姜冰洋

摘要：自2007年P(guān)2P登陸中國市場以來，我國的互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融依次經(jīng)歷了“野蠻發(fā)展”的瘋狂期，“合規(guī)整改”的盤整期?，F(xiàn)在隨著這種既有傳統(tǒng)金融功能又融合互聯(lián)網(wǎng)科技元素的“現(xiàn)金貸”的興起，我國的互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融進(jìn)入了一個(gè)“最好的”發(fā)展時(shí)代。

關(guān)鍵詞：中國互聯(lián)網(wǎng);消費(fèi)金融

一、互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融發(fā)展概況：

（1）互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融概念

互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融本質(zhì)上是信用貸款業(yè)務(wù)，一般指機(jī)構(gòu)或企業(yè)為滿足個(gè)人消費(fèi)目的而提供的線上或線下信貸服務(wù)。有別于住房和汽車等大額消費(fèi)貸款，主要用于消費(fèi)者日常消費(fèi)的小額信貸，主要消費(fèi)場景如3C 產(chǎn)品、教育、租房、裝修、旅游等。通常來說信貸期限不會超過一年，信貸金額在20萬以下。根據(jù)貸款是否直接用于消費(fèi)場景分為了消費(fèi)現(xiàn)金貸款與商品消費(fèi)分期兩種。其中消費(fèi)現(xiàn)金貸款簡稱現(xiàn)金貸，與傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)的相應(yīng)服務(wù)比具有申請門檻低、業(yè)務(wù)模式靈活、流程快捷等特點(diǎn)。商品消費(fèi)分期簡稱消費(fèi)貸，則大多與場景相結(jié)合，數(shù)碼3C、校園、汽車等場景切入時(shí)間早，旅游、租房、裝修、醫(yī)美等場景也已開始被逐漸挖掘。

從消費(fèi)偏好來看，互聯(lián)網(wǎng)金融消費(fèi)人群對旅游、房產(chǎn)、裝修的關(guān)注度明顯高于普通人，尤其是旅游偏好，關(guān)注度達(dá)40.9%，遠(yuǎn)超普通人群的26.7%，數(shù)據(jù)說明，互聯(lián)網(wǎng)金融消費(fèi)人群對生活品質(zhì)有更高要求，除了傳統(tǒng)意義上的大學(xué)生、藍(lán)領(lǐng)等傳統(tǒng)金融服務(wù)覆蓋不足的客戶群體，還包括有固定收入的白領(lǐng)和中產(chǎn)階級。

從地域分布來看，互聯(lián)網(wǎng)金融人群分布與地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平正相關(guān)，主要集中在北京、上海這些經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)的直轄市和沿海省份如福建、江蘇、浙江、廣州等。其中北京排名第一。也就是說經(jīng)濟(jì)越發(fā)達(dá)的地方，人均收入越高的地方，人們越愿意借錢。（以上數(shù)據(jù)來自2017年1月中國電信天翼大數(shù)據(jù)）

（2）互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融現(xiàn)狀

2015年末是互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融發(fā)展元年，增長率達(dá)到1179.8%。2017年中國互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融市場整體交易規(guī)模接近萬億，環(huán)比增長達(dá)128.6%，發(fā)展速度異常迅猛。

雖然中國消費(fèi)金融市場規(guī)模仍在持續(xù)增長，但相對于美國來說消費(fèi)金融滲透率仍然較低。盡管從2014年的18%快速提升到2017年的25%，但仍然顯著低于美國。早在2011年，美國的金融消費(fèi)滲透率就到了60%，并以差不多每年都以2%的速度增長。我國消費(fèi)金融的未來發(fā)展空間仍然很大。

在2017年末現(xiàn)金貸監(jiān)管政策出臺之前，整個(gè)行業(yè)處于“火爆”狀態(tài)，融資金額一次次刷新紀(jì)錄，一度接近600億，主要集中在現(xiàn)金貸領(lǐng)域。其中我來貸現(xiàn)金貸獲得來自阿里巴巴創(chuàng)業(yè)者基金等的15億人民幣的戰(zhàn)略投資;小贏科技現(xiàn)金貸獲得10億元人民幣的B輪融資;點(diǎn)融網(wǎng)獲得新加坡政府2.2億美元D輪融資。

自從2015年12月宜人貸成為國內(nèi)首個(gè)赴美上市的網(wǎng)貸平臺之后，2017 年似乎進(jìn)入了互金平臺的上市狂潮，4月信而富納斯達(dá)克上市;10月趣店紐交所上市，上市融資額高達(dá)9億美元;11月和信貸、拍拍貸以及融360 也先后成功登陸美國資本市場。

從“野蠻生長期”進(jìn)入“合規(guī)整改期”

自2009 年銀監(jiān)會頒布消費(fèi)金融公司試點(diǎn)管理辦法以及2010 年首批消費(fèi)金融公司獲批以來，政策層面對消費(fèi)金融的發(fā)展一直持鼓勵(lì)和支持的態(tài)度，國內(nèi)消費(fèi)信貸規(guī)模也快速增長，銀行、互聯(lián)網(wǎng)公司以及持牌消費(fèi)金融公司等主體紛紛入場。

但是在發(fā)展過程中也存在一些問題，消費(fèi)金融借助互聯(lián)網(wǎng)渠道和模式，服務(wù)人群不斷擴(kuò)大，包括農(nóng)民工等流動(dòng)人口以及大學(xué)生等中低端無卡人群成為目標(biāo)受眾。但我國個(gè)人征信體系建設(shè)不完善，消費(fèi)金融風(fēng)控建設(shè)尚處于起步階段，貸款規(guī)模的擴(kuò)張，服務(wù)人群的下沉進(jìn)一步加劇消費(fèi)金融平臺所面臨的壞賬風(fēng)險(xiǎn)。

在經(jīng)歷了近幾年互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融集中爆發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)外溢事件之后，類似校園貸等分期購物平臺遭遇到了政府監(jiān)管的強(qiáng)監(jiān)管，針對大學(xué)生的校園貸被國家明確取締。2017年2月P2P網(wǎng)絡(luò)借貸風(fēng)險(xiǎn)專項(xiàng)整治工作領(lǐng)導(dǎo)小組《關(guān)于做好P2P網(wǎng)絡(luò)借貸風(fēng)險(xiǎn)專項(xiàng)整治整改驗(yàn)收工作的通知》要求各地應(yīng)在2018年4月底前完成轄內(nèi)主要P2P機(jī)構(gòu)的備案登記工作，6月底之前全部完成。隨著網(wǎng)貸合規(guī)整改最終期限的臨近，運(yùn)營平臺數(shù)量隨之大幅減少，從2015年底最高峰的3500家跌到目前的不足2000家。

2017年對于行業(yè)發(fā)展來說是典型的去泡沫去杠桿時(shí)期，雖短時(shí)間內(nèi)行業(yè)發(fā)展會遭受挫折，遇到“寒冰期”，但對于未來合規(guī)化、成熟化的行業(yè)發(fā)展和市場運(yùn)作是必要和有利的。

二、互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融市場格局

互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融產(chǎn)業(yè)主要包括資金提供方，服務(wù)商與消費(fèi)群體，除此之外銀監(jiān)會負(fù)責(zé)監(jiān)管，征信和大數(shù)據(jù)提供信用報(bào)告，催帳機(jī)構(gòu)催收欠款。服務(wù)商類型主要分為銀行以及非銀行系的垂直分期購平臺，電商消費(fèi)金融，消費(fèi)金融公司，P2P平臺四類。

（1）銀行機(jī)構(gòu)互聯(lián)網(wǎng)化

銀行主要以信用卡、現(xiàn)金貸、銀行電商平臺開展消費(fèi)金融。消費(fèi)者使用信用卡或是通過銀行指定的線上線下商家或銀行電商平臺來購買產(chǎn)品或服務(wù)，銀行提供分期付款的方式開展消費(fèi)金融。

以招商銀行信用卡為例，利用“掌上生活”App等移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)渠道，搭建獲客平臺。同時(shí)，通過智能客服等科技手段拉動(dòng)刷卡意愿，交易金額10年增長超過33倍。同時(shí)非利息收入穩(wěn)步增長，并于2017年以31.8%的非利息收入同比增長率超過22.4%的利息收入同比增長率，讓信用卡從“消費(fèi)支付工具”發(fā)展成為“消費(fèi)信貸工具”。

銀行系互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)以吸引公眾存款作為資金來源，在資金成本以及風(fēng)控能力上優(yōu)勢最明顯，但主要服務(wù)對象仍然是信用卡存量客戶，客群雖質(zhì)優(yōu)卻數(shù)量有限，覆蓋上明顯不如消費(fèi)金融公司與P2P網(wǎng)貸平臺。且風(fēng)控成本較高，壞賬接受度低，審批周期過長。

（2）垂直分期購平臺

根據(jù)用戶消費(fèi)需求的不同，分為租房分期、裝修分期、醫(yī)美分期等，通過分期服務(wù)或者消費(fèi)貸款的方式，切入傳統(tǒng)消費(fèi)金融滲透率不高的消費(fèi)場景。垂直分期購平臺運(yùn)營模式與電商平臺類似，但體量和獲客能力上與電商平臺有差距。由于是針對某一垂直細(xì)分市場，又無電商大數(shù)據(jù)優(yōu)勢，因此風(fēng)控要求較高，大部分分期購平臺依賴互聯(lián)網(wǎng)征信，壞賬率較高，近年來負(fù)面新聞較多。

以趣店為例， 校園貸瘋狂蔓延的時(shí)候，也是趣店用戶體量膨脹的高峰期。但很快這個(gè)模式便爆發(fā)了致命危機(jī)，一樁樁校園貸命案接連發(fā)生，裸貸等丑聞?lì)l見報(bào)端，校園貸在一片討伐聲中被肅清，即使轉(zhuǎn)型為現(xiàn)金貸，趣店也一直搖曳在合法性的邊緣，近期將目光轉(zhuǎn)投至汽車消費(fèi)場景。

從校園貸到現(xiàn)金貸再到汽車場景分期，趣店經(jīng)歷的兩次轉(zhuǎn)型無疑都與監(jiān)管政策有關(guān)。目前的大白車屬于重資產(chǎn)項(xiàng)目，把消費(fèi)群體定位在三、四、五線城市的青年群體，這與趣店6000萬的注冊用戶有很高的重合性。至于趣店汽車場景分期能否轉(zhuǎn)型成功，前景尚未可知，畢竟市場上不乏阿里、騰訊做背后金主的汽車分期企業(yè)，而重資產(chǎn)的汽車新零售領(lǐng)域，未來或?qū)⒊删揞^們的另一個(gè)燒錢戰(zhàn)場。

（3）電商消費(fèi)金融

電商互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融運(yùn)營模式是以電商平臺為基礎(chǔ)，通過為客戶提供商品的分期服務(wù)在平臺上進(jìn)行消費(fèi)，此類模式以螞蟻金服的花唄和京東金融的京東白條為代表，通過與各消費(fèi)場景的合作，從多元化預(yù)授信發(fā)展為多元化的消費(fèi)信貸。

電商類消費(fèi)金融相比其他的消費(fèi)金融業(yè)態(tài)，具備眾多天然優(yōu)勢。首先具

備自有消費(fèi)場景，又擁有穩(wěn)定用戶，在獲客能力上高人一籌;其次能充分借助電商平臺的大數(shù)據(jù)優(yōu)勢，通過對大數(shù)據(jù)的分析，根據(jù)客戶的消費(fèi)能力和信用等級進(jìn)行授信，由消費(fèi)者按照貸款期數(shù)償還借款，有效降低風(fēng)險(xiǎn)，提高風(fēng)控能力。

京東白條是京東金融推出的一種“先消費(fèi)，后付款”的全新支付方式，是業(yè)內(nèi)第一款互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融產(chǎn)品。

作為業(yè)內(nèi)“第一個(gè)吃螃蟹的人”，京東白條做了很多創(chuàng)新性的努力與嘗試。一是多元化消費(fèi)金融開拓：在打通自有體系內(nèi)消費(fèi)領(lǐng)域的全覆蓋之后，合作各消費(fèi)場景客戶從賒購服務(wù)延伸至信用貸款;二是構(gòu)建征信生態(tài)圈：將大數(shù)據(jù)風(fēng)控和風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)能力輸出至各個(gè)消費(fèi)場景中，由此積累更多的金融大數(shù)據(jù)，形成了一定規(guī)模的底層征信生態(tài)。

（4）消費(fèi)金融公司

消費(fèi)金融公司消費(fèi)通常是商業(yè)銀行與商貿(mào)機(jī)構(gòu)或與國內(nèi)外金融的合作產(chǎn)物，具有成本與場景優(yōu)勢，是銀行與產(chǎn)業(yè)的強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，更具惠普金融特征。比起銀行的嚴(yán)監(jiān)管，消費(fèi)金融公司的風(fēng)險(xiǎn)容忍度更高，面向群體更具普羅大眾，產(chǎn)品定位上普遍是中低收入與年輕一族，授信額度最高不超過 20 萬，申請流程較為簡化，審批周期上遠(yuǎn)比銀行時(shí)間短，最快 1小時(shí)即可放款，但費(fèi)率較高最可至 33%。

消費(fèi)金融公司與信用卡模式類似，都是吃利差的，但是形成了互補(bǔ)的關(guān)系。在經(jīng)營模式上既有類銀行模式、亦有偏互聯(lián)網(wǎng)模式，但其最重要的價(jià)值在于牌照，能夠享受更多元的資金來源、更寬松的監(jiān)管和更靈活的業(yè)務(wù)經(jīng)營。

以中銀消費(fèi)金融為例，是銀監(jiān)會批準(zhǔn)設(shè)立的首批全國性消費(fèi)金融公司之一，成立于2010 年6 月，目前公司的合作商戶及網(wǎng)點(diǎn)已達(dá)500 多家，覆蓋城市80 多個(gè)。近幾年公司在傳統(tǒng)現(xiàn)金貸款的基礎(chǔ)上，增加與外部商戶的合作、擴(kuò)展消費(fèi)場景，并不斷推出新的信貸產(chǎn)品滿足消費(fèi)需求，如商戶專項(xiàng)貸，互聯(lián)網(wǎng)貸款等。中銀消費(fèi)金融在近年來的財(cái)務(wù)表現(xiàn)持續(xù)飄紅，貸款余額與凈利潤高速增長，年復(fù)合增長率均超過100%，這主要得益于良好的銀行融資渠道和獲客渠道方面。融資渠道，控股東中國銀行承諾在其出現(xiàn)支付困難時(shí)，及給予流動(dòng)性支持;獲客渠道，作為銀行背景的消費(fèi)金融公司，目前中銀80% 的客戶都是通過合作渠道獲得。

（5）P2P平臺

以現(xiàn)金貸為主，運(yùn)營方式與傳統(tǒng)商業(yè)銀行的借貸業(yè)務(wù)相通，通過平臺的信息優(yōu)勢將資金供求雙方進(jìn)行對接，并按照借貸資金的數(shù)額按比例抽取利潤。但P2P互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融審核、監(jiān)管的成本和難度較大，無法對項(xiàng)目借款人的真實(shí)身份以及借款意

圖進(jìn)行完全掌控，因此風(fēng)險(xiǎn)較大;P2P平臺與消費(fèi)場景基本不產(chǎn)生直接關(guān)聯(lián)，無法進(jìn)一步獲取消費(fèi)數(shù)據(jù)，在獲客與貸后管理等方面都有所欠缺。在眾多P2P金融機(jī)構(gòu)中，人人貸以其獨(dú)特的本金保障金商業(yè)模式，極大降低了壞賬率，2011-2017年累計(jì)成就金額462億元，成為行業(yè)內(nèi)領(lǐng)軍企業(yè)。

三、互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融未來趨勢預(yù)測

（1）進(jìn)入品牌時(shí)代，金融持牌機(jī)構(gòu)將迎來重大機(jī)遇

在監(jiān)管、線上線下融合、內(nèi)部競爭等因素的多重壓力下，劣質(zhì)的金融平臺將逐漸淡出歷史舞臺。在大浪淘沙的過程中，品牌底蘊(yùn)和品牌背后所代表的金融沉淀將成為愈加謹(jǐn)慎的用戶選擇平臺時(shí)的重要指標(biāo)。

當(dāng)前互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融行業(yè)正處在監(jiān)管的風(fēng)口浪尖，按照監(jiān)管規(guī)定做金融必須持牌的要求，銀行和消費(fèi)金融公司等持牌機(jī)構(gòu)將會成為互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融的主角，由于銀行的受眾群體和風(fēng)險(xiǎn)風(fēng)控能力承受度較低，消費(fèi)金融公司無疑成為最大贏家。

于是從2017年下半年開始，消費(fèi)金融公司掀起了一股“增資潮”。所謂“增資潮”就是在增加企業(yè)總資本，提高資本充足率，由于提高了實(shí)繳資本，借貸額度、同業(yè)拆入資金的額度也會提高，從而達(dá)到加大覆蓋率、擴(kuò)大市場份額的作用。與此同時(shí)，紛紛增資也代表了消費(fèi)金融公司普遍看好后續(xù)市場，以此方式加大投入做強(qiáng)做大，從而搶占市場份額。

（2）場景消費(fèi)將進(jìn)一步細(xì)化

2017年12月監(jiān)管部門對現(xiàn)金貸市場進(jìn)行了整頓，目標(biāo)是市場上的‘四無現(xiàn)金貸業(yè)務(wù)，即無場景依托、無指定用途、無客戶群體限定、無抵押等為特征的借貸。因此以網(wǎng)貸為首的機(jī)構(gòu)在逐漸退出目前現(xiàn)金貸市場的同時(shí)，正積極布局場景化的消費(fèi)渠道，深耕消費(fèi)場景將成為未來互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融的主流，無場景不信貸。

（3）科技元素滲透，線上信貸內(nèi)涵擴(kuò)大，模糊線上線下邊界

在中國互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融流程的重要節(jié)點(diǎn)“線上獲客，大數(shù)據(jù)風(fēng)控，IT系統(tǒng)構(gòu)建及貸后管理”四個(gè)領(lǐng)域中，不同程度引入金融科技元素后的泛線上信貸領(lǐng)域，2017年交易規(guī)模超過10萬億，年復(fù)合增長率均接近40%。如此高增速的背后并非互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融單方面的努力，而是傳統(tǒng)信貸與金融科技融合達(dá)到的效果。換句話說，在互聯(lián)網(wǎng)金融和傳統(tǒng)金融的雙重推動(dòng)下，金融科技開始向傳統(tǒng)信貸滲透，使得大量傳統(tǒng)信貸的交易規(guī)模被納入到互聯(lián)網(wǎng)金融的版圖中。這也是線上信貸內(nèi)涵擴(kuò)大的主要原因。

四、綜述

自2007年P(guān)2P登錄中國以來，傳統(tǒng)信貸業(yè)就開始了漫長的互聯(lián)網(wǎng)進(jìn)程，但是有礙于體制和理念等原因，傳統(tǒng)信貸的互聯(lián)網(wǎng)化始終停留在“電商”層面，以一種網(wǎng)絡(luò)兜售信貸的方式試水互聯(lián)網(wǎng)信貸。這種初級又低效的方式持續(xù)了很久，對傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)的促進(jìn)極其有限，直到2017年互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融市場中現(xiàn)金貸興起。這種創(chuàng)新的貸款產(chǎn)品既保留了傳統(tǒng)金融的運(yùn)作方式和理念，又融入了許多互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融的技術(shù)元素。更為重要的是，現(xiàn)金貸在網(wǎng)絡(luò)平臺出現(xiàn)之后，使得經(jīng)歷多次改版升級的電子銀行產(chǎn)品也悄無聲息的融入了現(xiàn)金貸功能。至此，中國的金融業(yè)真正進(jìn)入到了互聯(lián)網(wǎng)人常說的“最好的時(shí)代”。