譚夢桐

不知道讀者們有沒有注意到，前幾年的財(cái)經(jīng)新聞經(jīng)常提到“中國大媽又抄底黃金了”，但是今年這個(gè)路數(shù)變了，“大媽都不買黃金了，大媽開始進(jìn)軍區(qū)塊鏈了”，“大媽不買黃金了，改買普洱茶了”。

雖然，各路財(cái)經(jīng)記者、財(cái)經(jīng)小編起這樣的標(biāo)題可能只是想博人眼球，然而扎眼的背后，“中國大媽”不買黃金了也是事實(shí)。黃金真的不值得投資了嗎？

大牛市讓人覺得“黃金不會(huì)跌”

黃金作為硬通貨，經(jīng)常被投資者作為保值、避險(xiǎn)資產(chǎn)的首選。1999年到2011年，黃金迎來了一輪波瀾壯闊的大牛市，金價(jià)從每盎司251美元上升至1920美元。

在這期間，金價(jià)也多次漲漲跌跌。2007年房地產(chǎn)泡沫破滅，在次貸危機(jī)影響下，黃金價(jià)格加速上行，2008年金融危機(jī)之前，國際黃金價(jià)格已經(jīng)突破了1000美元/盎司。之后，房地美和房利美被政府接管，美林被收購，雷曼兄弟被迫倒閉，全球資本市場地震。股市暴跌、大宗商品市場暴跌、國際油價(jià)從100美元/桶暴跌至30多美元/桶，國際金價(jià)也從1000美元/盎司上方跌至680美元/盎司附近。

不過，在2008年年底，隨著美聯(lián)儲(chǔ)宣布第一輪量化寬松（QE1）推出，國際黃格隨之全面上漲；在第二輪量化寬松（QE2）推出之前，受到美元走弱和希臘危機(jī)影響，黃金價(jià)格已經(jīng)攀升至1386美元/盎司附近。

2011年2月利比亞戰(zhàn)爭爆發(fā)，同年8月5日，國際評級機(jī)構(gòu)標(biāo)準(zhǔn)普爾宣布，將美國主權(quán)信用評級從AAA下調(diào)至AA+，評級展望為負(fù)面。這是美國歷史上首次失去AAA信用評級，隨之黃金價(jià)格展開了最猛烈攻勢，在短短的20個(gè)交易日內(nèi)，黃金價(jià)格已經(jīng)來到了歷史峰值1920美元/盎司區(qū)域。

之后，黃金價(jià)格下跌，但是后知后覺的“中國大媽”已經(jīng)被培養(yǎng)成黃金的鐵桿粉絲，覺得黃金很快能“突破5000美元”，在每一次黃金下跌之后都進(jìn)行“抄底”。

2013年4月，國際金價(jià)曾經(jīng)歷一次暴跌。然而，2013年“五一”小長假，“中國大媽”全力加盟搶金，論公斤入手，像買大白菜一樣隨便，竟然讓國際金價(jià)起死回生。在這場華爾街金融大鱷與“中國大媽”的黃金戰(zhàn)中，“中國大媽”完勝，使得高盛不得不停止做空黃金。

連“大媽”也對黃金熱情不再

“等了5年了，一直沒有能回本的跡象，前幾個(gè)月把這些黃金賣了。”馬女士在2013年跟風(fēng)買進(jìn)了幾公斤黃金，令她后悔不已。“本以為經(jīng)歷2015年金市的低迷，這兩年能好些，然而也并沒太大的起色，我看美元今年走強(qiáng)，便出了黃金?！?/p>

“去年開始，市民對黃金的熱情就不再了?！?一家銀行個(gè)金部人士表示。他說，2013年黃金價(jià)格懸崖式下跌，“大媽”等非專業(yè)人士憑滿腔熱情，紛紛入場“抄底”買進(jìn)黃金，期盼著黃金能上漲，這么長時(shí)間的陰跌讓她們失去了耐心，后續(xù)也沒有繼續(xù)補(bǔ)倉攤平成本。

今年以來，黃金市場可謂是艱難前行。貿(mào)易緊張局勢帶來的避險(xiǎn)需求并未提振黃金價(jià)格，而是轉(zhuǎn)向美元。隨著美元的走強(qiáng)，以美元計(jì)價(jià)的國際黃金價(jià)格承壓下挫。

有分析人士認(rèn)為，伴隨著下半年季節(jié)性黃金需求的增長，黃金價(jià)格有望迎來反彈。然而，從目前的情況來看，美國經(jīng)濟(jì)的樂觀前景以及美聯(lián)儲(chǔ)漸進(jìn)加息的貨幣政策路徑，將繼續(xù)對美元形成支撐。與此同時(shí)，目前投資者對于黃金市場情緒不佳，預(yù)計(jì)在短期內(nèi)黃金價(jià)格仍將承壓。

從數(shù)據(jù)上看，據(jù)中國黃金協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，今年上半年，國內(nèi)累計(jì)生產(chǎn)黃金190.279噸，與去年同期相比，減產(chǎn)16.264噸，同比下降7.87%。全國黃金實(shí)際消費(fèi)量541.22噸，與去年同期相比增長0.31%。其中，黃金首飾351.84噸，同比增長6.37%；金條133.61噸，同比下降15.65%；金幣4.10噸，同比下降18.00%；工業(yè)及其他51.67噸，同比增長13.84%。

雖然黃金首飾消費(fèi)繼續(xù)保持增長，但代表黃金投資的金條、金幣銷售雙雙下跌15%以上。行業(yè)人士介紹，一方面，隨著金融去杠桿的深入，人們對各類投資理財(cái)品均持觀望態(tài)度，手握現(xiàn)金成為大眾首選；另一方面，由于黃金價(jià)格長期窄幅震蕩，特別是美元指數(shù)的強(qiáng)勢表現(xiàn)，導(dǎo)致投資者對金價(jià)上漲缺乏信心。

不能只配置黃金

黃金之所以經(jīng)久不衰，受廣大人士的熱愛，是因?yàn)槌松唐穼傩灾?，它還具有貨幣屬性，往往被當(dāng)做傳統(tǒng)意義上的避險(xiǎn)工具，甚至被當(dāng)做資產(chǎn)配置的重要組成部分。俗話說得好，大炮一響，黃金萬兩；盛世買股票，亂世買黃金，往往在亂世才能夠顯示出黃金的價(jià)值。

黃金雖然有避險(xiǎn)和抗通脹功能，但黃金就一定是很好的投資理財(cái)產(chǎn)品么？有許多投資者用大部分甚至全部資產(chǎn)配置黃金，這是正確的么？

賓夕法尼亞州大學(xué)沃頓商學(xué)院的西格爾教授統(tǒng)計(jì)了美國自1801-2014年的各種資產(chǎn)大類的走勢，扣除通貨膨脹因素，按照購買力計(jì)算，最終的結(jié)論是：

1、現(xiàn)金經(jīng)過200多年，從1美元變成了5美分，損失了95%的購買力（通貨膨脹真是財(cái)富殺手?。?。

2、黃金從1美元變成了3.12美元，有保值功能，但增值功能不明顯。

3、短期政府債券漲了275倍，長期政府債券漲了1642倍。

4、股票漲了100多萬倍，1美元變成了103萬美元。

從數(shù)據(jù)可以看出，黃金在200多年的時(shí)間里，扣除通貨膨脹后的年化實(shí)際回報(bào)才0.5%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于其他投資品種。

巴菲特也曾經(jīng)說過：“我不知道黃金走向如何，但我可以告訴你的是，除了擺著看，黃金什么用也沒有?？煽诳蓸纺軖赍X，富國銀行也能掙很多錢。有一只會(huì)不停下蛋的鵝，比一只只會(huì)坐在那里消耗保險(xiǎn)和庫存的鵝要好得多?！?/p>

從上面的內(nèi)容我們可以看出，黃金并不是一個(gè)很好的投資品。目前，普通老百姓投資黃金有兩大誤區(qū)。

誤區(qū)一：配置黃金的比例過大

從歷史數(shù)據(jù)我們已經(jīng)得到結(jié)論，黃金的收益很低，勉強(qiáng)能跑贏通脹。因此，黃金配置比例過高的話，會(huì)嚴(yán)重拉低你投資組合的收益率。

如果你單一配置黃金，或黃金配置比例過高，過上幾十年后你會(huì)發(fā)現(xiàn)，你的資產(chǎn)不僅沒有得到增值，在保值上可能也沒有跑過通脹。

誤區(qū)二：把黃金當(dāng)靈活的投資品

很多“中國大媽”買入黃金的時(shí)點(diǎn)都是在高位時(shí)候，因?yàn)辄S金價(jià)格上漲，“大媽”們忽然發(fā)現(xiàn)了黃金的投資價(jià)值，于是紛紛搶購，甚至購買帶杠桿的黃金投資品。

但黃金最大的交易者是各國央行，它們持有巨量的黃金儲(chǔ)備，一旦黃金價(jià)格因單純的投機(jī)因素而暴漲，各國央行一定會(huì)趁機(jī)賣出黃金，然后等待黃金價(jià)格回落后再買回，故“中國大媽”便成為了“韭菜”。如上述例子所說，有的“大媽”5年了，還是沒有解套。

那如何正確配置黃金呢？

俗話說：“盛世的古董，亂世的黃金?！彼?，可以考慮少量配置點(diǎn)黃金，用以應(yīng)對極端情況。例如面對惡性通貨膨脹，投資股票和債券等收益會(huì)大打折扣，而黃金碰到通貨膨脹，走勢反而會(huì)比較好。此外，要做資產(chǎn)配置、多元化投資，從而降低投資組合的整體風(fēng)險(xiǎn)。