孟憲卿 王永蓮

（吉林大學商學院，吉林 長春 130012）

（吉林財經(jīng)大學統(tǒng)計學院，吉林長春130117）

一、引 言

第三方支付在2015年底就已經(jīng)達到十萬億的規(guī)模，僅2016年第二季度第三方互聯(lián)網(wǎng)支付規(guī)模就有4.6萬億人民幣，同比增長61.9%，環(huán)比增長12.3%，通過這兩個數(shù)據(jù)我們可以認為第三方支付已經(jīng)具備了在宏觀上影響我國經(jīng)濟的能力。在第三方支付的廣泛應用之前，我們在宏觀經(jīng)濟學上的基礎理論很多都是建立在傳統(tǒng)的貨幣供應量上，即指一國在某一時點上為社會經(jīng)濟運轉(zhuǎn)服務的貨幣存量，它由包括中央銀行在內(nèi)的金融機構(gòu)供應的存款貨幣和現(xiàn)金貨幣兩部分，以及流通中的現(xiàn)金（M0）、狹義貨幣供應量（M1）和廣義貨幣供應量（M2）這三個口徑所計算出的實際貨幣供應量（M/P）組成。從形式上來看第三方支付機構(gòu)似乎只改變了貨幣的存在形式，而并沒有發(fā)行新的貨幣。但是中央銀行針對第三方支付賬戶所做的，關于交易限額等限制性的舉措又恰恰反映出我國的貨幣機構(gòu)對第三方支付還處在一定的考察階段，關于第三方支付對整個國家的經(jīng)濟運行的影響尚未完全明確。本文基于部分學者關于第三方支付對貨幣流通速度的研究成果，加以個人的理解重點，指出第三方支付對通貨膨脹與貨幣政策有效性的影響。

二、文獻綜述

美國經(jīng)濟學家、耶魯大學教授歐文·費雪提出了交易方程式：

該式也可以表示成：

上式中，M表示一定時期流通中貨幣的平均數(shù)量；V表示一定時期單位貨幣的平均周轉(zhuǎn)次數(shù)即貨幣流通速度；P表示商品和勞務價格的加權平均數(shù)；Y表示商品和勞務的交易數(shù)量。費雪方程式為我們分析價格水平以及分析通貨膨脹和貨幣的流通速度提供了重要的依據(jù)。

從貨幣形態(tài)上來看，第三方支付更接近于電子貨幣；從支付方式上來看，第三方支付與電子支付也有相似之處。但是第三方支付存在第三方支付機構(gòu)這個重要參與者，其媒介則是依托技術進步產(chǎn)生的電子貨幣。而電子支付只有銀行這一方在進行，并沒有像第三方支付那樣產(chǎn)生跨第三方支付賬戶與銀行賬戶之間的資金往來。

在不進行任何分析之前，單單憑借大多數(shù)人的感覺，第三方互聯(lián)網(wǎng)支付的大規(guī)模應用會提高貨幣的流通速度，這是因為支付方式更加便捷、靈活，支付手段更加多樣，第三方支付在很大程度上是與網(wǎng)絡購物聯(lián)系在一起的。很多人認為網(wǎng)絡購物加速了商品的流通速度，也就是說在一定程度上對貨幣的流通速度起到了正向的作用。當然學界關于第三方支付對貨幣的流通速度的影響也有不同的看法。劉達（2017）認為第三方支付在流通的現(xiàn)金、狹義的貨幣供應量和廣義的貨幣供應量這三個口徑上都對貨幣的流通速度有顯著的正向作用。陶士貴和鄒藝（2017）認為第三方支付對狹義貨幣流通速度的影響為短期內(nèi)促進流通速度加快，而在長期內(nèi)又會導致流通速度減緩；第三方支付對廣義貨幣流通速度的影響，在短期內(nèi)會起到抑制作用，而在長期內(nèi)則會有一定的刺激作用?；谏鲜鲇^點，本文認為第三方支付會在短期內(nèi)加快貨幣的流通速度，但影響作用會逐漸減弱，在長期內(nèi)減慢貨幣的流通速度直至平穩(wěn),而目前我國正處在第三方支付加快貨幣流通速度的階段。

三、第三方支付對通貨膨脹的理論分析

（一）根據(jù)費雪方程與貨幣流通速度的分析

通貨膨脹，一般定義為:在信用貨幣制度下，流通中的貨幣數(shù)量超過實際經(jīng)濟需要而引起的貨幣貶值和物價水平全面且持續(xù)的上漲。在很多情況下可以理解為物價水平全面地、按照一定水平地持續(xù)上漲。本文分析第三方互聯(lián)網(wǎng)支付對通貨膨脹增長的影響，首先是基于在前文中指出的第三方支付對貨幣流通速度的正向作用與費雪方程式這兩點展開的。根據(jù)費雪方程在假定貨幣供應量M與總產(chǎn)出Y短期內(nèi)不變的情況下，式（2）成立。前文已經(jīng)陳述了第三方支付在短期內(nèi)會刺激各個口徑的貨幣流通速度的增長，而根據(jù)傳統(tǒng)的宏觀經(jīng)濟學理論，本文也將總產(chǎn)出Y與生產(chǎn)函數(shù)聯(lián)系起來，

雖然短期與長期在曼昆的《中級宏觀經(jīng)濟學》中是依據(jù)價格是否具有彈性或粘性劃分的，并沒有實際上明確的界定區(qū)分，但是本文暫時假設在短期內(nèi)，廠商投入的生產(chǎn)資本與勞動力的數(shù)量是難以改變的，技術進步與人口的增長也是難以計量的，也就是說生產(chǎn)函數(shù)中的系數(shù)A是近乎不變的，而變量K與L也是近乎不變的，所以本文假定總產(chǎn)出Y在短期內(nèi)是不變的。在2007年金融危機爆發(fā)之后，我國的貨幣政策相對來說比較穩(wěn)定，在調(diào)整上也常常采用公開市場業(yè)務等影響程度與影響時效有限的方式，因此本文假定短期內(nèi)貨幣供應量是不變的。在這種情況下，貨幣流通速度V的增大，依據(jù)式（2），價格總水平在短期內(nèi)隨著貨幣的流通速度增加而提高。在費雪方程中價格水平P指的是宏觀的總體價格水平，也就是說由于第三方支付造成的貨幣的流通速度的增快拉動了整體價格水平，造成短期內(nèi)一定程度上的通貨膨脹。

（二）基于預期通貨膨脹社會成本的分析

在格里高利·曼昆的《中級宏觀經(jīng)濟學》一書中曾指出，預期的通貨膨脹會帶來諸如稅收的不公平、鞋底成本、菜單成本以及相對價格扭曲等社會成本。稅收的不公平不在本文的考量范圍之內(nèi)，本文認為第三方支付是基于一定程度的技術進步而出現(xiàn)的產(chǎn)物，對鞋底成本、菜單成本、相對價格扭曲會產(chǎn)生不同于傳統(tǒng)的影響。本文將鞋底成本理解成由于通貨膨脹而帶來的一種生活上的不便，然而隨著消費習慣的改變，很多情況下這種為減少貨幣持有而帶來的成本在個體層面上逐漸消除。我們在例如手機、電腦等設備上可以靈活的在賬戶間調(diào)節(jié)資金，為了消費而持有的現(xiàn)金也在減少。本文認為其實在電子貨幣出現(xiàn)時，鞋底成本就已經(jīng)在降低，而第三方支付的便捷與應用于日常的廣泛更是讓鞋底成本大大降低。我們將變更價格時的成本稱為菜單成本，雖然電子貨幣的出現(xiàn)使得非面對面的錢貨交易增多，但是我們不得不承認第三方支付和第三方支付機構(gòu)的出現(xiàn)，以及第三方支付規(guī)模的擴大使得線上交易極大程度增加，例如網(wǎng)購等。本文認為這是經(jīng)營模式與消費模式的改變，而這種改變相比于實體經(jīng)營來說使得價格的改變更加地輕松，影響也更小，在一定程度上降低了菜單成本，也降低了由于廠商不愿變動價格而帶來的相對價格扭曲這一社會成本。本文認為這三種預期通貨膨脹的社會成本中，鞋底成本是由于第三方支付而降低的，菜單成本與相對價格扭曲是由于第三方支付與其相關的經(jīng)營與消費模式的改變而降低的。

綜上所述，第三方支付降低了預期通貨膨脹的社會成本，這也為我們提供了一個全新的角度來看待第三方支付與通貨膨脹的關系。通貨膨脹社會成本的降低意味著通貨膨脹給社會帶來的痛苦在某種程度上的降低，若假定社會對于通貨膨脹的忍耐程度增強了，也就是在物價水平上升后，社會對應的反向措施減少了，則短期內(nèi)在一定程度上，縱容了物價水平的上升，也就是增強了通貨膨脹的程度。

（三）從投資膨脹與通貨膨脹的角度分析

投資膨脹與通貨膨脹有著很緊密的關系，它與信貸和貨幣的投放也具有很大的相關性。改革開放以來，投資與消費雙膨脹拉動通貨膨脹上升，但其中投資膨脹拉動通貨膨脹的作用更加明顯。在之前的一段時間，人們的注意力集中在固定資產(chǎn)投資與通貨膨脹之間的關系上，其次是工業(yè)產(chǎn)品投資、存貨投資等與通貨膨脹之間的關系，例如固定資產(chǎn)投資中的房地產(chǎn)投資過熱的問題就深受關注。本文認為第三方支付的廣泛應用，短期內(nèi)在一定程度上增加了投資需求，也就是帶來了投資膨脹，從而推動了通貨膨脹。根據(jù)第三方支付用戶的使用習慣，由于其消費大多數(shù)采用第三方賬戶支付，所以其持有的現(xiàn)金數(shù)量在減少，并且有些第三方支付賬戶具有靈活投資的特點且收益率大于銀行的活期存款利率，所以一部分人又將銀行中的一部分存款轉(zhuǎn)移到第三方支付的賬戶中，在事實上構(gòu)成了第三方支付機構(gòu)對該部分資金的代管投資。綜合上述觀點，本文認為實際流通中的紙幣數(shù)量在減少，而投資需求在增大，投資規(guī)模也在無形增大。通俗來講就是“小錢投資”、“閑錢投資”增多，由于用戶數(shù)量的巨大，從宏觀上來看其增加的投資需求也是不可小覷。但是還有一個因素需要考慮：由于這部分投資很大程度上是代理投資，因此會有明顯的風險厭惡與對變現(xiàn)能力和保值能力的要求，也就是說這部分投資對于通貨膨脹的作用沒有傳統(tǒng)的投資明顯，當然這是從短期來看。而從長期來看，邊際投資利潤率可能會在遞減，投資的吸引力在達到一個新的投資水平后可能會降低，在這里本文不再詳述。綜上所述，本文認為第三方支付會在短期內(nèi)拉動投資需求，從而在短期內(nèi)拉動通貨膨脹，但是其影響效果沒有傳統(tǒng)的投資顯著。

（四）從信貸與通貨膨脹的角度分析

根據(jù)目前我國很多第三方支付機構(gòu)來看，其經(jīng)營已經(jīng)不僅僅局限于支付功能，同時還有額度不同的信貸功能，例如螞蟻金服推出的螞蟻花唄、京東金融推出的京東白條等。我們認為貸款是指債權人（或放貸人）向債務人（或借款人）讓渡資金使用權的一種金融行為，那么我們也可以認為這些第三方支付機構(gòu)其實是在經(jīng)營著一種信貸業(yè)務。第三方支付機構(gòu)所經(jīng)營的信貸業(yè)務可以說吸引了一定的用戶尤其是中青年消費者，本文認為第三方支付所帶來的信貸業(yè)務審核要求相對較低，而且申請及還款方便，資金使用范圍較廣。與傳統(tǒng)的信貸不同，第三方支付所衍生的信貸大多應用于日常消費，期限較短；而傳統(tǒng)的信貸大多用于社會再生產(chǎn)和固定資產(chǎn)的投資，期限較長。即新產(chǎn)生的信貸集中作用在消費的層面?zhèn)€體效果較小而群體效果卻不容小視，同時改變了整體的消費習慣與消費預期；而傳統(tǒng)信貸主要作用于投資與再生產(chǎn)層面，效果相對顯著。有分析人士認為信貸規(guī)模的擴大可能會提高公眾對通貨膨脹的預期，在其他條件不變的情況下可能會使得實際的通貨膨脹率上升。

綜上所述，本文認為第三方支付在一定程度上刺激消費，也刺激信貸規(guī)模的增長，但由于規(guī)模、時限和資金使用范圍等方面與傳統(tǒng)信貸的不同，其作用效果可能會偏弱。目前新生的信貸規(guī)模正處于增長階段，也就是說其帶來的信貸規(guī)模的擴大可能會與短期內(nèi)的通貨膨脹有正向的關系。

通過以上四個方面的分析，本文認為由于第三方支付的出現(xiàn)及應用，使得至少在短期內(nèi)，我國的通貨膨脹會因此而上升，當然作為一種新生的事物，其作用還需要我們深入地探索了解。

四、第三方支付對貨幣政策有效性的理論分析

（一）從貨幣乘數(shù)的角度分析

針對貨幣政策的幾大目標，本文主要關注穩(wěn)定物價這一目標。筆者在前文中已經(jīng)對劉達（2017）、陶士貴和鄒藝（2017）等的觀點總結(jié)并對“第三方支付會加快貨幣的流通速度，且其可能對通貨膨脹、投資規(guī)模和信貸規(guī)模產(chǎn)生的影響”進行了相關的闡述。第三方支付會對已經(jīng)存在的互聯(lián)網(wǎng)金融起到正向的作用，這是因為第三方支付對投資與信貸的進一步擴大化，即它可以更加充分地吸收社會閑散資金。關于互聯(lián)網(wǎng)金融與貨幣政策有效性的關系，劉瀾飚、齊炎龍和張靖佳（2016）是這樣認為的：互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展降低了銀行超額準備金率，提高了現(xiàn)金存款比率，加大了狹義貨幣乘數(shù)的波動性，且現(xiàn)金比率k值越大，貨幣乘數(shù)越小；反之，貨幣乘數(shù)越大。超額準備金率e與貨幣乘數(shù)之間也呈反方向變動關系，超額準備金率越高，貨幣乘數(shù)越?。环粗?，貨幣乘數(shù)就越大。這兩個作用一個正向、一個反向，使得貨幣乘數(shù)的波動性變大。貨幣乘數(shù)是指在基礎貨幣的基礎上，貨幣供給量通過商業(yè)銀行創(chuàng)造存款貨幣的功能產(chǎn)生派生存款的作用而產(chǎn)生的信用擴張倍數(shù)，即為貨幣供給的擴張倍數(shù)?；A貨幣是受中央銀行發(fā)行或回籠貨幣影響的，也就是說貨幣乘數(shù)的大小在某種程度上反映了中央銀行貨幣調(diào)節(jié)的能力，因此互聯(lián)網(wǎng)金融使得貨幣政策的有效性更加具有波動性，故本文認為第三方支付使得這種波動性變得更加顯著。

（二）從信貸與利率以及貨幣政策中介工具的角度分析

前文中筆者已經(jīng)陳述了第三方支付在一定程度上帶來的信貸規(guī)模擴大的結(jié)果，這種信貸規(guī)模的擴大主要是源于提前消費的行為。中央銀行可以通過改變基準利率來調(diào)節(jié)信貸規(guī)模從而調(diào)控宏觀經(jīng)濟，然而第三方支付所帶來的信貸行為受到了央行調(diào)節(jié)基準利率的影響，使其變得相對較小。目前，國內(nèi)這部分新產(chǎn)生的信貸行為有相當一部分是在短期內(nèi)享受免利息待遇的，也就是說這部分信貸行為可能受到的利率調(diào)整影響就要小的多。根據(jù)現(xiàn)在的消費者使用習慣，一部分消費者在進行預支消費的同時，還會向第三方支付賬戶中存入與之前相比更多的資金以防止違約。而且消費者可透支的金額是依據(jù)以往的消費還款等情況通過大數(shù)據(jù)計算所得來的。因此這就存在一些問題：在進行信貸申請時，只考量過去的行為，而對申請者未來的收入能力估計不足；并且雖然進行大數(shù)據(jù)調(diào)查，但相比于傳統(tǒng)的信貸并沒有進行徹底的社會征信調(diào)查。這些因素都使得這部分的信貸行為更加具有不確定性，利率調(diào)整的影響力度也相對減弱。

根據(jù)中央人民銀行官網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，2015年我國進行第五次銀行存款和貸款的基準利率調(diào)整，而自2015年10月之后，我國至今尚未進行存款和貸款的基準利率調(diào)整；在最后一次的的調(diào)整中，我國人民幣存款及貸款的基準利率除去活期存款基準利率不變外，都進行小幅度的下調(diào)；并且自2016年3月1日起，金融機構(gòu)人民幣存款準備金率普遍下調(diào)0.5個百分點，以保持金融體系的流動性合理充裕。

2017年1月我國的貨幣和準貨幣（M2）為1584194.56億元人民幣，2017年12月我國貨幣和準貨幣（M2）為1690235.31億元人民幣；2017年1月我國流通中貨幣（M0）為86598.61億元人民幣，2017年12月我國流通中貨幣（M0）為70645.60億元人民幣；2017年1月我國貨幣（M1）為472526.45億元人民幣，2017年12月我國貨幣（M1）為543790.15億元人民幣；2017年1月我國社會融資規(guī)模存量為159.61萬億元人民幣，2017年1月我國社會融資規(guī)模存量為174.71萬億元人民幣，并在全年保持12%-13.2%的月度增長速度。

通過分析這組數(shù)據(jù)，我們需要重視一個問題：我國的貨幣總量在增加而我國流通中的貨幣在減少。我國的社會融資規(guī)模在近期持續(xù)增長，這顯示出我國更加重視社會融資并考慮將其作為一個貨幣政策的調(diào)控中介工具；并且目前不傾向于采用頻繁的利率工具調(diào)整，所以社會融資似乎成為一個新的選擇。但社會融資的中介目標與貨幣供應量相比存在著許多不成熟的地方，而且其長期以往存在著監(jiān)管難等問題，因此社會融資渠道的中介目標對我國貨幣政策有效性提升的作用不大。甚至由于我國“央行-銀行”、“銀行-非銀行機構(gòu)”、“銀行-第三方支付機構(gòu)”、“第三方支付機構(gòu)-非銀行機構(gòu)”和“銀行、非銀行、第三方支付機構(gòu)-儲戶”等關系較為復雜，對貨幣政策的有效性在短期內(nèi)產(chǎn)生消極的影響，各方之間較為復雜的關系也會增大貨幣政策的外在時滯，削弱貨幣政策短期內(nèi)的作用。第三方支付機構(gòu)由于吸收大量用戶的資金，導致其基金規(guī)模較大，如果集中用于各種投資，會對社會融資產(chǎn)生一定的影響，但目前我國對其監(jiān)管尚不完善。

根據(jù)孟憲卿（2017）的研究：京東金融與興業(yè)銀行聯(lián)合宣布國內(nèi)首張具有互聯(lián)網(wǎng)基因的聯(lián)名儲蓄卡—小金卡，小金卡活期賬戶資金超過1000元以上的部分，將自動實現(xiàn)余額理財。本文認為很多第三方支付機構(gòu)同時進行互聯(lián)網(wǎng)金融、電子商務交易平臺等方面的業(yè)務，但是目前的現(xiàn)狀是第三方支付機構(gòu)進行互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務，在實際年化收益未達到預期時，部分公司采取利用本公司的其他業(yè)務收入以彌補實際收益與預期年化收益的差額。這可能使得允許第三方支付機構(gòu)代管資金的用戶并不清楚第三方支付機構(gòu)真實的整體經(jīng)營情況，并對代管資金放松管控，同時不能客觀的了解目前資本市場和投資的現(xiàn)狀。也就是說第三方支付機構(gòu)中間環(huán)節(jié)的增加，在一定程度上降低了允許第三方支付機構(gòu)代管資金的資金擁有者對于基準利率的敏感度，即利率政策的有效性在居民層面和資金真正擁有者層面上被削弱。人們更關注京東金融、余額寶等帶來的年化收益而非基準利率，并且第三方支付機構(gòu)向居民提供的收益未必與利率變動和資本市場動態(tài)完全契合。

（三）從消費者預期和第三方支付機構(gòu)的影響進行分析

根據(jù)中國人民銀行官網(wǎng)2017年度及2016年度的《城鎮(zhèn)儲戶收入與物價擴散指數(shù)表》顯示：2017年第一季度我國未來物價預期指數(shù)為61.5，2017年第四季度我國未來物價預期指數(shù)為64.3，年度增長4.553%；2016年第一季度我國未來物價預期指數(shù)為57.3，2016年第四季度我國未來物價預期指數(shù)為67.6，年度增長17.976%。2017年第一季度我國未來收入信心指數(shù)為52.9，2017年第四季度我國未來收入信心指數(shù)為54.9，年度增長3.781%；2016年第一季度我國未來收入信心指數(shù)為48.4，2016年第四季度我國未來收入信心指數(shù)為54.9，年度增長13.430%。通過這個數(shù)據(jù)我們可以發(fā)現(xiàn)，我國居民整體上對物價仍保持著較為持續(xù)性的上漲預期，并且無論是在程度還是增速上，對未來物價的預期明顯高于未來收入信心，這也會對我國實際物價的上漲產(chǎn)生正向的作用。

第三方支付機制建立的初衷是為銷售方與購貨方提供一個相對可信賴的交易平臺，自此排除實體經(jīng)濟的影響；但是隨著互聯(lián)網(wǎng)的不斷發(fā)展，第三方支付對電子商務產(chǎn)生了極大的促進作用。隨著相關機制的發(fā)展，第三方支付機構(gòu)也積極將線上與線下的消費進行結(jié)合，使得其對消費帶來一定的促進作用，對消費者的消費習慣也產(chǎn)生較大的影響。而且我們必須注意的是現(xiàn)有少數(shù)的第三方支付機構(gòu)占據(jù)著大部分的第三方支付市場并提供相對同質(zhì)化的服務，也就是說大量用戶的消費行為被按照較為接近或者相同的方式影響和塑造。根據(jù)消費理性理論，消費者已經(jīng)適應形成已久的經(jīng)濟環(huán)境并得以滿足，因而對短期政策的沖擊有反應遲鈍的表現(xiàn)。這就可能導致消費者一方面預期著未來的物價上漲，而另一方面卻不愿在短期內(nèi)作出改變。對短期的政策沖擊遲鈍，即物價在上漲，而央行的短期政策卻無法對居民的短期內(nèi)的行為產(chǎn)生預設的影響。

綜上所述，本文認為第三方支付使得貨幣政策有效性的波動性更加顯著，貨幣政策的有效性也相對降低。當前我國的貨幣政策在大方向上要進行由數(shù)量型貨幣政策向價格型貨幣政策的轉(zhuǎn)變，然而目前這個轉(zhuǎn)變過程尚未徹底完成，也并不成熟。本文主要是基于數(shù)量型貨幣政策的有效性進行闡述，根據(jù)郭豫媚、陳偉澤和陳彥斌（2016）的觀點：中國貨幣政策的有效性已出現(xiàn)下降，具體表現(xiàn)為貨幣政策穩(wěn)定，宏觀經(jīng)濟波動的能力明顯減弱。故而本文認為對于貨幣政策有效性下降的問題更要重視。

五、結(jié)論與建議

第一，我國仍處于預期的通貨膨脹范圍內(nèi)，第三方支付會引起通貨膨脹在短期內(nèi)略微加劇。因此要更加重視通貨膨脹的預期管理，同時有效地調(diào)節(jié)生產(chǎn)資料價格和工資情況，并且對社會貨幣流通量的變化積極反應。也應在現(xiàn)有的基礎上更加重視實體經(jīng)濟的發(fā)展情況，提高技術進步率對整體經(jīng)濟的貢獻，從全局協(xié)調(diào)好總需求與總供給之間的關系來使得通貨膨脹率在合理范圍之內(nèi)并保持相對穩(wěn)定的狀態(tài)。

第二，第三方支付會在一定程度上使得貨幣政策有效性的波動性更加顯著，同時也會降低貨幣政策的有效性。這就要求我國中央銀行及時發(fā)布貨幣政策相關的情況，對第三方支付及相應的互聯(lián)網(wǎng)金融進行更密切的監(jiān)管，在必要的情況下對第三方支付機構(gòu)吸收存款規(guī)模、資金使用用途等進行一定的限制。同時我國也要推動第三方支付機構(gòu)與銀行的合作，從而建立使其相互監(jiān)督、相互促進機制。中央銀行也要更加靈活地發(fā)揮貨幣政策的中介指標和貨幣政策的定向性，可以更加有方向性地進行公開市場操作。

第三，社會融資對于宏觀經(jīng)濟的影響在日益擴大，第三方支付機構(gòu)多同時經(jīng)營互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務，對我國的民間資本流通具有一定的影響。但目前針對社會融資與貨幣供應量調(diào)節(jié)宏觀經(jīng)濟的研究相對不足且存在一定的爭議，我國對社會融資的監(jiān)管也存在著可提升的空間。