繆磊

【摘 要】軌道交通工具具有速度快、準(zhǔn)點性強，能耗低，占地省、交通事故少、效益高等特征，所以大力發(fā)展城市軌道交通能夠促進我國經(jīng)濟發(fā)展，優(yōu)化城市交通網(wǎng)絡(luò)，改善城市環(huán)境具有重要的意義，但是軌道投資項目的投資規(guī)模相對龐大，怎樣更好的解決項目的資金問題是一個重點關(guān)注的問題。本文分析了城市建設(shè)投融資模式中的難點，并針對相關(guān)難點進行分析相應(yīng)的措施。

【關(guān)鍵詞】軌道交通；投融資；難點；應(yīng)對措施

一、引言

城市軌道交通建設(shè)項目是大型公共基礎(chǔ)設(shè)施項目，政府為投資主體，運用財政資金投入或者其他資金為項目資金，并且政府作為項目的主要的擔(dān)保者，將軌道交通中的資金不足的部分通過信貸金融活動解決。本文對此進行探討。

二、交通投融資模式以及難點概述

1.政府財政資金無償投入

政府是無償投資城市軌道交通建設(shè)的主要支撐，這種投資具有一定的優(yōu)點和缺陷，一方面在建設(shè)的過程中一些資金需要政府支持，資金容易操作，成本費用低，操作簡單；另一方面在后期一般情況下不存在還本付利息的壓力。

政府為主導(dǎo)的無償投資模式具有一定的缺點，如果政府的財力不能滿足軌道建設(shè)，從而影響了項目建設(shè)的進展。例如：在北京地鐵八線由于政府資金不足，在后期應(yīng)用了10年才完成工程。另外運用這類投融資模式會使得市場化意識薄，服務(wù)水平和效率難以提升，不能幫助企業(yè)更好的轉(zhuǎn)換經(jīng)營機制，難以實現(xiàn)自身獨立運作，不具備自主性的可持續(xù)性發(fā)展道路。

2.政府主導(dǎo)的負債形投融資模式

政府主導(dǎo)的負債形投融資模式，是政府作為項目的扶持，其余部分是政府作為信用擔(dān)保，通過企業(yè)銀團或者銀行資金提供，應(yīng)用這種投融資模式，政府說扮演的角色不僅是提供者的角色，另外也應(yīng)該向銀行進行擔(dān)?；蛘叱兄Z，將地鐵沿線土地開發(fā)或者出讓，這類投融資港式已經(jīng)廣泛的被鐵路交通建設(shè)事業(yè)應(yīng)用。如：早期廣州地鐵二號線和三號線、上海的地鐵等。這樣的融資方式方便簡潔，資金充足并且能夠一步到位。但也存在著一定問題，鐵路交通事業(yè)的不斷進步，政府對軌道交通企業(yè)的資金幫助是有限的，資金需求不斷增加，因此導(dǎo)致了這類投融資方式是政府作為主要風(fēng)險承擔(dān)者，將其分擔(dān)給了銀行和地鐵企業(yè)。為此造成了三者之間利益趨同的現(xiàn)象出現(xiàn)。所以，這種以政府作為主要負債性融資模式并非長久之計，不能從根本上解決軌道建設(shè)資金的問題，所以應(yīng)該不斷探究優(yōu)化投融資模式。

3.多元化投資主體的投資模式

多元化的投資模式，首先要建設(shè)盈利性的項目模式，政府應(yīng)該根據(jù)市場的發(fā)展原則幫助軌道建設(shè)企業(yè)，制定自主權(quán)票價、給予線路選擇權(quán)，并且不斷使得經(jīng)營環(huán)境更加寬松化，提升城市軌道交通企業(yè)發(fā)展速度。通過政府補貼、投資以及政府的扶持，提升項目的最大利潤化，進而能夠?qū)⑸鐣械亩喾酵度胛M而能夠?qū)崿F(xiàn)對城市軌道交通項目投資的循環(huán)性，當(dāng)今軌道建設(shè)中運用多元化投資主體模式，拓寬了軌道交通的融資渠道，滿足了項目的資金需求。

4.軌道交通投融資的金融風(fēng)險

項目在融資的過程中，可以采用發(fā)行債券的方式，向社會公開發(fā)行所需還本付息的債券。當(dāng)前，我國已經(jīng)發(fā)行了各種樣式的債券，如國債、金融債券、鐵路建設(shè)債券等。債券的期限不等，最長的有20年期的國債等。該類投融資的風(fēng)險要遠遠小于股票投資，而且收益也更加的穩(wěn)定，深受普通投資大眾的喜歡。軌道交通項目的金融風(fēng)險，主要涉及到放貸銀行自身的生存能力、匯率風(fēng)險及利率風(fēng)險等。如果項目在融資的過程當(dāng)中，使用了外匯貸款，那么未來匯率的變化，就會對項目的資金成本，以及未來還本付息費用的支出帶來一定的變化。所以，為了防止該類匯率風(fēng)險，應(yīng)該對外匯的發(fā)展趨勢進行科學(xué)的分析，進而確定外匯幣和結(jié)算的形式。

三、軌道交通投融資模式難點的應(yīng)對方案

1.做好反腐工作和成本的規(guī)劃

因此在新時期，要正確的處理改革和反腐之間的關(guān)系，綜合考慮經(jīng)濟、政治和社會文化之間的關(guān)系。反腐倡廉能夠為國企改革，提供強有力的保障，將兩者融合在一起，在實際工作中要具有良好的風(fēng)氣為新時期的發(fā)展敞開一個良好的道路，促進社會的穩(wěn)定發(fā)展。在根本上講，建設(shè)一個廉政環(huán)境能夠促進軌道交通建設(shè)過程中的平穩(wěn)進步和發(fā)展，項目具有公平公正性，并且要將軌道交通建設(shè)中優(yōu)化管理基金運用在專項補貼方面，建設(shè)投資方面。

在城市軌道建設(shè)成功的過程中，一些沿線開發(fā)商不需要墊付額外的資金就能在軌道建設(shè)與運行過程中帶來超額的利潤，這具有一定的不公平性、利益效率合理分配性，進而在一定程度上影響了軌道交通利益最大化，因此做好成本規(guī)劃具有重要的意義。在進行城市道路交通項目建設(shè)的過程中，建設(shè)階段要采取有效的措施節(jié)省投資。從節(jié)約投資成本的角度出發(fā)，在當(dāng)今建設(shè)過程中，要將節(jié)省投資、降低融資成本和工程質(zhì)量有機結(jié)合在一起，通過合理優(yōu)化設(shè)計降低工程造價。

2.優(yōu)化負債模式

有效解決政府擔(dān)保的相關(guān)問題，采用銀行代理和企業(yè)債券、信托貸款等多種融資方式相互融合，將長期貸款和短期貸款有機的結(jié)合在一起，爭取將各項融資方式運用最佳的優(yōu)化條件能夠最大限度的將債券結(jié)構(gòu)合理的優(yōu)化，進而能夠有效的減低債務(wù)費用。在進行投融資的過程中要充分發(fā)揮政府的轉(zhuǎn)移政策。另外，商業(yè)貸款是一種較為傳統(tǒng)的融資模式，已被廣泛應(yīng)用。城市軌道交通建設(shè)中，可以和本地相關(guān)政府扶持，爭取進行發(fā)債，進而能夠在一定程度上降低融資的成本，合理的優(yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu)，保障軌道交通有效地建設(shè)。

3.合理的采用多元化主體投資模式

軌道交通發(fā)展的過程中涉及的利益主要包括市民、沿線商業(yè)以及地方政府、開發(fā)商以及軌道交通企業(yè)等。2014年，我國頒發(fā)了國發(fā)43號中提出了金融機構(gòu)不能違法向地方政府發(fā)放貸款，不能要求地方政府提供擔(dān)保，因此各級政府應(yīng)該嚴(yán)格控制承諾和擔(dān)保行為。當(dāng)今我國城市軌道交通建設(shè)中的主要經(jīng)濟來源仍然以政府作為主導(dǎo)的債務(wù)性融資模式，但是在新型融資模式僅能局限于一部分城市進行了相關(guān)的嘗試，由于軌道交通建設(shè)屬于公共事業(yè)，具有較強的公益性，為了能夠保障社會利益和公共利益，其中售票管制不能根據(jù)經(jīng)營成本進行定價。另外，我國的軌道交通建設(shè)規(guī)劃難于和沿線物業(yè)進行招商引資，積極地與軌道交通設(shè)施進行商業(yè)化有機的聯(lián)合在一起，因此造成建設(shè)城市國道交通盈利模式相對困難，因此在軌道交通建設(shè)利用外資與民間資金造成了一定困難。

在一般情況下，軌道交通經(jīng)營的主要僅能得到車站廣告以及車票、商業(yè)收入等附加資源，在軌道交通的運營者和投資建設(shè)者負擔(dān)著高額的建設(shè)費用和成本，但是卻不能享受土地增值和物業(yè)費用。眾多的外部效應(yīng)軌道交通企業(yè)與普通市民難以享受因此，應(yīng)有效的采用多元化投資模式，通過合理運用新型的設(shè)計理念，同時將經(jīng)濟效益進行合理的安排，將城市軌道交通建設(shè)融入到地產(chǎn)的開發(fā)建設(shè)中，進而能夠提升城市軌道的利潤，超額的資金一部分作為軌道交通建設(shè)的費用以及運行費用，進而能夠減輕軌道交通企業(yè)經(jīng)濟負擔(dān)，在一定程度上能夠?qū)崿F(xiàn)軌道交通事業(yè)的良性循環(huán)與長期發(fā)展。

四、總結(jié)

由于軌道交通工具投資額度相對較大，投資回報周期長，決定了當(dāng)今實施軌道交通建設(shè)具有一定的難度，因此要積極采用多元化投融資模式，加大建設(shè)資金的投入，從而減輕政府對軌道建設(shè)過程中的投資壓力。

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