吳愨華

（廣東水利電力職業(yè)技術學院 廣東 廣州 510635）

2018年中央一號文件以“實施鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略”為主題，明確指出要“深入推進農(nóng)產(chǎn)品期貨期權市場建設，穩(wěn)步擴大‘保險＋期貨’試點，探索‘訂單農(nóng)業(yè)＋保險＋期貨（權）’試點”。2019年中央一號文件提出“擴大農(nóng)業(yè)大災保險試點和‘保險+期貨’試點，支持重點領域特色農(nóng)產(chǎn)品期貨期權品種上市”。在此背景下，期貨市場如何發(fā)揮其管理農(nóng)業(yè)風險的職能，更好服務于“三農(nóng)”，為鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略貢獻力量已成為社會各界共同關心的話題，期貨市場理應能夠在鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略的實施中發(fā)揮自身獨特的作用。

一、期貨市場在鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略中的重要作用

發(fā)展農(nóng)業(yè)生產(chǎn)、促進農(nóng)村經(jīng)濟、增加農(nóng)民收入是鄉(xiāng)村振興的重要內(nèi)容，期貨市場可以為這些事業(yè)的發(fā)展提供強大的推動作用，具體表現(xiàn)在：

（一）引導生產(chǎn)要素在農(nóng)業(yè)領域合理配置

農(nóng)產(chǎn)品期貨市場集合了買賣雙方對未來價格走勢的判斷，由此形成的期貨價格能理性地反映未來一段時間內(nèi)的供求預期，從而引導各類農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)者以及相關的貿(mào)易商、加工商、物流商等涉農(nóng)企業(yè)據(jù)此組織生產(chǎn)，優(yōu)化資源配置，使生產(chǎn)要素在農(nóng)業(yè)領域得以均衡配置，提高資源配置的效率。

（二）有效管理農(nóng)業(yè)生產(chǎn)的市場風險

農(nóng)業(yè)是天然的弱質(zhì)產(chǎn)業(yè)，農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)具有周期長、受自然條件影響大的特點。農(nóng)業(yè)生產(chǎn)者往往根據(jù)當期農(nóng)產(chǎn)品價格來決定下一年的生產(chǎn)，常常會造成市場價格的大幅波動，這就是經(jīng)濟學里著名的“蛛網(wǎng)理論”。這種現(xiàn)實既不利于農(nóng)業(yè)生產(chǎn)、農(nóng)產(chǎn)品價格的穩(wěn)定，也不利于農(nóng)業(yè)生產(chǎn)者收入的提高。期貨市場的基本功能之一是套期保值，通過期貨市場進行套期保值操作，農(nóng)業(yè)生產(chǎn)者可以提前鎖定農(nóng)業(yè)生產(chǎn)價格，有效管理農(nóng)產(chǎn)品價格波動的風險，從而保證獲得合理的收益。

（三）推動傳統(tǒng)農(nóng)業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營方式的轉(zhuǎn)變

我國傳統(tǒng)意義上以家庭聯(lián)產(chǎn)承包為基礎的農(nóng)業(yè)生產(chǎn)方式已經(jīng)不能適應現(xiàn)代農(nóng)業(yè)發(fā)展的要求。推動傳統(tǒng)農(nóng)業(yè)生產(chǎn)向規(guī)?；?、標準化、集約化方向發(fā)展已經(jīng)成為歷史必然趨勢。一家一戶的小規(guī)模農(nóng)業(yè)生產(chǎn)者由于受知識、資金的局限，參與期貨市場的意愿和動因不足。農(nóng)業(yè)生產(chǎn)者只有當規(guī)模達到一定程度時，才有足夠的意愿參與期貨市場。近年來，我國期貨市場探索出的“期貨+保險”模式針對的就是農(nóng)業(yè)專業(yè)合作社、農(nóng)場等規(guī)模化農(nóng)業(yè)生產(chǎn)主體，期貨市場的發(fā)展將有助于農(nóng)民土地向?qū)I(yè)化農(nóng)業(yè)生產(chǎn)者集中，從而推動我國農(nóng)業(yè)生產(chǎn)向現(xiàn)代化方向轉(zhuǎn)變。

（四）推動農(nóng)產(chǎn)品物流基礎設施建設

期貨合約到期后，有一部分合約的持有者有交割的要求，這就需要在農(nóng)產(chǎn)品的主產(chǎn)地和流通地設置交割倉庫，從而促進農(nóng)產(chǎn)品現(xiàn)代物流體系的建設，將農(nóng)產(chǎn)品供需雙方對接起來，繁榮農(nóng)產(chǎn)品流通市場體系。

二、期貨市場服務鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略的模式

（一）早期的“期貨農(nóng)業(yè)”模式

指生產(chǎn)規(guī)模較大的農(nóng)戶及農(nóng)業(yè)企業(yè)、農(nóng)業(yè)經(jīng)濟合作社組織等涉農(nóng)組織在農(nóng)產(chǎn)品上市前為了防止價格下跌的風險，提前在期貨市場進行賣出套期保值。這種模式能規(guī)避農(nóng)業(yè)生產(chǎn)中的價格風險，但不能規(guī)避自然風險，并且需要由懂期貨市場的專業(yè)人士來操作，不適合廣大農(nóng)戶，此模式有著先天的不足。

（二）方興未艾的“期貨+保險”模式

2015年8月，人保財險大連分公司會同大連商品交易所聯(lián)合推出了國內(nèi)首單玉米、雞蛋期貨價格保險，這是國內(nèi)通過“保險+期貨”模式運作農(nóng)產(chǎn)品期貨價格保險的首次實踐嘗試。

“保險+期貨”模式的基本原理是：保險公司依據(jù)期貨市場上相應的農(nóng)產(chǎn)品期貨價格，開發(fā)出相應的價格保險品種，農(nóng)民或涉農(nóng)企業(yè)通過購買保險產(chǎn)品來提前鎖定收益；保險公司購買期貨公司風險管理公司提供的場外看跌期權產(chǎn)品來對沖賠付風險，達到“再保險”的目的。期貨公司風險管理公司在期貨市場進行相應看跌期權復制，從而轉(zhuǎn)移和分散市場價格風險，并通過權利金收益獲取合理利潤。

“期貨+保險”模式涉及主體包括農(nóng)業(yè)經(jīng)營主體、保險公司、期貨公司的風險管理子公司以及政府部門。該模式是“期貨農(nóng)業(yè)”模式的升級，它將期貨市場和農(nóng)業(yè)保險聯(lián)系起來，使農(nóng)業(yè)經(jīng)營風險在兩個市場之間實現(xiàn)承接、轉(zhuǎn)移和對沖管理。同時降低了農(nóng)業(yè)經(jīng)營主體直接進行風險管理對專業(yè)性的要求，提高了農(nóng)業(yè)經(jīng)營的效率和效益，該模式最終能實現(xiàn)三方參與者共贏的結局。

（三）代表未來方向的“訂單農(nóng)業(yè)+保險+期貨（期權）”模式

“訂單農(nóng)業(yè)+保險+期貨（期權）”，是對“保險+期貨”模式的版本升級。2017年以來我國陸續(xù)成功上市了豆粕期權、白糖期權、玉米期權、棉花期權、橡膠期權，填補了國內(nèi)市場期權品種的空白，為市場風險管理提供了成本更低、效率更高的工具。近年來，訂單農(nóng)業(yè)在實踐中的運用日益廣泛，因而該模式可以在更大范圍、更深層次鏈接更多農(nóng)戶，使受益群體更廣泛，能有效解決農(nóng)業(yè)生產(chǎn)領域風險管理“最后一公里”的問題。

三、期貨市場服務鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略面臨的問題

（一）農(nóng)業(yè)生產(chǎn)者參與期貨市場總體規(guī)模偏小

我國農(nóng)產(chǎn)品期貨市場目前有20多個期貨品種和5個期權品種。據(jù)統(tǒng)計，截止2017年底，國內(nèi)三大交易所累計投入1.5億元，支持30多家期貨公司與多家保險公司合作，開展了104個試點項目，涉及10多個省市，覆蓋農(nóng)業(yè)種植面積數(shù)百萬畝。從實踐數(shù)據(jù)來看，“保險+期貨”模式的規(guī)模仍然太小，與我國農(nóng)業(yè)經(jīng)濟總量相比，比例偏低，但從另一個角度講，這意味著潛在的市場空間非常巨大。

（二）參與成本較高

例如：從保險公司的角度來看，其費用支出包括承保理賠費用和期權費兩大部分。其中期權費用屬于保險公司的剛性支出。保險公司在向農(nóng)業(yè)生產(chǎn)者收取保費時必須要綜合考慮市場的接受能力和自身的盈利性，既要防止保險費過高挫傷參保人的積極性，也要防止因保險費過低引發(fā)的經(jīng)營虧損。只有降低各方的參與成本，才能使保險公司、期貨公司、農(nóng)業(yè)生產(chǎn)者三方均從中受益，這種模式才能持續(xù)經(jīng)營下去。

（三）期貨市場品種不全，容量不足

國內(nèi)期貨市場現(xiàn)有的農(nóng)產(chǎn)品期貨品種仍然偏少，市場覆蓋面不足，投資者選擇空間小，很多涉農(nóng)企業(yè)因期貨市場缺乏對應的品種無法通過期貨市場來規(guī)避風險。另外，“保險+期貨”模式發(fā)展受農(nóng)產(chǎn)品期貨交易規(guī)模、市場流動性的制約。利用期貨市場實現(xiàn)套期保值就必須有足夠的投機者作為交易對手方。目前期貨市場的一些品種活躍度不夠，特別是流動性、持倉量都不夠大，制約了套期保值功能的發(fā)揮。

（四）政策支持力度有限

我國農(nóng)戶具有數(shù)量多，經(jīng)營規(guī)模小的特點，加之專業(yè)知識的匱乏，參與期貨市場天然處于劣勢?！氨ｋU+期貨”或“訂單農(nóng)業(yè)+保險+期貨”要能持續(xù)擴大規(guī)模，廣泛推廣普及，必須在農(nóng)戶、保險公司、期貨公司之間合理分攤成本，因此需要加大財政補貼的力度，使農(nóng)戶參與市場的成本降低，提升其參與意愿和能力，進而吸引更多的保險公司、期貨公司參與進來。

四、政策建議

（一）加大財政支持期貨市場服務“三農(nóng)”的力度

目前，我國“保險+期貨”模式試點主要由地方政府財政補貼政策支持，農(nóng)戶負擔較重。要從政策上進行完善，形成中央政府、地方政府相結合的財政補貼機制，推動農(nóng)業(yè)補貼政策的調(diào)整和完善，擴大農(nóng)業(yè)保險項目覆蓋范圍和補貼額度。在保費分攤上，建議采用中央財政、地方財政、農(nóng)戶三方分攤保費的方式，其中農(nóng)戶自己承擔的比例不宜過高，最終使“保險+期貨”模式成為國家政策性的商業(yè)保險，惠及更多農(nóng)戶。

（二）加大期貨市場品種創(chuàng)新的力度

要在現(xiàn)有農(nóng)產(chǎn)品期貨市場品種的基礎上，推出更多的新品種，使越來越多的農(nóng)民能參與其中。此外，還要加快農(nóng)產(chǎn)品期權的推出步伐，在原有白糖、豆粕、棉花、天膠等期權品種的基礎上，盡快推出更多在中國種植面積大的農(nóng)產(chǎn)品期權，降低市場參與者的成本。同時，還要推出農(nóng)產(chǎn)品指數(shù)期貨，完善我國農(nóng)產(chǎn)品價格形成機制，在農(nóng)產(chǎn)品期貨市場引入境外機構投資者，擴大我國期貨市場的容量，使套期保值者有足夠的交易對手。

（三）建立健全保險公司與期貨公司的涉農(nóng)業(yè)務合作機制

建議由政府相關部門推出引導保險公司和期貨公司業(yè)務合作的舉措，在兩個行業(yè)內(nèi)部從組織架構、人、財、物等各方面組建服務“三農(nóng)”的專職體系，并形成有效的業(yè)務對接。保險公司要重新整合現(xiàn)有的“涉農(nóng)”保險服務部門，加大農(nóng)產(chǎn)品價格保險品種的開發(fā)力度。期貨公司要充分利用其下屬的風險管理子公司，探索科學管理風險的辦法和操作策略，增強對風險的承接能力，擴大“保險+期貨”模式發(fā)展速度和規(guī)模。

（四）加大期貨市場知識宣傳普及和人才培養(yǎng)工作的力度

要利用現(xiàn)代廣泛應用的手機微信公眾號、APP、手機短信向涉農(nóng)生產(chǎn)企業(yè)、合作社組織、農(nóng)戶宣傳期貨市場的基礎知識。地方政府要采用各種形式的培訓班，進行相關知識的系統(tǒng)培訓，提高各類涉農(nóng)企業(yè)、農(nóng)戶參與期貨市場的自覺性和信心。同時還要加強保險公司、期貨公司等機構內(nèi)部業(yè)務人員的專業(yè)培訓，讓他們更好地熟悉業(yè)務流程，創(chuàng)造性地開展工作。