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        滬深交易所共同狠抓停牌問題

        2018-11-18 17:05:30郭施亮
        齊魯周刊 2018年32期
        關(guān)鍵詞:市中區(qū)嚴謹性交易所

        郭施亮

        A股市場上市公司多年來頻現(xiàn)任性停牌、長期停牌的問題,而有的上市公司借助一些理由任性停牌數(shù)月,而有的甚至超過一年時間也沒有復(fù)牌的提示。然而,在過去停復(fù)牌規(guī)則缺乏嚴謹性的背景下,實際上不少上市公司也鉆了政策的空子,而任性停牌、長期停牌現(xiàn)象也成為了A股市場多年來的一個發(fā)展弊病。

        然而,自2016年5月27日滬深交易所發(fā)布了停復(fù)牌新規(guī)以來,A股市場在停復(fù)牌問題上也較以往多下了狠功,并逐漸起到了一定的監(jiān)管效果。就在近日,滬深交易所共同提出了相應(yīng)市場停復(fù)牌制度改革的問題,并強調(diào)進一步對上市公司任性停牌、長期停牌的問題下狠功,并通過更細化、更完善的規(guī)則修訂進一步降低上市公司任性停牌、長期停牌的問題。

        不可否認的是,對于A股市場而言,上市公司任性停牌、長期停牌的問題確實從一定程度上影響到股票市場正常的運行秩序。但,鑒于以往政策規(guī)則的嚴謹性、細化性欠佳,往往容易被部分上市公司鉆了空子。

        在實際情況下,對于上市公司而言,當股票價格發(fā)生持續(xù)非理性下跌的表現(xiàn),或市場環(huán)境處于極度疲軟的狀態(tài)時,很可能會有著臨時停牌、任性停牌的需求。

        究其原因,一方面在于部分上市公司可能涉及到股權(quán)質(zhì)押的問題,且整體質(zhì)押率較高,而一旦股價發(fā)生持續(xù)非理性下跌的走勢,而大股東暫時無力補充質(zhì)押物與保證金,那么采取任性停牌的舉動或許是回避平倉風(fēng)險乃至爆倉風(fēng)險的有效應(yīng)對策略;另一方面,則在于上市公司可能籌劃重大資產(chǎn)重組等行為,而此時此刻采取停牌乃至長期停牌的策略,可能會利于公司獲得更好的主動權(quán),為上市公司贏得更多的籌備時間,但當遇到市場發(fā)生突發(fā)性下跌行情時,身處長期停牌股票的投資者,往往也是顯得非常無奈的,而他們只能夠做的事情,則是耐心等待股票復(fù)牌后大幅補跌的表現(xiàn)。除此以外,仍然存在一種現(xiàn)象,那就是部分上市公司可能會存在一些大資金大機構(gòu)不斷增持乃至不斷舉牌的行為,而對于大股東而言,要想維系自身的控股權(quán),要么不斷增持自家的股票,不斷提升自身的持股比例;要么通過長期停牌的策略不斷提升競爭對手的成本,進而達到維護自身控股權(quán)的目的。

        但是,自A股市場成功納入至MSCI之后,A股上市公司長期存在的任性停牌、長期停牌的問題,卻到了不能不解決的地步。

        值得一提的是,就在前期,MSCI曾表示,一旦上市公司發(fā)生停牌時間超過50天的情況,那么上市公司仍可能會遭到除名的風(fēng)險,且至少在未來12個月內(nèi),不會把它重新納入至MSCI指數(shù)之中。由此可見,如果上市公司仍然存在任性停牌、長期停牌的問題,那么不僅僅會影響到自身的企業(yè)形象,而對于部分被納入MSCI的上市公司仍會存在被除名的風(fēng)險,而且還可能會對整個市場的整體形象構(gòu)成不良的影響。但,縱觀海外成熟的股票市場,任性停牌、長期停牌的問題,似乎在A股市場中得到了頻繁上演,而這確實從一定程度上影響到海外投資者以及海外機構(gòu)的投資配置效果。

        滬深交易所共同狠抓上市公司停牌問題,這從一定程度上說明了A股任性停牌、長期停牌的現(xiàn)象進入到全面整頓的時刻。與此同時,這也是為日后A股市場加快步入國際大舞臺創(chuàng)造出積極的條件,盡可能掃除A股步入國際市場的障礙?;蛟S,對于最近一段時期監(jiān)管趨嚴的舉動,還是具有一定的持續(xù)性,而對于A股市場長期存在的任性停牌、長期停牌的問題,這一次可能要得到實質(zhì)性的解決。

        (作者為知名財經(jīng)評論員。

        以上僅代表作者觀點,不構(gòu)成投資建議。)

        掛失

        現(xiàn)有市中區(qū)食草堂箱包經(jīng)營部,工商注冊號:370103600462099,于2017年9月19日在濟南市市中區(qū)市場監(jiān)督管理局辦理的營業(yè)執(zhí)照正、副本丟失,聲明作廢。

        2018年8月10日

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