摘 要：新常態(tài)下，中小企業(yè)融資難、融資貴已成為普遍問題，而新興的產(chǎn)業(yè)鏈金融業(yè)務，可以有效地擴大中小企業(yè)信用，緩解融資難題。與傳統(tǒng)商業(yè)銀行相比，財務公司開展產(chǎn)業(yè)鏈金融具有天然優(yōu)勢。本文重點對財務公司在新常態(tài)下開展產(chǎn)業(yè)鏈金融的背景和發(fā)展策略進行了分析，并且結(jié)合實踐工作，提出了實現(xiàn)發(fā)展策略的具體建議。

關(guān)鍵詞：財務公司；產(chǎn)業(yè)鏈金融；發(fā)展策略

近年來，國內(nèi)經(jīng)濟發(fā)展進入新常態(tài)，財經(jīng)政策、融資環(huán)境亦隨之發(fā)生較大變化。2018年伊始，伴隨M2增速不斷放緩，金融監(jiān)管力度不斷加強，使得企業(yè)融資門檻不斷提高、財務成本高企。財務公司作為大型企業(yè)集團產(chǎn)業(yè)發(fā)展的金融支持者，在延伸集團產(chǎn)業(yè)鏈金融業(yè)務，助推集團產(chǎn)業(yè)發(fā)展方面，大有可為。

一、財務公司產(chǎn)業(yè)鏈金融的發(fā)展背景分析

（一）與集團戰(zhàn)略發(fā)展目標一致

大型企業(yè)集團財務公司的主要職能之一，是產(chǎn)融結(jié)合，協(xié)同產(chǎn)業(yè)發(fā)展，幫助企業(yè)集團實現(xiàn)價值最大化。財務公司積極開展產(chǎn)業(yè)鏈金融業(yè)務，為集團上下游產(chǎn)業(yè)鏈客戶提供優(yōu)質(zhì)、低價的金融服務，支持集團產(chǎn)業(yè)整體發(fā)展，符合企業(yè)集團的戰(zhàn)略發(fā)展目標。

（二）與核心企業(yè)發(fā)展需求一致

中小企業(yè)普遍融資能力差，融資成本高，特別是2018年以來，金融監(jiān)管進一步加強，貨幣市場資金異常緊張，企業(yè)融取資金較往年更加困難。而財務公司依靠成員單位歸集資金，為產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)提供較低成本的融資，可以更好地增加產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)黏度，提高核心企業(yè)在產(chǎn)業(yè)鏈中的競爭力和議價能力，助推核心企業(yè)發(fā)展。

（三）與產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)需求一致

產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)，特別是上游中小企業(yè)信貸違約風險高，不良率高，在目前流動性緊張的大融資環(huán)境下，商業(yè)銀行為其提供授信的意愿很低，而財務公司基于對集團公司內(nèi)部的核心企業(yè)和整個產(chǎn)業(yè)鏈的深入了解，具有天然的信息對稱優(yōu)勢，可以更好地控制產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)的信用風險，擴大其授信邊際，降低其融資成本。

（四）與自身企業(yè)發(fā)展需求一致

財務公司的傳統(tǒng)服務對象是企業(yè)集團的內(nèi)部企業(yè)，其自身發(fā)展和業(yè)務擴展均受限于內(nèi)部企業(yè)的發(fā)展。2014年，銀監(jiān)會下發(fā)了《關(guān)于企業(yè)集團財務公司延伸產(chǎn)業(yè)鏈服務的指導意見》，突破了財務公司原有服務對象的限制，鼓勵財務公司開展“一頭在外”的金融服務。在監(jiān)管放開的利好形勢下，財務公司可以充分發(fā)揮自身優(yōu)勢，擴展全新的業(yè)務范圍，提高業(yè)務收益，實現(xiàn)財務公司自身的不斷發(fā)展。

二、財務公司產(chǎn)業(yè)鏈金融的發(fā)展策略分析

（一）行業(yè)支持策略

在國家“供給側(cè)改革”的大背景下，財務公司產(chǎn)業(yè)鏈金融業(yè)務開展，應重點支持符合企業(yè)集團戰(zhàn)略發(fā)展的主抓產(chǎn)業(yè)與核心企業(yè)，如武器裝備制造、新能源應用、大型裝備制造等，限制對關(guān)、停、并、轉(zhuǎn)等產(chǎn)能過剩的行業(yè)和企業(yè)的金融支持，落實產(chǎn)融結(jié)合與發(fā)展助推，與企業(yè)集團戰(zhàn)略目標保持高度一致。

（二）客群選擇策略

目前財務公司開展的“一頭在外”的產(chǎn)業(yè)鏈金融業(yè)務，主要為兩大類：一類是針對產(chǎn)業(yè)鏈上游客戶的賣方票據(jù)貼現(xiàn)、賣方應收賬款保理等；另一類針對產(chǎn)業(yè)鏈下游客戶的買方信貸、買方融資租賃等。由于上游客戶的信用風險主要集中在企業(yè)集團內(nèi)部的核心企業(yè)，風險相對可控，而下游客戶的信用風險在其自身，風險相對較高，因此，財務公司在進行產(chǎn)業(yè)鏈金融服務客群選擇時，可以合理滿足上游客戶融資需求，而審慎開展下游客戶業(yè)務。

（三）風險控制策略

研究表明，中小企業(yè)在融資行為中由于天然的或人為的信息不完全，導致了一定程度的逆向選擇和道德風險問題。財務公司在控制產(chǎn)業(yè)鏈上下游的中小企業(yè)信用風險時，除了采用傳統(tǒng)的抵質(zhì)押和擔保公司擔保方式，還可以合理利用關(guān)聯(lián)企業(yè)交易、企業(yè)聲譽等產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)，將產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)與金融數(shù)據(jù)進行深度結(jié)合分析，以綜合評估企業(yè)信用風險，擴大企業(yè)信用邊際。

（四）價格管理策略

風險決定價格。產(chǎn)業(yè)鏈金融價格管理可以以風險評估為核心，同時結(jié)合市場化和差異化定價原則。具體表現(xiàn)為，以已包含風險成本的資金價格為基礎(chǔ)，參考市場平均價格和同業(yè)競爭價格，以及上下游企業(yè)與核心企業(yè)的合作黏合度，綜合評估后進行合理定價。為上下游企業(yè)確定的融資價格，一方面應基本覆蓋授信企業(yè)的信用風險，保證財務公司合理收益；一方面應較商業(yè)銀行價格具有一定優(yōu)勢，以達到提高核心企業(yè)在產(chǎn)業(yè)鏈中的競爭力和議價能力的預期。

三、實現(xiàn)發(fā)展策略的路徑建議

為了實現(xiàn)上述發(fā)展策略，將財務公司產(chǎn)業(yè)鏈金融業(yè)務在風險可控的前提下做大做強，筆者結(jié)合業(yè)務開展中的實踐經(jīng)驗，總結(jié)出以下幾點路徑建議：

（一）建立標準化、便捷化的業(yè)務處理流程

大型企業(yè)集團產(chǎn)業(yè)鏈中涉及的企業(yè)數(shù)量眾多，特別是上游中小企業(yè)，而這部分企業(yè)，往往是產(chǎn)業(yè)鏈金融開展的主要目標客戶。中小企業(yè)普遍資金緊張，對融資的時效性非常敏感，因此建立類似于“信貸工廠”的標準化信貸業(yè)務處理流程，縮短業(yè)務辦理時間，簡化業(yè)務辦理手續(xù)，對中小企業(yè)客戶融資意義重大。另一方面，財務公司由于網(wǎng)點和人員配備限制，也需要依靠互聯(lián)網(wǎng)網(wǎng)上辦理的模式，完成大批量客戶的信貸業(yè)務辦理。

在具體實踐中，可以按照客戶規(guī)模、財務狀況、信用狀況、授信業(yè)務種類、抵質(zhì)押情況等，合理設(shè)計標準化的申請流程，通過各項既定的評價標準，迅速完成業(yè)務申請。如上游客戶的賣方票據(jù)貼現(xiàn)，其實是以核心企業(yè)支付的銀行承兌匯票或財務公司自承的商業(yè)匯票作為押品的融資業(yè)務，信用違約風險較低，因此可以在確認票據(jù)真實、來源合法的前提下，簡化申請手續(xù)，快速審批放款。

（二）根據(jù)客群特點實施差異化的風險防控

一方面，由于產(chǎn)業(yè)鏈資金“自下而上”流動特點，上、下游客戶的信用風險差異較大。如前所訴，產(chǎn)業(yè)鏈上游客戶的信用風險主要集中在核心企業(yè)，下游客戶的信用風險主要集中在其自身。因此，財務公司也應對上下游不同客群采取差異化的風險防控措施。針對上游客戶，主要是商業(yè)匯票和應收賬款質(zhì)押，風險相對可控；針對下游客戶，則必須落實貸款擔?；蛱峁┳泐~有效的抵、質(zhì)押品。

另一方面，針對不同客戶，應綜合考慮客戶企業(yè)規(guī)模、是否進入重要供貨商名錄、與核心企業(yè)合作黏合度、企業(yè)聲譽等產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)，形成不同的內(nèi)部信用評級，進而采取不同的業(yè)務審批、額度管理及貸后管理方式。

（三）構(gòu)建完善的貸后管理及預警機制

建立體系化的貸后管理和預警機制，對信用風險控制尤為重要。財務公司可以憑借對核心企業(yè)及產(chǎn)業(yè)鏈的密切關(guān)注，及時了解行業(yè)發(fā)展動態(tài)及企業(yè)預期風險。財務公司可以對產(chǎn)業(yè)鏈金融業(yè)務中涉及的核心企業(yè)進行定期調(diào)研走訪或例行貸后檢查，并對其上下游客戶的信用違約風險進行定期評估，如發(fā)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈中可能發(fā)生的風險，則通過既定的預警機制及時上報財務公司風險管控部門，進行風險識別和管控。

（四）依靠強大的信息技術(shù)及大數(shù)據(jù)支撐

在實踐中，業(yè)務處理的規(guī)?；藴驶?、流程化都離不開信息系統(tǒng)的有力支持，通過大數(shù)據(jù)分析，可以更加高效、便捷、個性化地完成不同客群的業(yè)務辦理。財務公司受限于網(wǎng)點和人員配備限制，更需要依靠強大的信息技術(shù)手段，完成大批量的、不同地域的客戶業(yè)務辦理。

四、結(jié)束語

與商業(yè)銀行相比，在新常態(tài)下財務公司開展產(chǎn)業(yè)鏈金融具有一定的比較優(yōu)勢。財務公司在開展產(chǎn)業(yè)鏈金融業(yè)務時，應選擇適宜的、可持續(xù)的發(fā)展策略，并且通過合理的、優(yōu)化的路徑來實現(xiàn)發(fā)展目標。

參考文獻：

[1]岳葉.從“供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革”看產(chǎn)業(yè)鏈金融[J].清華金融評論，2016，（04）：79-80.

[2]王金梁，張海寧. 財務公司產(chǎn)業(yè)鏈金融業(yè)務有關(guān)問題探討[J].財務與會計，2017，（01）：51-52.

[3]龍海明，蔣支政，李占國.財務公司產(chǎn)業(yè)鏈金融信用風險控制機制研究——基于緩解中小企業(yè)融資約束的視角[J].金融理論與實踐，2015，（06）：28-34.

[4]田俊東.鋼鐵行業(yè)財務公司產(chǎn)業(yè)鏈金融模式探討[J].冶金財會，2017，（12）：14-18.

作者簡介：

陳曦燕，航天科技財務有限責任公司，四川成都。