文/楊雪剛，河南師范大學(xué)

1 霞客環(huán)保財(cái)務(wù)現(xiàn)狀

1.1 公司簡介

江蘇霞客環(huán)保色紡股份有限公司，該企業(yè)2004年上市，股票代碼002015。霞客環(huán)保注冊資本40070萬元人民幣，主要從事環(huán)保彩纖、色紡紗線等的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售業(yè)務(wù)。在業(yè)內(nèi)競爭中，該企業(yè)的財(cái)務(wù)優(yōu)勢不大，甚至還存在一定的問題。

1.2 財(cái)務(wù)報(bào)告

1.2.1 利潤方面，2011-2015年霞客環(huán)保的營業(yè)收入從185644萬元逐步下降到2012年的172270萬元，2013年回升到207855萬元，20 14年和2015年持續(xù)下降，到2015年企業(yè)營業(yè)收入僅僅39318萬元，同比降幅達(dá)到66%。

1.2.2 資產(chǎn)負(fù)債方面，資產(chǎn)總額在2015年下降到35717萬元，在2 013-2015年企業(yè)規(guī)模減少明顯。企業(yè)負(fù)債總額也有了比較大的下降，且負(fù)債2774萬元全部來自于流動(dòng)負(fù)債，企業(yè)基本在2015年已經(jīng)沒有非流動(dòng)負(fù)債。

1.2.3 現(xiàn)金流量方面， 2012年企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金凈流量增長到1 4989萬元，籌資活動(dòng)現(xiàn)金凈流量卻下降到4613萬元，2013年兩者再次出現(xiàn)顯著變化，經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金凈流量下降且出現(xiàn)了-27613萬元的情況，表示企業(yè)銷售產(chǎn)品與勞務(wù)等的經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流入能力顯著低于現(xiàn)金流出能力。

2 財(cái)務(wù)能力現(xiàn)狀

2.1 償債能力

2011-2015年霞客環(huán)保的流動(dòng)比率從0.99下降到2014年的0.23后，迅速增長到9.21，企業(yè)流動(dòng)負(fù)債僅僅2774萬元，顯著低于2554 9萬元的流動(dòng)資產(chǎn)規(guī)模，企業(yè)短期償債能力在2015年迅速改善，并且其數(shù)值顯著高于1。速動(dòng)比率方面，2015年也達(dá)到6.15的水平，顯著高于1，短期償債能力相對而言在2015年大幅度改善。

2.2 營運(yùn)能力

霞客環(huán)保的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率在2012年是0.67次/年，但是2013年回升到0.76次/年，2014年略有下降，2015年顯著回升到0.95次。企業(yè)的應(yīng)收賬款與固定資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率在2013-2015年下降還是比較顯著的，這個(gè)情況也會(huì)影響總資產(chǎn)實(shí)際周轉(zhuǎn)的改善效果。

2.3 盈利能力

在2011-2015年霞客環(huán)保的總資產(chǎn)凈利潤率從1.50%下降到201 2年的0.49%，2013年與2014年持續(xù)下降，在2014年出現(xiàn)了-77.65%的情況。但是，2015年企業(yè)總資產(chǎn)的凈利潤率回升到26.25%。企業(yè)總資產(chǎn)凈盈利能力有所回轉(zhuǎn)。

3 霞客環(huán)保財(cái)務(wù)能力存在的問題

3.1 資本結(jié)構(gòu)不合理

該企業(yè)在2014-2015年長短期償債能力都是顯著改善的，其中流動(dòng)比率增長到了9.21%，資產(chǎn)負(fù)債率下降到7.77%，對比與同行業(yè)同期平均的流動(dòng)比率1.13%和資產(chǎn)負(fù)債率52.3%而言，霞客環(huán)保的償債優(yōu)勢非常突出。但是，企業(yè)的長短期償債能力的改善，根本在于企業(yè)2015年負(fù)債規(guī)模大幅度下降，且企業(yè)已經(jīng)沒有任何的非流動(dòng)負(fù)債，僅僅有少許的流動(dòng)負(fù)債。權(quán)益資本過高，也會(huì)影響企業(yè)的股權(quán)結(jié)構(gòu)與內(nèi)部治理。

3.2 營運(yùn)資產(chǎn)利用率明顯下降

在2013年之前，霞客環(huán)保的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是略高于行業(yè)均值的，但是，到2015年已經(jīng)降低到6.17次，與行業(yè)均值的差異擴(kuò)大且企業(yè)的不足更加突出。

3.3 成長能力下降過度

霞客環(huán)保的財(cái)務(wù)能力指標(biāo)分析中，成長能力中：企業(yè)總資產(chǎn)與凈資產(chǎn)出現(xiàn)了顯著的負(fù)增長，企業(yè)的主營業(yè)務(wù)收入出現(xiàn)了持續(xù)兩年的負(fù)增長。

4 霞客環(huán)保財(cái)務(wù)能力問題的成因分析

4.1 缺乏對負(fù)債資本的引進(jìn)和利用

霞客環(huán)保短期借款在2015年降低，企業(yè)缺乏對銀行信貸為主的短期借款的積極申請，不愿意支付太高的利息進(jìn)行短期債務(wù)融資。霞客環(huán)保僅僅有少許的商業(yè)信用債務(wù)，說明企業(yè)對商業(yè)信用的利用比較有限且沒有形成非常穩(wěn)定的利用機(jī)制。

4.2 營運(yùn)資產(chǎn)的管理措施效力不足

4.2.1 應(yīng)收賬款管理效力差

3年以上的應(yīng)收賬款增長比較顯著， 4-5年的應(yīng)收賬款從2011年的3.19%逐步增長到2015年的3.22%；5年以上的應(yīng)收賬款也從3.1%逐步增長到3.16%，隨著企業(yè)應(yīng)收賬款賬齡結(jié)構(gòu)的延長，應(yīng)收賬款管理的難度增加，周轉(zhuǎn)率下降就非常顯著。

4.2.2 固定資產(chǎn)更新緩慢且閑置增多

霞客環(huán)保的固定資產(chǎn)管理中，出現(xiàn)了顯著的固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下降，且在業(yè)內(nèi)固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率缺乏競爭優(yōu)勢的表現(xiàn)。企業(yè)沒有及時(shí)地對閑置固定資產(chǎn)進(jìn)行出售或者其他處理，就影響了固定資產(chǎn)的實(shí)際運(yùn)營效率。

4.3 主業(yè)依賴性強(qiáng)，但是主業(yè)創(chuàng)新力不強(qiáng)

對于霞客環(huán)保而言，企業(yè)缺乏對主業(yè)的有效調(diào)整與開發(fā)，核心業(yè)務(wù)市場競爭力因?yàn)閯?chuàng)造的不足而難以提升。

5 霞客環(huán)保財(cái)務(wù)能力的改進(jìn)建議

5.1 擴(kuò)大負(fù)債資本份額

5.1.1 增加銀行中長期借款份額，善用短期商業(yè)信用，適度擴(kuò)大股票融資霞客環(huán)?？梢苑e極地研究創(chuàng)新、開發(fā)有市場前景的項(xiàng)目或者領(lǐng)域，適度開展并購等。這些活動(dòng)都可以適度地借助股票融資來滿足資金需求，也可以借此進(jìn)一步改善企業(yè)負(fù)債資本份額，調(diào)節(jié)資本結(jié)構(gòu)。

5.2 加強(qiáng)資產(chǎn)管理

其一，加強(qiáng)應(yīng)收賬款管理,通過建立健全客戶信用評價(jià)體系，對客戶信用進(jìn)行等級評價(jià)，進(jìn)而依據(jù)客戶信用進(jìn)行賒銷的授權(quán)審批。其二，優(yōu)化固定資產(chǎn)管理，應(yīng)該及時(shí)地判斷企業(yè)固定資產(chǎn)是否存在減值跡象，對于閑置的固定資產(chǎn)進(jìn)行出租或者出售，對于減值幅度很大且企業(yè)戰(zhàn)略規(guī)劃中資產(chǎn)沒有太大價(jià)值的可以及時(shí)進(jìn)行出售來降低未來減值損失。

5.3 加強(qiáng)主營業(yè)務(wù)創(chuàng)新

深入市場調(diào)查，了解市場競爭與需求,利用傳統(tǒng)的市場調(diào)查方式，了解客戶分布、特點(diǎn)與需求偏好。霞客環(huán)保還需要對于競爭對手的項(xiàng)目研發(fā)情況有所了解，進(jìn)而提升自主創(chuàng)新研發(fā)的緊迫性與積極性，在戰(zhàn)略上不斷重視，并且在財(cái)務(wù)與非財(cái)務(wù)管理上不斷地對企業(yè)自主創(chuàng)新做出傾斜。加強(qiáng)研發(fā)創(chuàng)新投入，提升產(chǎn)品與服務(wù)品質(zhì)，加強(qiáng)人才培養(yǎng)，與江蘇及周邊地區(qū)的高校、科研機(jī)構(gòu)等進(jìn)行聯(lián)合研發(fā)，實(shí)踐創(chuàng)新成果轉(zhuǎn)化，進(jìn)而提升企業(yè)的創(chuàng)新力，豐富產(chǎn)品與服務(wù)體系。