王榮典

摘 要：在經(jīng)濟(jì)全球化的現(xiàn)階段，股權(quán)激勵機制發(fā)展迅猛，對當(dāng)今社會的影響力與日俱增，研究分析上市公司股權(quán)激勵問題具有一定的綜合意義。通過上市公司股權(quán)激勵的現(xiàn)狀及其存在的基本問題，分析現(xiàn)象產(chǎn)生的原因，在此基礎(chǔ)上提出對上市公司實施股權(quán)激勵計劃的決策建議，指出公司要熟悉會計法及相關(guān)法規(guī)，推出合理完善的股權(quán)激勵方案的同時加強會計信息披露的監(jiān)管，跟隨股權(quán)激勵潮流向前發(fā)展的同時保障自身利益。

關(guān)鍵詞：股權(quán)激勵；信息披露；業(yè)績指標(biāo)

隨著公司控制權(quán)與所有權(quán)的分離，公司治理過程中會產(chǎn)生委托代理問題，企業(yè)管理層利益與股東利益的追求目標(biāo)不相同，想要解決這些矛盾分歧，需要加強委托人對代理人的監(jiān)督，在保障各自利益的同時對公司管理層進(jìn)行激勵。企業(yè)通過增加工資的數(shù)額滿足員工物質(zhì)需求的同時，將股票期權(quán)以福利的方式發(fā)給員工，通過股權(quán)激勵滿足其心理需求，使被激勵人員對企業(yè)產(chǎn)生強大的歸屬感。越來越多的公司試圖以股權(quán)激勵的方式加強企業(yè)管理，進(jìn)而幫公司吸引和留住人才，實現(xiàn)企業(yè)績效的快速增長。

一、股權(quán)激勵股份來源

上市公司股票激勵的來源可通過存量轉(zhuǎn)讓和新增發(fā)行。來源于存量包括大股東讓出一部分股票激勵高層管理者，或者公司在二級市場中回購一部分本公司股票，通過股票所有權(quán)的轉(zhuǎn)變激勵受益人群。而來源于增量，則是指新發(fā)行的部分，發(fā)行新股、配股時預(yù)留一部分作為股票期權(quán)。

回購受公司股東大會的決議的制約，而且回購股票在影響需求變動的同時將直接影響公司的利潤，股份回購導(dǎo)致股份數(shù)量減少，雖然沒有專門理論直接定義所有者權(quán)益，但是其總數(shù)的下降將直接導(dǎo)致每股所得增加。對于公司而言，新增股份，資產(chǎn)增加的同時增加了股本，產(chǎn)生股本溢價，每股價格也會隨著市場價值同步變化，資本公積也需要做相應(yīng)調(diào)整，股本結(jié)構(gòu)產(chǎn)生新的變化，原有投資人的股權(quán)會被稀釋，伴隨股權(quán)產(chǎn)生的各項收益與利得所占比重相應(yīng)下降，有可能起不到預(yù)期的激勵作用。而且在股份支付過程中，具體有關(guān)股權(quán)變更登記、具體分配和管理的法律法規(guī)還缺少一定的規(guī)范性。

二、上市公司股權(quán)激勵存在的問題

1.股權(quán)激勵相關(guān)配套措施滯后

2005年股權(quán)分置改革為股權(quán)激勵掃清了制度層面上的阻礙，雖然上市公司實施股權(quán)激勵有了明確的制度規(guī)定，但是除了明確了企業(yè)在推出股權(quán)激勵計劃時必須采納和遵守的基本原則，關(guān)于股權(quán)激勵方案的具體實施與會計信息的正確處理，以及如何反映企業(yè)股權(quán)激勵的具體實施情況，暫時還沒有明確的規(guī)定和參考性指導(dǎo)意見，比如對于實際交易過程中公允價值的計量沒有明確規(guī)定，在沒有詳細(xì)指引的情況下，導(dǎo)致不同公司的應(yīng)對處理也就不同。隨著股權(quán)激勵相關(guān)政策文件的頒布與實施，我國股票期權(quán)激勵在制度層面不斷完善，但是因為實踐時間較短還不具有靈活性，我國實施股權(quán)激勵的企業(yè)存在對股份支付理解不明晰的狀況，以至于不能達(dá)到統(tǒng)一規(guī)范的要求。

2.股權(quán)激勵計劃方案設(shè)計不嚴(yán)謹(jǐn)

股權(quán)激勵受到越來越多的公司的關(guān)注，很多企業(yè)想要享受股權(quán)激勵機制帶來的“春雨”，但是真正成功的案例很少，一方面要想達(dá)到預(yù)期效果，企業(yè)必須要有很強的綜合實力作為后盾，另外很大一部分上市公司股權(quán)激勵方案各個指標(biāo)的設(shè)計趨于相似，而根據(jù)企業(yè)自身所處行業(yè)及環(huán)境，考慮自身發(fā)展?fàn)顩r，通過理論聯(lián)系實際進(jìn)行個性化設(shè)計的企業(yè)少之又少。企業(yè)應(yīng)該結(jié)合宏觀與微觀各方面的綜合影響實施方案以全面解決問題。

3.股權(quán)激勵約束力度不足

為了得到想要的激勵效果，很多上市公司對受激勵人員的激勵遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于對其的約束限制，首先雖然激勵金額很多，但是也只有少部分管理人員具有獲得股票期權(quán)的機會，這就產(chǎn)生了一種不好的現(xiàn)象，幾年內(nèi)這些員工可能快速成為潛藏的富人，但是表面上他們并沒有激動人心的奮斗故事。另外股票期權(quán)的退出壁壘相對較低，員工撤出激勵計劃時并沒有實質(zhì)上的利益損失，表面上看達(dá)到了企業(yè)的業(yè)績目標(biāo)，相應(yīng)的分取利潤，然而他們并沒有在離職時有較大限制，這明顯不符合股權(quán)激勵長期性的指標(biāo)特點。

4.股權(quán)激勵信息披露監(jiān)管不力

公司股權(quán)激勵實質(zhì)上是支付員工的勞務(wù)報酬，所轉(zhuǎn)讓的股票即為支付成本，因此相應(yīng)的應(yīng)該確認(rèn)為管理費用的增加。財務(wù)報表應(yīng)該明確記錄資產(chǎn)及資源的流入與流出，所以公司需要在確認(rèn)股票或者期權(quán)發(fā)放的同時確認(rèn)收到員工的實際勞務(wù)。由于上市公司是主導(dǎo)者，管理者可能為了尋求更大的利潤，不按照規(guī)定進(jìn)行會計信息披露，利用不完善信息濫行權(quán)利操縱公司股價。計算經(jīng)營結(jié)果期間企業(yè)管理者可能會簡化會計計量，只確認(rèn)短期收益，隨意變更會計報表以呈現(xiàn)出企業(yè)快速發(fā)展的假象。

5.經(jīng)營者的業(yè)績評價體系不健全

當(dāng)前上市公司通常采用經(jīng)營業(yè)績作為考核指標(biāo)，單一指標(biāo)不能全面反映公司管理者的努力程度，明確表明其對企業(yè)的真正貢獻(xiàn)體現(xiàn)在哪些方面。另外由于企業(yè)自身及行業(yè)發(fā)展將側(cè)面影響經(jīng)營者的業(yè)績，如果公司管理者只局限于參考企業(yè)自身歷史的業(yè)績，而忽略行業(yè)與市場的發(fā)展動態(tài)影響力，不能合理平衡主觀與客觀業(yè)績評價，不能將企業(yè)績效目標(biāo)與中長期戰(zhàn)略相結(jié)合，系統(tǒng)指標(biāo)設(shè)計與指標(biāo)之間相關(guān)性。

三、上市公司股權(quán)激勵問題解決對策

1.完善股權(quán)激勵的相關(guān)配套政策

雖然相關(guān)準(zhǔn)則文件的頒布實施為股權(quán)激勵提供了制度保障，可是隨著各個上市公司股權(quán)激勵計劃及方案的具體實施，股份支付伴隨的會計處理問題慢慢浮出水面，上市公司股權(quán)激勵在取得進(jìn)一步發(fā)展的同時，必須在股權(quán)激勵的會計以及稅收制度方面加以完善，結(jié)合現(xiàn)有會計準(zhǔn)則及相應(yīng)稅法制度，合理完成股權(quán)激勵方案，保證其各個領(lǐng)域內(nèi)的合法性。直接通過盈余管理的手段來列示公司的業(yè)績，將直接影響股份支付信息的真實性，必須通過合理的會計確認(rèn)與計量避免這一問題的產(chǎn)生，統(tǒng)一規(guī)范公司股權(quán)激勵程序，合理支持公司管理層決策，正確處理股權(quán)激勵制度與真實盈余管理的關(guān)系。通過分析上市公司股權(quán)激勵計劃的會計信息及業(yè)績成果，從理論上可以將股份支付與盈余管理結(jié)合在一起，豐富和完善相關(guān)理論與制度。企業(yè)需要在不違背會計準(zhǔn)則與稅收制度的同時，完善會計相關(guān)規(guī)則。

2.制定合理有效的股權(quán)激勵方案

不同公司具有不同的業(yè)務(wù)特點，企業(yè)優(yōu)勢也表現(xiàn)在不同的方面，公司需要結(jié)合自身以及宏觀環(huán)境設(shè)計管理層利益與股東利益平衡機制，推出慎重考慮過的股權(quán)激勵計劃及方案，在符合法律法規(guī)限定的同時迎合公司發(fā)展目標(biāo)，另外要合理權(quán)衡約束與激勵的關(guān)系，在保持公司業(yè)績增長的同時考慮長期性的戰(zhàn)略影響。

3.同時強化股權(quán)激勵內(nèi)部與外部約束機制

想要確保股權(quán)激勵計劃的有效實施必須同時加強股權(quán)激勵的內(nèi)在與外在約束機制。上市公司在設(shè)計股權(quán)激勵方案時，可以適當(dāng)增加一些約束條件以降低激勵風(fēng)險，具體說明什么情況下實施股權(quán)激勵，比如指明被激勵員工必須將銷售指標(biāo)比上個會計期間增長10%，或者組織針對具體問題的監(jiān)督小組，在激勵效果偏離計劃預(yù)估時，及時調(diào)整股權(quán)激勵方案往合理方向發(fā)展。

4.強化股權(quán)激勵實施過程中的信息披露監(jiān)管

在會計確認(rèn)和計量過程中，要明確發(fā)生交易的真實性，防止內(nèi)部員工為了提升業(yè)績，忽略某些信息披露，制造超額利潤的假象。比如在新興市場中股票的市場價格并不能完美地反映價值，而且會計上的賬面價值只能反映入賬價值，不能反映在管理層股權(quán)激勵中由于盈余管理所產(chǎn)生是公允價值變動損益，因而不能僅從一個方面說明問題，應(yīng)該綜合市場、會計、制度等多種指標(biāo)進(jìn)行股東收益的衡量，強化信息披露監(jiān)管力度。

要建立公平統(tǒng)一的市場經(jīng)營環(huán)境，防止企業(yè)內(nèi)部人員隨意變更資產(chǎn)負(fù)債表、利潤表等會計信息，還需提高公司信息透明度，防止弄虛造假現(xiàn)象的發(fā)生，應(yīng)該通過真實提高公司業(yè)績擴(kuò)大企業(yè)市場影響力。逐步完善對股權(quán)激勵信息披露的監(jiān)管，需要按照企業(yè)股權(quán)激勵的不同階段目標(biāo)，對股權(quán)激勵信息披露發(fā)布相對應(yīng)的專門指引，具體細(xì)化股權(quán)激勵不同部分的披露要求，規(guī)范在年度報表中股權(quán)激勵信息披露的格式。另外公司需要規(guī)范股權(quán)激勵的公允價值估值方法，會計處理中采用統(tǒng)一的確認(rèn)與計量方式，增加企業(yè)之間業(yè)績的可比性，降低信息披露難度。

5.健全經(jīng)營者的業(yè)績評價體系

為了避免經(jīng)營者的短期行為，績效評價指標(biāo)需要在短期財務(wù)指標(biāo)的基礎(chǔ)上，建立能夠為企業(yè)帶來遠(yuǎn)期利益的中長期發(fā)展指標(biāo)。比如企業(yè)在分析當(dāng)期利潤率的同時，結(jié)合累計收益率說明獲利情況，或者如果公司側(cè)重于針對某一新產(chǎn)品領(lǐng)域計劃實施股權(quán)激勵，則可以不將凈利潤增長率與凈資產(chǎn)收益率作為業(yè)績評價指標(biāo)，而重點考察此類新產(chǎn)品銷售收入的影響。另外，上市公司要合理優(yōu)化企業(yè)內(nèi)部管理體制，提高主觀評價的參與度和可信度，結(jié)合客觀評價指標(biāo)數(shù)據(jù)完善企業(yè)業(yè)績評價體系。

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