辛冰川

引言

收入費(fèi)用觀到資產(chǎn)負(fù)債觀的轉(zhuǎn)變，凸顯了資產(chǎn)負(fù)債表在財(cái)務(wù)報(bào)表體系中的核心地位。評(píng)價(jià)企業(yè)的償債能力，有助于改善資產(chǎn)負(fù)債的管理，優(yōu)化資產(chǎn)及資本結(jié)構(gòu)，提高決策水平。然而在對(duì)企業(yè)的償債能力進(jìn)行分析時(shí)，面臨的是一個(gè)由相互聯(lián)系、相互制約的眾多因素構(gòu)成的復(fù)雜系統(tǒng)，各個(gè)單因素指標(biāo)只能從某一方面反映企業(yè)償債能力，很難從總體上做出全面的、客觀的結(jié)論。特別是指標(biāo)體系中各指標(biāo)好壞不一致時(shí)，更是如此。層次分析法特點(diǎn)是把復(fù)雜決策問(wèn)題的有關(guān)因素層次化、數(shù)量化，用數(shù)學(xué)的方法為分析決策提供定量的依據(jù)。

一、層次分析法的介紹

層次分析法（analytic hierarchy process,AHP）是美國(guó)著名的運(yùn)籌學(xué)家T.L.Satty等人在20世紀(jì)70年代提出的一種定性與定量相結(jié)合的多準(zhǔn)則決策方法。層次分析法通過(guò)兩兩比較的方式確定層次中諸因素的相對(duì)重要性，然后綜合決策者的判斷，確定決策方案相對(duì)重要性的總的排序。

1.設(shè)計(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)并建立層次結(jié)構(gòu)

選擇合理的評(píng)價(jià)指標(biāo)評(píng)價(jià)企業(yè)償債能力的基礎(chǔ)，本文以客觀性、合理性、可操作性等原則為指導(dǎo)思想，選取了企業(yè)的發(fā)長(zhǎng)期償債能力、短期償債能力、營(yíng)運(yùn)能力、盈利能力四個(gè)方面分析評(píng)價(jià)企業(yè)的償債能力,每一方面又細(xì)化為若干指標(biāo)。同時(shí)構(gòu)建層次分析結(jié)構(gòu)模型，以使得問(wèn)題條理化，層次化，如下圖1-1所示：

2.構(gòu)造判斷矩陣

建立層次分析模型之后，就可以在各層元素中進(jìn)行兩兩比較，構(gòu)造出比較判斷矩陣。

判斷元素的值反映了人們對(duì)各種因素相對(duì)重要性的認(rèn)識(shí)，一般采用1-9標(biāo)度及其倒數(shù)標(biāo)度方法。兩個(gè)元素進(jìn)行比較，兩元素同等重要時(shí)取值1，一個(gè)元素比另一個(gè)元素稍微重要取值3，明顯重要取值5，強(qiáng)烈重要取值7，極端重要取值9。兩個(gè)元素比較判斷需要折中時(shí)采用2、4、6、8。

3.層次單排序及其一致性檢驗(yàn)

具體地說(shuō)，層次單排序是指根據(jù)判斷矩陣計(jì)算對(duì)于上一層某元素而言本層與之有聯(lián)系的元素重要性次序的權(quán)值。理論上講，層次單排序計(jì)算問(wèn)題可歸結(jié)為計(jì)算判斷矩陣的最大特征根及其特征向量的問(wèn)題。

4.層次總排序

計(jì)算各層元素對(duì)系統(tǒng)目標(biāo)的合成權(quán)重，進(jìn)行總排序，以確定結(jié)構(gòu)圖中最底層各個(gè)元素在總目標(biāo)中的重要程度。

二、層次分析法的應(yīng)用

下面，以A公司為例進(jìn)行發(fā)展能力分析。A公司最近二年的相關(guān)指標(biāo)數(shù)據(jù)如下：

?

1.建立層次結(jié)構(gòu)，如圖1-1

2.構(gòu)造判斷矩陣，并對(duì)各判斷矩陣的各層次單排序進(jìn)行計(jì)算及求得一致性檢驗(yàn)結(jié)果

（1）準(zhǔn)則層對(duì)目標(biāo)層判斷矩陣

準(zhǔn)則層權(quán)重的計(jì)算的結(jié)果及一致性檢驗(yàn)的結(jié)果是：

（2）目標(biāo)層對(duì)指標(biāo)層判斷矩陣B-C

目錄層權(quán)重的計(jì)算結(jié)果及一致性檢驗(yàn)的結(jié)果是：

3.第三層指標(biāo)權(quán)重（層次總排序）為：

4.最后利用各項(xiàng)單一指標(biāo)數(shù)值與對(duì)應(yīng)的權(quán)重相結(jié)合，對(duì)公司的償債能力進(jìn)行整體全面評(píng)價(jià)?？蓪?016年指標(biāo)數(shù)值作為基期數(shù)據(jù)，通過(guò)計(jì)算2017年的相對(duì)值并與權(quán)重相結(jié)合，綜合量化評(píng)價(jià)償債能力的變動(dòng)幅度。

0.17×1.02+0.17×1.03+0.084×0.54+0.056×-0.30+0.021×1.06+0.058×0.96+0.161×-0.43+0.063×0.86+0.063×0.62+0.015×0.85+0.015×0.76+0.067×0.91+0.021×0.77+0.037×0.79=0.61

2017年由于經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量為負(fù)值并且大部分償債能力指標(biāo)較2016年均有所降低，2017年A公司償債能力較2016年下降了39%。需要提請(qǐng)注意的是，由于不同行業(yè)的償債能力指標(biāo)值通常有明顯的的差別，不存在統(tǒng)一、標(biāo)準(zhǔn)的比率數(shù)值。所以還應(yīng)針對(duì)目標(biāo)公司的具體經(jīng)營(yíng)情況并參照本行業(yè)的參考值對(duì)指標(biāo)進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化處理，以規(guī)范償債能力綜合評(píng)價(jià)的科學(xué)性。

三、結(jié)論

通過(guò)對(duì)層次分析法的介紹，并通過(guò)與案例的結(jié)合，可以看到層次分析不失為評(píng)價(jià)企業(yè)償債能力的科學(xué)方法，具有較高的實(shí)用性。然而，筆者認(rèn)為判斷矩陣取值還有一定的彈性空間，應(yīng)當(dāng)結(jié)合目標(biāo)公司所處行業(yè)及具體的實(shí)際情靈活運(yùn)用。