詹瑩

摘 要：本文首先對(duì)國(guó)企融資的特征進(jìn)行基本概述，從國(guó)有資本資金結(jié)構(gòu)單一、忽略內(nèi)源性融資、較為依賴股權(quán)融資及間接性融資等方面，對(duì)國(guó)企融資存在的常見問題進(jìn)行解析，并以此為依據(jù)，提出國(guó)有企業(yè)多樣化融資決策建設(shè)建議。

關(guān)鍵詞：國(guó)有企業(yè)? 企業(yè)融資 多樣化決策

從目前情況來說，我國(guó)大部分國(guó)有企業(yè)，特別是大規(guī)模國(guó)有企業(yè)，在融資過程中多多少少會(huì)存在各種問題需要處理，多樣化融資渠道和融資方式?jīng)]有形成，給我國(guó)國(guó)有企業(yè)運(yùn)營(yíng)發(fā)展帶來直接影響。因此，本文就結(jié)合國(guó)企融資特征，重點(diǎn)探究國(guó)有企業(yè)在融資過程中存在的問題，并結(jié)合不同融資問題，提出國(guó)有企業(yè)融資多樣化決策制定對(duì)策，希望在提升國(guó)有企業(yè)融資水平的同時(shí)，可以給國(guó)有企業(yè)健康發(fā)展提供些許幫助。

一、國(guó)企融資的特征概述

融資作為企業(yè)為了實(shí)現(xiàn)自身穩(wěn)定發(fā)展而開展的籌集資金行為，其主要過程在于：企業(yè)結(jié)合自身運(yùn)營(yíng)發(fā)展情況，分析今后發(fā)展趨勢(shì)，通過預(yù)測(cè)資金缺口，采取一定方式給企業(yè)籌集所需資金。國(guó)有企業(yè)開展融資工作的目的在于通過融資滿足企業(yè)日常運(yùn)營(yíng)發(fā)展的資金需求。從理論角度來說，國(guó)有企業(yè)在融資過程中，融資方式和融資渠道可以結(jié)合實(shí)際運(yùn)營(yíng)情況靈活選擇，例如可以向金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行貸款，也可以通過發(fā)行股票、債券等進(jìn)行融資，但是任何企業(yè)資金融資均是在特定市場(chǎng)背景下進(jìn)行。通過對(duì)融資方式和企業(yè)資本結(jié)構(gòu)探究得知，大部分國(guó)有企業(yè)在融資上具備的特征具體展現(xiàn)在外源性融資及內(nèi)源性融資等方面。通過融資，讓融資過程中形成的資本所有者與使用者之間的關(guān)系結(jié)構(gòu)來影響企業(yè)經(jīng)營(yíng)決策、企業(yè)資源配置，并監(jiān)督企業(yè)的日常經(jīng)營(yíng)，有利于促進(jìn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)效率的提升。

二、國(guó)企融資存在的常見問題

（一）國(guó)有資本資金結(jié)構(gòu)單一 融資渠道不暢

開展資金統(tǒng)籌活動(dòng)的意義在于滿足企業(yè)運(yùn)營(yíng)發(fā)展資金需求，希望通過資金統(tǒng)籌方式幫助企業(yè)正常運(yùn)營(yíng)，從而獲取理想的經(jīng)濟(jì)效益。通常情況下，國(guó)有企業(yè)在開展融資活動(dòng)時(shí)，采取的融資方式有兩種，一個(gè)是吸引投資者投資，形成國(guó)家資本金、法人資本金等。另一個(gè)是向金融機(jī)構(gòu)貸款形成長(zhǎng)短期負(fù)債。我國(guó)國(guó)有企業(yè)的發(fā)展離不開政府的支持，從最開始財(cái)政資金的支持到為國(guó)有企業(yè)提供的低成本貸款，使得國(guó)有企業(yè)在經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中往往不計(jì)成本和風(fēng)險(xiǎn);同時(shí)國(guó)有企業(yè)資本結(jié)構(gòu)比較單一，融資渠道比較狹窄，加劇國(guó)有企業(yè)融資難度，不利于國(guó)有企業(yè)更好發(fā)展。

（二）忽略內(nèi)源性融資

國(guó)有企業(yè)在資金統(tǒng)籌過程中，采取的方式有兩種，一個(gè)是內(nèi)源性融資，另一個(gè)是外源性融資。不管采取哪種融資方式，都可以給企業(yè)籌集更多的資金。從理論角度來說，內(nèi)源性融資也就是指企業(yè)結(jié)合以往經(jīng)營(yíng)狀況和利潤(rùn)進(jìn)行資金統(tǒng)籌的一種方式，因?yàn)閮?nèi)源性融資是企業(yè)自有資金，很少會(huì)受到外界因素影響，應(yīng)用自主性比較高。但是內(nèi)源性融資也存在一定機(jī)會(huì)成本，也就是企業(yè)利潤(rùn)更多應(yīng)用于內(nèi)部積累投資。如果廣泛應(yīng)用內(nèi)部積累，國(guó)有企業(yè)將會(huì)喪失更多投資機(jī)會(huì)。因此，國(guó)有企業(yè)在融資過程中，沒有注重內(nèi)源性融資，而是以外源性融資為主。

（三）較為依賴股權(quán)融資及間接性融資

債券市場(chǎng)作為我國(guó)新型資本市場(chǎng)，和發(fā)達(dá)國(guó)家資本市場(chǎng)比較，依舊缺少完善性，具體展現(xiàn)在市場(chǎng)功能上，可以給企業(yè)尤其是資金需求量比較高的大規(guī)模國(guó)有企業(yè)提供融資渠道十分有限。部分國(guó)有企業(yè)在融資過程中，比較注重股權(quán)融資和間接性融資，造成企業(yè)控制權(quán)分散、資本成本過高、信息溝通成本較大。但是由于債券市場(chǎng)進(jìn)入標(biāo)準(zhǔn)比較嚴(yán)格，再加上相關(guān)政策不完善，資本市場(chǎng)融資周期偏差，政策的變化使得企業(yè)無法適從。與此同時(shí)，我國(guó)資本市場(chǎng)受到各個(gè)因素影響，導(dǎo)致資本市場(chǎng)運(yùn)行效率降低，加上相關(guān)法律體系不完善，讓國(guó)有企業(yè)在資本市場(chǎng)融資效果受到影響，造成人力、物力等資源的消耗。

三、完善國(guó)有企業(yè)多樣化融資決策的思考

（一）強(qiáng)化內(nèi)源性融資

首先，國(guó)有企業(yè)經(jīng)營(yíng)者需要明確內(nèi)源性融資的意義，并從生產(chǎn)角度入手，轉(zhuǎn)變成再生產(chǎn)能力，綜合思考企業(yè)資金分配情況。企業(yè)當(dāng)期利潤(rùn)在填補(bǔ)虧損以后，需要結(jié)合企業(yè)資金需求情況制定資金分配計(jì)劃，沒必要將留存收益進(jìn)行全部分配。部分企業(yè)在獲取理想效益后，在利潤(rùn)分配上缺少合理性，沒有綜合思考穩(wěn)健性標(biāo)準(zhǔn)，在收益不理想的情況下，制定不合理的利潤(rùn)分配計(jì)劃，給企業(yè)融資活動(dòng)開展帶來不利影響。所以，國(guó)有企業(yè)應(yīng)該對(duì)現(xiàn)有的融資模式進(jìn)行改革優(yōu)化，并全面實(shí)施內(nèi)源性融資。國(guó)家相關(guān)部門可以從政策上引導(dǎo)國(guó)有企業(yè)內(nèi)源資本融資，如減少國(guó)有企業(yè)稅率，緩解企業(yè)稅負(fù)壓力，增加企業(yè)內(nèi)源融資補(bǔ)充能力，提高企業(yè)融資效率。

（二）合理運(yùn)用股權(quán)融資

要想實(shí)現(xiàn)國(guó)有企業(yè)多樣化融資，需要從多個(gè)方面入手，增強(qiáng)企業(yè)運(yùn)營(yíng)實(shí)力，給企業(yè)股權(quán)融資業(yè)務(wù)開展打下基礎(chǔ)。首先，國(guó)有企業(yè)需要完善自我發(fā)展體系，特別是通過采取生產(chǎn)工藝、技術(shù)創(chuàng)新等方式增強(qiáng)自身競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力。其次，國(guó)有企業(yè)應(yīng)改革優(yōu)化自我積累機(jī)制，從產(chǎn)權(quán)機(jī)制改革入手，明確企業(yè)產(chǎn)權(quán)和利益主體，極大限度的轉(zhuǎn)變企業(yè)產(chǎn)權(quán)和利潤(rùn)無邊界約束狀況。因此，該企業(yè)根據(jù)市場(chǎng)主導(dǎo)發(fā)展情況，利用經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)規(guī)章制度規(guī)范自身運(yùn)營(yíng)，并且通過引入私人資金，減少國(guó)有股權(quán)，完善企業(yè)資本結(jié)構(gòu)，減少企業(yè)運(yùn)營(yíng)成本。

（三）借助債券市場(chǎng)融資

為了提高企業(yè)外部約束能力，國(guó)有企業(yè)在采取股權(quán)融資方式的同時(shí)，也需要做好債券融資工作。以某國(guó)有企業(yè)為例，該企業(yè)為了實(shí)現(xiàn)快速融資，通過大力發(fā)展企業(yè)債券市場(chǎng)，促進(jìn)企業(yè)融資結(jié)構(gòu)優(yōu)化。當(dāng)前，我國(guó)大部分企業(yè)都會(huì)面臨各種問題，如國(guó)有企業(yè)債券市場(chǎng)規(guī)模小，監(jiān)管體系不完善等，這些問題出現(xiàn)，給國(guó)有企業(yè)運(yùn)營(yíng)發(fā)展帶來直接影響。要想處理該問題，該企業(yè)通過發(fā)展企業(yè)債券市場(chǎng)，并優(yōu)化企業(yè)融資結(jié)構(gòu)，構(gòu)建完善的債券市場(chǎng)管理體系，在債券市場(chǎng)中組建專業(yè)化機(jī)構(gòu)，由專業(yè)機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)國(guó)有企業(yè)咨詢、操作等服務(wù)，給國(guó)有企業(yè)融資業(yè)務(wù)開展提供支持。并且，促進(jìn)各金融市場(chǎng)之間交流，保證承銷商、信譽(yù)評(píng)價(jià)機(jī)構(gòu)高效性職能在國(guó)有企業(yè)債券融資活動(dòng)中充分發(fā)揮，讓國(guó)有企業(yè)從而獲得更多資金。

（四）優(yōu)化銀企關(guān)系有效利用銀行貸款

對(duì)于銀行機(jī)構(gòu)，特別是商業(yè)銀行機(jī)構(gòu)，在當(dāng)前金融體系和資本市場(chǎng)中發(fā)揮著重要作用。國(guó)有企業(yè)不管采取哪種融資方式，金融機(jī)構(gòu)在其中都提供了大力支持。所以，國(guó)有企業(yè)在今后運(yùn)營(yíng)發(fā)展中，需要從戰(zhàn)略層級(jí)入手，給予銀行機(jī)構(gòu)融資充分重視，通過和銀行機(jī)構(gòu)建立良好的合作關(guān)系，保證企業(yè)能夠獲取充足的運(yùn)營(yíng)資金。國(guó)有企業(yè)需要構(gòu)建完善的銀行機(jī)構(gòu)合作機(jī)制，強(qiáng)化企業(yè)內(nèi)部治理，提升企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效，允許銀行機(jī)構(gòu)對(duì)企業(yè)進(jìn)行相機(jī)治理，實(shí)現(xiàn)銀行機(jī)構(gòu)利益和企業(yè)利益的高度統(tǒng)一。此外，為了促進(jìn)國(guó)有企業(yè)融資，在融資活動(dòng)開展過程中，政府部門應(yīng)提供相應(yīng)支持，允許民間資本成立銀行機(jī)構(gòu)，鼓勵(lì)民間資本參與到國(guó)有企業(yè)融資活動(dòng)中，讓民間銀行和國(guó)有銀行之間相互競(jìng)爭(zhēng)，調(diào)動(dòng)資本市場(chǎng)發(fā)展活力，減少國(guó)有企業(yè)融資成本，實(shí)現(xiàn)國(guó)有企業(yè)更好發(fā)展。

四、結(jié)束語

總之，要想讓國(guó)有企業(yè)成為自主經(jīng)營(yíng)、自負(fù)營(yíng)銷的經(jīng)營(yíng)主體，在企業(yè)運(yùn)營(yíng)發(fā)展過程中，應(yīng)結(jié)合資本市場(chǎng)發(fā)展?fàn)顩r，做好融資工作，科學(xué)構(gòu)建融資多樣化決策體系，引導(dǎo)融資業(yè)務(wù)活動(dòng)順利進(jìn)行，在給企業(yè)統(tǒng)籌更多發(fā)展資金的同時(shí)，引導(dǎo)國(guó)有企業(yè)更好發(fā)展。

參考文獻(xiàn)：

[1]楊萍.當(dāng)前國(guó)有企業(yè)融資問題與完善對(duì)策研究[J].納稅，2019.