張識(shí)宇 陳強(qiáng)

摘要：基于公司風(fēng)險(xiǎn)投資理論及關(guān)鍵成功因素理論，根據(jù)公司風(fēng)險(xiǎn)投資活動(dòng)的運(yùn)作特點(diǎn)，本文以公司風(fēng)險(xiǎn)投資活動(dòng)參與主體的作用及其相互關(guān)系為依據(jù)，提煉出了公司風(fēng)險(xiǎn)投資四個(gè)方面共11項(xiàng)關(guān)鍵成功因素，其中風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)因素包括風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家素質(zhì)、管理團(tuán)隊(duì)因素、產(chǎn)品技術(shù)因素；母公司因素包括投資目標(biāo)、高層管理者的支持、母公司事業(yè)部的參與；公司風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)因素包括投資管理團(tuán)隊(duì)、組織機(jī)構(gòu)的獨(dú)立性以及中介角色發(fā)揮程度；而環(huán)境因素則包括宏觀環(huán)境以及行業(yè)環(huán)境。

Abstract： This paper studies corporate venture capital theory and the theory of critical success factors. According to the operation characteristics of corporate venture capital （CVC）activity and the relationship between participants of CVC activity，the key success factors of the CVC activity are extracted and summarized in four aspects which conclude eleven elements. The four aspects include venture business factors， parent company factors， CVC institutions factors and the environmental factors. Venture business factors include the venture business entrepreneur quality， management team and technology factors； Parent company factors include investment objectives， the support from top executives and functional department； CVC institutions factors include investment management teams， the independence of organizational structure and value delivery intermediary factors； And environmental factors include the macro-environment and industry environment.

關(guān)鍵詞： 公司風(fēng)險(xiǎn)投資；關(guān)鍵成功因素；風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)；協(xié)同效應(yīng)

Key words： corporate venture capital；key success factors；venture business；synergistic effect

中圖分類(lèi)號(hào)：F830.59 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1006-4311（2018）20-0045-03

0 引言

公司風(fēng)險(xiǎn)投資（corporate venture capital）是指有明確主營(yíng)業(yè)務(wù)的非金融企業(yè)受戰(zhàn)略利益驅(qū)動(dòng)對(duì)新興的、迅速發(fā)展的、具有巨大競(jìng)爭(zhēng)潛力和廣闊市場(chǎng)前景的外部創(chuàng)業(yè)企業(yè)所進(jìn)行的權(quán)益投資[1]。大公司通過(guò)開(kāi)展風(fēng)險(xiǎn)投資可以盡快獲得新的技術(shù)創(chuàng)新源，掌握科技發(fā)展的未來(lái)趨勢(shì)，提升自己的核心競(jìng)爭(zhēng)力[2]。風(fēng)險(xiǎn)投資是一項(xiàng)高風(fēng)險(xiǎn)高收益的活動(dòng)，影響公司風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目成功的因素紛繁復(fù)雜，大公司在進(jìn)行投資過(guò)程中只有抓住影響其成功的關(guān)鍵因素進(jìn)行持續(xù)關(guān)注和有效管理，才能保證最終投資的成功。而目前國(guó)內(nèi)外學(xué)者在風(fēng)險(xiǎn)投資領(lǐng)域的研究?jī)?nèi)容主要集中在公司參與風(fēng)險(xiǎn)投資的動(dòng)機(jī)；公司風(fēng)險(xiǎn)投資的組織模式、績(jī)效；公司風(fēng)險(xiǎn)投資活動(dòng)過(guò)程中的組織學(xué)習(xí)以及公司風(fēng)險(xiǎn)投資的信息不對(duì)稱(chēng)等問(wèn)題，尚缺乏對(duì)公司風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目成功的關(guān)鍵因素的研究。本文擬通過(guò)對(duì)公司風(fēng)險(xiǎn)投資關(guān)鍵成功因素的研究分析，為大公司制定公司風(fēng)險(xiǎn)投資政策提供依據(jù)，以期為提高公司風(fēng)險(xiǎn)投資成功率提供幫助。

1 公司風(fēng)險(xiǎn)投資關(guān)鍵成功因素的界定

Boynton and Zmud[3]認(rèn)為關(guān)鍵成功因素，就是企業(yè)或經(jīng)理人欲獲得良好績(jī)效或成功而必須給予特別且持續(xù)注意的一些事情，包括目前及未來(lái)影響該企業(yè)營(yíng)運(yùn)活動(dòng)成功的主要因素。Belassi和Tukel[4]提出了一個(gè)新的項(xiàng)目關(guān)鍵成功因素研究框架，他們將項(xiàng)目關(guān)鍵成功因素分為四個(gè)維度：與項(xiàng)目有關(guān)的因素、與項(xiàng)目組成員有關(guān)的因素、與組織有關(guān)的因素以及與組織外部環(huán)境有關(guān)的因素。關(guān)鍵成功因素的定義隨著學(xué)者在不同的領(lǐng)域的研究而略有不同。本文采用呂萍[5]給出的定義，即關(guān)鍵成功因素是指那些組織必須在組織管理中給予特殊和持續(xù)關(guān)注的少數(shù)幾個(gè)最具影響力的因素。

大公司通過(guò)對(duì)新創(chuàng)企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)投資，其戰(zhàn)略意圖在于為企業(yè)打開(kāi)了解前沿科技的窗口，以期從戰(zhàn)略上對(duì)世界范圍內(nèi)的科技發(fā)展趨勢(shì)進(jìn)行預(yù)測(cè)，并據(jù)此對(duì)企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略做出相應(yīng)的調(diào)整；二是與被投資企業(yè)建立戰(zhàn)略伙伴關(guān)系，互惠互利，以合作取代競(jìng)爭(zhēng)，共同對(duì)付來(lái)自第三方的挑戰(zhàn)；三是鼓勵(lì)小企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新，這樣既可減少自己研發(fā)的費(fèi)用和風(fēng)險(xiǎn)，又能獲得新技術(shù)[6]。所以說(shuō)，公司風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目的成功是指投資項(xiàng)目能夠?yàn)榇蠊編?lái)一定的財(cái)務(wù)回報(bào)，并且最終能夠?yàn)楣編?lái)戰(zhàn)略?xún)r(jià)值，實(shí)現(xiàn)公司的戰(zhàn)略意圖。結(jié)合關(guān)鍵成功因素理論和公司風(fēng)險(xiǎn)投資成功的含義，可以得到公司風(fēng)險(xiǎn)投資關(guān)鍵成功因素是指能夠影響大企業(yè)的公司風(fēng)險(xiǎn)投資活動(dòng)過(guò)程，使大企業(yè)實(shí)現(xiàn)自己的戰(zhàn)略意圖進(jìn)而創(chuàng)造價(jià)值的少數(shù)幾個(gè)最具影響力的因素。只有對(duì)這些少數(shù)的關(guān)鍵領(lǐng)域加以管理控制，大企業(yè)才有可能取得公司風(fēng)險(xiǎn)投資的成功，否則，將無(wú)法達(dá)到預(yù)期的目標(biāo)。

2 公司風(fēng)險(xiǎn)投資關(guān)鍵成功因素分析

2.1 公司風(fēng)險(xiǎn)投資關(guān)鍵成功因素的提出

根據(jù)運(yùn)作規(guī)律來(lái)看，公司風(fēng)險(xiǎn)投資主要涉及三個(gè)主體：大企業(yè)即母公司、風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)、公司風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)。風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)作為大企業(yè)公司風(fēng)險(xiǎn)投資的投資對(duì)象，其自身能否經(jīng)營(yíng)成功或其技術(shù)是否具有足夠的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力將決定投資的成敗。而母公司作為行業(yè)內(nèi)的大公司，如果能夠?yàn)楣撅L(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目提供足夠的支持，將極大地提高公司風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目成功的概率。公司風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)作為投資活動(dòng)的直接執(zhí)行者，是連接風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)與母公司的橋梁，如能很好發(fā)揮中介傳遞作用，將有助于公司風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目的成功。同時(shí)，公司風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目所處的環(huán)境是否有利，同樣將對(duì)項(xiàng)目的成敗產(chǎn)生影響。因此，根據(jù)公司風(fēng)險(xiǎn)投資活動(dòng)的運(yùn)作特點(diǎn)，以公司風(fēng)險(xiǎn)投資活動(dòng)參與主體的作用及其相互關(guān)系為依據(jù)，將公司風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目關(guān)鍵成功因素提煉為風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)因素、母公司因素、公司風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)因素和外部環(huán)境因素四個(gè)方面共11項(xiàng)，如圖1所示。

2.2 公司風(fēng)險(xiǎn)投資關(guān)鍵成功因素的構(gòu)成

2.2.1 風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)因素

2.2.1.1 風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家素質(zhì)

美國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資之父General Doriot曾說(shuō)可以考慮對(duì)有二流想法的一流企業(yè)家投資，但不能考慮對(duì)有一流想法的二流企業(yè)家投資[7]。風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家的資信和人格特質(zhì)以及領(lǐng)導(dǎo)能力等素質(zhì)是投資前的重要調(diào)查內(nèi)容。公司風(fēng)險(xiǎn)投資者與風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家之間存在信息不對(duì)稱(chēng)，風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家有良好的信譽(yù)和誠(chéng)實(shí)的品質(zhì)，是降低公司風(fēng)險(xiǎn)投資道德風(fēng)險(xiǎn)的保證。風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)創(chuàng)立過(guò)程要面對(duì)激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)以及環(huán)境變化所帶來(lái)的巨大的不確定性，這要求風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家應(yīng)具有高度的獻(xiàn)身精神和堅(jiān)強(qiáng)的意志，即使面對(duì)失敗風(fēng)險(xiǎn)和各種挫折，仍充滿(mǎn)自信，并具有強(qiáng)烈的個(gè)人魅力，能帶領(lǐng)創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)不斷為實(shí)現(xiàn)目標(biāo)而努力奮斗。作為企業(yè)的領(lǐng)頭羊，風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家應(yīng)具有戰(zhàn)略思考能力，能夠有效駕馭各種不確定性因素，承受風(fēng)險(xiǎn)及壓力及時(shí)做出正確決策。

2.2.1.2 管理團(tuán)隊(duì)因素

風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的管理團(tuán)隊(duì)是輔助風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家實(shí)現(xiàn)創(chuàng)業(yè)目標(biāo)的組織，他們是風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)日常工作的實(shí)際執(zhí)行者。管理團(tuán)隊(duì)結(jié)構(gòu)的完整性、其成員的凝聚力和忠誠(chéng)度直接影響著風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的運(yùn)行。一支優(yōu)秀的管理團(tuán)隊(duì)，應(yīng)該結(jié)構(gòu)完整并擁有從事各項(xiàng)職能活動(dòng)的優(yōu)秀人才，而且這些團(tuán)隊(duì)成員應(yīng)在知識(shí)、能力乃至性格等方面互補(bǔ)和兼容；同時(shí)團(tuán)隊(duì)成員的價(jià)值觀應(yīng)具有較高的一致性，這樣團(tuán)隊(duì)成員才能形成高的凝聚力和團(tuán)隊(duì)忠誠(chéng)，將來(lái)才能齊心協(xié)力克服創(chuàng)業(yè)過(guò)程中的各種困難。

2.2.1.3 產(chǎn)品技術(shù)因素

大公司將公司風(fēng)險(xiǎn)投資視為自己內(nèi)部R&D;的外部延伸或補(bǔ)充，或者是出于控制人力和物力等研發(fā)成本、加強(qiáng)內(nèi)部R&D;的考慮。因此風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的技術(shù)是公司風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)選擇投資項(xiàng)目時(shí)所重點(diǎn)關(guān)注的。風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)技術(shù)的先進(jìn)性及其與母公司技術(shù)的戰(zhàn)略相關(guān)性是最為重要的兩個(gè)特性。技術(shù)先進(jìn)、知識(shí)密集會(huì)產(chǎn)生較高的附加值，因而企業(yè)可以獲得高額利潤(rùn)。并且先進(jìn)的技術(shù)可以給其他競(jìng)爭(zhēng)者進(jìn)入市場(chǎng)制造障礙，從而提高企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。同時(shí)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)產(chǎn)品技術(shù)要與母公司有戰(zhàn)略相關(guān)性，這樣的公司風(fēng)險(xiǎn)投資才能實(shí)現(xiàn)母公司與風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)之間的協(xié)同效應(yīng)。

2.2.2 母公司因素

2.2.2.1 投資目標(biāo)

公司風(fēng)險(xiǎn)投資區(qū)別于普通風(fēng)險(xiǎn)投資的一個(gè)突出特點(diǎn)就是投資具有戰(zhàn)略和財(cái)務(wù)雙重目的，并以戰(zhàn)略目標(biāo)為主。戰(zhàn)略目標(biāo)的明確和戰(zhàn)略規(guī)劃的清晰無(wú)疑是風(fēng)險(xiǎn)投資成功的前提。投資目標(biāo)能夠長(zhǎng)期貫徹執(zhí)行，將有利于保持公司風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目的穩(wěn)定性和持續(xù)獲得母公司的資源支持。因此公司風(fēng)險(xiǎn)投資的目標(biāo)的明確性和執(zhí)行可持續(xù)性會(huì)對(duì) 風(fēng)險(xiǎn)投資的成功產(chǎn)生持續(xù)影響。

2.2.2.2 高層管理者的支持

公司風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目的成功離不開(kāi)大公司高層管理者的物質(zhì)支持和精神支持。公司風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目的順利運(yùn)行需要大量的資源保證，得到高層管理者支持的公司風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目可以獲得大公司的各項(xiàng)資源的支持，包括資金、管理經(jīng)驗(yàn)、品牌、供應(yīng)商、銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)等創(chuàng)業(yè)企業(yè)成長(zhǎng)急需的關(guān)鍵性資源。受到高層管理者支持的項(xiàng)目更容易避開(kāi)業(yè)務(wù)單元之間相互競(jìng)爭(zhēng)資源以及公司政治。而且受到管理層重視的投資項(xiàng)目更容易獲得與母公司事業(yè)部門(mén)的交流與合作機(jī)會(huì)，這將極大地促進(jìn)協(xié)同效應(yīng)的發(fā)揮。

2.2.2.3 母公司事業(yè)部的參與

無(wú)論是公司風(fēng)險(xiǎn)投資前的項(xiàng)目遴選，還是投資后對(duì)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的管理支持，以及對(duì)轉(zhuǎn)移回母公司的新資源的開(kāi)發(fā)利用，都離不開(kāi)大公司相關(guān)業(yè)務(wù)單元的積極參與。但在很多案例中，事業(yè)部因?yàn)閷?duì)項(xiàng)目收益認(rèn)識(shí)不足，或因?yàn)閰⑴c項(xiàng)目而得不到相應(yīng)回報(bào)而缺乏參與投資項(xiàng)目的熱情，這就限制了公司風(fēng)險(xiǎn)投資的優(yōu)勢(shì)，即可能導(dǎo)致投資項(xiàng)目與公司主營(yíng)業(yè)務(wù)的相關(guān)性與互補(bǔ)性不能充分發(fā)揮，從而也使得風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的戰(zhàn)略?xún)r(jià)值不能夠順利轉(zhuǎn)移到公司內(nèi)部，導(dǎo)致投資目標(biāo)難以實(shí)現(xiàn)。

2.2.3公司風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)因素

2.2.3.1 投資管理團(tuán)隊(duì)

投資管理團(tuán)隊(duì)從業(yè)經(jīng)驗(yàn)和對(duì)母公司的熟悉程度對(duì)公司風(fēng)險(xiǎn)投資的成功將產(chǎn)生較大的影響。徐震等[8]表示配備同時(shí)在大企業(yè)和風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)工作的管理人員，尋找合適的人選作為大企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資公司的管理團(tuán)隊(duì)是企業(yè)成功的關(guān)鍵。公司風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的投資管理團(tuán)隊(duì)熟練掌握風(fēng)險(xiǎn)投資的運(yùn)作技巧和具備豐富的職業(yè)經(jīng)驗(yàn)，并對(duì)母公司的戰(zhàn)略足夠的了解和熟悉，是投資順利進(jìn)行的基本保證，同時(shí)也是實(shí)現(xiàn)創(chuàng)業(yè)企業(yè)與母公司之間有效協(xié)同，實(shí)現(xiàn)其戰(zhàn)略?xún)r(jià)值成功轉(zhuǎn)移到母公司的基礎(chǔ)。

2.2.3.2 組織機(jī)構(gòu)的獨(dú)立性

母公司與大企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)組織上的獨(dú)立性是十分必要的。公司風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)應(yīng)該具備自己的獨(dú)立組織機(jī)構(gòu)，在制定決策時(shí)能獨(dú)立于母公司而不受其影響。公司風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)和其母公司過(guò)于緊密的聯(lián)系將會(huì)阻礙企業(yè)創(chuàng)業(yè)精神和創(chuàng)新文化的執(zhí)行，并且降低柔性[9]。因此，一方面要確保被投資的創(chuàng)業(yè)企業(yè)能與其母公司之間產(chǎn)生緊密的 技術(shù)合作；另一方面又要確保公司風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)在決策上具有一定的自主性。

2.2.3.3 中介角色發(fā)揮程度

在風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)、公司風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)和母公司事業(yè)部這三者關(guān)系中，公司風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)處于樞紐位置，如圖2所示。因此公司風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)中介角色的發(fā)揮程度，將影響到價(jià)值在風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)與母公司之間的傳遞。母公司通過(guò)公司風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)向風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)投資后，投資機(jī)構(gòu)將說(shuō)服和引導(dǎo)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)與母公司事業(yè)部展開(kāi)合作，一方面風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)從母公司獲得管理和技術(shù)方面的指導(dǎo)和支持以及企業(yè)發(fā)展的各項(xiàng)關(guān)鍵資源；母公司通過(guò)與風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的合作，獲取風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)更詳細(xì)的技術(shù)信息，吸收創(chuàng)業(yè)者的隱性知識(shí)等?？梢?jiàn)，公司風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)在母公司與風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)之間的牽線(xiàn)搭橋，有利于戰(zhàn)略?xún)r(jià)值在雙方之間的傳遞，實(shí)現(xiàn)雙方的協(xié)同效應(yīng)。

2.2.4 環(huán)境因素

2.2.4.1 宏觀環(huán)境

宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境和政策環(huán)境是影響投資成敗的主要宏觀環(huán)境因素。國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)的景氣程度直接影響到項(xiàng)目的實(shí)施過(guò)程，經(jīng)濟(jì)發(fā)展快，并能保持一定的增長(zhǎng)勢(shì)頭，那么風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)就能夠有更大的市場(chǎng)和增長(zhǎng)空間，相比于經(jīng)濟(jì)蕭條時(shí)期，風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)更容易成功。公司風(fēng)險(xiǎn)投資是一種長(zhǎng)期投資，在投資過(guò)程中國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策和投資導(dǎo)向的變更，都將可能給投資帶來(lái)一定的風(fēng)險(xiǎn)，因此要分析風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)受產(chǎn)業(yè)政策支持的程度，此外國(guó)家稅收政策、貨幣金融政策的可能的變化也應(yīng)得到關(guān)注。

2.2.4.2 行業(yè)環(huán)境

公司風(fēng)險(xiǎn)投資擬進(jìn)入行業(yè)的發(fā)展?jié)摿透?jìng)爭(zhēng)激烈程度是判斷行業(yè)環(huán)境優(yōu)劣的重要方面。風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的產(chǎn)品必須針對(duì)一個(gè)具有相當(dāng)規(guī)模的市場(chǎng)，這是保證風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)獲得收益的基礎(chǔ)條件。若風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)目標(biāo)市場(chǎng)規(guī)模大，但缺乏可拓展空間，則意味著市場(chǎng)增長(zhǎng)潛力低，風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)將無(wú)法持久地獲利[10]。同時(shí)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的上下游企業(yè)發(fā)展得越成熟則風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)未來(lái)的發(fā)展?jié)摿υ酱?。此外，風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)只有了解整個(gè)行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)和競(jìng)爭(zhēng)強(qiáng)度，才能結(jié)合本企業(yè)的資源情況制定未來(lái)的競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略。

3 結(jié)論

本文在對(duì)公司風(fēng)險(xiǎn)投資關(guān)鍵成功因素界定的基礎(chǔ)上，根據(jù)公司風(fēng)險(xiǎn)投資活動(dòng)的運(yùn)作特點(diǎn)，以公司風(fēng)險(xiǎn)投資活動(dòng)參與主體之間的相互關(guān)系及其作用為依據(jù)，將公司風(fēng)險(xiǎn)投資關(guān)鍵成功因素歸納為四個(gè)大類(lèi)，即風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)因素、母公司因素、公司風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)因素、環(huán)境因素，并進(jìn)一步細(xì)分為風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家素質(zhì)、管理團(tuán)隊(duì)、技術(shù)產(chǎn)品因素；母公司的投資目標(biāo)、高層管理者的支持、母公司事業(yè)部的參與；公司風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的投資管理團(tuán)隊(duì)、組織機(jī)構(gòu)的獨(dú)立性、中介角色發(fā)揮程度；以及宏觀環(huán)境、行業(yè)環(huán)境等11個(gè)關(guān)鍵因素。

大公司應(yīng)在開(kāi)展風(fēng)險(xiǎn)投資時(shí)根據(jù)本企業(yè)的具體情況，清晰地辨識(shí)出本次投資過(guò)程中的關(guān)鍵成功因素，以便成功篩選出優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目，并能在投資后對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行成功的管理，使風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)成功開(kāi)發(fā)創(chuàng)新技術(shù)，并能發(fā)揮與母公司的協(xié)同效應(yīng)，最終實(shí)現(xiàn)公司風(fēng)險(xiǎn)投資的戰(zhàn)略?xún)r(jià)值，實(shí)現(xiàn)大企業(yè)與風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的雙贏。

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