，永輝不再滿足于單一的線上APP平臺，陸續(xù)推出了永輝生意人、永輝到家、永輝管家等多款網(wǎng)絡(luò)化服務(wù)產(chǎn)品，分別上線了APP，并且上馬了“永輝數(shù)據(jù)中心”、“供零在線”、運(yùn)維監(jiān)控平臺“Zabbix”，并且大收入入股福建地區(qū)的第一家民營銀行——福建華通銀行。

在這一年7月，永輝超市、永輝云創(chuàng)管理團(tuán)隊(duì)將2015年設(shè)立的“永輝云創(chuàng)”注冊資本提升至6億元，同時(shí)設(shè)立單項(xiàng)投資金額在500萬元以下的創(chuàng)新種子基金。

除此之外，公司還獲得了商業(yè)保理的牌照，永輝超市旗下永輝青禾商業(yè)保理（重慶）有限公司注冊成立并開展業(yè)務(wù)；

2017年初，今日資本投資永輝云創(chuàng)，獲得持股12%。獲得大筆資金之后，開始加速孵化“超級物種”、打造云創(chuàng)生活、鏈接優(yōu)空間等項(xiàng)目。年底，騰訊投資永輝超市5% 股份，并同時(shí)對永輝云創(chuàng)進(jìn)行增資，增資完成后獲得15%股權(quán)。

同年，永輝還在互聯(lián)網(wǎng)金融方面加強(qiáng)布局，在重慶獲得互聯(lián)網(wǎng)小貸牌照，算上之前的民營銀行和保理業(yè)務(wù)，永輝已經(jīng)有了三張金融牌照。并且在此之前，永輝曾經(jīng)試圖獲得互聯(lián)網(wǎng)支付牌照，但最終未能如愿。

大肆投入 成本之痛

在2014-2017年很短的時(shí)間內(nèi)，永輝以激進(jìn)的方式進(jìn)行了大規(guī)模的互聯(lián)網(wǎng)化布局投入。其中“超級物種”是永輝在互聯(lián)網(wǎng)和新零售方面布局最多，投入最大的項(xiàng)目。

這一和阿里巴巴的盒馬生鮮類似的體驗(yàn)式生鮮賣場里，集合了多種類型的各色“工坊”，組成了永輝特色的產(chǎn)品生態(tài)體系。到2018年11月全國門店已經(jīng)開業(yè)59家，計(jì)劃開店數(shù)量100家，線上線下同時(shí)經(jīng)營，聲勢浩大，成為了市場上的明星項(xiàng)目。

但聲勢浩大是一回事，能否賺錢又是另外一回事。從永輝超市的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)可以看到，云創(chuàng)創(chuàng)立以來就持續(xù)虧損，2016、2017年，永輝云創(chuàng)分別虧損1.16億元、2.67億元。2018年前三季度，永輝超市凈利潤10.18億元，同比下滑26.9%，其中云創(chuàng)業(yè)務(wù)虧損達(dá)6.17億元。

在創(chuàng)始人兄弟解除一致行動人的同時(shí)，雙方還就永輝云創(chuàng)的股權(quán)做了調(diào)整，永輝超市將所持有的永輝云創(chuàng)的20%股份轉(zhuǎn)讓給張軒寧，付出3.9億元人民幣，轉(zhuǎn)讓之后張軒寧持有永輝云創(chuàng)29.6%的股份，成為第一大股東。

雖然剝離之后永輝超市少了一個(gè)大的出血口，但這并非意味著其問題的全部解決。2018年前三個(gè)季度，永輝超市還面臨銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用和財(cái)務(wù)費(fèi)用的大幅度提升，其中銷售費(fèi)用前三季度分別同比去年增長38.71%、43.97%、40.37%，管理費(fèi)用前三季度分別比去年同比增長105.90%、75.91%、76.20%，財(cái)務(wù)費(fèi)用增幅更大，前三季度分別為245.25%、156.64%、148.27%。

2018年第二季度、第三季度，永輝超市的扣非凈利潤快速下降，分別僅有8051萬元和4411萬元。2016-2017年開始的大規(guī)?；ヂ?lián)網(wǎng)布局，消耗了企業(yè)太多的費(fèi)用和成本。

顯然，這和坐擁全國1000家門店的大型零售機(jī)構(gòu)的身份極不匹配，也和近些年永輝超市的名聲鵲起、高曝光度并不相符。

結(jié)盟萬達(dá) 重回線下

雖然在2018年，大多數(shù)上市公司都遭遇了現(xiàn)金流緊張、凈利潤下滑等問題，但永輝的遭遇顯然更加嚴(yán)重。

生鮮市場，原本是永輝超市能夠在競爭激烈的零售行業(yè)中脫穎而出的利器，價(jià)格便宜的蔬菜瓜果和肉蛋奶是老百姓日常生活的高頻必備消費(fèi)品，需要每日重復(fù)購買，并且受到互聯(lián)網(wǎng)零售的沖擊較小，因此如果在價(jià)格上有優(yōu)勢，生鮮非常容易聚集客流。

永輝超市憑借低價(jià)生鮮帶來的客流優(yōu)勢，進(jìn)一步售賣其它商品，實(shí)際上這本身可以視作一種“互聯(lián)網(wǎng)思維”，也就是通過低價(jià)生鮮打造零售入口，并引流至其他消費(fèi)。但是當(dāng)永輝試圖以打造升級版的生鮮戰(zhàn)場——超級物種時(shí)，卻忽略了巨大的初始投入成本對基礎(chǔ)業(yè)務(wù)的沖擊。

通過入股萬達(dá)商管，永輝超市夯實(shí)了未來在線下深化布局的基礎(chǔ)。

騰訊和京東入股的光環(huán)，曾經(jīng)一度讓人們將永輝超市視為最有可能摘下“新零售”桂冠的線下零售企業(yè)，但投資者對其較高的預(yù)期，最終和如今盈利能力的虛弱形成了鮮明的對比。想必在兄弟“分家”的背后，是盈利下降、股價(jià)下跌時(shí)，兄弟兩人對現(xiàn)狀與未來的權(quán)衡和糾結(jié)。

2018年12月初，永輝超市發(fā)布了公告，準(zhǔn)備以35.31億元的價(jià)格入股萬達(dá)商管6791萬股股份。通過入股萬達(dá)商管，永輝超市夯實(shí)了未來在線下深化布局的基礎(chǔ)。這也是在歷時(shí)多年的互聯(lián)網(wǎng)投資之后，其投資層面第一次重回線下。

同月26日，張軒松將其持有的永輝超市1.5億股股份，質(zhì)押給華能貴誠信托有限公司，獲得了一份占用財(cái)務(wù)費(fèi)用的現(xiàn)金流。