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        資管新規(guī)對銀行理財業(yè)務(wù)的影響研究

        2019-03-21 00:23:34張鑫周夢夢
        現(xiàn)代商貿(mào)工業(yè) 2019年7期
        關(guān)鍵詞:商業(yè)銀行

        張鑫 周夢夢

        摘要:2018年4月,《關(guān)于規(guī)范金融機構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見》出臺,標(biāo)志著今后資管行業(yè)的發(fā)展將更加規(guī)范。通過梳理商業(yè)銀行理財業(yè)務(wù)的發(fā)展進程,分析資管新規(guī)對銀行理財業(yè)務(wù)的影響機理,資管產(chǎn)品必須打破剛性兌付,實現(xiàn)凈值化管理,并且明確公募與私募產(chǎn)品界限,統(tǒng)一合格投資者標(biāo)準(zhǔn),同時嚴(yán)格限定非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)投資,禁止期限錯配。未來銀行理財業(yè)務(wù)將緊緊依托金融科技,加速理財業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型升級,實現(xiàn)資管行業(yè)的穩(wěn)健發(fā)展。

        關(guān)鍵詞:資管新規(guī);商業(yè)銀行;理財業(yè)務(wù)

        中圖分類號:F23文獻標(biāo)識碼:Adoi:10.19311/j.cnki.1672-3198.2019.07.045

        1商業(yè)銀行理財業(yè)務(wù)的發(fā)展進程

        2005年以后,隨著利率逐漸市場化,銀行理財產(chǎn)品多層次發(fā)展,本幣理財產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量激增。其中包括信貸類及股票類理財產(chǎn)品,2009年信貸類理財產(chǎn)品發(fā)行量達(dá)到頂峰。隨著理財產(chǎn)品的發(fā)展壯大,配套監(jiān)管體系應(yīng)運而生,并且不斷細(xì)化,旨在指導(dǎo)理財業(yè)務(wù)的合規(guī)發(fā)展。2010年伊始,監(jiān)管部門緊急叫停銀信合作,相繼出臺針對銀信合作的規(guī)范性文件,防范信貸風(fēng)險,約束銀行理財業(yè)務(wù)。

        2013年,由于降息降準(zhǔn)的環(huán)境壓力,銀行為保證盈利,采取擴大貸款投放、以量補價的措施,致使存貸比不斷攀升。由于缺乏對存貸比和資本金等的約束,表外理財業(yè)務(wù)帶動銀行理財高速發(fā)展。其次,商業(yè)銀行不良貸款率在2013年后不斷攀升,至2016年底接近2%,表外理財由于其缺少撥備管理,可緩解資產(chǎn)質(zhì)量壓力,而備受追捧。

        2017年伊始,監(jiān)管部門相繼出臺系列政策法規(guī)文件,而銀行理財是資管新規(guī)重中之重的監(jiān)管對象。2017年,銀行理財產(chǎn)品存續(xù)余額29.54萬億元,同比增長1.69%,復(fù)合增速明顯放緩。2018年4月,《關(guān)于規(guī)范金融機構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見》出臺。7月20日,央行、銀保監(jiān)會先后發(fā)布《關(guān)于進一步明確規(guī)范金融機構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)指導(dǎo)意見有關(guān)事項的通知》等。這一系列政策的出臺,為我國資管行業(yè),特別是占據(jù)重要地位的銀行理財業(yè)務(wù)開啟了一個嶄新的時代。

        在對外面臨中美貿(mào)易摩擦、對內(nèi)防范重大風(fēng)險的大環(huán)境下,我國的經(jīng)濟運行正面臨巨大的風(fēng)險與挑戰(zhàn)。借此契機,切實結(jié)合我國金融市場的實際情況,統(tǒng)一監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)與要求,將更加利于消除金融市場的不穩(wěn)定性,保障我國金融市場與金融系統(tǒng)的穩(wěn)健發(fā)展。

        2資管新規(guī)對銀行理財業(yè)務(wù)的影響機理

        2.1保本理財消失,實現(xiàn)凈值化管理

        新規(guī)要求,資管產(chǎn)品必須打破剛性兌付,并且至2020年底的過渡期內(nèi),銀行新發(fā)行的保本理財產(chǎn)品必須符合要求,這意味著銀行不能再發(fā)行保本理財產(chǎn)品。 由于嚴(yán)禁剛性兌付,保本理財或?qū)⒅鸩较?。從銀行的角度而言,理財產(chǎn)品的競爭力必然下降,會造成部分的客戶流失。所以銀行應(yīng)該未雨綢繆,通過結(jié)構(gòu)性存款、大額存單等方式,保證客戶留存率。

        新規(guī)要求對資產(chǎn)管理產(chǎn)品實行凈值化管理,打破原有商業(yè)銀行預(yù)期收益率模式,引導(dǎo)其轉(zhuǎn)變預(yù)期收益率模式,并明確公允價值計量原則。為了更加穩(wěn)妥,監(jiān)管部門給予了凈值化管理更多的緩沖時間。過渡期內(nèi),特定資管類產(chǎn)品可繼續(xù)使用攤余成本計量。

        2.2明確公募與私募產(chǎn)品界限,統(tǒng)一合格投資者標(biāo)準(zhǔn)

        新規(guī)對公募產(chǎn)品和私募產(chǎn)品的資金配置做了詳細(xì)要求,公募產(chǎn)品不得投資未上市企業(yè)股權(quán),私募產(chǎn)品投資應(yīng)嚴(yán)格遵守合同約定的范圍。 除資金配置以外,《資管新規(guī)》在信息披露、集中度管理等方面也都對公募產(chǎn)品做了嚴(yán)格的要求。因此未來資管業(yè)務(wù)如果要有所拓展,有所創(chuàng)新,做到與表內(nèi)信貸聯(lián)動等,勢必需要通過私募產(chǎn)品渠道。在此背景下,私募產(chǎn)品的要性凸顯,高端客戶的拓展顯得尤為重要。

        此前,由于銀行資管業(yè)務(wù)對合格投資者的準(zhǔn)入門檻不高,風(fēng)險和收益相對穩(wěn)健,而其他類資管產(chǎn)品的準(zhǔn)入門檻較高,風(fēng)險和收益較高,存在監(jiān)管漏洞。此次《資管新規(guī)》統(tǒng)一合格投資者標(biāo)準(zhǔn),打破了長久以來多部門監(jiān)管口徑不一的難題,有利于進一步消除潛在的套利空間,消除監(jiān)管差異。

        2.3嚴(yán)格限定非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)投資,禁止期限錯配

        無論通過滾動發(fā)行還是墊付資金來實現(xiàn)剛性兌付,金融機構(gòu)都離不開資金池運作,即用后來者的資金支付前者的收益。在理論上,只要不停吸引新的投資者加入,不斷加大資金池的資金量,剛兌模式就能不停運轉(zhuǎn)。由此可見,資金池模式會不停的把退出者的風(fēng)險轉(zhuǎn)移到后來者的身上,隨著資金池越來越大,風(fēng)險積累得越來越多,最終必將導(dǎo)致系統(tǒng)性風(fēng)險。因此新規(guī)重新界定了標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)類資產(chǎn),且明確除此以外的都為非標(biāo)準(zhǔn)化債券投資。不同產(chǎn)品單獨管理、單獨建賬、單獨核算,非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)類資產(chǎn)的終止日不得晚于產(chǎn)品到期日,禁止期限錯配,降低資金池模式的可行性。

        此外,公募理財可適當(dāng)投一部分非標(biāo),過渡期后,因特殊原因還是在表外的非標(biāo)可以妥善處理。只有封閉式私募產(chǎn)品才能股權(quán)投資,且必須期限匹配。以上一系列措施,都有利于非標(biāo)資產(chǎn)投資業(yè)務(wù)能夠達(dá)到平穩(wěn)過渡的效果。

        3銀行理財業(yè)務(wù)未來發(fā)展趨勢

        3.1競爭格局趨于穩(wěn)定,強者恒強

        長期以來,大型國有銀行都是銀行資管行業(yè)的重要部分,但表外理財業(yè)務(wù)與總資產(chǎn)的比例較低,遠(yuǎn)低于股份制銀行,且同業(yè)理財、非標(biāo)投資等重點領(lǐng)域的業(yè)務(wù)開展都相當(dāng)規(guī)范。其次,大型銀行規(guī)模優(yōu)勢明顯,擁有經(jīng)驗豐富的主動管理團隊人才,早期就已具備設(shè)立資管子公司的資格,故面對資管新規(guī)的落地,大型銀行受到的沖擊較小,且在資管新時代的浪潮中先發(fā)優(yōu)勢明顯。

        股份制銀行擁有多年的理財業(yè)務(wù)基礎(chǔ),一些股份制銀行(如招商銀行)理財規(guī)模與大型銀行相當(dāng),在產(chǎn)品創(chuàng)新、產(chǎn)品管理、渠道開拓等多方面優(yōu)勢顯著。面對資管新規(guī)的出臺,大部分股份制銀行能夠靈活調(diào)整業(yè)務(wù)重心,繼續(xù)發(fā)揮發(fā)揚自身優(yōu)勢進行錯位競爭,以自身不變的特色優(yōu)勢應(yīng)萬變。

        理財業(yè)務(wù)是城商行的重要業(yè)務(wù)領(lǐng)域,城商行憑借著自身區(qū)域優(yōu)勢,為本地區(qū)用戶群提供多元化的理財需求。2017年末,開展理財業(yè)務(wù)的城商行就已經(jīng)有126家,理財產(chǎn)品規(guī)模達(dá)到4.7萬億元,占城商行總負(fù)債的16%,這一比例低于股份制銀行(29%),故資管新規(guī)對城商行的投資能力有一定的挑戰(zhàn)。

        3.2金融科技賦能,助力業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型升級

        隨著金融監(jiān)管的日趨嚴(yán)格,銀行資管業(yè)務(wù)正面臨著深刻變化,而包括大數(shù)據(jù)、人工智能在內(nèi)的金融科技無疑是銀行資管業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型升級、實現(xiàn)彎道超越的催化劑。商業(yè)銀行依托金融科技,深耕理財業(yè)務(wù),對財富管理“精工細(xì)作”。例如,擁有世界頂級私人銀行業(yè)務(wù)的招商銀行,在國內(nèi)率先推出“摩羯智投”等人工智能財富管理產(chǎn)品,是將金融科技運用于資管業(yè)務(wù)的典范。中國銀行上線自主研發(fā)的人工智能資管平臺“中銀慧投” ,旨在成為用戶的隨身智能財富管家。中信銀行推出智能投顧產(chǎn)品“信智投”,致力于以智能投顧為突破口,打造業(yè)內(nèi)領(lǐng)先的財富管理特色產(chǎn)品。

        未來商業(yè)銀行將繼續(xù)擁抱金融科技,運用數(shù)據(jù)分析、商業(yè)智能等金融科技精準(zhǔn)銷售, 滿足客戶群多樣化的需求,挖掘長尾客戶市場,開發(fā)上線周期型開放式理財產(chǎn)品、專屬理財產(chǎn)品等,不斷豐富投資業(yè)務(wù)種類,推出私人銀行綜合金融服務(wù)體系等。

        3.3由資管事業(yè)部向子公司模式轉(zhuǎn)型

        隨著市場經(jīng)濟的發(fā)展,各類銀行不斷摸索理財業(yè)務(wù)多元化的經(jīng)營模式。目前,具備成立資管子公司資格的銀行共有27家。2009年,工商銀行首先創(chuàng)立資產(chǎn)管理部,至2017年,大部分銀行,包括國有銀行、股份制銀行、城商行等都已經(jīng)成立獨立的資管事業(yè)部。

        隨著資管新規(guī)的出臺,為實現(xiàn)理財?shù)谌酵泄芗百Y管業(yè)務(wù)更加專業(yè)化,監(jiān)管部門推出資管子公司的業(yè)務(wù)模式。在此背景下,各銀行紛紛響應(yīng)政策號召,招商銀行、北京銀行等上市銀行發(fā)布公告稱擬建立子公司分管資管業(yè)務(wù)。設(shè)立子公司開展資管業(yè)務(wù),既有利于提升專業(yè)性,又有助于資管業(yè)務(wù)和銀行其他主營業(yè)務(wù)之間的風(fēng)險隔離,防止發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險。具體子公司成立與否,應(yīng)與托管資質(zhì)等因素合并考慮。

        4結(jié)語

        備受關(guān)注的資管新規(guī)正式出臺,一石激起千層浪,也標(biāo)志著資管行業(yè)也將更加規(guī)范地運行,行業(yè)格局的重塑與商業(yè)模式的轉(zhuǎn)變,邁入百萬億體量全新時代。隨著“大資管”時代的來臨,客戶需要愈加多樣化與層次化,渠道優(yōu)勢顯得愈發(fā)重要,是資管業(yè)務(wù)分化的關(guān)鍵?!按屠碡敗睒I(yè)務(wù)定位的回歸也充分說明理財業(yè)務(wù)未來將更加精細(xì)化與專業(yè)化。在理財產(chǎn)品期限匹配的前提下,要做到長期資金來源(如:私人銀行、養(yǎng)老金及保險資金)與長期限投資標(biāo)的(如:非標(biāo)投資)的匹配,用于此類客戶資源的銀行有望脫穎而出。此外,決定資管業(yè)務(wù)水平的另一關(guān)鍵因素是投資時的主動管理經(jīng)驗。資管新規(guī)的出臺,引導(dǎo)銀行將資管事業(yè)部制度轉(zhuǎn)向子公司管理結(jié)構(gòu)。因此,擁有多年主動管理經(jīng)驗及較早成立資管子公司的銀行或較早響應(yīng)政策號召的銀行將具備先發(fā)優(yōu)勢,收益明顯。

        參考文獻

        [1]趙澤涵,李海燕,郭爽.資管新規(guī)對商業(yè)銀行理財業(yè)務(wù)的影響探析[J].農(nóng)村金融研究,2018,(07):36-39.

        [2]趙倩.資管新規(guī)對銀行理財業(yè)務(wù)的影響[J].金融經(jīng)濟,2018,(14):75-76.

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