（遼寧工業(yè)大學管理學院，遼寧錦州121001）

一、引言

隨著數字經濟的不斷深化與發(fā)展，人工智能、物聯網等新技術大規(guī)模應用，數字經濟已經成為經濟社會發(fā)展的一種新形態(tài)，特別是區(qū)塊鏈技術更是對經濟社會產生了顛覆性和破壞性的創(chuàng)新作用，給相關行業(yè)帶來了技術、商業(yè)模式、政府監(jiān)管、生態(tài)系統等方面的挑戰(zhàn)。那么，什么是區(qū)塊鏈技術呢？區(qū)塊鏈技術作為所有交易的公共賬簿，在金融領域已經成為電子貨幣比特幣的核心組成部分，區(qū)塊鏈系統在實體之間應用的潛力更大，因為實體需要與其他實體協同工作以實現共同目標，如沃爾瑪可借助區(qū)塊鏈獲得有關貨物溯源的關鍵數據。區(qū)塊鏈也可用于行業(yè)平臺，通過共享幫助整個行業(yè)數據的利用，如果跨行業(yè)使用區(qū)塊鏈，其增加價值的潛力更高。2015年12月，美國證券交易委員會（SEC）批準Overstock公司通過比特幣區(qū)塊鏈發(fā)行自己的股票。2016年12月，我國《“十三五”國家信息化規(guī)劃》提出，要加強區(qū)塊鏈等新技術的基礎研發(fā)與前沿布局。區(qū)塊鏈作為一種技術，基于某種算法，在共享數據庫中添加新的數據，必先獲得一些節(jié)點的認可，這些新的數據形成新的區(qū)塊，并被數據庫中的其他數據識別，且這些區(qū)塊能夠進行自我管理，無需人工管理。比如，新加坡在打造智能國家的過程中，可通過區(qū)塊鏈用分散的分類賬取代集中的注冊管理機構，并憑借政治意愿創(chuàng)建可以信賴的防篡改存儲庫。

總之，區(qū)塊鏈比特幣的設計已經成為其他應用程序靈感的來源，許多公司都給自己貼上了區(qū)塊鏈的標簽，區(qū)塊鏈概念股也隨之大熱，其中有些公司出資設立了區(qū)塊鏈投資基金，有些公司嘗試引入區(qū)塊鏈技術，甚至有些公司并沒有任何區(qū)塊鏈業(yè)務，而僅僅是在官方網站宣布要進軍區(qū)塊鏈行業(yè)，或者僅僅是參加了某個區(qū)塊鏈行業(yè)組織。那么，區(qū)塊鏈概念股上市公司投入產出效率如何，導致某些行業(yè)和地區(qū)區(qū)塊鏈概念股上市公司投入產出效率低下的原因是純技術無效率還是規(guī)模無效率，我國區(qū)塊鏈概念股上市公司發(fā)展前景如何等，這是本文進一步研究的主要內容。本文基于2013—2016年中信建投證券區(qū)塊鏈概念股上市公司數據，運用規(guī)模報酬可變的BCC-DEA模型測算全部65家中國區(qū)塊鏈概念股上市公司投入產出效率動態(tài)變化情況，并以軟件行業(yè)為例，應用四象限圖更加直觀地描述各區(qū)塊鏈概念股上市公司效率分布情況，最后根據實證研究結果提出相應的政策建議。本研究對區(qū)塊鏈概念股上市公司整體提升投入產出效率水平具有重要理論和實踐參考價值。

二、區(qū)塊鏈相關文獻綜述

區(qū)塊鏈（Block Chain）是比特幣中的一個重要概念，2008年被發(fā)明出來用于公共事務?！?014—2016全球比特幣發(fā)展研究報告》提到，區(qū)塊鏈是比特幣的底層技術和基礎架構。區(qū)塊鏈是一個記錄列表，稱為塊，可以有機地增長。各塊之間通過一種特殊類型的密碼（一種安全性）進行連接并構建保護機制。每個塊通常包含以前的塊、時間戳和事務數據。這種設計使外部人士很難修改數據，只要數據被記錄下來，進入任何給定的塊都不可能在不改變所有塊的情況下進行逆向修改。

國內外學者對區(qū)塊鏈進行了廣泛研究，王珍珍等[1]就曾對區(qū)塊鏈國外研究動態(tài)和具體應用場景進行過歸納，并分析了區(qū)塊鏈帶來的變革和挑戰(zhàn)。區(qū)塊鏈技術為全球互聯互通建立了新的信任模式，其在優(yōu)化交易流程、降低交易成本、提升協同效率方面的優(yōu)勢為各行業(yè)痛點帶來了變革性解決方案。王娟娟等[2]借助仿真模擬與層次分析相結合的方法進一步驗證了區(qū)塊鏈技術在實踐層面的可應用性，發(fā)現該技術有助于“一帶一路”區(qū)域提升物流服務透明度和構建高效物流機制。羅航等[3]分析了區(qū)塊鏈技術的基本邏輯和特征，探討了該技術在經濟和金融領域應用的優(yōu)勢，并結合目前區(qū)塊鏈技術在我國經濟和金融領域應用過程中出現的一些問題指出，區(qū)塊鏈經濟的健康發(fā)展需要政府監(jiān)管部門的正確引導，偏離實體經濟需要和規(guī)避監(jiān)管的偽創(chuàng)新不僅不能助推我國經濟健康有序發(fā)展，而且會對我國金融市場穩(wěn)定運行造成極大的隱患。楊慧琴等[4]探討了區(qū)塊鏈智能合約在供應鏈上的應用，提出了適用于供應鏈聯盟的隨機動態(tài)股權證明（SDPoS）共識機制，并以汽車供應鏈為應用場景分析了區(qū)塊鏈技術在供應鏈信息系統中的適用性和優(yōu)越性，為區(qū)塊鏈技術在供應鏈及其他領域的應用提供了新思路。劉蕾等[5]認為，區(qū)塊鏈技術作為一種新型的信任重構系統，可以在降低交易成本、提高交易安全性的同時確保數據信息安全可靠，能夠在產業(yè)集群融資信任機制構建和保障方面發(fā)揮重要作用。喬鵬程[6]發(fā)現，國際研究尚未形成完整的分布式賬本技術理論體系，國際研究偏重基礎、技術、管理等底層技術，國內研究偏重經濟管理具體應用，專利數據統計也呈現出這樣的特征。曾雪云等[7]認為，區(qū)塊鏈技術還可用于遏制會計舞弊和實現會計轉型，且財會人員可將更多精力投入到分析、咨詢、監(jiān)測、決策等富有挑戰(zhàn)性的工作中，在價值創(chuàng)造、價值傳遞、價值管理等方面發(fā)揮積極作用。區(qū)塊鏈技術通過分布式數據存儲、加密算法、共識機制等技術手段構建了互聯網時代分布式的“公開大賬本”。趙增奎[8]研究了區(qū)塊鏈去中心化、信息安全可靠、信任共識等特點，認為其在互聯網金融業(yè)務領域信任獲取、系統安全性、創(chuàng)新監(jiān)管模式等方面具有明顯優(yōu)勢。伴隨著互聯網金融和金融科技日新月異的發(fā)展，區(qū)塊鏈技術逐漸進入商業(yè)銀行場景。李菲雅等[9]探討了區(qū)塊鏈技術在解決產業(yè)鏈金融領域中小微企業(yè)道德風險方面的問題，認為未來十年區(qū)塊鏈+產業(yè)鏈將是商業(yè)銀行小微金融業(yè)務發(fā)展的必然趨勢。盡管互聯網+財務取得了非常明顯的成效，但仍然存在財務運作成本高、時間長等問題，而金融領域支持數字貨幣的底層技術——區(qū)塊鏈技術的應用給財務帶來了業(yè)務上的創(chuàng)新。司淑嫻[10]認為，區(qū)塊鏈技術的運用正在提高審計工作效率，降低審計費用，推動自審計時代的到來，顛覆傳統會計事務所商業(yè)模式。許金葉等[11]認為，區(qū)塊鏈技術運用智能合約等能夠提高效率，提高財務運作及時性，憑借弱中心化的特點能夠從根本上降低財務資金籌集和調配成本，運用密碼學原理共享信息能夠確保財務交易的透明性和安全性，促進市場經濟繁榮發(fā)展。郭艷等[12]在抽象的區(qū)塊鏈技術與友好的金融應用之間進行彌合，探討新的信用生態(tài)在緩解信息不對稱過程中的應用場景，進一步展望區(qū)塊鏈對整個金融業(yè)態(tài)的價值、貢獻、限制及其他可能性。區(qū)塊鏈技術通過直接和間接方式應用于金融領域，使全球出現了一批不同形式的區(qū)塊鏈金融，不過相關法律的滯后在一定程度上影響了區(qū)塊鏈金融的發(fā)展，而一些區(qū)塊鏈技術與法律相結合的解決方案能夠在客觀上緩和這一矛盾，為區(qū)塊鏈金融健康發(fā)展提供良好基礎[13]。區(qū)塊鏈技術去中心化的理念創(chuàng)新將改變傳統金融行業(yè)運行規(guī)則及金融業(yè)態(tài)，改變始于技術層面的基礎交易流程、金融交易基本準則以及相應的監(jiān)管體系[14]。鐘瑋等[15]從區(qū)塊鏈的本質和特征出發(fā)，探討了該技術對會計業(yè)務的重要價值和應用場景，總結了發(fā)展過程中的瓶頸問題，梳理了當前區(qū)塊鏈技術在會計行業(yè)的應用，研究了其發(fā)展趨勢。鞏世廣等[16]基于區(qū)塊鏈技術和理念建立了三位一體的科技金融發(fā)展模型，其目的在于從宏觀整體著手為科技金融發(fā)展提供相應的生態(tài)環(huán)境，如政府、科技公司、投資機構依托大數據和征信體系建立區(qū)塊連接、撮合匹配的投資融資。張健[17]認為，區(qū)塊鏈將成為互聯網的基礎協議之一，其最終影響的范圍和深度也會遠遠超出大多數人的想象。尼科爾森（Nicholson J）[18]認為，在支持發(fā)展中國家的背景下，比特幣是一種交換系統，其基礎是區(qū)塊鏈技術，這種新興技術可以替代傳統的中央財政體系?？茽枬芍Z夫斯基（Korzeniowski P）[19]的研究認為，盡管區(qū)塊鏈技術有其金融根源，但與其他高科技解決方案（如云計算和人工智能）一樣，區(qū)塊鏈也很有可能極大地改變所有企業(yè)應用程序（包括客戶關系管理系統）的設計方式。

總之，區(qū)塊鏈本質上是一個去中心化的數據庫，同時作為比特幣的底層技術，區(qū)塊鏈也是一串使用密碼學方法相關聯而產生的數據塊，每一個數據塊都包含一次比特幣網絡交易信息，用于驗證其信息的有效性（防偽）并生成下一個區(qū)塊。由區(qū)塊鏈技術的特性可知，如果將區(qū)塊鏈技術應用到實際經濟中，將具有連接社會經濟、提升資產管理效率、智能化社會資產、優(yōu)化社會結構等眾多商業(yè)價值。市場研究公司瞻博研究（Juniper Research）預測與咨詢主管溫莎·霍爾登（Windsor Holden）預測，區(qū)塊鏈在客戶關系管理中得以廣泛應用還需要三到五年的時間。區(qū)塊鏈代表了一種完全不同的軟件編寫方法。

三、區(qū)塊鏈概念股上市公司行業(yè)、地區(qū)分布

通過調查發(fā)現，我國區(qū)塊鏈概念股上市公司共涉及21個行業(yè)，分屬軟件服務、電腦設備、互聯網、廣告設備、電氣設備等領域；分布在北京、深圳、廣東①、浙江、山東等17個省市區(qū)，其中北京12家，浙江4家，深圳4家，上海3家，廣東2家，河南1家，四川1家。具體參見表1和表2。從細分行業(yè)來看，區(qū)塊鏈概念股板塊上市公司主要分布在軟件服務行業(yè)，占上市公司總數的41.54%，電腦設備行業(yè)占比10.77%，互聯網行業(yè)占比9.23%，涉及其他行業(yè)的上市公司很少，如證券、造紙、種植等行業(yè)上市公司占比僅為1.54%，這反映了目前軟件服務行業(yè)、電腦設備行業(yè)、互聯網行業(yè)在區(qū)塊鏈概念股板塊中的重要地位。參見表1。

從地區(qū)分布來看，區(qū)塊鏈概念股上市公司分布廣泛，各細分行業(yè)主要集中在北京、深圳、廣東及浙江等地。由此可見，區(qū)塊鏈技術作為一項新興技術，主要被應用于經濟較為富足、科技較為發(fā)達的地區(qū)。參見表2。

表1 我國區(qū)塊鏈概念股上市公司細分行業(yè)分布

表2 我國區(qū)塊鏈概念股上市公司地區(qū)分布

四、研究方法

測度企業(yè)投入產出效率的方法很多，本文應用的是規(guī)模報酬可變的數據包絡方法（Data Envelopment Analysis，DEA）。該方法由著名運籌學家查恩斯（Charnes A）等[20]提出，是一個管理學與運籌學交叉的新興研究領域，是一種有效率的非參數化方法，使用數學規(guī)劃模型評價具有多個投入、多個產出的決策單元（Decision Making Unit，DMU）之間的相對有效性。其經濟學原理是，在一定的投入和產出條件下計算效率前沿面，通過測算決策單元生產曲面與最佳前沿面之間的距離來計算效率值，并以此衡量決策單元是否最有效，如果有效就稱為DEA有效。

假定模型有m個決策單元（本文研究的決策單元為深科技、中國長城、中南建設、傳化智聯、蘇寧易購等65家區(qū)塊鏈概念股上市公司樣本企業(yè)），每個決策單元有n個投入要素（本文選擇的三個投入要素為資產總額、固定資產和主營業(yè)務成本）和k種產出要素（本文選擇的三種產出要素分別為主營業(yè)務收入、投資收益和凈資產收益率）。投入產出效率是區(qū)塊鏈概念股65家上市公司技術效率、純技術效率、規(guī)模效率的綜合反映，其中技術效率與純技術效率和規(guī)模效率有關，技術效率的計算公式為：

圖1 DEA中的規(guī)模效率原理

對于同一家企業(yè)，如果規(guī)模報酬不變（CRS）與規(guī)模報酬可變（VRS）的投入產出效率值不同，就說明該企業(yè)存在規(guī)模無效率。用一個單投入單產出的案例來說明規(guī)模無效率的計算過程。規(guī)模報酬不變和規(guī)模報酬可變的DEA前沿面可參見圖1。在規(guī)模報酬不變的情況下，點P面向投入的技術無效率是PC；在規(guī)模報酬可變的情況下，技術無效率是PV。所有的測量值均處于0～1區(qū)間，同時O*CRS=O*VRS×On*。因此，規(guī)模報酬不變的技術效率測度值被分解成純技術效率和規(guī)模效率兩個部分。規(guī)模效率可大致用企業(yè)在PV點平均產出和（技術）最優(yōu)規(guī)模點R平均產出的比值表示。

假定每個區(qū)塊鏈概念股上市公司有n個投入要素和k種產出要素，則建立模型：

式（1）中，x為投入變量，y為產出變量，m為決策單元個數，λj為相對于DMUj0的第j個區(qū)塊鏈概念股上市公司的組合比例，S-為投入松弛變量，S+為產出剩余變量（徑向變量），θ為決策單元DMUj0有效值。

五、指標選取與數據來源

（一）投入產出指標選取

區(qū)塊鏈概念股板塊上市公司投入產出效率是一個多投入多產出的動態(tài)復雜系統，包括各類資產總計、營業(yè)成本、營業(yè)收入、凈利潤、每股收益等多項綜合一級指標。所構建的評價指標體系多種多樣，指標的選取需要結合效率分析的目的進行，此外還要考慮數據的可獲得性。具體參見表3。

（二）數據來源及樣本選擇

本文決策單元選取的是中信建投證券2014—2016年區(qū)塊鏈概念股板塊65家上市公司的企業(yè)年度報表和數據。測算的投入產出指標數據為負值，本文利用數據包絡方法的線性變換不變性對指標數據出現的負值進行處理，以滿足數據包絡分析方法的要求。

六、投入產出效率實證分析

（一）2014—2016年平均投入產出效率分解

區(qū)塊鏈概念股板塊65家上市公司的投入產出效率是技術效率、純技術效率與規(guī)模效率的綜合反映，當效率值水平達到1時，決策單元DEA有效，該上市公司處在生產前沿面上。由表4可知，整體技術效率均值為0.666，純技術效率均值為0.772，規(guī)模效率均值為0.870，均不太顯著。具體參見表4和表5。

由表5可以看出，技術效率、純技術效率、規(guī)模效率變動趨勢明顯。其中，中國長城、二三四五、愷英網絡、佳沃股份、贏時勝、優(yōu)博訊、思特奇、宣亞國際、易見股份、恒生電子等10家上市公司的技術效率處于最優(yōu)狀態(tài)，深科技、省廣股份、金溢科技、先進數通、新晨科技、科藍科技、航天信息、信雅達、游久游戲等9家上市公司的技術效率處于較優(yōu)階段，其技術效率值均在0.8以上，說明這些公司生產運營狀況良好，公司處于上升階段，具有良好的上升空間；有18家上市公司的技術效率處在0.6～0.8之間，部分企業(yè)在生產運營過程中仍然存在較多問題，影響企業(yè)技術效率水平，應進一步加強自身技術管理與人力管理，從運營成本、企業(yè)生產規(guī)模、技術控制等多方面著手，多管齊下，提高企業(yè)技術效率，達到技術效率最優(yōu)，改善企業(yè)生產運營狀況；還有28家上市公司的技術效率在0.6以下，占43.1%，這部分上市公司技術效率相對較低，資源投入和產出均未達到最優(yōu)狀態(tài)。

表3 區(qū)塊鏈概念股上市公司投入產出指標

（二）2014—2016年投入產出技術效率、規(guī)模效率比較分析

進一步分析65家上市公司技術效率的變化趨勢可以發(fā)現，區(qū)塊鏈概念股板塊65家上市公司整體技術效率的均值2014年為0.706，2015年為0.627，2016年為0.666，呈小幅波動狀態(tài)。其中，2014年和2015年均有12家上市公司處于DEA有效狀態(tài)，占總體樣本的18.46%。那么，2014—2016年分屬不同行業(yè)和地區(qū)的65家公司其投入產出技術效率是如何變動的呢？

從表6來看，2014—2016年處于DEA有效狀態(tài)的七家企業(yè)中有四家分布在軟件服務行業(yè)，一家分布在電腦設備行業(yè)，一家分布在農業(yè)綜合行業(yè)，一家在廣告包裝行業(yè)。由此可見，軟件服務行業(yè)整體發(fā)展趨勢平穩(wěn)，并在原有基礎上向其他行業(yè)輻射。從三年數據的總體來看，盡管農業(yè)綜合行業(yè)僅有佳沃股份一家企業(yè)，但其表現十分突出，而軟件服務行業(yè)綜合效率平均值在21個行業(yè)中的表現并不突出。由此可知，盡管軟件服務行業(yè)有好的企業(yè)，但整個行業(yè)是魚龍混雜的。

表4 2014—2016年65家樣本企業(yè)平均投入產出效率分解

表5 2014—2016年65家樣本企業(yè)細分行業(yè)規(guī)模效率分析

規(guī)模效率代表生產規(guī)模的有效程度，規(guī)模效率值為1，則決策單元規(guī)模效率有效；規(guī)模效率值小于1，則上市公司規(guī)模效率低效。2014—2016年65家上市公司規(guī)模效率分析結果可參見表7。

從規(guī)模效率角度來看，2014—2016年65家上市公司規(guī)模效率的平均值分別為0.886、0.896、0.870。有七家公司的規(guī)模效率三年內持續(xù)處于有效階段，僅占全部樣本的10.77%。2014年，佳沃股份、高偉達、優(yōu)博訊、新晨科技、思特奇、宣亞國際、商贏環(huán)球、航天信息等13家上市公司實現了規(guī)模效率有效；2015年，游久游戲、恒生電子、中國長城、愷英網絡、贏時勝等12家上市公司處于規(guī)模效率有效狀態(tài)；2016年，恒生電子、宣亞國際、易見股份、佳沃股份、愷英網絡、二三四五等10家上市公司處于規(guī)模效率有效狀態(tài)。對于處在規(guī)模報酬遞減階段的上市公司，應當通過縮小生產規(guī)模，減少生產要素投入來提高產出；對于處在規(guī)模報酬遞增階段的公司，應當通過增加生產要素投入來提高產出。為進一步分析65家上市公司的規(guī)模效率，對65家公司的規(guī)模效率進行分類。其中，僅有10家公司處于最優(yōu)規(guī)模狀態(tài)，3家公司處于容易改進狀態(tài)，而29家公司處于規(guī)模過大狀態(tài)，23家公司處于技術無效率狀態(tài)。由此可見，2014—2016年在65家區(qū)塊鏈概念股上市公司中，有近半數企業(yè)存在規(guī)模過大問題，有很大一部分企業(yè)存在技術無效率問題，表現良好的企業(yè)僅占所有樣本的15.38%。具體參見表8。

（三）投入產出冗余分析

有27家企業(yè)屬于軟件服務行業(yè)，占全部樣本的41.54%，因此仍以軟件服務行業(yè)為例，單獨對這27家上市公司進行有效性和冗余分析。結果參見表9。以遠光軟件為例，若要達到DEA最優(yōu)效率，需要調整投入指標中的資產總額、固定資產和主營業(yè)務成本以及產出指標中的投資收益和凈資產收益率。投入指標中的資產總額松弛變量需要增加53783.89萬元，目標值調整為178971.11萬元，才能達到效率最優(yōu)；固定資產松弛變量需要減少1047.93萬元，同時徑向變量減少2758.07萬元，目標值調整為792.00萬元，才能達到效率最優(yōu)；主營業(yè)務成本松弛變量需要減少9588.46萬元，目標值調整為31906.54萬元，才能達到效率最優(yōu)。產出指標中的投資收益徑向變量需要增加2133.75萬元，目標值調整為3789.75萬元，才能達到效率最優(yōu)；凈資產收益率徑向變量需要增加4.15%，目標值調整為11.15%，才能使企業(yè)投入產出效率實現DEA最優(yōu)。軟件服務行業(yè)有超過半數的公司需要進行調整，這些公司普遍存在規(guī)模過大的問題，應及時通過減少投入增加產出的方式來提高投入產出效率。

表6 2014—2016年65家樣本企業(yè)細分行業(yè)技術效率分析

為達到投入產出DEA有效，大部分公司的投入和產出均需要進行冗余調整，只有如此才能促使企業(yè)投入產出效率達到最優(yōu)。大部分公司存在規(guī)模過大問題，即規(guī)模效率小于等于0.9，規(guī)模報酬遞減。其他非最優(yōu)決策單元的投入產出冗余分析同上。可以發(fā)現，這部分企業(yè)屬于非最優(yōu)決策單元，但其投入松弛變量和產出剩余變量（徑向變量）均為0。這是因為，公司規(guī)模效率非有效，且處于規(guī)模報酬遞減階段。對于出現這種情況的公司而言，可通過縮減企業(yè)規(guī)模來實現投入產出效率有效。

七、結論以及建議

首先，企業(yè)要提高資源利用效率，特別是加大企業(yè)技術資源投入，加快技術成果轉化，使企業(yè)技術效率和純技術效率水平有所提高?；趨^(qū)塊鏈概念股板塊65家上市公司樣本數據測算結果，通過對2014—2016年區(qū)塊鏈概念股板塊65家上市公司投入產出效率進行分解可以發(fā)現，不同行業(yè)和地區(qū)的企業(yè)在技術效率、純技術效率、規(guī)模效率上變動趨勢明顯，有43.1%的上市公司技術效率在0.6以下，技術效率相對較低，說明其資源投入與產出并未達到最優(yōu)狀態(tài)。有近半數的企業(yè)存在規(guī)模過大問題，有很大一部分企業(yè)存在技術無效率問題，表現良好的企業(yè)僅占所有樣本的15.38%。在21個細分行業(yè)中，僅農業(yè)綜合行業(yè)和汽車配件行業(yè)的兩家公司技術效率值達到了1，而占65家上市公司比重最大的軟件服務行業(yè)在21個行業(yè)技術效率值的比較中表現并不突出。

表7 2014—2016年65家樣本企業(yè)細分行業(yè)規(guī)模效率分析

其次，區(qū)塊鏈技術和業(yè)務創(chuàng)新是未來數字經濟發(fā)展的核心力量，企業(yè)應根據統一的行業(yè)標準和業(yè)務范圍，有效推動區(qū)塊鏈技術的應用和發(fā)展。企業(yè)是在動態(tài)環(huán)境中成長的，必須基于對市場變化的把握、對未來的判斷、對自身條件的分析，從企業(yè)規(guī)模層次入手來改善生產運營狀況，并根據冗余分析結果，在生產經營中重點減少資產總額的投入。比如，傳化智聯盡管目前技術效率不高，但可以通過研發(fā)轉型、協同物流業(yè)務進行區(qū)塊鏈技術創(chuàng)新來解決化工行業(yè)固有的供應鏈物流問題，推動化工業(yè)務持續(xù)平穩(wěn)增長；東華軟件盡管純技術效率較高，但規(guī)模效率明顯偏低，應借助投資收購積極在互聯網領域布局，適當改變企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略，調整企業(yè)管理模式，相應擴大企業(yè)規(guī)模，明確與區(qū)塊鏈概念的必要聯系，主打互聯網社區(qū)、互聯網醫(yī)療、互聯網金融領域，為公司尋找更好的增長點。

最后，從政府角度來看，要高度重視政策融入和監(jiān)管。區(qū)塊鏈技術作為我國當前研究、應用和投資前景最為廣闊的技術，其發(fā)展前進過程中肯定會面臨各種各樣的障礙，如果缺乏實質性政策的支持以及各方面的合作努力，區(qū)塊鏈技術到數字經濟的跨越將難以實現，因此必須加強對區(qū)塊鏈概念股板塊上市公司的監(jiān)管。如果對區(qū)塊鏈概念股板塊的定義更加明確，對該板塊上市公司的監(jiān)管更加嚴格，板塊內上市公司對自身投入產出效率的調整更加積極，那么區(qū)塊鏈技術基礎研發(fā)及未來前沿布局會更加值得期待，可以有效推動企業(yè)投入產出效率的提升。

表8 規(guī)模報酬遞減性分析

表9 軟件服務行業(yè)非最優(yōu)決策單元投入產出冗余調整

注釋：

①由于深圳是特區(qū)，很多數據的統計都是與廣東省分開的，故本文中廣東的數據并不包含深圳的企業(yè)。