趙一

摘 要：隨著我國社會經(jīng)濟的不斷發(fā)展，會計對企業(yè)運營和發(fā)展方向的指導(dǎo)作用越來越受到社會的廣泛關(guān)注，而會計盈余質(zhì)量與資本結(jié)構(gòu)之間存在著深刻的聯(lián)系，對資本結(jié)構(gòu)的調(diào)整速度具有明顯的促進(jìn)作用?；诖?，本文就會計盈余質(zhì)量與資本結(jié)構(gòu)的動態(tài)調(diào)整進(jìn)行探究，提出動態(tài)調(diào)整的假設(shè)，建立假設(shè)模型，設(shè)計模型變量，對樣本進(jìn)行選擇，并進(jìn)行假設(shè)的驗證，從而幫助企業(yè)提高提升財務(wù)管理的水平。

關(guān)鍵詞：會計 盈余質(zhì)量 資本結(jié)構(gòu)

中圖分類號：F275 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A 文章編號：2096-0298（2018）03（a）-160-02

資本結(jié)構(gòu)的動態(tài)調(diào)整是企業(yè)財務(wù)管理工作中的重要內(nèi)容，對企業(yè)的發(fā)展具有重要的影響。會計盈余質(zhì)量與資本結(jié)構(gòu)的動態(tài)調(diào)整之間的關(guān)系一直是經(jīng)濟學(xué)界密切關(guān)注和研究的問題，并經(jīng)過長期的研究總結(jié)出一套豐富的理論成果。從大量的研究成果來看，雖然大多數(shù)理論在形式上都存在差異，但是都反映出一個共同點，那就是企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的最優(yōu)化都建立在某種目的上。為保持企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的最優(yōu)化，對這一問題的研究是很有必要的。

1 提出假設(shè)

從會計教學(xué)目的層面來看，開展會計教學(xué)的目的主要是為企業(yè)培養(yǎng)更多優(yōu)秀的會計人才。而分析會計盈余質(zhì)量與資本結(jié)構(gòu)的動態(tài)調(diào)整有利于企業(yè)發(fā)展。因此，作為會計專業(yè)學(xué)生，研究這一問題具有一定的現(xiàn)實意義。

在會計盈余質(zhì)量與資本結(jié)構(gòu)的動態(tài)調(diào)整的實際研究過程中，首先要對資本結(jié)構(gòu)的調(diào)整提出假設(shè)，分析企業(yè)資源配置的效率受到資本結(jié)構(gòu)調(diào)整的何種影響。作為企業(yè)資本供應(yīng)方的債權(quán)人對企業(yè)進(jìn)行評估時，主要參考企業(yè)資金流動的穩(wěn)定性以及企業(yè)真實的盈利能力，這一切都經(jīng)過會計進(jìn)行反映。只有企業(yè)的會計盈余質(zhì)量高，企業(yè)資金流動的穩(wěn)定性和盈利能力才能符合債權(quán)人投資的標(biāo)準(zhǔn)，由此對企業(yè)進(jìn)行資金的投入。由此來看，會計盈余的質(zhì)量越高，企業(yè)獲得資金投入的可能性也就性對越大，因此會計盈余的質(zhì)量對企業(yè)資本的增加具有明顯的促進(jìn)作用，而且還有助于企業(yè)對經(jīng)營策略進(jìn)行針對性的調(diào)整。另外，從需求方的企業(yè)角度來看，會計盈余的質(zhì)量對企業(yè)的資本配置具有重要的導(dǎo)向作用。會計盈余的質(zhì)量越高，企業(yè)對資金供應(yīng)方的要求符合度也就相應(yīng)越高，能夠極大程度上促進(jìn)融資。為建立模型對會計盈余質(zhì)量與資本結(jié)構(gòu)兩者之間的關(guān)系進(jìn)行探究，本文根據(jù)以上分析提出兩個假設(shè)問題：一是當(dāng)其他變量一定時，企業(yè)會計盈余質(zhì)量與與資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化程度呈負(fù)相關(guān)關(guān)系；二是當(dāng)其他變量一定時，企業(yè)會計盈余質(zhì)量與資本結(jié)構(gòu)動態(tài)調(diào)整速度呈正相關(guān)關(guān)系。

2 建立模型與設(shè)計變量

2.1 建立假設(shè)模型

為了驗證第一種假設(shè)，可將企業(yè)資本結(jié)構(gòu)偏離程度模型建立為：

在該模型中，Q表示資本結(jié)構(gòu)偏離程度，計算方法為企業(yè)本年最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)年末資本結(jié)構(gòu)之差的絕對值。資本結(jié)構(gòu)偏離程度與最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)、實際資本結(jié)構(gòu)之間的差距呈正相關(guān)關(guān)系，隨著資本結(jié)構(gòu)偏離程度的增加，實際資本結(jié)構(gòu)域最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)之間的差距將變得越來越大。因此，為了確定會計盈余質(zhì)量與資本結(jié)構(gòu)之間的動態(tài)調(diào)整規(guī)律，需要完成最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)的計算。

最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)I的模型為：

在該模型中，I表示i企業(yè)于第r年末產(chǎn)生的最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)；ti，r-1表示企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的影響因素，具體包含企業(yè)盈利能力、企業(yè)規(guī)模、有形資產(chǎn)、成長機會、所處行業(yè)負(fù)債率中位數(shù)以及非債務(wù)稅盾共6種。通過對當(dāng)前我國企業(yè)發(fā)展規(guī)律的分析可知，隨著企業(yè)規(guī)模的增加，其債務(wù)融資能力不斷增強。在實際經(jīng)營發(fā)展過程中，其更容易從銀行獲得大額貸款，因此，其負(fù)債率相對較高。

為了驗證第二種假設(shè)，可將企業(yè)資本結(jié)構(gòu)調(diào)整速度與會計盈余質(zhì)量關(guān)系分析模型建立為：

在該模型中，O表示i企業(yè)于第r年末產(chǎn)生的實際資本結(jié)構(gòu)；p表示企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)調(diào)整速度，將1作為衡量企業(yè)資本結(jié)構(gòu)調(diào)整速度快慢的參照標(biāo)準(zhǔn)，若p>1，可認(rèn)為該企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)調(diào)整速度偏快；若p<1，可認(rèn)為該企業(yè)的資本調(diào)整速度偏慢。

2.2 設(shè)計模型變量

基于上述模型，可將整個模型分析的變量設(shè)計如下。第一，因變量。將資本結(jié)構(gòu)作為模型的因變量，以A表示，其度量標(biāo)準(zhǔn)（計算方法為）：企業(yè)有息負(fù)債總額與總資產(chǎn)之間的比值。第二，控制變量。將所處行業(yè)負(fù)債率中位數(shù)（以In表示）、企業(yè)盈利能力（以Pr表示）、成長機會（To）作為模型的控制變量。其中，In為研究對象企業(yè)所處行業(yè)中企業(yè)一年內(nèi)的資本結(jié)構(gòu)中位數(shù)；Pr為EBIT與企業(yè)總資產(chǎn)的比值；To為企業(yè)短期負(fù)債、長期負(fù)債、年末流通市值、非流通股份占比之和與企業(yè)總資產(chǎn)之間的比值。第三，解釋變量。將企業(yè)規(guī)模（以Si表示）、非債務(wù)稅盾（以De表示）、有形資產(chǎn)（以Ta來表示）、會計盈余質(zhì)量（以DA來表示）作為分析模型的解釋變量。其中，Si為企業(yè)總資產(chǎn)的自然對數(shù)值；De為：企業(yè)固定資產(chǎn)折舊參數(shù)與自身總資產(chǎn)之間的比值；Ta為企業(yè)存貨、固定資產(chǎn)之和與自身總資產(chǎn)之間的比值；DA為企業(yè)可操縱性應(yīng)計利潤的絕對值參數(shù)。

3 樣本選擇與假設(shè)驗證

3.1 樣本選擇

為了深入分析會計盈余質(zhì)量與企業(yè)資本結(jié)構(gòu)之間的動態(tài)調(diào)整，本文從國泰安數(shù)據(jù)庫中篩選2015年～2016年我國A股上市企業(yè)作為研究樣本。為了保證最終結(jié)果的準(zhǔn)確性，事先將負(fù)債率參數(shù)高于1及低于0的上市企業(yè)從樣本中刪除，并參照極值處理原則對關(guān)鍵變量高于99%及低于1%的上市企業(yè)進(jìn)行縮尾處理。經(jīng)上述處理后，共獲取201家企業(yè)817個樣本。

3.2 會計盈余質(zhì)量與資本結(jié)構(gòu)偏離度假設(shè)驗證

為了驗證第一種假設(shè)是否正確，運用上述樣本進(jìn)行回歸分析，結(jié)果表明：在1%水平上，DA系數(shù)為正，即隨著企業(yè)會計盈余質(zhì)量的不斷降低，企業(yè)實際資本結(jié)構(gòu)與最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)之間的差距越大（偏離程度逐漸增加），這一結(jié)果充分驗證了第一種假設(shè)。此外，企業(yè)成長機會與自身資本結(jié)構(gòu)偏離程度之間的關(guān)系為：隨著企業(yè)成長機會的不斷減少，其實際資本結(jié)構(gòu)與最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)之間的差距越小，即偏離程度逐漸降低。產(chǎn)生這種變化規(guī)律的原因可能在于：處于發(fā)展后期（成長期）的企業(yè)需要通過獲取大量資金的方式，保障自身的良性發(fā)展，因此這類企業(yè)實際資本結(jié)構(gòu)與最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)之間的偏離程度相對較高。

3.3 會計盈余質(zhì)量與資本結(jié)構(gòu)調(diào)整速度假設(shè)驗證

與第一種假設(shè)相同，這里同樣采取回歸分析的方式對第二種假設(shè)進(jìn)行驗證?；貧w分析結(jié)果表明：在5%水平上，DAX資本結(jié)構(gòu)Le的系數(shù)為正（顯著），即當(dāng)企業(yè)會計盈余質(zhì)量降低時，企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)調(diào)整速度也會隨之發(fā)生降低，這一回歸分析結(jié)果充分驗證了第二種假設(shè)。

3.4 基于負(fù)債的會計盈余質(zhì)量與資本結(jié)構(gòu)動態(tài)調(diào)整分析

從理論角度來講，由于投資者與企業(yè)管理之間存在信息不對稱問題。因此，上市企業(yè)為了吸引投資者投資，保障自身的正常運營，會借助高負(fù)債率參數(shù)項外界宣告：企業(yè)周轉(zhuǎn)運行良好。為了向投資者提供上述信息，過度負(fù)債的上市企業(yè)會通過盈余操作避免投資者發(fā)現(xiàn)自身的負(fù)面經(jīng)營信息。這種做法將導(dǎo)致企業(yè)實際資本結(jié)構(gòu)與最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)之間的差距變得越來越大。

為了分析企業(yè)會計盈余質(zhì)量與資本結(jié)構(gòu)的動態(tài)調(diào)整是否與企業(yè)本身的負(fù)債水平有關(guān)，按照以下設(shè)定進(jìn)行分析：負(fù)債水平低的標(biāo)準(zhǔn)為：企業(yè)實際負(fù)債率低于企業(yè)的最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)。分析結(jié)果：對于負(fù)債水平較高的企業(yè)，其會計盈余質(zhì)量與資本結(jié)構(gòu)偏離程度的關(guān)系較為穩(wěn)健。而對于負(fù)債水平較低的企業(yè)群體而言，會計盈余質(zhì)量與資本結(jié)構(gòu)之間的文件關(guān)系主要體現(xiàn)在會計盈余質(zhì)量、企業(yè)資本結(jié)構(gòu)調(diào)整速度方面。因此可認(rèn)為，隨著企業(yè)負(fù)債水平的不同，其會計盈余質(zhì)量對自身資本結(jié)構(gòu)產(chǎn)生的影響也略有差異，因此各企業(yè)在會計盈余質(zhì)量、資本結(jié)構(gòu)的動態(tài)調(diào)整規(guī)律也具有差異性特征。

4 結(jié)語

綜上所述，針對會計盈余質(zhì)量與資本結(jié)構(gòu)的動態(tài)調(diào)整的探究是非常必要的。本文通過建立假設(shè)模型、設(shè)計模型變量的手段分析會計盈余質(zhì)量與資本結(jié)構(gòu)動態(tài)調(diào)整之間的關(guān)系。研究可得，會計盈余質(zhì)量越高，資本結(jié)構(gòu)動態(tài)調(diào)整的幅度就越小，而資本結(jié)構(gòu)也就越偏向于最優(yōu)化的結(jié)構(gòu)，表明會計盈余的質(zhì)量對資本結(jié)構(gòu)有積極的推動作用。希望本文可以為研究會計盈余質(zhì)量與資本結(jié)構(gòu)的動態(tài)調(diào)整的相關(guān)人員提供參考。

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