顧誠嘉 吳之悅

摘 要：在大數(shù)據(jù)時代下，供應鏈金融實現(xiàn)了物流、資金流、數(shù)據(jù)流的結(jié)合，構(gòu)建起更廣闊的產(chǎn)業(yè)平臺。本文結(jié)合當前時代趨勢與技術(shù)革新，具體論述了互聯(lián)網(wǎng)、區(qū)塊鏈和Fintech對供應鏈金融發(fā)展的影響，并展望了大數(shù)據(jù)時代下供應鏈金融發(fā)展趨勢。

關(guān)鍵詞：供應鏈金融 互聯(lián)網(wǎng) 區(qū)塊鏈 Fintech

中圖分類號：F830 文獻標識碼：A 文章編號：2096-0298（2018）06（c）-030-02

傳統(tǒng)供應鏈金融以中心企業(yè)為啟示，主要將位于價值鏈中心的企業(yè)的上下游中小企業(yè)的資本需求納入整體的考量范疇，基于供應鏈上存在的系統(tǒng)信息以及其他資源傳遞的需求，從而達到整個產(chǎn)業(yè)鏈上所有公司協(xié)同進步的效果。在大數(shù)據(jù)時代的技術(shù)沖擊下，供應鏈金融也發(fā)生了相應的變革。

1 信息時代對供應鏈金融的意義

在國內(nèi)，供應鏈金融發(fā)展較晚，可是由于“互聯(lián)網(wǎng)+”的快速發(fā)展，供應鏈金融也隨之受益，并不斷展現(xiàn)出新的功能特點以及運行模式。首先，為亟需供應鏈金融服務的傳統(tǒng)企業(yè)提供相關(guān)產(chǎn)品與配套服務的主體不再絕對是銀行等金融機構(gòu)，更多的市場主體不再受制于資金實力、金融服務牌照等方面的限制，企業(yè)能夠利用其本身的環(huán)境優(yōu)勢、資金資本優(yōu)勢以及下游用戶資源，進而發(fā)展成為供應鏈金融的配套服務以及相關(guān)產(chǎn)品的提供商。其次，在供應鏈金融的整條流程中，其過程從“1+1+N”轉(zhuǎn)換為“N+1+N”。在過往流程中，金融機構(gòu)對流程中的關(guān)鍵企業(yè)實施授信操作，進而對流程中的其他企業(yè)提供服務。但是由于網(wǎng)絡(luò)環(huán)境的改變給企業(yè)發(fā)展帶來了新的機遇，便捷而發(fā)達的信息能夠?qū)⒐溨猩嫌巍⑾掠纹髽I(yè)同整個流程中的核心企業(yè)直接建立聯(lián)系，由關(guān)鍵企業(yè)對供應鏈中相關(guān)企業(yè)直接授信；除此以外，關(guān)鍵企業(yè)還能夠利用自有資金以及其他金融機構(gòu)提供的相關(guān)融資。至此，整個供應鏈金融的鏈條流程就可以轉(zhuǎn)變?yōu)椤癗+1+N”，因而使得關(guān)鍵企業(yè)的價值更加顯現(xiàn)出來。再次，在供應鏈金融的相關(guān)產(chǎn)品和配套服務的方式層面，現(xiàn)在已經(jīng)由傳統(tǒng)方式向網(wǎng)絡(luò)環(huán)境方式轉(zhuǎn)移。伴隨著網(wǎng)絡(luò)金融的有關(guān)理論以及產(chǎn)品逐漸被社會大眾所接受，其所對應的相關(guān)產(chǎn)品以及配套服務能夠通過傳統(tǒng)服務方式和互聯(lián)網(wǎng)服務方式有機結(jié)合的途徑來處理，在一定程度下削減了資金配置過程中的花費，提升融資和其他金融供應鏈條之間的效率。最后，網(wǎng)絡(luò)的支持以及數(shù)據(jù)分析的有關(guān)服務，可以協(xié)助整個資金配置環(huán)節(jié)中缺乏資金的小微企業(yè)。在目前網(wǎng)絡(luò)服務愈加便利的情況下，基于“互聯(lián)網(wǎng)+”的供應鏈金融可以對傳統(tǒng)服務模式中未能獲得相應資金需求的企業(yè)提供更多服務，從而將服務范圍擴展至過往未能獲得有效關(guān)注的小微企業(yè)，提高市場占有率。在這樣發(fā)展模式下，供應鏈上下游相關(guān)產(chǎn)品以及配套服務也可以逐步實現(xiàn)多元化。

2 區(qū)塊鏈對供應鏈金融的影響

2.1 區(qū)塊鏈重塑供應鏈金融模式

區(qū)塊鏈技術(shù)在短時間內(nèi)能夠受到業(yè)界重視的原因，很大程度上在于它被很多人看作是可以改變現(xiàn)有交易模式、從底層基礎(chǔ)設(shè)施重構(gòu)社會的突破性變革技術(shù)。ThoughtWork認為區(qū)塊鏈的這些特征使之在供應鏈金融領(lǐng)域具有獨一無二的優(yōu)勢，顯示出了解決現(xiàn)有供應鏈金融存在的問題的潛力：一是建立P2P的強信任關(guān)系，作為一種分布式賬本技術(shù)，區(qū)塊鏈采用分布式部署存儲，數(shù)據(jù)不是由單一中心化機構(gòu)統(tǒng)一維護，也不可能按照自己的利益來操控數(shù)據(jù)，因此具備較強的信任關(guān)系；二是建立透明的供應鏈，保證了供應鏈信息的可追溯性；三是金融級別加密安全性；四是滿足各類消費者的個性化需求；五是可審計性，能夠記錄每次數(shù)據(jù)更改的身份信息，進行可靠的審計跟蹤。

區(qū)塊鏈是一種底層技術(shù)——其去中心化和不可抵賴的特性可以為金融行業(yè)交易提供一種全新的交易認證方式?？梢灶A言，區(qū)塊鏈的有關(guān)技術(shù)和相關(guān)理念會在很大程度上影響整個金融融資的業(yè)務流程，由此產(chǎn)生的影響將遠大于整個行業(yè)原本業(yè)務流程的演變。區(qū)塊鏈將會對過往線下業(yè)務流程產(chǎn)生顛覆性的影響，同樣可以建立新業(yè)務范式以及優(yōu)化現(xiàn)有業(yè)務功能。

2.2 區(qū)塊鏈在供應鏈金融領(lǐng)域的應用

區(qū)塊鏈的中心化和不可抵賴的特性能夠有效協(xié)助人們進行業(yè)務創(chuàng)新，還可以優(yōu)化相關(guān)業(yè)務流程，這些創(chuàng)新應用千變?nèi)f化，或許在現(xiàn)在看來，有很多應用我們都難以想象和預測，但在未來都有可能實現(xiàn)。本文從以下三個角度來簡單描繪區(qū)塊鏈如何應用于供應鏈金融領(lǐng)域。

（1）提高行業(yè)透明度。類似于RFID的技術(shù)很早便被應用以提升供應鏈的透明度，區(qū)塊鏈則能夠確保物品從物理世界向虛擬世界映射的透明度和安全性。區(qū)塊鏈將分布式記賬過程中存在的轉(zhuǎn)移過程記錄為交易過程，方便地記錄其有關(guān)整個供應鏈金融過程中，參與者提供的各類需求數(shù)據(jù)?？紤]到分布式記賬過程中數(shù)據(jù)主要由子節(jié)點記錄，而不存在中心節(jié)點的數(shù)據(jù)記錄，因而信息不可被篡改，也不可能被他人借助漏洞進行數(shù)據(jù)竊取。值得注意的是，因為整個流程是被加密傳輸?shù)?，再考慮到子節(jié)點數(shù)據(jù)無法篡改，因而用戶的交易、財產(chǎn)信息被篡改的可能性極小。這對于供應鏈金融具有重要的意義，整個供應鏈金融企業(yè)將據(jù)此重新評估風險控制模型。由于數(shù)據(jù)的可靠性和安全性大大增強，因而融資借貸過程中存在的風險能夠?qū)崿F(xiàn)最小化，這些對于完善整個融資借貸關(guān)系鏈條的穩(wěn)定性和可靠性大有裨益。

現(xiàn)在，有些公司已經(jīng)開始逐步將涉及的有關(guān)技術(shù)和功能應用到自身的相關(guān)功能模塊中。例如，IBM推出了一項服務，允許客戶在安全云環(huán)境中測試區(qū)塊鏈，并通過復雜的供應鏈追蹤高價值商品。倫敦的區(qū)塊鏈初創(chuàng)企業(yè)Provenance致力于為用戶提供一個網(wǎng)絡(luò)平臺，使品牌商能夠追蹤產(chǎn)品材料、原料以及產(chǎn)品的起源和歷史。

（2）降低交易成本。區(qū)塊鏈技術(shù)可以填補不同交易主體之間的信任鴻溝，從而降低整體的交易成本。

目前，在實務中通常通過簽署復雜的紙質(zhì)文檔來試圖規(guī)避作為交易主體的兩家公司以及中介金融機構(gòu)等面臨的不可預知的運輸風險，為交易帶來了諸多不便。如果使用區(qū)塊鏈技術(shù)，公司可以將所有文檔都放到區(qū)塊鏈上，基于區(qū)塊鏈的運行機制，這些數(shù)據(jù)不能夠被更改。一旦出現(xiàn)問題，當事方可以通過區(qū)塊鏈技術(shù)快速定位在特定日期處于特定版本的合同文檔，這對于處理糾紛非常關(guān)鍵。區(qū)塊鏈上的所有文檔對所有人提供完全平等的訪問權(quán)，參與方可以快速訪問目標材料，并且這種訪問基于高度的信任關(guān)系以及對于所有的交易記錄可追溯性和可驗證性。由此可以看出，區(qū)塊鏈包含對供應鏈金融至關(guān)重要的所有必要組件：時間戳、不可逆性和可追溯性。

（3）催生新的商業(yè)模式。區(qū)塊鏈技術(shù)不僅僅是一項技術(shù)變革，它最終會影響到供應鏈金融交易過程中合同、交易及其記錄等多個方面，進而改變現(xiàn)在的商業(yè)模式。由于交易彼此之間可以由三方平臺來進行信任認證，其具備去中心化和不可抵賴性的特征，從某種程度上才是真正的融資借貸服務金融平臺。

新型供應鏈金融平臺，主要的參與者包括平臺本身、保理機構(gòu)、中介金融機構(gòu)、企業(yè)、個人甚至是算法公司。供應鏈金融平臺負責提供供應鏈信息、客戶信息這些類似水電的基礎(chǔ)服務；第三方中介機構(gòu)基于平臺信息進行整合等工作，提供更加定制化的供應鏈金融服務，并且這種服務未來將更加的精細化、個性化。比如傳統(tǒng)意義上當現(xiàn)金流不足時，企業(yè)可以將應收賬款進行抵押，基于未來預期的現(xiàn)金流入進行估值。而在未來的供應鏈金融平臺模式下，企業(yè)可以進一步將應收賬款細分，根據(jù)不同的節(jié)點狀態(tài)建立金融模型，進而產(chǎn)生不同的金融產(chǎn)品。同時，未來隨著可追溯能力的增強，所有的金融模型將根據(jù)供應鏈的實時狀態(tài)進行數(shù)據(jù)更新，對標的資產(chǎn)或者是借款人進行持續(xù)的評估，從而提高估值的準確度。算法公司可以基于平臺提供的API接口，開發(fā)金融模型，并出售給第三方金融機構(gòu)和保理公司。

最終，區(qū)塊鏈將增強市場中抵押資產(chǎn)的流動性，改善當前最常用的供應鏈金融工具，如保理、采購融資、供應商管理庫存融資等，并為深層融資提供潛在的機遇。

3 Fintech（科技金融）對供應鏈金融的影響

供應鏈金融的難點在于防范中小企業(yè)融資所產(chǎn)生的金融風險，而Fintech則可以幫助改善這一情況。Fintech改變供應鏈金融主要體現(xiàn)在以下兩個層面。

一方面，交易征信與自動貸后能夠決貿(mào)易真實性、自償性和中小企業(yè)評價問題。金融科技可以根據(jù)基于交易的征信以及相關(guān)貸款數(shù)據(jù)對融資借貸鏈條進行完善，其后可以依托人工處理過的企業(yè)財務數(shù)據(jù)，逐步發(fā)展到互通交易環(huán)節(jié)。在過往的金融流程中，財務數(shù)據(jù)只能從一個側(cè)面來支撐有關(guān)的交易行為，但是在Fintech的商業(yè)模式下，數(shù)據(jù)呈現(xiàn)的方式是多維的，則可以從多角度來對情況進行處理。海量的數(shù)據(jù)分析能夠?qū)ζ髽I(yè)數(shù)據(jù)、財務數(shù)據(jù)以及其他相關(guān)的融資租賃等數(shù)據(jù)進行多維度的探究，使得數(shù)據(jù)更多樣、更全面，可以多角度而有效地展現(xiàn)公司治理的當前情況，從不同角度對公司的信譽情況進行評估，降低傳統(tǒng)放貸過程中的難度，減少融資租賃中存在的摩擦問題。

另一方面，大數(shù)據(jù)能夠解決供應鏈金融的開放性問題。在供應鏈金融的各個環(huán)節(jié)中，最為關(guān)鍵的是核心公司在整個流程中的位置，然而問題的核心依然是解決中小微企業(yè)的融資難問題。過往，金融服務提供商在進行業(yè)務流程改進時，僅能依靠中心企業(yè)提供的業(yè)務數(shù)據(jù)和相關(guān)支持，因而很難完成目標計劃。

以區(qū)塊鏈為代表的金融技術(shù)可以方便地將有關(guān)產(chǎn)品和服務部署在小微企業(yè)的生產(chǎn)運營流程中，連通整個企業(yè)供應鏈環(huán)節(jié)的產(chǎn)供銷系統(tǒng)，并可以同產(chǎn)業(yè)鏈上其他有關(guān)的公司數(shù)據(jù)相結(jié)合，對數(shù)據(jù)進行多方驗證。結(jié)合整個供應鏈中的大數(shù)據(jù)，使得金融機構(gòu)無需像傳統(tǒng)模式中一樣獲取過往關(guān)鍵節(jié)點公司的授信，從而大力推動構(gòu)建基于小微企業(yè)自主數(shù)據(jù)為核心的供應鏈金融體系。

4 大數(shù)據(jù)時代下供應鏈金融的發(fā)展趨勢

中小企業(yè)是我國經(jīng)濟的重要組成部分，而由于小微企業(yè)資金鏈緊張，授信額度低，借款一直是其發(fā)展過程中的難題。基于金融科技的使用是協(xié)助小微企業(yè)融資難問題的重要戰(zhàn)略舉措，成為當今推動經(jīng)濟進—步持續(xù)發(fā)展的動力。從如今中國供應鏈金融的發(fā)展路徑看，未來供應鏈金融將會出現(xiàn)以下五個趨勢。第一，大型企業(yè)將依托網(wǎng)絡(luò)平臺搶占市場份額，基于互聯(lián)網(wǎng)平臺的虛擬電子供應鏈使得目前的中小企業(yè)可以以較低的成本乃至于無成本的情況下，利用互聯(lián)網(wǎng)金融平臺和技術(shù)，實現(xiàn)與其他金融鏈條上的企業(yè)共享數(shù)據(jù)，這些數(shù)據(jù)可以使得目前的服務更加精準有效，還可以滿足長尾用戶的需求?？梢灶A見，在未來這一模式將成為主流。第二，產(chǎn)業(yè)供應鏈將逐漸與金融生態(tài)相結(jié)合。供應鏈金融實質(zhì)上是基于目前企業(yè)在其整個業(yè)務流程以及現(xiàn)金流的相關(guān)狀態(tài)，對整個產(chǎn)業(yè)鏈進行整合，進而反哺提供融資借貸服務的金融機構(gòu)的工作流程?？梢哉f，這些資金從另一個角度幫助了整個產(chǎn)業(yè)流程的發(fā)展與完善。這樣看來，整合全部產(chǎn)業(yè)鏈條上的所有企業(yè)信息，不但可以幫助企業(yè)實現(xiàn)其信息化，而且可以降低融資端的風險。第三，金融科技成為推動供應鏈金融發(fā)展的主導力量。運用云平臺、云計算能夠?qū)崿F(xiàn)虛擬電子供應鏈，通過分布式記錄以及資產(chǎn)集約，能夠?qū)崿F(xiàn)數(shù)字協(xié)議方式的記錄，并通過其他有關(guān)技術(shù)對其中所存在的ID信息進行匹配。第四，防范風險成為供應鏈金融的核心要素，需要從供應鏈結(jié)構(gòu)管理、流程管理和要素管理三個方面入手嚴控風險。第五，協(xié)同專業(yè)化將成為智慧供應鏈金融的主題。供應鏈金融的成功開展需要多種形態(tài)組織的充分溝通與協(xié)作，這些主體除了供應鏈上下游企業(yè)和相關(guān)業(yè)務的參與方以外，還包括至關(guān)重要的三類組織機構(gòu)，即平臺服務商、風險管理者和流動性提供者。未來，只有這三類機構(gòu)充分探索與發(fā)展各自的能力，將其提供的差別化服務發(fā)揮到極致，才能實現(xiàn)高度的專業(yè)化與協(xié)同化。

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