戴 雯

一、引言

2018年12月青島證監(jiān)局對亨達股份發(fā)布了《行政處罰決定書》。處罰結(jié)果為，亨達股份主要涉嫌虛假陳述等信披違規(guī)事項，董監(jiān)高被罰款。2019年1月證監(jiān)會發(fā)布了首份市場禁入決定書，對大信會計師事務(wù)所注冊會計師鐘永和、孫建偉做出處罰。處罰書稱，五洋建設(shè)集團股份有限公司幕后虛增利潤，而大信事務(wù)所卻發(fā)表了標(biāo)準(zhǔn)無保留意見。由此可見，雖然證監(jiān)會管控嚴(yán)格、打擊強力，但仍可見諸多上市公司操縱利潤的案例。在兩權(quán)分離的時代下，剛上任的高管作為會計信息的披露者，很有可能對公司的盈余信息進行操控。因此，新任高管出于自利動機，是否會加大對企業(yè)的盈余管理？我國企業(yè)的內(nèi)部控制狀況如何？內(nèi)部控制是否可以抑制新任高管對企業(yè)的盈余管理呢？學(xué)術(shù)界研究的焦點主要集中于內(nèi)部控制、盈余管理與高管變更兩兩之間的關(guān)系，而對于三者的交互影響，學(xué)術(shù)界鮮有涉及，這也為本文的研究帶來了契機。因此，筆者將從內(nèi)部控制、盈余管理和高管變更三者之間的關(guān)系入手展開論述。

二、研究設(shè)計

（一）研究假設(shè)

關(guān)于高管變更和盈余管理的關(guān)系，學(xué)術(shù)界的研究成果頗豐。關(guān)?。?017）通過實證分析得出發(fā)生高管變更的企業(yè)，其盈余管理程度顯著高于未發(fā)生高管變更的企業(yè)。在高管繼任的第一個會計年度，一方面，企業(yè)的收益仍與前任高管的管理績效掛鉤，新任高管在此期間沒有必要對公司的盈余狀況進行正向操縱；另一方面，在變更之初，新任高管最重要的任務(wù)不是提高企業(yè)效益，而是獲得董事會的信任，以保證自己的職位安全，為未來獲得更多的薪酬作保障?；谝陨蟽牲c，新任高管通常會對企業(yè)進行負向盈余管理。由此，提出假設(shè)：

H1：在其他條件不變的情況下，高管變更會為企業(yè)帶來負向的盈余管理行為。

內(nèi)部控制既是約束高管行為的重要手段，也是為投資者提供可靠信息的有力保障。近年來，內(nèi)部控制與盈余管理的關(guān)系成為學(xué)術(shù)界討論的熱點話題。申嫦娥（2014）研究發(fā)現(xiàn)，對于應(yīng)計盈余和真實盈余，高質(zhì)量的內(nèi)部控制均有很強的抑制作用?；诖耍疚恼J為高管變更會發(fā)生負向盈余管理的行為，而高質(zhì)量的內(nèi)部控制會抑制這種行為，至少從以下兩個理論中得到解釋。一是委托代理理論。兩權(quán)分離的制度下，高管的行為可能會損害所有者的利益，而有效的內(nèi)部控制可以明確其受托責(zé)任，打壓新任高管操縱公司盈余信息的動機。二是信號傳遞理論。高質(zhì)量的內(nèi)部控制會持續(xù)向市場傳遞樂觀的信號。新任高管為了穩(wěn)固自己的職位，給董事會及投資人留下良好的影響，更應(yīng)在管理決策方面?zhèn)鬟f積極的信號，對公司進行盈余管理的行為必將得到抑制。由此，提出假設(shè)：

H2：在其他條件不變的情況下，有效的內(nèi)部控制可以抑制高管變更時的負向盈余管理行為。

（二）樣本選取與數(shù)據(jù)來源

本文選擇2015-2017年所有上證A股公司作為初始樣本，金融類公司、含ST、*ST的公司、部分?jǐn)?shù)據(jù)空缺的公司除外；最終獲得2541個樣本，其中，發(fā)生高管變更的樣本為843個。內(nèi)控數(shù)據(jù)來源于迪博內(nèi)控數(shù)據(jù)庫，其他數(shù)據(jù)均來源于CSMAR數(shù)據(jù)庫，運用SPSS23.0軟件對數(shù)據(jù)進行統(tǒng)計與分析。

（三）變量設(shè)計

本文的被解釋變量、解釋變量和控制變量選取如下，具體變量定義如表1所示：

表1 變量定義

本文的被解釋變量是盈余管理（DA）。在對盈余管理的研究中，修正的Jones模型在學(xué)術(shù)界的影響力最大。因此，本文借鑒吳益兵（2012）的研究思路，運用修正的Jones模型，回歸出可操縱性應(yīng)計利潤，從而計量公司的盈余管理水平。

本文的解釋變量為內(nèi)部控制（ICA）和高管變更（TU RN）。迪博公司立足于內(nèi)部控制五目標(biāo)，致力于研究能準(zhǔn)確評價公司內(nèi)部控制質(zhì)量和風(fēng)控水平的內(nèi)部控制指數(shù)，獲得了學(xué)術(shù)界的普遍認可，權(quán)威性較高。鑒于此，本文采用迪博公司發(fā)布的內(nèi)部控制指數(shù)來衡量公司的內(nèi)部控制指數(shù)來衡量公司的內(nèi)部控制質(zhì)量。在高管變更方面，參考林永堅等（2013）的方法，將高管變更定義為總經(jīng)理的變動，若當(dāng)年樣本公司中總經(jīng)理發(fā)生改變，則記為1；否則為0。

為消除其他變量對因變量的影響，引入控制變量：公司規(guī)模（SIZE）、資產(chǎn)負債率（LEV）、每股收益（EPS）、資產(chǎn)凈利率（ROA）、年度啞變量（YEAR）。

（四）模型構(gòu)建

為了驗證H1，建立多元線性回歸模型（1）：

為了驗證H2，本文借鑒……的研究方法，建立多元線性回歸模型（2）：

三、實證結(jié)果分析

（一）描述性統(tǒng)計

從表2的描述性統(tǒng)計中可以看出，指標(biāo)數(shù)值與以往的文獻研究趨勢大體一致，數(shù)據(jù)可信度較高。DA的最大值為5.602，最小值為-11.801，說明上市公司同時存在正向和負向盈余管理；TURN均值為0.332，即平均每10家上市公司有3家發(fā)生了高管變更，說明高管變更的現(xiàn)象在行業(yè)中較為普遍；ICA標(biāo)準(zhǔn)偏差為79.467，方差為6315.049，表明上市公司的內(nèi)部控制程度差異較大。

表2 描述性統(tǒng)計結(jié)果

（二）回歸結(jié)果分析

結(jié)合前文提出的假設(shè)，用SPSS23.0對樣本數(shù)據(jù)進行回歸，結(jié)果如下：

由表3中模型（1）的回歸結(jié)果可知，盈余管理與高管變更在10%水平上顯著負相關(guān)，說明上市公司的新任高管傾向于進行負向盈余管理，故假設(shè)1成立；模型（2）中新增了高管變更與內(nèi)部控制的交叉項TURN×ICA，雖然盈余管理與高管變更兩個指標(biāo)仍在10%水平上顯著負相關(guān)，但交叉項TURN×ICA的系數(shù)為正，且在5%水平上顯著，說明上市公司內(nèi)部控制的增強可以在一定程度上抑制高管變更所產(chǎn)生的負向盈余管理，假設(shè)2成立。此外，公司規(guī)模與盈余管理在1%水平上顯著正相關(guān)，這可能是因為公司規(guī)模越大，管理結(jié)構(gòu)和利潤結(jié)構(gòu)越復(fù)雜，公司盈余的可操縱空間越大，管理層的盈余管理動機增強。因此，規(guī)模較大的公司更應(yīng)加強內(nèi)部控制，盡可能削弱新任高管對公司的盈余操縱動機。

表3：回歸結(jié)果分析

四、結(jié)論和建議

本文采用2015-2017年滬市A股上市公司數(shù)據(jù)，以迪博公司發(fā)布內(nèi)部控制指數(shù)作為衡量公司內(nèi)部控制情況的依據(jù)，研究高管變更視角下內(nèi)部控制對上市公司盈余管理的影響。實證研究發(fā)現(xiàn)：①其他條件不變時，高管變更會為企業(yè)帶來負向的盈余管理行為。②其他條件不變時，有效的內(nèi)部控制能抑制高管變更時的負向盈余管理行為。根據(jù)研究結(jié)論，提出以下建議：①企業(yè)應(yīng)加強內(nèi)部控制建設(shè)，規(guī)范企業(yè)的內(nèi)部控制體系。②董事會應(yīng)關(guān)注相關(guān)的盈余管理手段，對新任高管的負向盈余管理行為進行嚴(yán)厲打擊與約束。