謝貽美

【摘 要】中小企業(yè)在國民經(jīng)濟發(fā)展中占據(jù)重要地位，但是普遍存在融資困難的問題，阻礙了中小企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模的持續(xù)擴大。文章針對中小企業(yè)融資特點進行了信息不對稱情況下中小企業(yè)與銀行的博弈模型分析，并且提出了相關(guān)建議。

【關(guān)鍵詞】中小企業(yè)；融資借貸；博弈分析

【中圖分類號】F275；F224.32【文獻標識碼】A 【文章編號】1674-0688（2018）05-0252-02

中小企業(yè)在國民經(jīng)濟發(fā)展過程中的重要性已經(jīng)被市場所認可，但是中小企業(yè)融資難的困境也成為束縛中小企業(yè)發(fā)展的重要問題。針對新時代背景下中小企業(yè)融資的博弈進行分析，有助于解決中小企業(yè)融資難問題。

1 中小企業(yè)的特點及其融資現(xiàn)狀

1.1 中小企業(yè)的特點

中小企業(yè)是國民經(jīng)濟發(fā)展的重要構(gòu)成部分，相對大型企業(yè)來說，中小企業(yè)的特點主要表現(xiàn)在以下兩個方面：一是中小企業(yè)的所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)高度統(tǒng)一。中小企業(yè)普遍采用家族管理模式，企業(yè)組織結(jié)構(gòu)簡單，企業(yè)所有者與經(jīng)驗者相同，有助于企業(yè)所有者對企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營進行控制與管理[1]；缺陷在于難以滿足企業(yè)發(fā)展后經(jīng)營管理的需求，一定程度上限制了企業(yè)的規(guī)模發(fā)展。二是規(guī)模小，投資轉(zhuǎn)產(chǎn)容易。中小企業(yè)管理模式呈現(xiàn)扁平化，有助于企業(yè)決策高效、快速執(zhí)行。企業(yè)投入、產(chǎn)出經(jīng)營周期較短，能夠在短時間內(nèi)回籠資金，以保持資金的充足運轉(zhuǎn)。

1.2 中小企業(yè)融資現(xiàn)狀

當前，中小企業(yè)融資難問題主要表現(xiàn)在以下幾個方面：第一，中小企業(yè)大部分以家族模式進行經(jīng)營，在經(jīng)營過程中主要依靠內(nèi)部融資，外源融資比例很小。絕大多數(shù)中小企業(yè)在發(fā)展初期都是借助自身存款收益來維持企業(yè)運營。其中，折舊基金是用于維持簡單再生產(chǎn)，對企業(yè)固定資產(chǎn)進行優(yōu)化改造的資金來源。折舊基金能夠在一定程度上激發(fā)中小企業(yè)開發(fā)新技術(shù)的積極性，但是由于當前會計準則所規(guī)定的折舊率相對較低，折舊基金流失嚴重，導致中小企業(yè)再生產(chǎn)過程中被迫縮小規(guī)模，甚至要通過親朋好友或企業(yè)員工籌資，在這種資金來源十分有限，中小企業(yè)難以獲得發(fā)展所需的大量資金，從而束縛了中小企業(yè)的發(fā)展。第二，通過發(fā)行股票進行融資。雖然我國已經(jīng)推出直接針對中小企業(yè)的中小板與創(chuàng)業(yè)板，但是中小企業(yè)通過上市進行融資依然是難上加難[2]。中小板上市的中小企業(yè)大多是高新技術(shù)類企業(yè)，這類企業(yè)在中小企業(yè)中所占比例較低，而其他以勞動密集型為主的中小企業(yè)很難從中小板或創(chuàng)業(yè)板上獲得融資。第三，商業(yè)銀行貸款融資。商業(yè)銀行貸款融資是中小企業(yè)最主要的融資手段。然而近年來，中小企業(yè)的銀行信貸環(huán)境每況愈下。一是商業(yè)銀行與股份制銀行開始重點降低不良貸款，由于銀行與企業(yè)之間存在信息不對稱，銀行考慮到逆向選擇的情況，直接導致中小企業(yè)較難獲得貸款；二是中小企業(yè)固定資產(chǎn)的缺乏使得其難以獲得足夠的融資資金。銀行為了防范借貸風險，需要在中小企業(yè)貸款申請時提供充足的抵押物，而中小企業(yè)的固定資產(chǎn)相對缺乏，導致融資形勢更加嚴峻。

2 中小企業(yè)融資的博弈

2.1 中小企業(yè)融資特點

在商業(yè)銀行的借貸業(yè)務(wù)當中，企業(yè)向銀行申請貸款，銀行是否核準并準時發(fā)放貸款主要考慮貸款發(fā)放后是否可以按時按量收回資金，企業(yè)是否能夠履行合約內(nèi)容償還本息。如果企業(yè)無法按照合約履行償還義務(wù)，則會對商業(yè)銀行造成直接損失。然而在當前市場經(jīng)濟環(huán)境中，商業(yè)銀行與企業(yè)普遍存在信息不對稱的情況，商業(yè)銀行進行貸款決策的科學性也有待驗證。商業(yè)銀行無法清晰了解中小企業(yè)的實力、企業(yè)管理水平、投資項目的盈利情況，但是商業(yè)銀行的籌資成本卻是公開的，中小企業(yè)可以隨時根據(jù)需求獲得。由于存在嚴重的信息不對稱現(xiàn)象，導致商業(yè)銀行在發(fā)放貸款的過程中出現(xiàn)了“惜貸”現(xiàn)象，直接造成中小企業(yè)融資難問題。因此，要改善中小企業(yè)融資難問題，需要提升中小企業(yè)信用貸款比例，將中小企業(yè)獲得信用貸款后商業(yè)銀行的“核查力度”與中小企業(yè)的“作假騙貸動力”作為考察指標，利用進化博弈理論進行分析。

2.2 進化博弈理論下中小企業(yè)融資分析

進化博弈理論是一種創(chuàng)新的經(jīng)濟學研究方式，基于否定傳統(tǒng)理論成立的基礎(chǔ)：理性人假定上的分析體系，結(jié)合了生態(tài)學、經(jīng)濟學與心理學的發(fā)展成果。進化博弈論與其他研究方法相比最大的區(qū)別在于不要求銀行與中小企業(yè)的“理性人”假設(shè)，從“優(yōu)勝劣汰”的觀念來分析群體行為的進行過程，運用從群體到個體局部動態(tài)來對人的決策進行分析，以便得出的結(jié)論可以更加準確地描述人的行為[3]。在現(xiàn)實環(huán)境下，銀行與中小企業(yè)博弈具有以下兩個方面的特征：一是有限理性。在現(xiàn)實環(huán)境中，銀行與企業(yè)都無法做到完全理性，主要是由于銀行與中小企業(yè)博弈信息的不對稱及中小企業(yè)在融資過程中的投機顯性[4]。因此，銀行與中小企業(yè)的博弈過程屬于有限理性的博弈。二是反復累積經(jīng)驗優(yōu)化調(diào)整。中小企業(yè)向銀行申請貸款并不是一次就成功的，中小企業(yè)需要多次向銀行申請，需要與銀行開展多次博弈[5]。而銀行與中小企業(yè)則會在一次又一次的博弈過程中累積經(jīng)驗、優(yōu)化策略，以便在博弈過程中占據(jù)優(yōu)勢。

（1）模型建設(shè)。博弈的參與主體為銀行與申請貸款的中小企業(yè)，并且兩者在完全市場環(huán)境下博弈。申請貸款的中小企業(yè)有“誠實守信”企業(yè)和“作假騙貸”企業(yè)之分，分別為投資成功后能夠定期向銀行償還貸款與利息及投資成功后欺騙銀行失敗，企圖騙取貸款。目前，中小企業(yè)投資生產(chǎn)項目的資金為K+L，其中K為權(quán)益資金，L為債務(wù)資金。假設(shè)企業(yè)債務(wù)資金全部源自銀行貸款，并且貸款成本為IL，貸款利率與期限分別為r與T，銀行的貸款成為為UL。由此得出，企業(yè)投資項目成功收益為λ（K+L），λ（K+L）>K+[1+r（T）]L；需按時交付的利息為[1+r（T）]L。企業(yè)投資項目失敗雙方收益為0。企業(yè)貸款投資生產(chǎn)項目平均成功率為P，“作假騙貸”企業(yè)欺騙成本為WL。銀行為了避免中小企業(yè)騙貸則需要在貸后進行核查，核查成本為VL，核查后可準確判斷；如果核查后發(fā)現(xiàn)企業(yè)為騙貸，則企業(yè)需要承受懲罰成本R，R同時為銀行收益。

情況1：如果企業(yè)欺騙銀行，銀行核查，則銀行收益為P（R-VL）-（1-P）VL-UL；企業(yè)期望收益為P[λ（K+L）-R-WL]-IT；銀行不核查收益為-UL，企業(yè)期望收益為P[λ（K+L）-WL]-IT。情況2：如果企業(yè)誠信，銀行核查，則銀行收益為P[1+r（T）]L-（1-p）VL-UL；企業(yè)期望收益為P{λ（K+L）-[1+r（T）]L}-IT；銀行不核查收益為P[1+r（T）]L-UL，企業(yè)期望收益為P{λ（K+L）-[1+r（T）]L}-IT。

（2）博弈分析。假設(shè)X為銀行對中小企業(yè)申請貸款項目核查的比例，不核查比例則為1-X；Y為企業(yè)投資成功后騙貸的比例；1-Y為誠實企業(yè)比例。銀行選擇核查與核查的得益為μ11與μ12，平均得益為μ；企業(yè)選擇欺騙與誠實的得益為μ21與μ22，企業(yè)平均得益為μ。對兩個博弈群體進行基因復制動態(tài)分析，獲取相關(guān)方程。最后得出，企業(yè)成功率P值越高，則需要承擔的懲罰成本R就越大，銀行核查成本VL就越小，銀行核查動力更強；懲罰成本R越大，貸款利率越小，貸款期限T越短，企業(yè)騙貸成本W(wǎng)L越大，企業(yè)欺騙動力越小。

綜合來看，銀行與中小企業(yè)由于信息不對稱導致的中小企業(yè)信貸道德風險是導致中小企業(yè)融資困難的主要原因。中小企業(yè)與銀行在博弈中的最優(yōu)解是中小企業(yè)趨向誠信，銀行趨向不核查，同時提升貸款比例，以解決中小企業(yè)融資難的困境。

3 結(jié)語

要解決中小企業(yè)融資難問題，關(guān)鍵要從企業(yè)自身的信用問題入手，增加中小企業(yè)騙貸成本，建立中小企業(yè)信用擔保體系。商業(yè)銀行要進一步強化對中小企業(yè)的信貸支持，與中小企業(yè)建立良好的關(guān)系，盡量消除信息不對稱的情況，解決中小企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中融資難的困境。

參 考 文 獻

[1]王麗輝.金融科技與中小企業(yè)融資的實證分析——基于博弈論的視角[J].技術(shù)經(jīng)濟與管理研究，2017（2）：93-97.

[2]LX Shi.The Game Analysis of Financing Problem about Small and Medium-Sized Enterprises[J].Advanced Materials Research，2012，403-408.

[3]夏詩園，夏海軍.信息不對稱條件下我國民營中小企業(yè)融資問題的博弈研究[J].黃河科技大學學報，2016，18（4）：65-69.

[4]J Ma，S Wang，J Gui.A Study on the Influences of Financing on Technological Innovation in Small and Medium-Sized Enterprises[J].International Jo-urnal of Business & Management，2010，5（2）：209-212.

[5]黃文斌，洪曉雪，楊青.銀行信貸風險偏好下中小企業(yè)融資問題的博弈分析[J].科技風，2016（16）：290-291.

[責任編輯：高海明]