高子捷 王敏

【摘 要】 文章利用2011—2016年A股上市公司的10 368個(gè)樣本數(shù)據(jù)，實(shí)證檢驗(yàn)高管團(tuán)隊(duì)特征與盈余管理的關(guān)系，以及在不同的內(nèi)部控制環(huán)境下，高管團(tuán)隊(duì)特征對(duì)盈余管理的影響。研究發(fā)現(xiàn)：高管團(tuán)隊(duì)規(guī)模、高管團(tuán)隊(duì)中女性成員占比及高管平均受教育程度與應(yīng)計(jì)盈余管理顯著正相關(guān);高管團(tuán)隊(duì)平均年齡、平均任期及財(cái)務(wù)背景人員占比與應(yīng)計(jì)盈余管理顯著負(fù)相關(guān)。高管團(tuán)隊(duì)規(guī)模與真實(shí)盈余管理顯著負(fù)相關(guān)，其余高管團(tuán)隊(duì)特征變量與真實(shí)盈余管理不存在顯著的相關(guān)關(guān)系。高質(zhì)量的內(nèi)部控制能弱化高管團(tuán)隊(duì)特征對(duì)應(yīng)計(jì)盈余管理與真實(shí)盈余管理的影響，而低質(zhì)量的內(nèi)部控制只能弱化高管團(tuán)隊(duì)特征對(duì)應(yīng)計(jì)盈余管理的影響，未對(duì)高管團(tuán)隊(duì)特征與真實(shí)盈余管理的關(guān)系產(chǎn)生影響。最后，根據(jù)實(shí)證分析結(jié)果，提出合理配備高管團(tuán)隊(duì)、完善高管激勵(lì)措施和建立健全內(nèi)部控制制度等相關(guān)建議。

【關(guān)鍵詞】 高管團(tuán)隊(duì)特征; 內(nèi)部控制; 應(yīng)計(jì)盈余管理; 真實(shí)盈余管理

【中圖分類(lèi)號(hào)】 F239.4 ?【文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼】 A ?【文章編號(hào)】 1004-5937（2019）01-0106-07

一、引言

2016年2月14日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布了第21號(hào)行政處罰決定書(shū)，對(duì)廣西康華農(nóng)業(yè)股份有限公司、李艷及章楠等15名責(zé)任人員做出處罰。處罰書(shū)稱(chēng)，在重大資產(chǎn)重組報(bào)告書(shū)中，康華農(nóng)業(yè)存在構(gòu)造虛假銷(xiāo)售交易虛增應(yīng)收賬款和營(yíng)業(yè)收入的情況。2016年7月5日，證監(jiān)會(huì)對(duì)丹東欣泰電氣股份有限公司、溫德乙及劉明勝等18名責(zé)任人員做出處罰決定。決定稱(chēng)，欣泰電氣在首次公開(kāi)發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市申請(qǐng)文件和2013、2014年年報(bào)中存在少提壞賬準(zhǔn)備、虛增現(xiàn)金流等情況。

由此可見(jiàn)，盡管監(jiān)管部門(mén)對(duì)上市公司信息披露的監(jiān)管力度逐年加大，但上市公司通過(guò)虛構(gòu)交易虛增利潤(rùn)、通過(guò)債務(wù)重組扭虧為盈、首次公開(kāi)發(fā)行信息造假及披露誤導(dǎo)性信息的案例仍屢見(jiàn)不鮮，盈余管理行為在我國(guó)資本市場(chǎng)上客觀存在。同時(shí)，上市公司高層管理人員以權(quán)謀私、利益輸送和內(nèi)幕交易等違規(guī)行為也時(shí)有發(fā)生。在所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)分離的現(xiàn)代企業(yè)中，公司高管作為公司的經(jīng)營(yíng)者和財(cái)務(wù)信息披露者，完全有條件、有動(dòng)機(jī)對(duì)公司的盈余信息披露實(shí)施操縱。在兩權(quán)分立的現(xiàn)代企業(yè)中，是否存在高管出于自利動(dòng)機(jī)進(jìn)行盈余管理的情況？高官團(tuán)隊(duì)特征能解釋其盈余管理行為嗎？?jī)?nèi)部控制制度的建立健全能否抑制高管團(tuán)隊(duì)特征導(dǎo)致的盈余管理行為？本文將就這些問(wèn)題進(jìn)行探討。

二、理論分析與研究假設(shè)

（一）高管團(tuán)隊(duì)特征與盈余管理關(guān)系

1.高管團(tuán)隊(duì)規(guī)模與盈余管理

高管團(tuán)隊(duì)規(guī)模越大，相互之間的認(rèn)知、價(jià)值觀差異就越大;每個(gè)高管具有不同的風(fēng)險(xiǎn)偏好程度，具有不同的價(jià)值取向，這使得高管團(tuán)隊(duì)達(dá)成一致意見(jiàn)更加困難。而且，高管是理性經(jīng)濟(jì)人，目的是追求自身效用最大化，這就導(dǎo)致高管之間必然存在利益沖突。楊志強(qiáng)等[1]研究發(fā)現(xiàn)高管團(tuán)隊(duì)規(guī)模越大，企業(yè)的盈余管理水平越低。因?yàn)橐?guī)模較大的管理團(tuán)隊(duì)擁有更豐富的專(zhuān)業(yè)知識(shí)，完全可以憑借自身努力改善企業(yè)績(jī)效。進(jìn)行盈余管理可能只對(duì)部分高管有利，但風(fēng)險(xiǎn)卻要高管團(tuán)隊(duì)共擔(dān)，這就使無(wú)利可圖的高管監(jiān)督制約盈余管理行為。相較于真實(shí)盈余管理而言，應(yīng)計(jì)盈余管理僅由財(cái)務(wù)總監(jiān)或財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人等少數(shù)人員便可以實(shí)施;而真實(shí)盈余管理必須進(jìn)行交易構(gòu)造，而非經(jīng)常性的、重大的交易需經(jīng)嚴(yán)格的決策程序才能執(zhí)行，更難獲得其他高管的一致同意。根據(jù)以上分析，本文提出假設(shè)1。

2.高管團(tuán)隊(duì)中女性占比與盈余管理

傳統(tǒng)觀點(diǎn)認(rèn)為，女性的風(fēng)險(xiǎn)偏好程度低于男性，女性的行為更加保守、謹(jǐn)慎。女性參與企業(yè)角色，會(huì)將其本性中的“善良、友好”等特質(zhì)代入工作中，相比于男性而言，女性具有更強(qiáng)的道德意識(shí)。在企業(yè)管理決策中，女性道德要求更高，突出表現(xiàn)為風(fēng)險(xiǎn)厭惡，能提升公司的治理水平[2]，因此女性董事參與公司治理能顯著提升股價(jià)信息含量，導(dǎo)致更低的盈余管理水平[3]，而且，相對(duì)于男性高管而言，女性高管的職業(yè)發(fā)展積極性、對(duì)聲譽(yù)提升的渴望都遠(yuǎn)低于男性高管。高管團(tuán)隊(duì)中，有女性高管或女性高管占比高，其保守謹(jǐn)慎、善良友好特質(zhì)會(huì)使其監(jiān)督男性高管的行為，降低企業(yè)的盈余管理水平。根據(jù)以上分析，本文提出假設(shè)2。

3.高管團(tuán)隊(duì)平均年齡與盈余管理

不同年齡的管理層在閱歷與經(jīng)驗(yàn)、認(rèn)知能力和風(fēng)險(xiǎn)傾向等方面存在差異。隨著年齡的增長(zhǎng)，高管的風(fēng)險(xiǎn)偏好可能減弱，行為決策更加成熟理性;已經(jīng)積累的豐富的社會(huì)關(guān)系，使其能獲取更多的非貨幣性報(bào)酬。年齡是一個(gè)人閱歷、成熟度和風(fēng)險(xiǎn)傾向的體現(xiàn)。不同年齡的高管在風(fēng)險(xiǎn)偏好和需求層次方面存在顯著差異，這些差異導(dǎo)致他們的盈余管理行為有所不同。王福勝[4]發(fā)現(xiàn)財(cái)務(wù)總監(jiān)年齡越大，公司的資產(chǎn)減值準(zhǔn)備計(jì)提比例越低，盈余管理水平越低。而且，年齡較大的高管已經(jīng)擁有一定的經(jīng)濟(jì)地位和社會(huì)認(rèn)可度，此時(shí)，他們的需求不再是加薪、提升，而是保持自己良好的聲譽(yù)。因此，年齡較大的高管由于風(fēng)險(xiǎn)承受能力的降低，出于自利目的進(jìn)行盈余管理的可能性會(huì)降低。即便進(jìn)行盈余管理，也會(huì)選擇真實(shí)盈余管理，因?yàn)樗麄冐S富的社會(huì)關(guān)系使其真實(shí)盈余管理行為更不易被發(fā)現(xiàn)，即使被發(fā)現(xiàn)，也會(huì)在一定程度上減少該行為帶來(lái)的負(fù)面影響。根據(jù)以上分析，提出假設(shè)3。

4.高管團(tuán)隊(duì)平均任期與盈余管理

高管任期長(zhǎng)短影響高管的工作經(jīng)驗(yàn)、行業(yè)認(rèn)知度和人脈關(guān)系。相較于任期較短的高管而言，任期較長(zhǎng)的高管人員具有更加豐富的工作經(jīng)驗(yàn)，對(duì)企業(yè)所處行業(yè)的監(jiān)管規(guī)則理解更加深刻，高管可能憑借自己的行業(yè)專(zhuān)長(zhǎng)，利用行業(yè)規(guī)則的漏洞進(jìn)行盈余管理行為。Ali et al.[5]發(fā)現(xiàn)高管在整個(gè)任期內(nèi)，早期比晚期進(jìn)行更多的調(diào)增盈余管理，因?yàn)樵谌纹谥?，企業(yè)和經(jīng)理人市場(chǎng)主要依賴(lài)公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)來(lái)評(píng)價(jià)高管自身的能力，高管為了建立職業(yè)聲譽(yù)、維持其管理職位，會(huì)有強(qiáng)烈的盈余管理動(dòng)機(jī)，所以，任期較長(zhǎng)的高管可能進(jìn)行更多的盈余管理行為，而且，可能利用自己對(duì)行業(yè)的熟知與豐富的人脈，構(gòu)造交易，進(jìn)行真實(shí)盈余管理。根據(jù)以上分析，本文提出假設(shè)4。

5.高管團(tuán)隊(duì)平均受教育程度與盈余管理

高管的受教育程度影響其知識(shí)結(jié)構(gòu)、專(zhuān)業(yè)素質(zhì)和認(rèn)知能力，在一定程度上代表著高管的個(gè)人能力。研究發(fā)現(xiàn)，CEO在繼任的當(dāng)年會(huì)做出調(diào)減盈余管理的行為，并將會(huì)計(jì)盈余的減少歸咎于前任的經(jīng)營(yíng)失敗;而在繼任第一年做出調(diào)增的盈余管理行為，以表明其個(gè)人能力對(duì)業(yè)績(jī)改善的貢獻(xiàn)[6]。社會(huì)普遍認(rèn)為受教育程度高的高管擁有更強(qiáng)的能力，完全可以憑借自身能力實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)目標(biāo)，而不會(huì)懷疑其存在盈余管理行為;在人力市場(chǎng)上，受教育程度高的高管被解雇的可能性更小，也更容易獲得新的職位。因此，高管的管理防御動(dòng)機(jī)較弱，在會(huì)計(jì)政策的選擇上更為激進(jìn)。同時(shí)，受教育程度較高的高管目光更加長(zhǎng)遠(yuǎn)，更具有戰(zhàn)略思維，不會(huì)為了眼前利益而損害企業(yè)的長(zhǎng)期價(jià)值;受教育程度高的高管具有更高程度的自信和更高的應(yīng)計(jì)盈余操縱能力，使得應(yīng)計(jì)盈余管理不那么容易被發(fā)現(xiàn)。根據(jù)以上分析，本文提出假設(shè)5。

6.高管團(tuán)隊(duì)有財(cái)務(wù)背景成員占比與盈余管理

具有財(cái)務(wù)背景的高管，擁有系統(tǒng)的財(cái)會(huì)、稅務(wù)及審計(jì)方面的知識(shí)，他們熟知不同的盈余管理方式及其成本效益，了解審計(jì)師的審計(jì)思路及重要關(guān)注事項(xiàng)，這都將提高他們的盈余操縱能力。趙文平等[7]的研究將高管財(cái)務(wù)背景分為財(cái)務(wù)工作經(jīng)歷和財(cái)務(wù)教育背景，分別檢驗(yàn)其對(duì)公司盈余管理的影響。結(jié)果表明，高管的財(cái)務(wù)教育背景未對(duì)盈余管理產(chǎn)生影響，而其財(cái)務(wù)工作經(jīng)歷卻顯著抑制了真實(shí)盈余管理。高管的財(cái)務(wù)背景使其擁有全面的專(zhuān)業(yè)知識(shí)，能理性權(quán)衡應(yīng)計(jì)盈余管理與真實(shí)盈余管理的利弊;使其可以避開(kāi)審計(jì)師重點(diǎn)檢查的領(lǐng)域進(jìn)行盈余管理，構(gòu)造足以“以假亂真”的交易進(jìn)行盈余管理。同時(shí)，有財(cái)務(wù)背景的高管對(duì)不確定性的容忍度較低，傾向于選擇較為穩(wěn)健的戰(zhàn)略。根據(jù)以上分析，本文提出假設(shè)6。

（二）內(nèi)部控制對(duì)高管團(tuán)隊(duì)特征與盈余管理關(guān)系的影響

內(nèi)部控制作為公司的一種內(nèi)部治理機(jī)制，合理保證財(cái)務(wù)報(bào)告及相關(guān)信息真實(shí)完整是其主要目標(biāo)之一。高質(zhì)量的內(nèi)部控制能抑制盈余管理，顯著提高盈余穩(wěn)健性和盈余持續(xù)性，同時(shí)，能提高市場(chǎng)的盈余反應(yīng)系數(shù)。劉啟亮等[8]的研究也支持了內(nèi)部控制對(duì)盈余管理的抑制作用。內(nèi)部控制制度的建立會(huì)影響高層管理團(tuán)隊(duì)的行為取向，進(jìn)而調(diào)節(jié)高管團(tuán)隊(duì)特征對(duì)盈余管理的影響，其具體作用機(jī)制如下：

一是從內(nèi)部控制的原則來(lái)看，內(nèi)部控制強(qiáng)調(diào)全過(guò)程覆蓋、全員參與、相互制衡和有效監(jiān)督。因此，健全的內(nèi)部控制會(huì)增強(qiáng)企業(yè)的權(quán)力制衡，削弱高管集權(quán)，減少高管之間串謀的可能性，有助于抑制高管自利動(dòng)機(jī)導(dǎo)致的機(jī)會(huì)主義行為。

二是從內(nèi)部控制的控制活動(dòng)來(lái)看，為了實(shí)現(xiàn)合理保證會(huì)計(jì)信息質(zhì)量的目標(biāo)，健全的內(nèi)部控制會(huì)涵蓋銷(xiāo)售、生產(chǎn)、支出等各環(huán)節(jié)，進(jìn)而可以抑制企業(yè)的銷(xiāo)售操控、生產(chǎn)成本操控以及酌量性費(fèi)用操控，從而抑制真實(shí)盈余管理。健全的內(nèi)部控制還可以抑制會(huì)計(jì)政策的濫用，削弱了管理者選擇會(huì)計(jì)處理方法的自由權(quán)，從而減少應(yīng)計(jì)盈余管理行為。

根據(jù)以上分析，本文提出假設(shè)7。

三、研究設(shè)計(jì)

（一）樣本選擇與數(shù)據(jù)來(lái)源

本文選取2011—2016年我國(guó)滬深兩市的全部A股上市公司為研究樣本，并按以下原則對(duì)所取樣本進(jìn)一步篩選：（1）剔除金融類(lèi)受管制公司的樣本;（2）剔除ST、*ST、PT公司樣本;（3）剔除當(dāng)年新上市的公司樣本;（4）剔除主要變量數(shù)據(jù)缺失的公司;（5）為消除極端值的影響，對(duì)連續(xù)變量進(jìn)行Winsorize處理。經(jīng)過(guò)上述處理，本文得到10 368個(gè)有效觀測(cè)值。

（二）變量的選取和定義

1.被解釋變量

應(yīng)計(jì)盈余管理：Dechow et al.[9]研究發(fā)現(xiàn)修正的Jones模型是盈余管理的最有力度量模型。因此，本文采用修正的Jones模型，對(duì)操控性應(yīng)計(jì)進(jìn)行分行業(yè)、分年度回歸，計(jì)算得出應(yīng)計(jì)盈余管理（DA）。

真實(shí)盈余管理：本文借鑒Roychowdhury[10]的研究，分別計(jì)算操控性銷(xiāo)售、操控性生產(chǎn)成本和操控性酌量費(fèi)用，進(jìn)而得出真實(shí)活動(dòng)盈余管理總額（REM）。

2.解釋變量

高管團(tuán)隊(duì)特征：本文對(duì)高層管理團(tuán)隊(duì)的界定借鑒了董望等[11]的做法，同時(shí)考慮到數(shù)據(jù)的可獲取性，將CSMAR數(shù)據(jù)庫(kù)“公司研究系列”中“人物特征”下“董監(jiān)高個(gè)人特征文件”里“是否高管團(tuán)隊(duì)成員”字段取值為1的納入研究范圍。根據(jù)前述研究假設(shè)，選取6個(gè)高管團(tuán)隊(duì)特征的代理變量：高管團(tuán)隊(duì)規(guī)模（TSize）、高管團(tuán)隊(duì)平均年齡（TAge）、高管團(tuán)隊(duì)女性成員占比（TGen）、高管團(tuán)隊(duì)平均受教育程度（TEdu）、高管團(tuán)隊(duì)平均任期（TTen）、高管團(tuán)隊(duì)中財(cái)務(wù)背景人員占比（TFinB）。

內(nèi)部控制：本文借鑒曹?chē)?guó)華等[12]的研究，用DIB內(nèi)部控制與風(fēng)險(xiǎn)管理數(shù)據(jù)庫(kù)中的迪博內(nèi)部控制指數(shù)來(lái)衡量企業(yè)的內(nèi)部控制制度健全程度（IC）。

3.控制變量

本文借鑒盈余管理研究常用的控制變量，選取了公司規(guī)模、資產(chǎn)負(fù)債率、總資產(chǎn)報(bào)酬率、銷(xiāo)售增長(zhǎng)率、股權(quán)集中度（Top1、ShrZ）、產(chǎn)權(quán)性質(zhì)及時(shí)間、行業(yè)共9個(gè)控制變量，變量定義詳見(jiàn)表1。

（三）模型設(shè)計(jì)

為了檢驗(yàn)高管團(tuán)隊(duì)特征與盈余管理之間的關(guān)系以及在不同的內(nèi)部控制水平下高管團(tuán)隊(duì)特征對(duì)盈余管理的影響，本文借鑒紀(jì)春麗等[13]的研究，設(shè)計(jì)如下回歸模型：

四、實(shí)證分析

（一）描述性統(tǒng)計(jì)

表2是主要研究變量的描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果，其中Panel A為全樣本結(jié)果，共10 368個(gè)樣本。全樣本的真實(shí)盈余管理（REM）均值為0.001，最大值為0.842，最小值為-0.921，標(biāo)準(zhǔn)差為0.273。這說(shuō)明各企業(yè)之間真實(shí)盈余管理水平存在差異，且該差異程度大于應(yīng)計(jì)盈余管理。至于高管團(tuán)隊(duì)特征，在全樣本中高管團(tuán)隊(duì)規(guī)模（TSize）均值為7.231，最大值為16，最小值為3，標(biāo)準(zhǔn)差為2.653，說(shuō)明樣本企業(yè)高管團(tuán)隊(duì)平均人數(shù)為7人，規(guī)模最大的有16名高管，規(guī)模最小的有3名高管，高管團(tuán)隊(duì)規(guī)模存在較大差異。高管團(tuán)隊(duì)中女性成員占比（TGen）均值為14.8%，標(biāo)準(zhǔn)差為0.149，說(shuō)明樣本企業(yè)中平均每10名高管中就有1名女性高管，女性高管占比較低，且企業(yè)間差異較小。高管團(tuán)隊(duì)平均年齡（TAge）均值為46.749，最大值為54.75，最小值為38.333，標(biāo)準(zhǔn)差為3.463，說(shuō)明樣本企業(yè)高管團(tuán)隊(duì)年齡平均約46歲，平均年齡最大的約為54歲，最小的約為38歲，各樣本企業(yè)間差異較大。高管團(tuán)隊(duì)平均任期（TTen）均值為43.499，最大值為104.6，最小值為4.6，標(biāo)準(zhǔn)差為21.448，說(shuō)明樣本企業(yè)高管團(tuán)隊(duì)任期平均約為43個(gè)月，任期最長(zhǎng)的約為104個(gè)月，最短的僅有4個(gè)月，各企業(yè)之間差異較大。高管團(tuán)隊(duì)平均受教育程度（TEdu）均值為2.418，最大值為4.3，最小值為1，標(biāo)準(zhǔn)差為1.2，說(shuō)明樣本企業(yè)高管團(tuán)隊(duì)受教育程度平均為大專(zhuān)以上，平均受教育程度最高的為碩士研究生學(xué)歷，最低的為中專(zhuān)及中專(zhuān)以下學(xué)歷，各企業(yè)之間差異較大。高管團(tuán)隊(duì)中有財(cái)務(wù)背景的高管占比（TFinB）均值為0.248，標(biāo)準(zhǔn)差為0.131，說(shuō)明樣本企業(yè)高管團(tuán)隊(duì)中平均每10名高管就有2名有財(cái)務(wù)背景，且各企業(yè)之間差異不大。至于內(nèi)部控制指數(shù)（IC），全樣本中均值為653.723，但標(biāo)準(zhǔn)差為118.106，說(shuō)明各樣本企業(yè)內(nèi)部控制水平存在較大差異。因此，本文按內(nèi)部控制指數(shù)高低分組進(jìn)行研究是有意義的。

（二）高管團(tuán)隊(duì)特征與盈余管理的回歸檢驗(yàn)

為了更好地檢驗(yàn)高管團(tuán)隊(duì)特征與應(yīng)計(jì)盈余管理和真實(shí)盈余管理之間的關(guān)系，本文進(jìn)行了多元線性回歸，回歸結(jié)果見(jiàn)表3。高管團(tuán)隊(duì)規(guī)模（TSize）與DA的系數(shù)為0.001，且在10%的水平上顯著，這說(shuō)明高管團(tuán)隊(duì)規(guī)模越大，越多地進(jìn)行應(yīng)計(jì)盈余管理，驗(yàn)證了H1a。高管團(tuán)隊(duì)中女性占比（TGen）與DA的系數(shù)為0.021，且在10%的水平上顯著，這說(shuō)明高管團(tuán)隊(duì)中女性成員占比越高，越多地進(jìn)行應(yīng)計(jì)盈余管理，與H2a不相符。原因是在男尊女卑的文化傳統(tǒng)影響下，女性高管人數(shù)較少，參與決策面臨較大障礙，決策控制權(quán)仍掌握在男性高管手中。因此，女性高管在抑制應(yīng)計(jì)盈余管理方面的作用無(wú)法發(fā)揮。高管團(tuán)隊(duì)平均年齡（TAge）與DA的系數(shù)為-0.001，且在5%的水平上顯著，這說(shuō)明高管團(tuán)隊(duì)平均年齡越大，越少地進(jìn)行應(yīng)計(jì)盈余管理，驗(yàn)證了H3a。高管團(tuán)隊(duì)平均任期（TTen）與DA的系數(shù)為-0.004，且在1%的水平上顯著，這說(shuō)明高管團(tuán)隊(duì)平均任期越長(zhǎng)，越少地進(jìn)行應(yīng)計(jì)盈余管理，驗(yàn)證了H4a。高管團(tuán)隊(duì)平均受教育程度（TEdu）與DA的系數(shù)為0.005，且在1%的水平上顯著，這說(shuō)明高管團(tuán)隊(duì)平均受教育程度越高，越多地進(jìn)行應(yīng)計(jì)盈余管理，驗(yàn)證了H5a。高管團(tuán)隊(duì)中財(cái)務(wù)背景人員占比（TFinB）與DA的系數(shù)為-0.021，且在10%的水平上顯著，這說(shuō)明高管團(tuán)隊(duì)中財(cái)務(wù)背景人員占比越高，越少地進(jìn)行應(yīng)計(jì)盈余管理，驗(yàn)證了H6a。

至于真實(shí)盈余管理，高管團(tuán)隊(duì)規(guī)模（TSize）與REM的系數(shù)為-0.004，且在1%的水平上顯著，這說(shuō)明高管團(tuán)隊(duì)規(guī)模越大，越少地進(jìn)行真實(shí)盈余管理，驗(yàn)證了H1b。高管團(tuán)隊(duì)中女性占比（TGen）、高管團(tuán)隊(duì)平均年齡（TAge）、高管團(tuán)隊(duì)平均任期（TTen）、高管團(tuán)隊(duì)平均受教育程度（TEdu）、高管團(tuán)隊(duì)中財(cái)務(wù)背景人員占比（TFinB）與REM的系數(shù)均不顯著，這說(shuō)明高管團(tuán)隊(duì)特征與真實(shí)盈余管理不存在顯著的相關(guān)關(guān)系。

（三）不同內(nèi)部控制環(huán)境下高管團(tuán)隊(duì)特征與盈余管理的回歸檢驗(yàn)

如表4所示，與全樣本相比，在好的內(nèi)部控制環(huán)境下，高管團(tuán)隊(duì)規(guī)模、高管團(tuán)隊(duì)中女性高管占比、高管團(tuán)隊(duì)平均年齡、高管團(tuán)隊(duì)平均受教育程度、高管團(tuán)隊(duì)中財(cái)務(wù)背景人員占比與應(yīng)計(jì)盈余管理關(guān)系的顯著性明顯降低或不顯著，說(shuō)明高質(zhì)量的內(nèi)部控制能弱化高管團(tuán)隊(duì)特征對(duì)應(yīng)計(jì)盈余管理的影響。高管團(tuán)隊(duì)平均任期與應(yīng)計(jì)盈余管理的系數(shù)為-0.007，且在1%的水平上顯著;與全樣本相比，相關(guān)系數(shù)變大且顯著性未有明顯降低，說(shuō)明高質(zhì)量的內(nèi)部控制未能弱化高管團(tuán)隊(duì)平均任期對(duì)應(yīng)計(jì)盈余管理的影響。在不好的內(nèi)部控制環(huán)境下，高管團(tuán)隊(duì)規(guī)模與應(yīng)計(jì)盈余管理的系數(shù)更大且更加顯著，說(shuō)明不好的內(nèi)部控制無(wú)法抑制高管團(tuán)隊(duì)規(guī)模導(dǎo)致的應(yīng)計(jì)盈余管理，甚至?xí)?qiáng)化該影響。全樣本相比均有所下降，說(shuō)明相較于沒(méi)有建立內(nèi)部控制制度而言，低質(zhì)量的內(nèi)部控制也能弱化高管團(tuán)隊(duì)特征對(duì)應(yīng)計(jì)盈余管理的影響。這與H7不符，原因可能是應(yīng)計(jì)盈余管理是通過(guò)改變折舊政策、減值計(jì)提比例或發(fā)票開(kāi)具時(shí)點(diǎn)等實(shí)施的，這些手段易于被授權(quán)批準(zhǔn)、職責(zé)分離等控制活動(dòng)所限制。所以，在抑制應(yīng)計(jì)盈余管理方面，高質(zhì)量的內(nèi)部控制與低質(zhì)量的內(nèi)部控制未表現(xiàn)出明顯差異。

如表5所示，在好的內(nèi)部控制環(huán)境下，高管團(tuán)隊(duì)規(guī)模與REM的系數(shù)為0.000且不顯著，而全樣本中，該系數(shù)為-0.004且在1%的水平上顯著，這說(shuō)明高質(zhì)量的內(nèi)部控制能弱化高管團(tuán)隊(duì)規(guī)模對(duì)真實(shí)盈余管理的影響。在不好的內(nèi)部控制環(huán)境下，高管團(tuán)隊(duì)規(guī)模與REM的系數(shù)為-0.005，且在5%的水平上顯著，與全樣本相比，不好的內(nèi)部控制無(wú)法抑制高管團(tuán)隊(duì)規(guī)模對(duì)真實(shí)盈余管理的影響，甚至?xí)?qiáng)化該影響。除高管團(tuán)隊(duì)規(guī)模外，其余高管團(tuán)隊(duì)特征代理變量與REM的回歸結(jié)果與全樣本不存在較大差異，說(shuō)明低質(zhì)量的內(nèi)部控制并不能起到弱化高管團(tuán)隊(duì)特征對(duì)真實(shí)盈余管理影響的作用。這說(shuō)明在抑制真實(shí)盈余管理方面，高質(zhì)量的內(nèi)部控制優(yōu)于低質(zhì)量的內(nèi)部控制，低質(zhì)量的內(nèi)部控制形同虛設(shè)，驗(yàn)證了H7。

（四）穩(wěn)健性檢驗(yàn)

1.高管團(tuán)隊(duì)特征與應(yīng)計(jì)盈余管理關(guān)系的穩(wěn)健性檢驗(yàn)

采用瓊斯模型計(jì)算得到應(yīng)計(jì)盈余管理DA1，用DA1代替模型1中的DA進(jìn)行回歸，回歸結(jié)果顯示用瓊斯模型衡量應(yīng)計(jì)盈余管理時(shí)，各高管團(tuán)隊(duì)特征與DA1相關(guān)系數(shù)的方向及顯著性水平與DA的回歸結(jié)果一致，這進(jìn)一步說(shuō)明了高管團(tuán)隊(duì)特征與應(yīng)計(jì)盈余管理存在顯著的相關(guān)關(guān)系。這與前文回歸檢驗(yàn)的結(jié)果保持一致，表明高管團(tuán)隊(duì)特征與應(yīng)計(jì)盈余管理的回歸結(jié)果穩(wěn)健。

2.不同內(nèi)部控制環(huán)境下的穩(wěn)健性檢驗(yàn)

采用瓊斯模型計(jì)算得到應(yīng)計(jì)盈余管理DA1，用DA1代替模型1中的DA，按內(nèi)部控制環(huán)境好壞進(jìn)行分組回歸。由回歸結(jié)果可知，用DA1衡量應(yīng)計(jì)盈余管理時(shí)，在好的內(nèi)部控制環(huán)境及不好的內(nèi)部控制環(huán)境下，各高管團(tuán)隊(duì)特征變量與DA1相關(guān)系數(shù)的方向及顯著性水平與DA的回歸結(jié)果一致，表明在不同的內(nèi)部控制環(huán)境下，高管團(tuán)隊(duì)特征與應(yīng)計(jì)盈余管理的回歸結(jié)果穩(wěn)健。

五、研究結(jié)論與政策建議

（一）研究結(jié)論

本文選取2011—2016年深滬兩市全部A股上市公司為初始樣本，經(jīng)過(guò)篩選后得到10 368個(gè)研究樣本，研究高管團(tuán)隊(duì)特征與盈余管理的關(guān)系，以及在不同的內(nèi)部控制環(huán)境下高管團(tuán)隊(duì)特征對(duì)盈余管理的影響。通過(guò)研究，得出以下結(jié)論：

第一，高管團(tuán)隊(duì)特征與應(yīng)計(jì)盈余管理的關(guān)系。研究表明，高管團(tuán)隊(duì)規(guī)模、高管團(tuán)隊(duì)中女性成員占比及高管平均受教育程度與應(yīng)計(jì)盈余管理顯著正相關(guān);高管團(tuán)隊(duì)平均年齡、平均任期及財(cái)務(wù)背景人員占比與應(yīng)計(jì)盈余管理顯著負(fù)相關(guān)。原因在于，團(tuán)隊(duì)規(guī)模越大，難以串通進(jìn)行真實(shí)盈余管理;在男尊女卑的文化傳統(tǒng)影響下，女性參與決策面臨較大障礙，女性在抑制盈余管理方面的作用無(wú)法發(fā)揮。受教育程度高的高管能清醒認(rèn)識(shí)到真實(shí)盈余管理對(duì)企業(yè)價(jià)值的消極影響，且具有更高水平的應(yīng)計(jì)項(xiàng)目操縱能力，更傾向于進(jìn)行應(yīng)計(jì)盈余管理。高管團(tuán)隊(duì)平均年齡越大、任期越長(zhǎng)、財(cái)務(wù)背景人員占比越高，高管團(tuán)隊(duì)的風(fēng)險(xiǎn)偏好度越弱，會(huì)較少實(shí)施易于被發(fā)現(xiàn)的應(yīng)計(jì)盈余管理。

第二，高管團(tuán)隊(duì)特征與真實(shí)盈余管理的關(guān)系。研究表明，高管團(tuán)隊(duì)規(guī)模與真實(shí)盈余管理顯著負(fù)相關(guān)，原因在于團(tuán)隊(duì)規(guī)模越大，團(tuán)隊(duì)成員之間異質(zhì)性越高，越有可能存在價(jià)值觀或利益上的沖突，難以串通構(gòu)造真實(shí)交易進(jìn)行盈余管理。除高管團(tuán)隊(duì)規(guī)模外，其余五個(gè)高管團(tuán)隊(duì)特征代理變量與真實(shí)盈余管理沒(méi)有顯著的相關(guān)關(guān)系。

第三，不同內(nèi)部控制環(huán)境下，高管團(tuán)隊(duì)特征與應(yīng)計(jì)盈余管理和真實(shí)盈余管理的關(guān)系。研究結(jié)果表明，高質(zhì)量的內(nèi)部控制能夠弱化絕大多數(shù)高管團(tuán)隊(duì)特征對(duì)應(yīng)計(jì)盈余管理的影響，低質(zhì)量的內(nèi)部控制也能弱化多數(shù)高管團(tuán)隊(duì)特征對(duì)應(yīng)計(jì)盈余管理的影響;而高質(zhì)量的內(nèi)部控制僅能弱化高管團(tuán)隊(duì)規(guī)模特征對(duì)真實(shí)盈余管理的影響，低質(zhì)量的內(nèi)部控制無(wú)法抑制高管團(tuán)隊(duì)規(guī)模對(duì)真實(shí)盈余管理的影響。因此，高質(zhì)量的內(nèi)部控制與低質(zhì)量的內(nèi)部控制均能起到抑制應(yīng)計(jì)盈余管理的效果，且該抑制效果不存在顯著差異;而在抑制真實(shí)盈余管理方面，只有高質(zhì)量的內(nèi)部控制才能真正發(fā)揮效果，低質(zhì)量的內(nèi)部控制形同虛設(shè)。

（二）政策建議

第一，合理配備高管團(tuán)隊(duì)。研究結(jié)果表明，高管團(tuán)隊(duì)特征對(duì)盈余管理水平及方式都有影響，因此，企業(yè)在組建高管團(tuán)隊(duì)時(shí)，應(yīng)該綜合考慮高管個(gè)人勝任能力與高管團(tuán)隊(duì)組成特征的內(nèi)容及結(jié)構(gòu)的搭配，合理搭配高管年齡、性別、受教育程度及職業(yè)背景，把握高管團(tuán)隊(duì)成員特征的異質(zhì)性，既要防范異質(zhì)性帶來(lái)的沖突，又要保持異質(zhì)性帶來(lái)的創(chuàng)新能力、信息獲取與解釋能力及監(jiān)督牽制功能。

第二，完善高管激勵(lì)措施。制定更為完善的高管聘約，壓縮高管的盈余操縱空間;建立合理的績(jī)效考評(píng)體系，在企業(yè)不同階段，針對(duì)不同需要的高管人員，采用加薪、晉升、利潤(rùn)分享、股權(quán)激勵(lì)等不同的激勵(lì)措施，提高高層管理團(tuán)隊(duì)的工作積極性及效率，減少驅(qū)動(dòng)高管進(jìn)行盈余管理的經(jīng)濟(jì)誘因。

第三，建立健全內(nèi)部控制制度。研究結(jié)果表明，高質(zhì)量的內(nèi)部控制制度能抑制應(yīng)計(jì)及真實(shí)盈余管理。因此，企業(yè)應(yīng)充分認(rèn)識(shí)并強(qiáng)調(diào)內(nèi)部控制制度的重要性，建立設(shè)計(jì)完善、執(zhí)行有效的內(nèi)部控制制度;加強(qiáng)對(duì)內(nèi)部控制的監(jiān)督檢查與自我評(píng)估。同時(shí)，應(yīng)聘請(qǐng)高質(zhì)量的會(huì)計(jì)師事務(wù)所對(duì)內(nèi)部控制制度的有效性進(jìn)行獨(dú)立審計(jì)，并對(duì)注冊(cè)會(huì)計(jì)師關(guān)注到的內(nèi)控缺陷及時(shí)進(jìn)行整改。

【參考文獻(xiàn)】

[1] 楊志強(qiáng)，王華.公司內(nèi)部薪酬差距、股權(quán)集中度與盈余管理行為——基于高管團(tuán)隊(duì)內(nèi)和高管與員工之間薪酬的比較分析[J].會(huì)計(jì)研究，2016（4）：33-42.

[2] AMY Y ZANG.Evidence on the trade-off between real activities manipulation and accrual-based earnings management[J].The Accounting Review，2012，87（2）：675-703.

[3] KRISHNAN G V.Does big 6 auditor industry expertise constrain earnings management[J].Accounting Horizons，2003，17（supplement）：1-16.

[4] 王福勝，程富.管理防御視角下的CFO背景特征與會(huì)計(jì)政策選擇——來(lái)自資產(chǎn)減值計(jì)提的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)[J].會(huì)計(jì)研究，2014（12）：11-19.

[5] ASHIQ ALI，WEINING ZHANG. CEO tenure and earnings management[J].Journal of Accounting and Economics，2015，59（1）：60-79.

[6] FUXIU JIANG， BING ZHU， JICHENG HUANG.CEOs financial experience and earnings management[J].Journal of Multinational Financial Management，2013（23）：134-145.

[7] 趙文平，張一楠，王園園.高管財(cái)務(wù)背景、真實(shí)及應(yīng)計(jì)盈余管理[J].財(cái)會(huì)月刊，2015（5）：52-29.

[8] 劉啟亮，羅樂(lè)，張雅曼，等高管集權(quán)、內(nèi)部控制與會(huì)計(jì)信息質(zhì)量[J].南開(kāi)管理評(píng)論，2013（1）：10-19.

[9] DECHOW，SLOAN，SWEENEY. Detecting earningsmanagement[J].The Accounting Review，1995，70（2）：193-225.

[10] ROYCHOWDHURY.Earnings management through real activities manipulation[J]. Journal of Accounting and Economics，2006，42（3）：335-370.

[11] 董望，陳漢文.內(nèi)部控制、應(yīng)計(jì)質(zhì)量與盈余反應(yīng)——基于中國(guó)2009年A股上市公司的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)[J].審計(jì)研究，2011（4）：10-19.

[12] 曹?chē)?guó)華，駱連虎.內(nèi)部控制、會(huì)計(jì)師事務(wù)所選擇與真實(shí)盈余管理——基于深市A 股上市公司的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)[J].南京審計(jì)學(xué)院學(xué)報(bào)，2015（3）：33-41.

[13] 紀(jì)春麗，苗蓬威.上市公司高管背景特征對(duì)企業(yè)盈余管理影響的實(shí)證研究[J].廣東科技，2014（16）：10-18.

【基金項(xiàng)目】 四川省哲學(xué)社會(huì)科學(xué)項(xiàng)目“四川長(zhǎng)期護(hù)理保險(xiǎn)制度研究”（SC13C032）

【作者簡(jiǎn)介】 高子捷（1990— ），女，四川江油人，西南醫(yī)科大學(xué)人文與管理學(xué)院助教，研究方向：財(cái)務(wù)管理、社會(huì)保障理論與實(shí)務(wù)、商業(yè)保險(xiǎn)理論與實(shí)務(wù);王敏（1984— ），女，四川合江人，西南醫(yī)科大學(xué)人文與管理學(xué)院副教授，研究方向：社會(huì)保障理論與實(shí)務(wù)