張書欣

一、引言

巨額商譽(yù)減值帶來的影響已經(jīng)給企業(yè)、投資者和市場帶來較大沖擊，并引起廣泛社會(huì)關(guān)注。本文研究發(fā)現(xiàn)，證監(jiān)會(huì)加強(qiáng)商譽(yù)減值監(jiān)管力度是企業(yè)業(yè)績“爆雷”的直接原因。2018年11月，證監(jiān)會(huì)發(fā)布有關(guān)商譽(yù)減值的會(huì)計(jì)監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)提示，指出商譽(yù)在會(huì)計(jì)后續(xù)計(jì)量上常見的問題和重點(diǎn)監(jiān)管事項(xiàng)，同時(shí)強(qiáng)調(diào)加強(qiáng)商譽(yù)減值監(jiān)管力度的必要性。目前，巨額商譽(yù)方面的實(shí)證研究和規(guī)范研究較為缺乏，巨額商譽(yù)減值準(zhǔn)備可能帶來的市場風(fēng)險(xiǎn)尚不明確，因此，對巨額商譽(yù)的產(chǎn)生及風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對進(jìn)行分析具有一定現(xiàn)實(shí)意義。

本文將從商譽(yù)產(chǎn)生、政策影響和風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對三個(gè)方面

分析巨額商譽(yù)減值問題。首先，商譽(yù)源于企業(yè)合并活動(dòng)，雖然其本身存在一定價(jià)值，有一定正面意義，但是，其正面性需建立在合理性之上，不合理的巨額商譽(yù)則會(huì)帶來較大的風(fēng)險(xiǎn)；其次，本文將對財(cái)政部會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和證監(jiān)會(huì)風(fēng)險(xiǎn)提示進(jìn)行梳理，并探討準(zhǔn)則變動(dòng)與監(jiān)管政策對商譽(yù)減值風(fēng)險(xiǎn)釋放的重要影響；最后，本文將以商譽(yù)產(chǎn)生至減值處理的過程為時(shí)間線，提出巨額商譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對建議。在理論上，本文研究結(jié)論對豐富商譽(yù)研究類文獻(xiàn)有一定積極意義；在實(shí)務(wù)中，本文對企業(yè)如何確定合并對價(jià)、如何恰當(dāng)確認(rèn)、計(jì)量商譽(yù)；投資者如何謹(jǐn)慎決策，監(jiān)管部門如何監(jiān)管并購活動(dòng)、規(guī)范商譽(yù)的處理，都具有一定的參考價(jià)值。

二、概念綜述

（一）商譽(yù)概述

商譽(yù)是對未來經(jīng)營能力的預(yù)期，是一項(xiàng)特殊的資產(chǎn)，能給企業(yè)在未來帶來不確定的超額收益（王林，2012），在相同環(huán)境下，企業(yè)具有更高的盈利能力。程明娥和程麗娥（2004）認(rèn)為商譽(yù)不是產(chǎn)生于并購活動(dòng)，而是因?yàn)椴①徎顒?dòng)被確認(rèn)在財(cái)務(wù)報(bào)表中?，F(xiàn)代實(shí)務(wù)研究中，普遍將非同一控制下企業(yè)合并中的溢價(jià)部分作為商譽(yù)，其具體數(shù)額取決于企業(yè)合并成本與最終取得的資產(chǎn)、負(fù)債賬面價(jià)值的差額。2006年以后，企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則規(guī)定商譽(yù)須在每個(gè)會(huì)計(jì)年度末進(jìn)行減值測試，在估計(jì)可收回金額比賬面價(jià)值低時(shí)計(jì)提減值，沖減當(dāng)期會(huì)計(jì)利潤。

（二）巨額商譽(yù)的來源

商譽(yù)問題來源于企業(yè)合并，如果溢價(jià)部分過高，就會(huì)形成價(jià)值不合理的商譽(yù)。商譽(yù)產(chǎn)生于企業(yè)合并活動(dòng)，但事實(shí)上企業(yè)在經(jīng)營過程中本身就在積累價(jià)值，創(chuàng)造“商譽(yù)”，只是在實(shí)務(wù)中并不予以確認(rèn)。因此，企業(yè)具有的價(jià)值并不局限于各類有形、無形資產(chǎn)的賬面價(jià)值，在企業(yè)合并活動(dòng)中，企業(yè)的評估價(jià)值可能高于賬面價(jià)值，這種情況非常普遍。溢價(jià)并購形成的商譽(yù)反映企業(yè)并購雙方期望的盈利水平，只要這部分價(jià)值確實(shí)符合未來收益的預(yù)期，商譽(yù)減值的計(jì)提就在風(fēng)險(xiǎn)承受范圍內(nèi)。但是，這種商譽(yù)價(jià)值的估計(jì)并不準(zhǔn)確，容易受到未來經(jīng)濟(jì)波動(dòng)、行業(yè)發(fā)展和政策調(diào)整等因素影響，難以估計(jì)，具有一定的風(fēng)險(xiǎn)。

三、證監(jiān)會(huì)風(fēng)險(xiǎn)提示和會(huì)計(jì)準(zhǔn)則更改預(yù)期的影響

（一）商譽(yù)相關(guān)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的更改預(yù)期和影響

商譽(yù)的會(huì)計(jì)處理在2006年會(huì)計(jì)準(zhǔn)則修改以前一直做攤銷處理，隨著國際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則在商譽(yù)會(huì)計(jì)計(jì)量的后續(xù)處理的改革，為向國際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則趨同，我國企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則也將會(huì)計(jì)準(zhǔn)則更改為“減值測試+計(jì)提減值”。會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)于近期發(fā)布的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則動(dòng)態(tài)，針對商譽(yù)由減值改為攤銷這一問題征求意見，多數(shù)委員認(rèn)同了商譽(yù)攤銷的處理方式。

近期財(cái)政部對商譽(yù)減值政策的調(diào)整引發(fā)了熱烈討論，雖然并沒有跡象表明近期財(cái)政部會(huì)更改商譽(yù)相關(guān)的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，但還是對企業(yè)商譽(yù)的會(huì)計(jì)處理上產(chǎn)生了較大的影響。一些企業(yè)為了避免在日后會(huì)計(jì)期間賬面上龐大的商譽(yù)持續(xù)影響業(yè)績，選擇集中一次性計(jì)提。

（二）證監(jiān)會(huì)風(fēng)險(xiǎn)提示的影響

2018年11月，中國證監(jiān)會(huì)針對商譽(yù)減值發(fā)布了相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)提示?！讹L(fēng)險(xiǎn)提示》指出，會(huì)計(jì)準(zhǔn)則雖然嚴(yán)格規(guī)定商譽(yù)每年必須進(jìn)行減值測試，但是在實(shí)際操作中存在減值測試不夠及時(shí)、不夠?qū)I(yè)等問題。因此，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《風(fēng)險(xiǎn)提示》，更嚴(yán)格地要求企業(yè)執(zhí)行商譽(yù)減值會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，并對會(huì)計(jì)師事務(wù)所、資產(chǎn)評估等機(jī)構(gòu)提出了更高的要求。

《風(fēng)險(xiǎn)提示》的發(fā)布加強(qiáng)了企業(yè)并購商譽(yù)的管理，將更加嚴(yán)格、更加頻繁地進(jìn)行商譽(yù)減值測試和計(jì)提。一些企業(yè)主動(dòng)或被動(dòng)地計(jì)提了商譽(yù)減值準(zhǔn)備，大額的商譽(yù)減值在2019年年初的業(yè)績預(yù)告中引起轟動(dòng)。這樣一項(xiàng)嚴(yán)格的規(guī)定雖然給企業(yè)帶來了壓力，但是卻有利于企業(yè)更早拿出商譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)防范的措施，而非在企業(yè)并購后、兌現(xiàn)業(yè)績承諾時(shí)計(jì)提巨額減值，形成業(yè)績異常虧損。

此次大額商譽(yù)減值的集中計(jì)提源于2-3年前的并購業(yè)務(wù)。2014-2016年正是企業(yè)并購狂潮最熱的三年，兩至三年之后，由于各種不可預(yù)見的原因，業(yè)績沒有達(dá)到預(yù)期，業(yè)績承諾無法兌現(xiàn)。在商譽(yù)減值準(zhǔn)則的更改（預(yù)期）和證監(jiān)會(huì)《風(fēng)險(xiǎn)提示》的發(fā)布共同影響下，商譽(yù)減值的計(jì)提更加嚴(yán)格和頻繁，巨額商譽(yù)減值大面積爆發(fā)，2018年業(yè)績預(yù)報(bào)顯示，大批企業(yè)因商譽(yù)減值損失的計(jì)提發(fā)生業(yè)績反轉(zhuǎn)。

四、并購巨額商譽(yù)的風(fēng)險(xiǎn)防范

（一）商譽(yù)產(chǎn)生前控制風(fēng)險(xiǎn)源頭

1.謹(jǐn)慎展開企業(yè)并購以保證并購重組創(chuàng)造真價(jià)值

企業(yè)應(yīng)當(dāng)為并購活動(dòng)進(jìn)行詳盡的分析，以現(xiàn)在具有的資源為基礎(chǔ)，做好充分的市場調(diào)查，分析企業(yè)戰(zhàn)略目標(biāo)以確定企業(yè)并購目標(biāo)，制定并購重組計(jì)劃。在并購重組中，企業(yè)高層管理者的決策往往起著至關(guān)重要的作用，充分發(fā)揮企業(yè)內(nèi)部控制的作用，杜絕因決策失誤或者追求個(gè)人利益發(fā)生盲目的并購活動(dòng)。企業(yè)進(jìn)行有悖于企業(yè)發(fā)展方向的并購活動(dòng)，后期將難以整合集團(tuán)資源，增加企業(yè)負(fù)擔(dān)，甚至?xí)で髽I(yè)原本的經(jīng)營軌跡，拖累日常經(jīng)營。

2.加強(qiáng)并購環(huán)節(jié)監(jiān)管并重視資產(chǎn)價(jià)值評估合理性

面對活躍的并購市場，及時(shí)有效的市場監(jiān)管有利于減少數(shù)額不合理的商譽(yù)。近年來企業(yè)并購活動(dòng)推動(dòng)了資本市場的活躍發(fā)展，業(yè)務(wù)量指數(shù)級增長。對于一般的企業(yè)并購重組業(yè)務(wù)的進(jìn)行，在資料審核、程序?qū)徟隙紤?yīng)該按照規(guī)定的章程嚴(yán)格執(zhí)行，對于溢價(jià)異常的并購業(yè)務(wù)要提高警惕，尤其是商譽(yù)在總資產(chǎn)比例相對較高的企業(yè)，應(yīng)當(dāng)要求并購方給出超高溢價(jià)并購的合理解釋；對于換股合并方式并購，監(jiān)管部門尤其要注意市場上的大面積集中競價(jià)、哄抬股票價(jià)格的異常情況，并及時(shí)調(diào)查處理。

在企業(yè)資產(chǎn)評估方面，評估價(jià)值過高過低都不利于并購業(yè)務(wù)的有效進(jìn)行。資產(chǎn)價(jià)值評估的主觀性可能比較大，但絕不是企業(yè)進(jìn)行市場操縱的理由。證監(jiān)會(huì)《風(fēng)險(xiǎn)提示》對資產(chǎn)評估業(yè)務(wù)的數(shù)據(jù)處理、專業(yè)勝任能力和行業(yè)自律都提出了新的要求。資產(chǎn)評估行業(yè)的業(yè)務(wù)能力和監(jiān)管力度的提升能夠給企業(yè)合并對價(jià)一個(gè)合理的估計(jì)（毛群，2019），后期商譽(yù)減值的風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)大大降低。

3.合理做出業(yè)績承諾并謹(jǐn)防利益輸送或套現(xiàn)行為

在開始企業(yè)并購業(yè)務(wù)時(shí)，應(yīng)當(dāng)做出符合實(shí)際的業(yè)績承諾，摒棄為個(gè)人或某團(tuán)體謀取利益的行為。企業(yè)在做出業(yè)績預(yù)期時(shí)一般難以預(yù)料未來經(jīng)濟(jì)發(fā)展、政策趨向和并購后的實(shí)際經(jīng)營情況，做出的業(yè)績承諾實(shí)現(xiàn)情況難以準(zhǔn)確預(yù)計(jì)，但應(yīng)當(dāng)在企業(yè)本身所能接受的風(fēng)險(xiǎn)范圍之內(nèi)。監(jiān)管部門有必要思考，荒誕的業(yè)績承諾背后是否存在著并購雙方企業(yè)之間利益輸送、套現(xiàn)的行為。

（二）商譽(yù)產(chǎn)生后的風(fēng)險(xiǎn)控制

1.盡到管理層充分整合并購企業(yè)資源的責(zé)任

企業(yè)并購資源如果充分整合利用，就能盡可能保證業(yè)績承諾的實(shí)現(xiàn)，穩(wěn)定商譽(yù)的價(jià)值。管理層應(yīng)當(dāng)具備能夠整合合并集團(tuán)優(yōu)勢資源的能力，實(shí)現(xiàn)計(jì)劃企業(yè)并購制定的戰(zhàn)略規(guī)劃，發(fā)揮管理者的作用，有機(jī)結(jié)合企業(yè)具備原本的優(yōu)勢和并購而得的優(yōu)質(zhì)資源，實(shí)現(xiàn)業(yè)績預(yù)期承諾，盡可能減少商譽(yù)減值帶來的損失。

2.區(qū)分主動(dòng)減值與被動(dòng)減值

主動(dòng)、嚴(yán)格計(jì)提商譽(yù)減值的企業(yè)具備風(fēng)險(xiǎn)防范的意識(shí)和能力，區(qū)分企業(yè)商譽(yù)減值的主動(dòng)性，有利于投資者的決策和監(jiān)管部門的管理。除商譽(yù)外，長期資產(chǎn)基本上是被動(dòng)計(jì)提減值，政策推動(dòng)之下，一些企業(yè)也被動(dòng)計(jì)提了商譽(yù)減值，相比其他資產(chǎn)，商譽(yù)減值的主觀成分更大。按照會(huì)計(jì)準(zhǔn)則每年進(jìn)行減值測試并且結(jié)合實(shí)際情況集體減值準(zhǔn)備，就是主動(dòng)減值，商譽(yù)的價(jià)值和并購效果匹配，是企業(yè)的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。投資者和監(jiān)管者可以通過分析企業(yè)內(nèi)外部環(huán)境、近期業(yè)務(wù)活動(dòng)動(dòng)向和以前會(huì)計(jì)期間商譽(yù)的處理等方式，了解企業(yè)的經(jīng)營質(zhì)量，判斷商譽(yù)減值的規(guī)范性。

3.商譽(yù)減值改為商譽(yù)攤銷

商譽(yù)減值改為攤銷可以適當(dāng)將商譽(yù)減值的風(fēng)險(xiǎn)分散，這樣的會(huì)計(jì)處理類似于固定資產(chǎn)、具有壽命的無形資產(chǎn)處理類似，按照一定的年限將資產(chǎn)的賬面價(jià)值攤銷，可能費(fèi)用化也可能資本化，在攤銷的同時(shí)，固定資產(chǎn)和無形資產(chǎn)也需要進(jìn)行資產(chǎn)減值測試、計(jì)提減值準(zhǔn)備。商譽(yù)的價(jià)值在合理的生命周期里攤銷，一方面，商譽(yù)得到合理控制，少了很多操縱的空間；另一方面，在并購中，上市公司并購重組的溢價(jià)部分也會(huì)更加合理，可以減少這樣商譽(yù)巨額減值帶來的風(fēng)險(xiǎn)。

但是，目前商譽(yù)攤銷的方式還沒被國際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則所采納，大部分國家都是采用的都是商譽(yù)減值的方式。商譽(yù)和固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)雖然同屬資產(chǎn)類科目，但是企業(yè)經(jīng)營穩(wěn)定，原來的技術(shù)、地位沒有發(fā)生改變，商譽(yù)價(jià)值就不算降低，攤銷也不盡合理，相關(guān)的準(zhǔn)則在具體實(shí)踐中應(yīng)該不會(huì)有所大改。另外，會(huì)計(jì)政策在轉(zhuǎn)變的過程中的遇到難題在所難免，對上市公司和投資者來說，如何正確熟悉、理解和適應(yīng)新的準(zhǔn)則也是一個(gè)需要面對的問題。