[摘 要]我國改革開放以來，經(jīng)濟呈現(xiàn)出迅速發(fā)展的狀態(tài)，而我國是社會主義國家，其經(jīng)濟以市場經(jīng)濟為主導(dǎo)。其中市場中各種變量因素對經(jīng)濟有著重要的影響，為了能夠使經(jīng)濟在多變的市場環(huán)境中得到穩(wěn)定的發(fā)展，國家應(yīng)該站在一定的高度對其進行有效的調(diào)控，使市場經(jīng)濟能夠平穩(wěn)發(fā)展，并發(fā)揮出應(yīng)有的作用。同時，在我國市場中，金融市場有一定的綜合性，其在市場環(huán)境中占據(jù)了重要的地位。與此同時，為了能夠使我國的投資行為在市場中更為理性，行為金融學(xué)在我國得到了有效的發(fā)展，其是一種新興的學(xué)科，可以有效地對各種投資行為進行分析，能夠幫助投資者對金融市場有更透徹的理解，引導(dǎo)投資者理性的認識金融市場。文章對行為金融做出了描述，同時分析了金融視角下的投資風(fēng)險和證券投資行為，并通過分析提出行為金融視角下的證券投資策略。

[關(guān)鍵詞]行為金融;金融視角;證券投資

[DOI]10.13939/j.cnki.zgsc.2019.33.039 金融市場是由各種金融活動形成的一種綜合性市場，其是整體市場中的重要組成部門，然而，我國是發(fā)展中國家，其市場在我國起步較晚，因此，在其運行過程中出現(xiàn)許多難以理解的非正?，F(xiàn)象。為了能夠?qū)ζ渥龀龊侠淼慕忉?，相關(guān)人員做出了各種探索式研究，金融行為學(xué)的出現(xiàn)為解釋金融市場中的異象提供了一定的依據(jù)。金融行為學(xué)基于人們的金融行為的角度出發(fā)，對金融異象做出了解釋，為金融市場的發(fā)展提供了有效的幫助。

1 行為金融概述

20世紀80年代，我國正處在改革開放初期，為了促進我國經(jīng)濟的發(fā)展，在這一階段我國開拓了股票市場，然而在股票市場中出現(xiàn)了許多難以理解、違背市場原理的非正?，F(xiàn)象，同時，這些非正?，F(xiàn)象以當(dāng)時的金融理論學(xué)很難對其做出解釋。[1]因此，為了解決這一問題，相關(guān)人員對該現(xiàn)象研究發(fā)現(xiàn)，造成這種市場異象的主要原因是投資者行為導(dǎo)致的，所以，研究人員對心理學(xué)、社會學(xué)和行為學(xué)做出了詳細的研究，并將其與金融理論相結(jié)合，逐漸形成了行為金融學(xué)這門新學(xué)科。同時，金融行為學(xué)在金融市場中發(fā)揮著重要的作用，其主要對投資心理和投資行為做出研究，并通過深層的研究對市場中的異常現(xiàn)象做出合理的解釋。

2 行為金融視角下投資者行為出現(xiàn)偏差的原因

投資者在進行金融市場投資時，傳統(tǒng)金融理論對其行為的解釋較為片面，認為投資者在投資時是具備理性的一種行為，基于這種理解，投資人被認為是理性的。[2]因此，在實際投資過程中，金融市場中就會出現(xiàn)許多不合理的解釋。然而，在對心理學(xué)和經(jīng)濟學(xué)進行相關(guān)的研究之后，發(fā)現(xiàn)其可以與金融理論相結(jié)合，并通過深入的研究，將各個學(xué)科融合之后，形成了行為金融學(xué)科，其理論和傳統(tǒng)的金融理論有著明顯的區(qū)別，認為投資者在投資時的心理是非理性的，其投資行為會受到自身心理、情緒波動的影響，而且表現(xiàn)出極大的非理性。

2.1 心理的過于自信

通過社會調(diào)查和研究發(fā)現(xiàn)，人們對于自我的認知有著明顯的偏差，通常情況下都會感覺自我良好，給予自己一種過高的評價，因此，導(dǎo)致一些人在追求成功的過程中忽略了影響成功的客觀因素，而且，還會給自己一種不正確的心理暗示，認為成功的主要原因在于對機會的把握，所以，就算出現(xiàn)失敗的結(jié)果，其也不會覺得是自身的原因造成的，只會將失敗的原因歸于外界因素。因此，許多人在失敗之后，不會對自己的行為進行反思，最終導(dǎo)致就算出現(xiàn)錯誤的判斷也會認為是對的，從自身的角度根本意識不到錯誤的出現(xiàn)，所以，許多人在出現(xiàn)錯誤時，不能夠及時發(fā)現(xiàn)錯誤，并對其進行改正，這是一種盲目自信最直接的表現(xiàn)。然而這種表現(xiàn)在金融投資時會使投資風(fēng)險無形中增加，從而造成嚴重的損失。

2.2 行為反射的不適度

人的行為是其心態(tài)的一種最直接的表現(xiàn)，許多投資者都會以一種樂觀的心態(tài)進行投資，認為投資一定會有回報，甚至有些時候還會對自己投資的股票進行價值的夸大，然而這種行為是盲目樂觀的一種表現(xiàn)。還有一部分投資者會對自己投資的股票失去信心，不看好其前景，這是一種投資者悲觀心態(tài)的表現(xiàn)。因此，股票市場中才會出現(xiàn)股價下跌幅度較大的現(xiàn)象。

2.3 羊群效應(yīng)

許多投資者在進入金融市場進行投資時，會出現(xiàn)一種金融市場中較為常見的現(xiàn)象，該現(xiàn)象是由于投資者缺乏對投資的準(zhǔn)確分析和判斷，導(dǎo)致其投資方向較為迷茫，這種情況下投資者還不愿意放棄投資，為了投資的成功，許多投資者選擇相信其他人，根據(jù)別人的選擇進行自己的投資，這種行為在金融市場中時有發(fā)生，是投資者盲目跟風(fēng)的一種表現(xiàn)，在金融市場中稱為羊群效應(yīng)。然而這種市場效應(yīng)對金融市場有著嚴重的影響，一旦投資者盲目的進行跟風(fēng)就會使股票價值出現(xiàn)波動，造成一種惡性循環(huán)，從而使投資者投資的風(fēng)險系數(shù)被無限放大。

2.4 處置效應(yīng)

在行為金融的視角下，投資者的心理是影響證券投資市場的重要因素，然而，在投資市場中有許多投資者對投資的方向表現(xiàn)出極度自信，并認為自己的投資是理所當(dāng)然的，然而這種情況下，如果投資者的投資出現(xiàn)嚴重的損失，其心理就會出現(xiàn)極大的反差，這種投資者心理的落差現(xiàn)象在金融市場中較為常見，同時，這種心理表現(xiàn)也使投資者在進行投資時出現(xiàn)認知上的偏差。眾所周知，股票有漲有跌，然而，在股票市場中會出現(xiàn)一種常見現(xiàn)象，當(dāng)股票上漲到一定程度時，許多投資者就會將股票全部拋出，以此來保證自己的利益不受損失，同時，還有一部分投資者在面臨自己所購股票下跌嚴重時，抱有一定的僥幸心理，認為股票還會上漲，因此，在股票下跌嚴重的情況下，投資者也不會對股票進行拋售。這種情況在金融市場中較為常見，但是，投資者的這種行為并不能保證收益的最大化。

3 行為金融視角下的證券投資分析

3.1 反向投資行為的分析

反向投資是行為金融中常用投資策略，其主要目的是對金融市場進行一種合理的調(diào)控，對股票市場中存在的異?，F(xiàn)象進行合理的更正和修復(fù)，對其簡單的理解就是對上漲股票進行拋售，然后對下跌的股票進行購買。[3]這種金融行為主要是針對投資者的，能夠有效地控制由于投資者過于自信的投資心理而造成的影響。在行為金融理論的視角中對金融市場進行觀察，就會很容易發(fā)現(xiàn)投資者的心理，其中有一部分投資者對股票存在一定的悲觀心理，特別是對較為冷門的股票其悲觀心理更為嚴重，基于這種情況，為了能夠獲得更多的利益，應(yīng)該對投資者的心理進行合理的利用，在投資者對股票投資之前拋售出自己的股票。

3.2 進行動量交易

動量交易是金融市場中的一種準(zhǔn)則，其是根據(jù)股票交易量及收益設(shè)置的，當(dāng)其達到一定的標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)則時，就可以將其進行交易，有投資者買進或者賣出，簡單的理解就是一種交易行為。然而通過行為金融的理念對其進行分析時，不難發(fā)現(xiàn)其中有一定的規(guī)律，如果某只股票呈現(xiàn)出上升的狀態(tài)，并持續(xù)保持這種趨勢，就說明該股票有著較好的前景，這種情況下，為了保證股票能夠獲得更多的收益，應(yīng)該對其實施動量交易的策略。

3.3 有效地進行成本投資的分析

在股票市場中，有許多投資者都會選擇股票的大額投資，并且是對一只股票進行較大額度的投資，這樣的投資方式就會造成投資者有較大的投資風(fēng)險，而且也沒有穩(wěn)定的可控性。因此，為了有效地降低投資風(fēng)險，投資者可以采取平均投資的方式，其主要是對不同價格的不同股票進行購買，將其投資資金合理地分配于不同的股票，這樣就會將固定的風(fēng)險分散，從而減少投資獨股的風(fēng)險。

4 結(jié)論

通過本文的分析可以發(fā)現(xiàn)，行為金融理論對證券投資有著重要的影響，能夠?qū)Ψ闯５默F(xiàn)象進行合理的分析與控制。本文對行為金融做出了簡單描述，同時分析了金融視角下的投資風(fēng)險和證券投資行為，并提出行為金融視角下的證券投資策略。

參考文獻：

[1]王麗娜.有限理性下證券分析師薦股評級樂觀傾向的成因研究[D].合肥：合肥工業(yè)大學(xué)，2015.

[2]欒東妮.行為金融視角下的證券投資分析[J]. 金融經(jīng)濟，2011（2）：81-83.

[3]劉超.基于行為金融學(xué)的中國證券分析師行為研究[D].天津：天津大學(xué)，2006.

[作者簡介]胡君一（1992—），女，河南信陽人，碩士，助教，畢業(yè)于中南財經(jīng)政法大學(xué)，研究方向：金融、投資、商業(yè)銀行。