劉耘

摘 要：近年來，面臨愈來愈復雜的國內(nèi)外經(jīng)濟形勢，許多中小企業(yè)發(fā)展面臨多種問題，其中以融資問題最為突出，具體體現(xiàn)在融資渠道窄、利率過高等問題上。因此，在當前脫虛向?qū)?、大力發(fā)展實體經(jīng)濟的背景下，拓寬民間資本投資渠道、提升民間資金向產(chǎn)業(yè)資本轉(zhuǎn)化的能力已成為推動經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級所面臨的重大任務。這對于進一步解決當前眾多中小企業(yè)融資難的問題、進而提升金融服務實體經(jīng)濟的能力無疑意義深遠。

關(guān)鍵詞：民間資本 投資渠道 中小企業(yè) 融資

中圖分類號：F276.3 文獻標識碼：A 文章編號：2096-0298（2018）11（a）-028-02

近年來，面臨愈來愈復雜的國內(nèi)外經(jīng)濟形勢，廣東大部分中小企業(yè)的發(fā)展受到了許多阻礙，其中最嚴重的是融資困境。主要表現(xiàn)為融資渠道不暢通、融資成本過高等問題。據(jù)統(tǒng)計分析，2016年廣東省中小企業(yè)實際融資總額約為2.16萬億，而廣東省中小企業(yè)的潛在資金需求是3萬多億，與之相比，存在的資金缺口將近1萬億。可見，融資困境依然將成為阻礙廣東中小企業(yè)發(fā)展乃至影響廣東實體經(jīng)濟發(fā)展的重要瓶頸。而從另一方面來看，廣東民間資本十分充裕，規(guī)模大，然而存貸比不高，資金利用效率有待提高?？梢?，目前金融體制對實體經(jīng)濟而言沒有起到明顯的扶持作用，民間所存的大量資本顯然未能服務于實體經(jīng)濟，對中小企業(yè)的資金匱乏問題愛莫能助。早在2011年3月，國務院就出臺了《國務院關(guān)于鼓勵和引導民間投資健康發(fā)展的若干意見》共36條，鼓勵和引導民間資本進入六大領(lǐng)域。這充分表明拓寬民間資本投資渠道、提升民間資金向產(chǎn)業(yè)資本轉(zhuǎn)化的能力已成為當前推動經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級所面臨的重大任務。這對于進一步解決長期存在的眾多中小企業(yè)融資困難、進一步拓民間投資渠道、促使各項民間融資予以透明、符合規(guī)范，進一步提升金融服務實體經(jīng)濟的能力，從而有效推動經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級和經(jīng)濟社會的健康可持續(xù)發(fā)展無疑具有十分重要的理論和現(xiàn)實意義。

1 目前民間資本在投資渠道上面臨的主要問題與困難

1.1 民間資本流動性泛濫與中小企業(yè)融資困境并存

根據(jù)住建部發(fā)布“民間資本調(diào)研報告”，根據(jù)住建部發(fā)布“民間資本調(diào)研報告”，廣東居民儲蓄存款余額位列全國前列，然而金融機構(gòu)存貸比較低，金融資源有待優(yōu)化配置。另外，大量中小企業(yè)面臨越來越嚴重的融資困境。從目前的情況來看，中小企業(yè)的發(fā)展資金只能從民間自籌和向銀行貸款解決。盡管如此，依然存在極大困難。根據(jù)住建部發(fā)布的“民間資本調(diào)研報告”，資本市場、房地產(chǎn)和資源類產(chǎn)業(yè)等高利潤行業(yè)才是民間資本關(guān)注的重要領(lǐng)域。據(jù)統(tǒng)計，能夠獲得銀行貸款的小微型企業(yè)僅占15.5%，比同期規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利息支出增幅高3.7個百分點。

1.2 民間資本過多進入虛擬經(jīng)濟領(lǐng)域

近年來，由于不斷收緊的貨幣政策，加上貸款額度被嚴格控制，而受到房地產(chǎn)調(diào)控政策的影響，房地產(chǎn)投資渠道被“掐斷”；與此同時，通貨膨脹率不斷走高導致的“負利率”加重，資金希望得到安全的保值增值保證，大量的民間資本投入了理財產(chǎn)品和炒作貴金屬等。在發(fā)行規(guī)模創(chuàng)下新高的同時，銀行理財產(chǎn)品預期收益率也節(jié)節(jié)攀高，虛擬經(jīng)濟對資金的爭奪推高了資金的成本，原本就受傷的實體經(jīng)濟又被撒了一把鹽。虛擬經(jīng)濟的收益要高于實體經(jīng)濟，需要的資金數(shù)額十分巨大。在大量民間資本投入虛擬經(jīng)濟、減少對實體經(jīng)濟輸血量的同時，也抬高了民間借貸的利率，實體經(jīng)濟則陷入了縱使有錢也不敢貸的尷尬局面。

1.3 民間資本進入金融業(yè)的法律爭議和門檻高、渠道不通暢

過高的準入門檻是民間金融發(fā)展的瓶頸。以村鎮(zhèn)銀行為例，根據(jù)銀監(jiān)會《村鎮(zhèn)銀行管理暫行規(guī)定》，村鎮(zhèn)銀行須由銀行業(yè)金融機構(gòu)發(fā)起設(shè)立，最大股東或唯一股東必須是銀行業(yè)金融機構(gòu)，且持股比例不得低于村鎮(zhèn)銀行股本總額的20%。同時，該規(guī)定還明確，單個自然人股東及關(guān)聯(lián)方持股比例，不得超過村鎮(zhèn)銀行股本總額的10%；單一非銀行金融機構(gòu)或單一非金融機構(gòu)企業(yè)法人及其關(guān)聯(lián)方持股比例，不得超過村鎮(zhèn)銀行股本總額的10%，小額貸款公司也是如此。這就造成廣東許多地方對企業(yè)尤其是中小微企業(yè)的金融服務遠遠跟不上實體經(jīng)濟的強大金融需求。

1.4 股權(quán)投資等新興模式缺乏明確的法律規(guī)范和法律保護

股權(quán)投資作為產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新和金融創(chuàng)新相結(jié)合的產(chǎn)物，為新興公司提供了創(chuàng)業(yè)和持續(xù)發(fā)展所需的寶貴資金，可以對國家經(jīng)濟的持續(xù)發(fā)展、科學技術(shù)進步和新經(jīng)濟的出現(xiàn)起到巨大的推動作用。私募股權(quán)投資市場之一目前仍存在一定的問題，主要表現(xiàn)為以下幾個方面。

第一，缺乏明確的法律規(guī)范和法律保護。我國法制基礎(chǔ)的薄弱，一定程度上挫傷了私募股權(quán)基金投資高科技中小企業(yè)的信心，中國的“天使基金”的數(shù)量屈指可數(shù)；嚴重影響這些國外的私募股權(quán)基金的進入。第二，缺乏統(tǒng)一監(jiān)管部門。在中國開展私募股權(quán)基金業(yè)務，涉及國家發(fā)改委、證監(jiān)會、央行、財政部、商務部、外管局、科技部、稅務局、工商局等各個部門，監(jiān)管責任不明確。第三，各職能部門各司其職，制定各自領(lǐng)域的規(guī)章政策，缺乏效率和統(tǒng)一性。另外，稅收等政策缺乏引導資本投向高科技企業(yè)的設(shè)計。

1.5 民間資本投資的政策環(huán)境有待改善

一是沒有對民間資本做到完全的“一視同仁”；二是鼓勵民間投資的政策細化不夠；三是投資審批程序繁瑣，缺乏綜合性服務機構(gòu)。

2 進一步拓寬民間資本投資渠道的具體思路

2.1 加快促進和完善民間金融的相關(guān)立法

我國現(xiàn)行法律中涉及與民間金融的很多條規(guī)定都是在一定歷史條件下制定的，當代社會飛速發(fā)展，已經(jīng)產(chǎn)生了翻天覆地的變化，因此必須從立法的角度考慮原有法律的適用性。根據(jù)情況的變化，適時修定或制定相關(guān)法律和法規(guī)，從政策上承認民間金融的合法性。同時還應制定規(guī)范私募股權(quán)基金的法律和法規(guī)。通過法律規(guī)范，使股權(quán)投資基金具有明確的法律地位，并從立法的層面上給予規(guī)范運作的股權(quán)投資以保護。

2.2 放松金融管制，積極推進利率市場化進程和金融改革

應放松金融管制，積極推進利率市場化進程和金融體制性變革。利率市場化有利于抑制國企廉價資金需求，客觀上增強中小企業(yè)融資可獲得性。

2.3 加快推進和落實《關(guān)于鼓勵和引導民間資本進入銀行業(yè)的實施意見》，降低民間資本進入金融業(yè)的門檻

規(guī)范民間資本的許可和后續(xù)監(jiān)管路徑，加大市場機制在金融業(yè)中的作用，減少行政審批事項，對民間金融組織的成立要向有關(guān)監(jiān)管部門登記，用內(nèi)部章程規(guī)范其行為。在發(fā)展中規(guī)范，在規(guī)范中發(fā)展。加強市場經(jīng)營經(jīng)營機制的作用，放松金融組織經(jīng)營管理的管制，按照企業(yè)法人治理結(jié)構(gòu)選擇和聘任從業(yè)人員，放松對民間資本獲得控股地位的條件要求，不單獨針對民間資本進入銀行業(yè)設(shè)置限制條件或其他附加條件。

2.4 積極發(fā)展多樣化的民間金融組織形式，并鼓勵向更高級別的金融形式轉(zhuǎn)變

農(nóng)村資金互助社、農(nóng)村合作基金、村鎮(zhèn)銀行、小額貸款公司，甚至標會、搖會，都是民間金融組織存在的各種形式。與傳統(tǒng)的融資方式相比，這些以民間資本發(fā)起的融資模式在解決小微企業(yè)信息不對稱、風險檢測以及借貸效率等方面具有明顯優(yōu)勢，有利于緩解小微企業(yè)融資困難與民間資本投資渠道匱乏的雙重問題。以小額貸款公司為例，小額貸款公司用自有資本和部分借入資本貸款，風險相對來說比較??；由于對客戶了解，較容易接受沒有抵押的貸款；而且高度的市場化運作，效率較高。前小額貸款公司已經(jīng)成為民間金融的主力，對中小微企業(yè)和農(nóng)村金融的發(fā)展起了其他金融機構(gòu)起不到的作用。因此，應積極推進小額貸款公司、尤其是民企小額貸款公司的發(fā)展，鼓勵小額貸款公司在企業(yè)規(guī)模、效益等企業(yè)經(jīng)營良好的狀態(tài)下向村鎮(zhèn)銀行、金融公司發(fā)展。同時在審慎有序、風險可控的原則下，放寬小額貸款公司轉(zhuǎn)制為村鎮(zhèn)銀行的限制。要發(fā)展由民間資本參與的社區(qū)中小銀行，使民間非正規(guī)金融通過市場化的配置徹底走向“陽光化”。

2.5 大力發(fā)展和規(guī)范私募基金

一是通過稅收激勵方式鼓勵民間資本成立包括“天使基金”等股權(quán)投資基金，引導民間資本進入實體經(jīng)濟；二是通過對投資收入的合理征稅，鼓勵民間資本投資高科技企業(yè)，促進國民經(jīng)濟的產(chǎn)業(yè)升級換代和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整。對包括股票的發(fā)行與出售、所得稅減免、資本利得稅免除、資本損失減免和延遲納稅等方面進行稅收的改革，通過對投資者進行稅收減免，以此鼓勵投資行為；三是增加資本投資者的退出渠道，如在深圳前海等地區(qū)，鼓勵構(gòu)建多種形式的股權(quán)交易平臺。

2.6 為民間資本投資營造寬松良好的政策環(huán)境

應集合各方之力為民間資本投資營造寬松良好的政策環(huán)境。在出臺鼓勵民間投資的政策時盡量細化，同時簡化投資審批程序和手續(xù)，建立一些綜合性服務機構(gòu)，加強征信平臺建設(shè)。建議由省、市政府牽頭，整合工商、稅務、海關(guān)、環(huán)保、公安、法院、金融監(jiān)管等政府部門以及金融機構(gòu)、公共服務機構(gòu)的信用數(shù)據(jù)資料，建立統(tǒng)一的企業(yè)信用信息系統(tǒng)和個人信用基礎(chǔ)信息共享機制，以便于民間資本能順利對接相關(guān)企業(yè)的融資信息。

參考文獻

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