陶文納 吳要祖

摘 要：隨著互聯(lián)網(wǎng)金融的深入發(fā)展，以比特幣為代表的私人數(shù)字貨幣價格和市值屢創(chuàng)新高，引發(fā)了社會各界的廣泛關(guān)注。各國央行也在著力打造本國的法定數(shù)字貨幣，使得數(shù)字貨幣炙手可熱。本文將從數(shù)字貨幣的概念界定入手，對數(shù)字貨幣的特征、發(fā)展狀況及問題展開分析，探討數(shù)字貨幣在未來的發(fā)展前景。

關(guān)鍵詞：互聯(lián)網(wǎng)金融 數(shù)字貨幣 發(fā)展前景

中圖分類號：F832 文獻標識碼：A 文章編號：2096-0298（2018）03（a）-031-02

回顧貨幣的發(fā)展歷史可以發(fā)現(xiàn)，貨幣的形態(tài)經(jīng)歷了從商品貨幣、金屬貨幣到以紙幣為代表的信用貨幣演變過程。在經(jīng)濟和技術(shù)發(fā)展水平日益提高的今天，傳統(tǒng)的支付方式正在逐漸被電子和移動支付方式替代，以比特幣為代表的私人數(shù)字貨幣在爭議中迅速發(fā)展壯大。私人數(shù)字貨幣的發(fā)展對各國央行的貨幣發(fā)行及貨幣政策帶來了新的機遇和挑戰(zhàn)，以各國央行主導的法定數(shù)字貨幣也在緊鑼密鼓的籌備研究中。數(shù)字貨幣以其低成本、高效率、便捷安全的優(yōu)勢將成為未來貨幣的發(fā)展趨勢。

1 數(shù)字貨幣概述

當前，對于數(shù)字貨幣的概念并沒有清晰、準確的一致界定。我們通常講的數(shù)字貨幣泛指數(shù)字化的、以電子形式存在的貨幣。按照發(fā)行主體的不同進行劃分，數(shù)字貨幣可以分為央行法定數(shù)字貨幣和私人數(shù)字貨幣。央行法定數(shù)字貨幣是指各國貨幣當局發(fā)行的、由國家信用背書，以電子化、數(shù)字化形式存在的法定貨幣。私人數(shù)字貨幣是指不受政府控制，由央行之外的個人或機構(gòu)發(fā)行的，在一定區(qū)間領(lǐng)域流通的虛擬數(shù)字貨幣。

從數(shù)字貨幣的發(fā)展現(xiàn)狀來看，央行法定數(shù)字貨幣尚處于理論研究層面，根據(jù)我國央行法定數(shù)字貨幣構(gòu)建思路，央行法定數(shù)字貨幣具有管控中心化、支付攜帶便捷性、可控匿名及安全性等特點。而私人數(shù)字貨幣依托于區(qū)塊鏈技術(shù)，在種類、市值規(guī)模方面發(fā)展迅速。以比特幣為例，其主要特征為：去中心化、匿名性、總量固定、交易費用低廉、跨區(qū)域流通及P2P網(wǎng)絡健壯性。在本質(zhì)上它是一個相互驗證的公開記賬系統(tǒng)，具備一定的貨幣屬性，但其貨幣身份尚未被各國政府機構(gòu)認可。

2 數(shù)字貨幣應用問題分析

2.1 私人數(shù)字貨幣

以比特幣為代表的私人數(shù)字貨幣憑借其顛覆式的創(chuàng)新優(yōu)勢贏得了眾多消費者、商家以及投資者的追捧，應用領(lǐng)域正在不斷擴大。然而在其生產(chǎn)到流通運行過程中面臨一系列的問題與挑戰(zhàn)。比特幣從誕生伊始便始終面臨51%攻擊威脅，由于其總量固定的特點不利于根據(jù)經(jīng)濟形勢調(diào)整供給量。而隨著“挖礦”難度的提升，不僅交易費用會增加，比特幣的實際生產(chǎn)權(quán)也會落入掌握礦機、礦池支配權(quán)的部分私人手中，偏離其去中心化理念。比特幣交易需要經(jīng)歷多次驗證和確認，速度緩慢，在交易數(shù)量不斷增加的情況下，比特幣、以太幣等都面臨因提升交易速度實施“分叉”或升級產(chǎn)生的新舊區(qū)塊之間的兼容性問題。同時，比特幣的分配極度不均，絕大多數(shù)比特幣被一小部分人持有，且實際進入流通領(lǐng)域的并不多，因此很容易淪為投機目標，使其價格呈現(xiàn)劇烈波動狀態(tài)。不法分子容易利用匿名性便利從事非法交易、洗錢，恐怖主義融資等活動，而各國又缺乏對私人數(shù)字貨幣的立法規(guī)范，投資者面臨巨大的政策監(jiān)管風險。另外，私人數(shù)字貨幣已達上千種，市值規(guī)模、質(zhì)量等方面層次不齊，投資者對其認知度極低，容易在非法融資、“圈錢”等事件中遭受損失。在技術(shù)安全方面，私人數(shù)字貨幣交易平臺容易受到黑客攻擊，而公眾投資者也因自身保管不善等原因也會面臨意外損失風險。

盡管私人數(shù)字貨幣在發(fā)展中產(chǎn)生了一系列的問題，但其尚未對金融市場構(gòu)成威脅，也并非無解，其存在和發(fā)展依然具有積極的價值。

2.1.1 倒逼央行的貨幣體系改革，為其提供經(jīng)驗借鑒

私人數(shù)字貨幣本身提供了一種安全、防偽、高效的記賬系統(tǒng)。央行發(fā)行數(shù)字貨幣主要是為了發(fā)揮數(shù)字貨幣在降低貨幣發(fā)行、交易成本，提高交易的便捷、安全性方面的優(yōu)勢，以及應對私人數(shù)字貨幣對現(xiàn)有貨幣體系形成的沖擊。而私人數(shù)字無論是其先進成熟的技術(shù)，還是成長中出現(xiàn)的問題對于法定數(shù)字貨幣的構(gòu)建和發(fā)展具有重要的參考價值。

2.1.2 為構(gòu)建一種超主權(quán)的世界貨幣提供了有益啟示

布雷頓森林體系解體后，各國貨幣不再與黃金掛鉤，貨幣的發(fā)行僅以國家信用作為唯一保障。在國家利益作為國際關(guān)系決定性因素的當今社會，一國往往會根據(jù)本國經(jīng)濟發(fā)展的需要制定貨幣政策和匯率政策，這會使該國貨幣的持有者面臨戰(zhàn)爭、貨幣政策改變產(chǎn)生的資產(chǎn)損失風險。而私人數(shù)字貨幣的產(chǎn)生和運行完全不受任何國家和政府控制，其交易流通不受時間、地點的限制，且能避免匯率波動帶來的風險，具備良好的發(fā)展世界貨幣所需的屬性。

2.1.3 促進了貨幣之間的競爭，為公眾私人財產(chǎn)不受侵犯提供了一種選擇

私人數(shù)字貨幣的流通，在一定程度上會與法定貨幣形成競爭，使得貨幣發(fā)行當局在擴大貨幣供給量時有所顧忌，以避免貨幣不斷貶值而被淘汰的命運。同時，以比特幣為代表的私人數(shù)字貨幣因其總量固定的特性，在其價格逐漸趨于穩(wěn)定狀態(tài)下為投資者個人提供了一種避免在通貨膨脹下遭受資產(chǎn)損失的投資選擇。

2.1.4 私人數(shù)字貨幣推動了區(qū)塊鏈技術(shù)的發(fā)展，對經(jīng)濟社會產(chǎn)生顛覆性變革作用

私人數(shù)字貨幣的發(fā)展不僅對貨幣領(lǐng)域產(chǎn)生影響，也帶來了技術(shù)上的重大創(chuàng)新。如區(qū)塊鏈技術(shù)，它將在智能合約、證券交易、電子商務、存在性證明、身份驗證等眾多領(lǐng)域發(fā)揮作用。從客觀的角度講，私人數(shù)字貨幣的發(fā)展是一種金融科技方面的創(chuàng)新，一味的打壓會抑制社會創(chuàng)新的積極性。

2.2 法定數(shù)字貨幣

央行主導發(fā)行的數(shù)字貨幣，以國家信用為支撐，在法律上受到支持和保護，不僅能夠?qū)⒇泿诺牧魍ㄟ\行置于有效的監(jiān)管之下，鞏固主權(quán)貨幣地位，而且能進一步完善貨幣支付體系。同時，法定數(shù)字貨幣實施可控匿名性，結(jié)合大數(shù)據(jù)分析技術(shù)，能夠有效防止、打擊利用數(shù)字貨幣進行的違法犯罪行為。在技術(shù)角度方面，央行數(shù)字貨幣充分吸納了私人數(shù)字貨幣的技術(shù)優(yōu)勢，將區(qū)塊鏈、移動支付、云計算等高新技術(shù)加以融合提升，既能充分發(fā)揮數(shù)字貨幣安全、便捷、低成本的優(yōu)勢，又能避免基于區(qū)塊鏈技術(shù)的私人數(shù)字貨幣面臨的區(qū)塊擴容問題。從經(jīng)濟學角度看，法定數(shù)字貨幣保留了傳統(tǒng)貨幣的合理內(nèi)涵，能保持幣值的穩(wěn)定性，發(fā)揮貨幣的信用創(chuàng)造功能。貨幣的產(chǎn)生、流通、清點、及消亡實行全過程登記，便于監(jiān)測資金去向，為貨幣政策提供全面真實的數(shù)據(jù)基礎(chǔ)，提高貨幣政策的精確性和有效性。同時，助力國家普惠金融的發(fā)展。

不可避免地，央行數(shù)字貨幣在實施過程中也面臨諸多挑戰(zhàn)。

（1）央行數(shù)字貨幣的構(gòu)建實行中心化的管控模式，一旦“中心點”存在技術(shù)漏洞或性能瓶頸將會給整個金融體系帶來隱患。以區(qū)塊鏈為代表的新技術(shù)本身也存在著一定的局限性，這對構(gòu)建央行數(shù)字貨幣的技術(shù)融合提出了極高的要求。

（2）央行數(shù)字貨幣的法償性要求其必須具備較高的流通性，而在我國的廣大農(nóng)村以及世界上一些不發(fā)達的國家和地區(qū)，缺乏數(shù)字貨幣支付所依賴的移動終端設備和必要的互聯(lián)網(wǎng)基礎(chǔ)設施，再加上大眾對數(shù)字貨幣的認知度不高，使得央行數(shù)字貨幣的推行任重道遠。

（3）一國的央行數(shù)字貨幣難以在國際社會中推廣使用。在經(jīng)濟全球化時代，各國之間的貿(mào)易往來不可或缺，在紙幣流通體系下，各國可以根據(jù)貿(mào)易國透明的貨幣政策調(diào)整相應匯率，而數(shù)字貨幣體系下，各國的貨幣政策將難以可見，這將造成貨幣兌換上的困難，加大一國貨幣持有者的風險 。此外，各國的數(shù)字貨幣構(gòu)建在技術(shù)或設計體系上也會出現(xiàn)相互之間的不兼容而造成一國貨幣在國際交易中使用上的困難。

3 數(shù)字貨幣發(fā)展前景展望

從央行法定數(shù)字貨幣與私人貨幣的特征可知，兩者除了在法律地位上的差異之外，本質(zhì)區(qū)別在于是否去中心化及匿名性設置。從匿名性角度來看，比特幣等私人數(shù)字貨幣的匿名性為不法分子的違法犯罪行為提供了便利，且政府難以管制。而進行正常交易的普通用戶除了對交易金額等隱含商業(yè)機密的信息有匿名隱私保護需求外，對絕對的匿名性并無特殊偏好。所以，央行可控的匿名性，即“前臺匿名，后臺實名”的設計思路是兼顧用戶隱私和有效監(jiān)管的可行選擇。從是否去中心化角度看，私人數(shù)字貨幣的“去中心化”在某種程度上體現(xiàn)了哈耶克的貨幣非國家化思想，但嚴重挑戰(zhàn)了一國中央銀行的貨幣發(fā)行權(quán)，私人數(shù)字貨幣使用者的增多必定會對法幣產(chǎn)生擠出效應，也影響了國家鑄幣稅的征收和貨幣政策的有效實施。而從當前世界各國的經(jīng)濟發(fā)展水平來看，一國經(jīng)濟的發(fā)展離不開國家貨幣政策的調(diào)節(jié)功能。因此，無論是從理論還是實踐角度來講，央行的法定數(shù)字貨幣依然在未來相當長一段時間內(nèi)占據(jù)主流地位。

當前，私人數(shù)字貨幣以其先發(fā)優(yōu)勢在數(shù)字貨幣領(lǐng)域占得一席之位，支付領(lǐng)域也在不斷擴大，央行數(shù)字貨幣的推出勢必會對其造成較大的沖擊，在各國法律未對私人數(shù)字貨幣實施全面封禁的情況下，數(shù)字貨幣將形成以央行數(shù)字貨幣為主導，私人數(shù)字貨幣作為補充的共存局勢。從長遠看，未來的數(shù)字貨幣可能會出現(xiàn)私人數(shù)字貨幣與法定數(shù)字貨幣共存，或兩者存其一，或是在社會高度發(fā)展，無需交易行為時代貨幣完全消失等多種形態(tài)。而貨幣最終的存在形態(tài)不僅取決于政府對到兩類數(shù)字貨幣的態(tài)度，人民對某一貨幣信用的支持以及兩類數(shù)字貨幣在發(fā)展中能否實現(xiàn)自我完善，更重要的是哪一種數(shù)字貨幣形態(tài)能夠滿足經(jīng)濟社會的發(fā)展，經(jīng)受住時代發(fā)展的考驗。

4 結(jié)語

數(shù)字貨幣的誕生與發(fā)展是社會歷史發(fā)展的必然產(chǎn)物，作為一種創(chuàng)新型的事物，無論是私人數(shù)字貨幣還是法定數(shù)字貨幣，都有其優(yōu)點，也不可避免地與現(xiàn)有經(jīng)濟體產(chǎn)生摩擦與不和諧之處，對此，我們應客觀的分析看待兩者利弊，努力趨利避害，讓數(shù)字貨幣更好地為經(jīng)濟社會發(fā)展服務。

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①基金項目：本文受國家自然科學基金項目“普惠金融體系下P2P網(wǎng)絡借貸平臺的組織生存機理研究”（71303153）的資助。

作者簡介：陶文納（1992-），女，漢族，山東棗莊人，研究生在讀，主要從事互聯(lián)網(wǎng)金融方面的研究；吳要祖（1991-），男，漢族，河南洛陽人，研究生在讀，主要從事互聯(lián)網(wǎng)金融方面的研究。