摘 要：下文采用水平分析、垂直分析等分析方法，同時結(jié)合行業(yè)平均數(shù)據(jù)及行業(yè)領(lǐng)先企業(yè)的情況，對探路者13-15年的資產(chǎn)負債表進行分析評價。揭示了影響探路者公司盈利能力的因素及經(jīng)營管理中存在的問題，同時對公司前景進行分析并給出了相關(guān)建議。

關(guān)鍵詞：探路者；資產(chǎn)負債表；水平分析；垂直分析

一、資產(chǎn)負債表分析概述

資產(chǎn)負債表分析，顧名思義，是指基于企業(yè)的資產(chǎn)負債表進行的財務(wù)分析。資產(chǎn)負債表作為企業(yè)財務(wù)報告的三大主要報表之一，對其分析可以了解企業(yè)的財務(wù)狀況，同時可以核實報表提供的會計信息的質(zhì)量，從而對企業(yè)的資產(chǎn)負債以及財務(wù)狀況作出客觀判斷與評價。

二、探路者簡介及行業(yè)分析

（一）探路者簡介

1999年1月，北京探路者戶外用品股份有限公司在北京注冊成立，以下簡稱探路者。公司主營戶外用品，探路者積極倡導戶外運動的生活理念，努力將探路者打造成國內(nèi)外的一流品牌。2007年，探路者被授予“中國馳名商標”的稱號，2008年成為北京奧運會的特許生產(chǎn)商。2009年10月探路者在深交所上市，成為全國首批創(chuàng)業(yè)板企業(yè)之一。

（二）戶外行業(yè)發(fā)展分析

戶外行業(yè)作為中國的一個新興領(lǐng)域，預計在未來10年將保持持續(xù)增長勢頭。數(shù)據(jù)顯示，韓國戶外用品的人均消費額達600元，而中國人均消費額僅為30元，僅占其的5%。歐美洲國家的數(shù)據(jù)都進一步說明，中國的戶外市場有發(fā)展空間巨大。隨著歐美韓等國家的知名戶外品牌紛紛入駐中國，探路者如何在眾多競爭對手中突出重圍值得期待。

三、探路者資產(chǎn)負債表分析

（一）水平分析

1.資產(chǎn)變動情況?？v觀近4年探路者資產(chǎn)變動情況，增長幅度都比較大，尤其13年較12年更是上漲37.19%，初步判斷探路者正處于快速發(fā)展期。在流動資產(chǎn)中除了存貨波動較小外（但是存貨數(shù)值一直較高，值得注意），其余波動幅度均較大，如應(yīng)收票據(jù)下降82.36%但應(yīng)收賬款卻上漲82.13%，可能系公司收款方式發(fā)生改變。

2.資產(chǎn)變動的合理性。從利潤表中調(diào)出探路者的營收、利潤數(shù)據(jù)，總資產(chǎn)及營收均呈增長趨勢，且營收增長率普遍遠高于資產(chǎn)增長率，初步判斷探路者資產(chǎn)的增長是合理的。凈利潤增長率也很可觀，但在剛披露的2015年年報里，凈利潤首次呈現(xiàn)負增長，系探路者開拓新業(yè)務(wù)使費用類賬戶激增所致。

3.資產(chǎn)規(guī)模變動與股東權(quán)益變動相適應(yīng)程度。本期總資產(chǎn)增加幅度達18.57%，幅度較大，主要由所有者權(quán)益增加引起。本年股本增量較大，比較以往數(shù)據(jù)可知探路者近4年的股份增量一直較為驚人，可能系公司處于上升發(fā)展期所致。此外，公司近幾年的盈余公積、未分配利潤等均上漲較快，初步判斷企業(yè)資金來源及運行狀況良好。

（二）垂直分析

1.資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析。（1）經(jīng)營資產(chǎn)與非經(jīng)營資產(chǎn)的比例關(guān)系。探路者經(jīng)營資產(chǎn)的比重較高，且無長期股權(quán)投資，說明探路者為經(jīng)營主導型企業(yè)。但經(jīng)營資產(chǎn)的比重較往年有所下降，而應(yīng)收賬款這一短期債券類資產(chǎn)比重上升，可能會降低企業(yè)資產(chǎn)的經(jīng)營能力對未來盈利產(chǎn)生不良影響，值得關(guān)注。（2）固定資產(chǎn)與流動資產(chǎn)的比例關(guān)系。探路者2014年流動資產(chǎn)比重為76.10%，固定資產(chǎn)比重為13.19%，固流比大致為1：5.77，2013至2011年固流比分別為1：2，1：3，1：2.27，顯然探路者在2014年的固流比更趨于保守，資產(chǎn)流動性提高的同時風險在降低，但可能會影響未來的盈利能力，有待進一步觀察。

2.負債結(jié)構(gòu)分析。在總體負債率較低的前提下，負債方式主要在于商業(yè)信用，整體上降低了財務(wù)風險。結(jié)合資本結(jié)構(gòu)分析，可知無成本、低風險的商業(yè)信用是該公司的主要負債方式。

3.股東權(quán)益分析。探路者的股本、資本公積等均因為增資擴股發(fā)生變化，此類狀況近幾年連續(xù)發(fā)生，可能系該企業(yè)處于戰(zhàn)略發(fā)展期所致。從前面的分析可知，探路者不存在長、短期借款，說明企業(yè)資產(chǎn)的擴張不是通過負債的增加，而是靠公司每年盈利的不斷增長，我們可以認為其成長能力是可持續(xù)性的。

四、基于資產(chǎn)負債表的分析總結(jié)及前景分析

（一）抓營銷，鞏固傳統(tǒng)戶外領(lǐng)域

鑒于李寧因為庫存拖累而導致業(yè)績迅速下滑的教訓，建議探路者整改或者關(guān)閉財務(wù)狀況惡化的分銷商和不濟的產(chǎn)業(yè)鏈，提高企業(yè)的整體周轉(zhuǎn)率。

由上文分析可知探路者作為一個經(jīng)營主導型的企業(yè)，一直緊緊圍繞自己的品牌理念研發(fā)戶外用品，造就了探路者在短時間內(nèi)品牌塑造的成功。但是針對國內(nèi)消費者對服裝設(shè)計、風格的特殊要求，探路者可以借鑒耐克、HM等國際品牌的產(chǎn)品營銷法，根據(jù)國內(nèi)消費情況作出品牌的特色調(diào)整。

（二）強服務(wù)，開發(fā)拓展新領(lǐng)域

通過不斷發(fā)展壯大，自探路者上市以來，營收從不足3億元飛速增長到38億元，但是利潤卻有所下降，主要是受到了國內(nèi)宏觀經(jīng)濟增速放緩和終端消費環(huán)境低迷的影響。

隨著旅游業(yè)的持續(xù)升溫，探路者可以探索戶外運動與旅游相結(jié)合的新型旅游模式。數(shù)據(jù)顯示，種類繁多的主題式自然旅行占據(jù)了53%的旅行市場，預期2020年市場規(guī)模將達到10萬億元，市場前景廣闊。

探路者正處于推進戶外生態(tài)圈建設(shè)的關(guān)鍵時期，正如它的企業(yè)名稱，探路者是一家敢于探索和突破的企業(yè)。有了戰(zhàn)略布局，公司如何持續(xù)加強對產(chǎn)品成本的有效管控，使公司盈利能力在日趨激烈的市場背景下仍能保持平穩(wěn)增長，將是探路者未來的工作重點。

參考文獻

[1] 相關(guān)財務(wù)數(shù)據(jù)來源于同花順、網(wǎng)易財經(jīng)網(wǎng)站.

[2] 李雪峰.探路者：“農(nóng)村包圍城市”的錯位競爭[J].股市動態(tài)分析，2011（30）.

作者簡介：陳琦璐（1994.02- ），女，江蘇如東人，南京財經(jīng)大學，碩士研究生，研究方向：企業(yè)管理。