文／姜 娜

6月，國(guó)際原油期貨先抑后揚(yáng)，國(guó)內(nèi)兌現(xiàn)兩次下調(diào)。7月，利好多于利空，整體保持看漲節(jié)奏。

6月，國(guó)際原油期貨先抑后揚(yáng)，國(guó)內(nèi)零售價(jià)兌現(xiàn)兩次下調(diào)，成品油市場(chǎng)行情大幅走低而后小幅反彈。前期，受消息面利空影響，中下游用戶消庫(kù)觀望為主，入市采購(gòu)意向低迷，整體交投氣氛冷清，主營(yíng)單位汽柴油價(jià)格承壓下行，實(shí)際成交多側(cè)重商談。隨著國(guó)際油價(jià)一度強(qiáng)勢(shì)走高，市場(chǎng)看漲情緒升溫，業(yè)者入市適量補(bǔ)倉(cāng)，交投氣氛回暖，汽柴價(jià)格順勢(shì)走高。隨著業(yè)者補(bǔ)貨基本到位，且市場(chǎng)價(jià)格升至高位，入市操作減少，購(gòu)銷氛圍再度轉(zhuǎn)淡。

數(shù)據(jù)來源：金聯(lián)創(chuàng)

成品油跌后小漲 終端油站利潤(rùn)上漲

6月，國(guó)內(nèi)各地區(qū)主營(yíng)汽柴油價(jià)格整體弱勢(shì)下探，市場(chǎng)購(gòu)銷亦表現(xiàn)平淡。具體來看，國(guó)際原油基本維持偏弱震蕩，零售價(jià)月內(nèi)連續(xù)兌現(xiàn)兩次下調(diào)，消息面利空占優(yōu)。受此影響，前期價(jià)格虛高的國(guó)內(nèi)油價(jià)進(jìn)入下行周期。加之環(huán)保管控力度增強(qiáng)及南方多雨天氣影響，柴油終端需求呈下降趨勢(shì)。

庫(kù)存消耗周期延長(zhǎng)。本就對(duì)后市信心不足的下游用戶，入市愈加趨于謹(jǐn)慎，市場(chǎng)成交以剛需小單為主，導(dǎo)致6月主營(yíng)出貨情況均不樂觀。月末原油接連出現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)拉升，繼而新一輪變化率正向?qū)挿\(yùn)行，消息面逐漸利好并不斷加深，主營(yíng)追量心切，國(guó)內(nèi)油價(jià)漲幅受限，下游業(yè)者備貨心態(tài)有所改善，市場(chǎng)購(gòu)銷稍有回暖。至6月末，92號(hào)汽油指數(shù)為7849，環(huán)比跌落176，跌幅為2.19%；95號(hào)汽油指數(shù)為8082，環(huán)比跌落223，跌幅為2.69%；0號(hào)柴油指數(shù)為6796，環(huán)比跌落223，跌幅為3.18%。

受原油區(qū)間震蕩影響，國(guó)內(nèi)成品油價(jià)格持續(xù)回落，盡管月末出現(xiàn)大幅拉升，但鑒于出貨欠量，汽柴油價(jià)格漲幅受限。整體看來，區(qū)內(nèi)汽柴油行情基本維持偏弱運(yùn)行。截至6月28日，92號(hào)汽油均價(jià)環(huán)比上漲28元/噸至7865元/噸，漲幅為0.36%；95號(hào)汽油均價(jià)環(huán)比上漲13元/噸至8116元/噸，漲幅為0.16%；柴油均價(jià)環(huán)比上漲27元/噸至6833元/噸，漲幅為0.40%。

以中石油煉廠為例，至6月底主營(yíng)煉廠煉油利潤(rùn)較5月底有所拉寬。6月26日起，大慶原油結(jié)算價(jià)（含稅）為3994元/噸，較5月底走低121元/噸，原料成本面下滑。零售價(jià)兌現(xiàn)兩次下調(diào)，汽柴油標(biāo)準(zhǔn)品出廠價(jià)分別下調(diào)185元/噸和180元/噸。與此同時(shí)，因原油震蕩下行，加之需求提升有限，煉廠其他下游產(chǎn)品出廠價(jià)漲勢(shì)放緩。計(jì)算之下，煉廠綜合產(chǎn)品均價(jià)走跌76元/噸左右。原料跌幅高于產(chǎn)品、稅收減少，煉廠煉油利潤(rùn)反彈。7月國(guó)際油價(jià)整體看漲，原料端成本或增加，但下游產(chǎn)品行情或疲態(tài)難改，預(yù)計(jì)后期主營(yíng)煉廠煉油利潤(rùn)下滑。

6月，國(guó)內(nèi)成品油批零價(jià)差走勢(shì)較為震蕩。分析來看，月內(nèi)國(guó)際原油整體偏弱震蕩，成品油零售價(jià)兌現(xiàn)兩輪下調(diào)。同時(shí)，由于前期汽柴油批發(fā)價(jià)漲至較高水平，在原油大漲利好散去后，業(yè)者心態(tài)偏空，采購(gòu)稀少導(dǎo)致主營(yíng)出貨不暢，成品油批發(fā)價(jià)承壓走低。綜上，6月成品油零售及批發(fā)價(jià)雙雙下行，令批零價(jià)差上下波動(dòng)。金聯(lián)創(chuàng)監(jiān)測(cè)，6月柴油批零價(jià)差均價(jià)為1352元/噸，環(huán)比上漲13.59%；汽油批零價(jià)差均價(jià)為1870元/噸，環(huán)比上漲11.39%。

影響7月行情因素

利好因素更勝一籌，國(guó)際油價(jià)看漲。歐佩克6月22日在維也納舉行第174屆大會(huì)決定，7月1日起增產(chǎn)70萬(wàn)桶/日，同時(shí)絕對(duì)遵守2016年11月達(dá)成的減產(chǎn)120萬(wàn)桶/日的決議。雖然OPEC增產(chǎn)在預(yù)期之中，但由于增產(chǎn)力度較弱，并未達(dá)到市場(chǎng)此前150萬(wàn)桶～180萬(wàn)桶/日的預(yù)期，因此在極大程度上緩解了市場(chǎng)的擔(dān)憂情緒。這對(duì)7月的國(guó)際原油市場(chǎng)來說將是一大利好。

受此推動(dòng)，7月國(guó)際原油價(jià)格將有一個(gè)回暖反彈過程。此外，從原油持倉(cāng)數(shù)據(jù)看，多頭部位力量積聚已久，多空比也到達(dá)換手反轉(zhuǎn)階段，因此在未來一個(gè)月內(nèi)，原油價(jià)格將無(wú)懸念地整體上揚(yáng)。

此外，來自伊朗及委內(nèi)瑞拉的減產(chǎn)幅度，將無(wú)法被OPEC增產(chǎn)力度完全抵消，因此對(duì)于油價(jià)來說也能起到提振作用。需要警惕的是，不排除有市場(chǎng)人士認(rèn)為OPEC增產(chǎn)力度太弱，繼而發(fā)出需要進(jìn)一步增產(chǎn)的消息。該種言論將穿插在原油漲勢(shì)中，不定時(shí)對(duì)油價(jià)進(jìn)行打壓。

7月的國(guó)際油價(jià)將整體看漲，預(yù)計(jì)WTI主流運(yùn)行區(qū)間為70～75美元/桶，布倫特則有望運(yùn)行在78～83美元/桶。

數(shù)據(jù)來源：金聯(lián)創(chuàng)

利好因素增多，7月成品油行情依然樂觀。7月，主營(yíng)煉廠檢修陸續(xù)復(fù)工，但地方煉廠檢修逐漸增多，汽柴資源供應(yīng)量或小幅回落。據(jù)悉，中油旗下呼和浩特?zé)拸S將全廠檢修，原油加工量降至0，但前期檢修煉廠逐漸復(fù)工，7月主營(yíng)煉廠開工率難有大幅波動(dòng)。但7月仍有部分地?zé)捈尤霗z修大軍，加上6月多數(shù)下旬停工煉廠檢修將貫穿7月，預(yù)計(jì)7月中旬山東地?zé)掗_工率或跌至年內(nèi)新低，成品油產(chǎn)量或收窄。此外，市場(chǎng)受調(diào)和油及走私油等諸多低端資源充斥，整體供應(yīng)失衡局面難緩解。

高溫天氣下柴油終端需求疲軟，汽油傳統(tǒng)需求旺季到來，需求面走勢(shì)逐漸分化。7月北方高溫南方多雨季節(jié)到來，大型工礦、基建等戶外用油企業(yè)開工受限，柴油終端需求進(jìn)一步轉(zhuǎn)淡。汽油方面則因空調(diào)用油量增加，逐漸進(jìn)入傳統(tǒng)旺季，但近年來汽油需求旺季效應(yīng)逐漸淡化，整體來看汽柴油需求對(duì)市場(chǎng)支撐力度有限。

7月國(guó)際油價(jià)整體看漲，首輪發(fā)改委調(diào)價(jià)上調(diào)概率較大，消息面對(duì)后市走勢(shì)提振明顯。7月乃至三季度對(duì)于國(guó)際油價(jià)來說，利好將多于利空，因此整體保持看漲節(jié)奏。7月9日零售價(jià)上調(diào)是大概率事件，利好消息將貫穿市場(chǎng)，預(yù)計(jì)7月國(guó)內(nèi)成品油市場(chǎng)上漲空間較大。但需求面難有明顯支撐，價(jià)格上漲同時(shí)優(yōu)惠力度將保持寬松，下游受買漲氣氛帶動(dòng)下適量補(bǔ)倉(cāng)，隨著備貨完畢后市場(chǎng)成交氛圍逐漸轉(zhuǎn)淡。