朱豪辰

摘要：近年來(lái)，我國(guó)旅游行業(yè)發(fā)展迅速，市場(chǎng)規(guī)模和收入均逐年增長(zhǎng)，國(guó)家和各級(jí)政府也出臺(tái)了一系列積極的政策導(dǎo)向。旅游景區(qū)自身的項(xiàng)目特點(diǎn)有利于發(fā)揮融資租賃業(yè)務(wù)的優(yōu)勢(shì)。本文將通過對(duì)我國(guó)旅游業(yè)的市場(chǎng)分析，結(jié)合項(xiàng)目特點(diǎn)，找到符合融資租賃業(yè)務(wù)的切入點(diǎn)，并從客戶定位、業(yè)務(wù)模式和實(shí)踐關(guān)注點(diǎn)幾個(gè)方面對(duì)融資租賃業(yè)務(wù)的開展提出相關(guān)建議。

關(guān)鍵詞：融資租賃 旅游行業(yè) 市場(chǎng)分析 政策支持 業(yè)務(wù)建議

一、旅游行業(yè)概況

（一）市場(chǎng)規(guī)模及發(fā)展?fàn)顩r

近年來(lái)，我國(guó)居民收入的不斷增長(zhǎng)及伴隨而來(lái)的消費(fèi)觀念的改變，使得旅游出行成為了我國(guó)居民日常生活中的重要組成部分。旅游行業(yè)的快速發(fā)展，已成為“穩(wěn)增長(zhǎng)、調(diào)結(jié)構(gòu)、惠民生”的主力軍。我國(guó)的旅游市場(chǎng)規(guī)模和收入也表現(xiàn)出穩(wěn)步增長(zhǎng)的趨勢(shì)。

總體看來(lái)，我國(guó)的旅游市場(chǎng)可以分為境內(nèi)旅游、出境旅游和入境旅游三大類，其中境內(nèi)旅游人數(shù)占總出游人數(shù)的90%以上。2006至2016年，我國(guó)境內(nèi)旅游人數(shù)由13.94億人次增長(zhǎng)至44.40億人次，年均增長(zhǎng)率達(dá)12.18%，行業(yè)規(guī)模正處于飛速擴(kuò)張的時(shí)期。根據(jù)國(guó)家旅游局的預(yù)期，在未來(lái)的幾年內(nèi)我國(guó)境內(nèi)旅游人數(shù)還將保持10%左右的增速。

2006-2016年，我國(guó)旅游業(yè)總收入從0.89萬(wàn)億元增長(zhǎng)至4.69萬(wàn)億元，在十年的時(shí)間里翻了五倍以上，年均增長(zhǎng)率為18.08%。其中，2016年我國(guó)旅游業(yè)對(duì)社會(huì)就業(yè)的貢獻(xiàn)率為10.26%，對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的綜合貢獻(xiàn)率也達(dá)到了11%，基本與世界平均水平持平。

從旅游行業(yè)投資情況看，根據(jù)2017年全國(guó)旅游工作會(huì)議報(bào)告顯示，2016年全國(guó)旅游直接投資達(dá)到1.30萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)29.05%，比全國(guó)整體的固定資產(chǎn)投資增速還高出了20%。其中，民營(yíng)經(jīng)濟(jì)對(duì)旅游也的投資熱情高漲，占旅游業(yè)總投資額的59%。

總體看來(lái)，在經(jīng)濟(jì)發(fā)展新常態(tài)下，我國(guó)旅游行業(yè)呈現(xiàn)平穩(wěn)較快發(fā)展態(tài)勢(shì)，旅游投資規(guī)模逐年快速增長(zhǎng)，可帶動(dòng)相關(guān)產(chǎn)業(yè)協(xié)同發(fā)展。

（二）政策環(huán)境

旅游業(yè)作為我國(guó)第三產(chǎn)業(yè)的主要支柱行業(yè)，其在調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、節(jié)約資源、創(chuàng)造就業(yè)機(jī)會(huì)、縮小區(qū)域及城鄉(xiāng)發(fā)展差距等方面具有明顯的優(yōu)勢(shì)，國(guó)家也相應(yīng)給予了許多實(shí)質(zhì)性的政策支持和積極的政策導(dǎo)向。

2015年8月11日，國(guó)務(wù)院辦公廳發(fā)布了《國(guó)務(wù)院辦公廳關(guān)于進(jìn)一步促進(jìn)旅游投資和消費(fèi)的若干意見》（國(guó)辦發(fā)[2015]62號(hào)），提出實(shí)施旅游基礎(chǔ)提升計(jì)劃、投資促進(jìn)計(jì)劃、消費(fèi)促進(jìn)計(jì)劃以及鄉(xiāng)村旅游提升計(jì)劃，通過優(yōu)化休假安排、加大改革創(chuàng)新力度等措施，來(lái)改善旅游業(yè)的消費(fèi)環(huán)境，激發(fā)消費(fèi)需求，培育新的熱點(diǎn)，并最終促進(jìn)旅游投資消費(fèi)的持續(xù)增長(zhǎng)。

2015年9月8日，國(guó)家發(fā)展改革委、國(guó)家旅游局聯(lián)合發(fā)布了《關(guān)于開展景區(qū)門票價(jià)格專項(xiàng)整治工作的通知》（發(fā)改價(jià)格[2015]2005號(hào)），通過開展門票價(jià)格專項(xiàng)整治工作、規(guī)范經(jīng)營(yíng)者的定價(jià)行為、嚴(yán)格執(zhí)行定價(jià)規(guī)則、程序、加強(qiáng)市場(chǎng)監(jiān)管、建立景區(qū)質(zhì)量等級(jí)評(píng)定與門票價(jià)格水平懲戒聯(lián)動(dòng)機(jī)制等措施，進(jìn)一步營(yíng)造文明的旅游消費(fèi)環(huán)境。

2016年11月28日，國(guó)務(wù)院辦公廳發(fā)布了《關(guān)于進(jìn)一步擴(kuò)大旅游文化體育健康養(yǎng)老教育培訓(xùn)等領(lǐng)域消費(fèi)的意見》（國(guó)辦發(fā)[2016]85號(hào)），提出了以加速升級(jí)旅游消費(fèi)、創(chuàng)新發(fā)展文化消費(fèi)、大力促進(jìn)體育消費(fèi)等方式，推進(jìn)幸福產(chǎn)業(yè)服務(wù)消費(fèi)提質(zhì)擴(kuò)容，大力促進(jìn)旅游業(yè)相關(guān)的傳統(tǒng)實(shí)物消費(fèi)，進(jìn)而不斷優(yōu)化旅游業(yè)消費(fèi)的市場(chǎng)環(huán)境。

總體看來(lái)，近些年旅游業(yè)的外部政策環(huán)境良好，目前境內(nèi)游依然是我國(guó)旅游業(yè)中占比最大且發(fā)展趨勢(shì)最好的市場(chǎng)，短期內(nèi)在旅游細(xì)分市場(chǎng)中的支柱地位將不會(huì)被動(dòng)搖。未來(lái)，隨著我國(guó)中高收入人群的擴(kuò)大，出境旅游的市場(chǎng)將具備較大的發(fā)展空間。

（三）發(fā)展前景

我國(guó)擁有著豐富的旅游資源，各個(gè)旅游景區(qū)都有著獨(dú)一無(wú)二的資源，但是地理位置分布比較分散，單個(gè)旅游景區(qū)所占的市場(chǎng)份額都比較小。截至2017年11月，我國(guó)國(guó)內(nèi)的旅游景區(qū)總數(shù)已經(jīng)超過七千多個(gè)，其中有249家是國(guó)家旅游局確定的5A級(jí)旅游風(fēng)景區(qū)，較2016年增加了51家。

常年來(lái)，我國(guó)旅游業(yè)的發(fā)展模式較為初級(jí)，景點(diǎn)觀光是主要類型的旅游模式，而休閑度假類或是其他除購(gòu)物類的旅游衍生產(chǎn)品則較少。就單個(gè)景區(qū)而言，影響游客數(shù)量的因素主要包括該景區(qū)的地理位置與交通便利情況、游玩類型與知名度、接待能力與推廣宣傳水平等。其中，接待和服務(wù)能力相對(duì)而言是景區(qū)經(jīng)營(yíng)者可以自主調(diào)整并提升的，也是目前我國(guó)旅游業(yè)發(fā)展進(jìn)程中急需完善的部分。例如每逢節(jié)假日，大多數(shù)5A和4A級(jí)旅游景區(qū)均人滿為患，僅能夠滿足游客的觀光目的，而對(duì)于旅游體驗(yàn)的舒適度和休閑放松的出行目的則難以滿足。因此，在當(dāng)前的發(fā)展程度下，我國(guó)旅游產(chǎn)品供給跟不上消費(fèi)升級(jí)的需求，產(chǎn)品服務(wù)性功能的缺失、供給側(cè)結(jié)構(gòu)不合理、不均衡，已經(jīng)成為了制約我國(guó)旅游業(yè)發(fā)展的主要矛盾。

根據(jù)“十三五”期間的規(guī)劃，我國(guó)旅游業(yè)將繼續(xù)加大旅游交通、景區(qū)景點(diǎn)項(xiàng)目的建設(shè)，通過實(shí)現(xiàn)從景點(diǎn)旅游到全域旅游發(fā)展模式的轉(zhuǎn)變，加大供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，增加有效供給，全面提升服務(wù)水平，充分挖掘潛在需求，才能實(shí)現(xiàn)旅游業(yè)健康平穩(wěn)地發(fā)展。

二、旅游行業(yè)融資租賃業(yè)務(wù)特點(diǎn)

（一）投資收益周期長(zhǎng)

旅游行業(yè)的景區(qū)大致可分為自然景觀、人文景觀和主題公園，當(dāng)景區(qū)的融資租賃需求來(lái)源于景區(qū)的新建、擴(kuò)建及改造時(shí)，由于行業(yè)特點(diǎn)，景區(qū)的建設(shè)項(xiàng)目普遍前期資金需求量大、項(xiàng)目建設(shè)周期長(zhǎng)、資金回籠期限長(zhǎng)。融資租賃可以利用其靈活的條件，將租賃期限和還款付息方式與景區(qū)項(xiàng)目的投資收益周期相匹配，

（二）還款來(lái)源穩(wěn)定

從旅游業(yè)的發(fā)展規(guī)律看，一國(guó)人均可支配收入的增長(zhǎng)是其推動(dòng)發(fā)展的核心力量，行業(yè)總收入也與居民消費(fèi)觀念和消費(fèi)水平成正比的關(guān)系。因此，從年份跨度上來(lái)講，景區(qū)收入的周期性波動(dòng)較??；部分依賴于自然條件的景區(qū)收入可能會(huì)產(chǎn)生季節(jié)性的周期性波動(dòng)?？傮w來(lái)講，旅游景區(qū)一旦投入運(yùn)營(yíng)之后，每年所產(chǎn)生的經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流較為穩(wěn)定，穩(wěn)定的還款來(lái)源也有利于融資租賃方案的設(shè)計(jì)。

三、對(duì)旅游行業(yè)開展融資租賃業(yè)務(wù)的建議

（一）客戶定位

1.客戶資質(zhì)方面。首選錄入世界自然遺產(chǎn)、世界文化遺產(chǎn)、世界地質(zhì)公園的旅游景區(qū)，國(guó)家旅游局認(rèn)定的5A、4A級(jí)景區(qū)，或者經(jīng)營(yíng)情況和發(fā)展前景較好的3A級(jí)景區(qū)。景區(qū)近年來(lái)未受到A級(jí)資質(zhì)處罰或警告，近年來(lái)無(wú)不良信用記錄，或雖然有不良信用記錄，但不良信用的產(chǎn)生并非主觀惡意且已全部?jī)斶€。其次，還可以優(yōu)先選擇列入國(guó)家旅游局優(yōu)選項(xiàng)目名錄、省級(jí)及以上旅游發(fā)展規(guī)劃的優(yōu)質(zhì)旅游項(xiàng)目，或者具有較高知名度的國(guó)內(nèi)外大型旅游集團(tuán)所經(jīng)營(yíng)的項(xiàng)目。

2.經(jīng)營(yíng)情況方面。首選已成熟運(yùn)營(yíng)，管理良好，資產(chǎn)負(fù)債率較低，具有穩(wěn)定且較高年均客流量及年綜合收入的旅游景區(qū)。景區(qū)在租賃期內(nèi)的自由現(xiàn)金流能夠覆蓋本息償還。

對(duì)于新建及擴(kuò)建的旅游景區(qū)項(xiàng)目，建議選擇投資及經(jīng)營(yíng)方資質(zhì)較好、資金實(shí)力強(qiáng)、所建旅游項(xiàng)目發(fā)展前景看好、還款來(lái)源充分的項(xiàng)目。

3.其他方面。為了促進(jìn)真是旅游業(yè)的發(fā)展，將融資租賃業(yè)務(wù)回歸本源，建議謹(jǐn)慎對(duì)待借旅游之名變相進(jìn)行房地產(chǎn)開發(fā)的項(xiàng)目，不建議介入旅游景區(qū)配套商業(yè)用房占總投資的比例較高的項(xiàng)目，不介入國(guó)家明令禁止或限制發(fā)展的項(xiàng)目。

（二）業(yè)務(wù)模式

1.租賃模式方面。根據(jù)旅游行業(yè)的經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)，首選以直租賃為主的融資租賃項(xiàng)目，滿足景區(qū)新建擴(kuò)建、更新設(shè)施設(shè)備的需求。同時(shí)，結(jié)合具體旅游景區(qū)發(fā)展的實(shí)際需求，對(duì)于租賃物不便于采取直租賃融資的項(xiàng)目，可采取售后回租或聯(lián)合租賃的模式，盤活企業(yè)存量資產(chǎn)，并增加資金使用的靈活度。

此外，建議可通過與生產(chǎn)景區(qū)專用設(shè)備（例如索道云梯、景區(qū)專用車輛、主題公園大型設(shè)備等）、市場(chǎng)份額占比較高的廠商進(jìn)行合作，開展類似供應(yīng)商模式的融資租賃業(yè)務(wù)，打通行業(yè)上下游鏈條，開拓市場(chǎng)空間。

2.租賃期限及還款方式方面。可根據(jù)景區(qū)項(xiàng)目的投資收益效益測(cè)算，結(jié)合景區(qū)年綜合收入情況進(jìn)行靈活調(diào)整。

3.租賃物方面。建議優(yōu)先選擇單項(xiàng)價(jià)值高、用途特定化的景區(qū)核心設(shè)備作為租賃物，例如索道、云梯、主題公園的大型游樂設(shè)施等。其次，也可選擇性選取價(jià)值穩(wěn)定、用于景區(qū)日常運(yùn)營(yíng)維護(hù)的電力、消防、安防、信息系統(tǒng)設(shè)施設(shè)備，以及景區(qū)內(nèi)部車輛等通用性高、變現(xiàn)能力強(qiáng)的資產(chǎn)作為租賃物。

對(duì)于客戶資質(zhì)較好、償債覆蓋率高的項(xiàng)目，也可適當(dāng)選取景區(qū)內(nèi)部的管網(wǎng)、景觀工程等不動(dòng)產(chǎn)作為租賃物。但是此類項(xiàng)目一旦出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)，則無(wú)法依靠對(duì)租賃物的處置變現(xiàn)來(lái)實(shí)現(xiàn)項(xiàng)目的清收，因此建議可適當(dāng)增加一些擔(dān)保措施。

4.風(fēng)控措施方面。考慮到旅游行業(yè)的特性，充足的運(yùn)營(yíng)現(xiàn)金流是清償債務(wù)最重要的保證，因此，在必要的情況下，可以選取景區(qū)的收費(fèi)權(quán)質(zhì)押、景區(qū)核心資產(chǎn)抵押作為風(fēng)控措施。對(duì)于暫無(wú)現(xiàn)金流收入的新建項(xiàng)目，也可由具備擔(dān)保能力的第三方提供保證擔(dān)保。

（三）實(shí)踐關(guān)注點(diǎn)

隨著我國(guó)居民消費(fèi)水平的增長(zhǎng)，目前國(guó)內(nèi)的旅游業(yè)正處于多元化發(fā)展的時(shí)期，供需的結(jié)構(gòu)性矛盾已逐步顯現(xiàn)，在業(yè)務(wù)開展過程中，要密切關(guān)注國(guó)家及地方的旅游行業(yè)政策動(dòng)向，跟蹤居民旅游消費(fèi)的趨勢(shì)變化，了解特色旅游項(xiàng)目和熱點(diǎn)項(xiàng)目的開展情況，積極介入資源優(yōu)勢(shì)突出、符合國(guó)家及地方政策導(dǎo)向、政府支持力度較大的優(yōu)勢(shì)項(xiàng)目。

操作具體項(xiàng)目時(shí)，應(yīng)全方面了解景區(qū)的資源優(yōu)勢(shì)、市場(chǎng)定位、品牌效應(yīng)、交通區(qū)位、客源輻射范圍等綜合條件，審慎評(píng)估項(xiàng)目的合法合規(guī)性，合理預(yù)測(cè)客戶在租賃期內(nèi)的客流量和還款來(lái)源。對(duì)于選取的租賃物，應(yīng)密切關(guān)注其在租賃期間的折舊情況和市場(chǎng)上的技術(shù)更新率。對(duì)于技術(shù)落后、版本更新較快的租賃物應(yīng)適當(dāng)減少租賃年限或減少融資比例。

盡管成熟的旅游景區(qū)具有較為穩(wěn)定的經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流作為還款來(lái)源，但是一旦發(fā)生地質(zhì)災(zāi)害、安全事故、行政監(jiān)管、丑聞曝光等風(fēng)險(xiǎn)事件，將會(huì)極大地影響景區(qū)的正常運(yùn)營(yíng)，造成的損失在短期內(nèi)無(wú)法得到修復(fù)，必將進(jìn)一步影響到項(xiàng)目的還款來(lái)源。因此，在項(xiàng)目的租后管理期間，應(yīng)密切關(guān)注景區(qū)相關(guān)動(dòng)態(tài)和新聞，定期核實(shí)景區(qū)客流量、收入等關(guān)鍵經(jīng)營(yíng)指標(biāo)，評(píng)估各類突發(fā)事件對(duì)景區(qū)可能造成的影響。對(duì)于收入明顯減少、客流量大幅低于預(yù)期、客戶或股東資金鏈緊張及出現(xiàn)其他風(fēng)險(xiǎn)信號(hào)的，應(yīng)及時(shí)預(yù)警并采取有效措施化解風(fēng)險(xiǎn)。