盛書偉

摘要：我國經(jīng)濟(jì)的持續(xù)高速增長，為藝術(shù)品消費(fèi)提供了經(jīng)濟(jì)上的保障。近年來，藝術(shù)品交易市場空前活躍，據(jù)統(tǒng)計，到2010年我國藝術(shù)品銷售額已位列全球第一。在這樣的背景下，藝術(shù)品投資已成為繼股票熱、房地產(chǎn)熱之后的又一大投資熱點(diǎn)。隨著互聯(lián)網(wǎng)金融時代的到來，藝術(shù)品金融化將迎來新的發(fā)展。

關(guān)鍵詞：藝術(shù)品金融化；風(fēng)險；對策

近年來，中國藝術(shù)金融產(chǎn)品創(chuàng)新的步伐不斷加快并且日漸引人矚目，但與此同時，藝術(shù)品金融化亂象也層出不窮，以致于中國藝術(shù)品金融市場已經(jīng)成為一個名副其實的“金融險區(qū)”。以國務(wù)院《關(guān)于清理整頓各類交易場所切實防范金融風(fēng)險的決定》（國發(fā)[2011]38 號）的發(fā)布為標(biāo)志，由中國證監(jiān)會牽頭的各類交易場所清理整頓工作范圍內(nèi)開展。但時至今日，問題尚未完全解決。在這樣的大背景下，對近年來中國藝術(shù)品金融化歷程進(jìn)行一番回顧和分析，無疑既具有一定的理論價值，也具有明顯的現(xiàn)實意義。

一、藝術(shù)金融化是未來發(fā)展趨勢

藝術(shù)金融化不但為金融產(chǎn)業(yè)的發(fā)展尋找到一條新的途徑，是金融業(yè)發(fā)展的一個新方向，也為藝術(shù)市場注入了新鮮的血液。藝術(shù)品金融化在西方金融界有悠久的歷史，世界上歷史最悠久和投資業(yè)務(wù)最大的幾家銀行，包括瑞士聯(lián)合銀行，瑞士信貸，荷蘭銀行等金融機(jī)構(gòu)，都涉獵并已經(jīng)形成了一套完整的藝術(shù)銀行服務(wù)系統(tǒng)，下設(shè)有專門的藝術(shù)銀行部。

近年來，我國藝術(shù)品市場的繁榮發(fā)展吸引了諸多關(guān)注的目光，推出藝術(shù)品權(quán)益拆分的交易模式，主要是基于我國藝術(shù)品市場和投資環(huán)境相應(yīng)條件的成熟。

所謂權(quán)益拆分，就是將資產(chǎn)的所有權(quán)以及在其基礎(chǔ)上產(chǎn)生的各種收益進(jìn)行拆分。投資者可以通過認(rèn)購拆分的份數(shù)也即是藝術(shù)品股票，來獲得投資標(biāo)的物的部分所有權(quán)和部分基于所有權(quán)的收益。對藝術(shù)品而言，核心模式就是將一個藝術(shù)品或幾件藝術(shù)品組合成一個資產(chǎn)包進(jìn)行拆細(xì)，比如將資產(chǎn)包的所有權(quán)拆成1萬份，形成“拆分權(quán)益”。普通投資者可通過購買“份額”，獲得藝術(shù)品增值帶來的投資回報。同時，這些“份額”可在藝術(shù)品交易所這樣的平臺上隨時流通，流通中同樣可以獲得“價差”所帶來的回報。投資者可以通過投資這些權(quán)益，獲得藝術(shù)品資產(chǎn)包增值所帶來的收益。

二、中國藝術(shù)品金融化的問題

藝術(shù)品金融化是指金融機(jī)構(gòu)把藝術(shù)品作為一種資產(chǎn)進(jìn)行管理，或是指金融機(jī)構(gòu)在對個人信用評級或?qū)ζ髽I(yè)資產(chǎn)定價的過程中，把藝術(shù)品作為被評價對象的一部分，藝術(shù)品金融化已成為藝術(shù)品投資必不可少的模式之一。

1.藝術(shù)品金融化研究者的“滯后化”研究狀態(tài)

在國外，關(guān)于藝術(shù)品金融的研究主要集中在被視為另類投資（alternative investment）的藝術(shù)品投資領(lǐng)域，關(guān)于藝術(shù)品金融化的研究則顯得十分薄弱。相比之下，由于中國藝術(shù)金融產(chǎn)品創(chuàng)新的步子比國外邁得更大更快，因此，關(guān)于藝術(shù)金融產(chǎn)品與服務(wù)的研究成果也更為豐富。

總的來看，盡管藝術(shù)品金融已經(jīng)成為近年來中國藝術(shù)品市場上的一個熱點(diǎn)話題和難點(diǎn)問題，然而，學(xué)術(shù)界關(guān)于藝術(shù)品金融化問題的系統(tǒng)性研究成果卻不多見，并呈現(xiàn)出“新聞報道多，學(xué)術(shù)研究少”和“重個案點(diǎn)評，輕理論建構(gòu)”的鮮明特點(diǎn)，全面而系統(tǒng)的前瞻性研究成果更是罕見，在整體上呈現(xiàn)出顯著的“滯后化”研究狀態(tài)。由于理論研究跟不上實踐需要，中國藝術(shù)品金融化進(jìn)程中日益凸顯的很多嚴(yán)重問題卻很少得到理論界的正面回應(yīng)和系統(tǒng)解答，從而制約了中國藝術(shù)品金融市場的持續(xù)、穩(wěn)定和健康發(fā)展。

2.藝術(shù)品金融化實踐者的“擦邊球”創(chuàng)新勢態(tài)

雖然中國藝術(shù)品金融化進(jìn)程中出現(xiàn)的諸多問題早已引起了政府部門的高度重視，但解決起來卻殊為不易。因為根據(jù)國務(wù)院38號文件“防范金融風(fēng)險，規(guī)范市場秩序，維護(hù)社會穩(wěn)定”的精神，并沒有“一刀切”地堵死中國藝術(shù)品金融創(chuàng)新之路。既然沒有完全“叫停”，對利潤極其敏感的各種資本就還會繼續(xù)嘗試，不斷尋求新突破口。這意味著，問題并未真正得以解決。

3.藝術(shù)品金融化參與者的“從眾性”僥幸心態(tài)

中國藝術(shù)品金融市場的持續(xù)、穩(wěn)定和健康發(fā)展，市場參與者不僅是重要的行動主體，而且決定著市場的發(fā)展方向和廣度深度。在近年來的藝術(shù)品金融實踐中，之所以出現(xiàn)那么多的問題，不能只怪藝術(shù)金融機(jī)構(gòu)的盲目和冒進(jìn)，藝術(shù)金融產(chǎn)品的投資者也應(yīng)該負(fù)相當(dāng)大的責(zé)任。因為無論藝術(shù)金融機(jī)構(gòu)，還是投資者，都普遍存在非常嚴(yán)重的“從眾性”僥幸心態(tài)。尤其需要指出的是，這種“從眾性”僥幸心態(tài)并非投資者獨(dú)有，藝術(shù)金融機(jī)構(gòu)身上同樣存在，甚至負(fù)面影響更大。

三、中國藝術(shù)品金融化的對策

假如從改革開放算起，當(dāng)代中國藝術(shù)品市場的發(fā)展可劃分為三個階段：1980年代到1990年代是以個人資金為主導(dǎo)的個人收藏時代，1990年代末到新世紀(jì)初是以產(chǎn)業(yè)資本為主導(dǎo)的機(jī)構(gòu)收藏時代，現(xiàn)在則正在走向以金融資本為主導(dǎo)的藝術(shù)品金融化時代。在這樣的大背景下，已經(jīng)不是討論“該不該有”藝術(shù)品金融的時候，而是到了研究“怎樣發(fā)展”和“如何監(jiān)管”藝術(shù)品金融市場的階段。為了中國藝術(shù)品金融市場的持續(xù)、穩(wěn)定和健康發(fā)展，可以從三個方面入手：

1.防范藝術(shù)金融風(fēng)險：藝術(shù)品金融化創(chuàng)新的底線

從事藝術(shù)金融創(chuàng)新的機(jī)構(gòu)，必須一方面吃透中央文件精神，另一方面從社會責(zé)任的角度出發(fā)，真正將防范藝術(shù)金融風(fēng)險作為藝術(shù)品金融化創(chuàng)新的底線。假如風(fēng)險管理做不好，引發(fā)一系列連鎖事件，最終一定會自食其果。

2.完善行業(yè)自律機(jī)制：構(gòu)建自律與他律的隔離帶

中國藝術(shù)品金融市場的持續(xù)、穩(wěn)定和健康發(fā)展，不能只寄托于加強(qiáng)監(jiān)管。因為監(jiān)管并非萬能的。藝術(shù)金融機(jī)構(gòu)必須具有前瞻意識，通過完善行業(yè)自律機(jī)制來構(gòu)建自律與他律的隔離帶，用主動的自我約束讓監(jiān)管者和投資者放心。

3.加強(qiáng)投資者的教育：強(qiáng)化信息披露與風(fēng)險意識

加強(qiáng)投資者教育與保護(hù)，遵循“把風(fēng)險講夠，把規(guī)則講透”的原則，以多種形式開展投資者教育與保護(hù)工作，建立健全投資者的合法權(quán)益保護(hù)機(jī)制，改變投資者在發(fā)生金融風(fēng)險時總將政府部門視為“最終善后主體”的傳統(tǒng)觀念。

藝術(shù)品金融化的表現(xiàn)形式非常豐富，并不局限在藝術(shù)基金、藝術(shù)品證券化等固定形式。而在藝術(shù)市場結(jié)構(gòu)中產(chǎn)生了有效的數(shù)據(jù)庫平臺和必要的全球化市場基礎(chǔ)以后，我們則可以開始探索藝術(shù)品金融化的種種可能。

四、結(jié)語：

藝術(shù)品金融化是藝術(shù)品市場的發(fā)展方向之一，這一趨勢是必然的。盡管我國目前藝術(shù)品金融化還存在著這樣或那樣的問題，但問題終有解決的一天，而且國家已經(jīng)在逐步解決這些問題。而近期互聯(lián)網(wǎng)金融的迅速發(fā)展也為藝術(shù)品金融化拓寬了渠道，相信在我們的共同努力下，金融運(yùn)作手段會使藝術(shù)市場中的各參與者共同受益，推進(jìn)藝術(shù)價值的實現(xiàn)，從根本上推動藝術(shù)市場的發(fā)展。

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