修思禹

“綠水青山就是金山銀山”。中國(guó)對(duì)生態(tài)環(huán)境的重視程度與日俱增，這也讓環(huán)保產(chǎn)業(yè)在近幾年迅猛發(fā)展。據(jù)公開(kāi)資料顯示，2016年全國(guó)環(huán)保產(chǎn)業(yè)銷(xiāo)售收入達(dá)1.15萬(wàn)億元；2017年環(huán)保產(chǎn)業(yè)收入再創(chuàng)新高，同比增長(zhǎng)17.4%；2018年一季度銷(xiāo)售收入約2794億元，同比增長(zhǎng)15%。

但與之相反的是， 2018年伊始，環(huán)保上市公司在資本市場(chǎng)的表現(xiàn)并不理想，其中不乏業(yè)績(jī)較好的環(huán)保企業(yè)。比如北京高能時(shí)代環(huán)境技術(shù)股份有限公司（高能環(huán)境 603588）。

6月26日，高能環(huán)境公告，預(yù)計(jì)2018上半年凈利潤(rùn)為1.4億-1.6億元，同比增長(zhǎng)112%-142%。高能環(huán)境執(zhí)行董事長(zhǎng)凌錦明對(duì)《英才》記者表示，高能環(huán)境自2014年上市以來(lái)一直保持穩(wěn)健地增長(zhǎng)，但受大背景的影響，很難獨(dú)善其身，同樣受到投資者的質(zhì)疑。

“從2018年開(kāi)始，環(huán)保概念股的市值一直是往下走。一方面是大部分環(huán)保上市企業(yè)績(jī)報(bào)表都不好。另一方面環(huán)保企業(yè)‘黑天鵝頻現(xiàn)，隔一段時(shí)間就有企業(yè)出現(xiàn)資金問(wèn)題或經(jīng)營(yíng)問(wèn)題，所以很多基金選擇避險(xiǎn)撤出?！?/p>

據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，目前國(guó)內(nèi)環(huán)保企業(yè)已超過(guò)3萬(wàn)家，競(jìng)爭(zhēng)異常激烈。事實(shí)證明，跟風(fēng)炒作已無(wú)市場(chǎng)可言，想勝出必須有核心競(jìng)爭(zhēng)力。而高能環(huán)境最大的優(yōu)勢(shì)是極強(qiáng)的技術(shù)研發(fā)能力，其前身為中科院高能物理研究所墊襯工程處。對(duì)出身凌錦明頗為自豪：“我們本身是科研單位改制。在人才和技術(shù)儲(chǔ)備方面非常有優(yōu)勢(shì)。有一些看似剛剛興起的行業(yè)，我們其實(shí)早已深耕多年。比如土壤修復(fù)”。

土壤修復(fù)業(yè)務(wù)規(guī)劃是高能環(huán)境核心業(yè)務(wù)板塊。高能環(huán)境與美國(guó)TRS公司共同成立了環(huán)境修復(fù)合資公司，在業(yè)內(nèi)形成了較大的市場(chǎng)影響力。截至目前，高能環(huán)境土壤修復(fù)訂單新簽總量，占比去年全年超過(guò)60%。

同時(shí)作為環(huán)保行業(yè)專(zhuān)家，凌錦明還看好危廢行業(yè)，未來(lái)希望高能環(huán)境能在危廢處理處置領(lǐng)域有所建樹(shù)。

近幾年，隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展和環(huán)保重視程度的提升，危廢產(chǎn)生量不斷增加。作為固廢領(lǐng)域的一個(gè)重要分支，危廢處理市場(chǎng)前景被廣泛看好。早在2016年，高能環(huán)境就已經(jīng)公告將全面進(jìn)軍危廢處理行業(yè)作為企業(yè)發(fā)展的重要戰(zhàn)略。

“危廢處理需要有牌照，有一定的門(mén)檻，我們會(huì)通過(guò)資本市場(chǎng)和自身技術(shù)融入的力量，做大這個(gè)市場(chǎng)?！?凌錦明表示，高能環(huán)境的目標(biāo)是成為所在幾個(gè)細(xì)分領(lǐng)域的行業(yè)龍頭。

“穩(wěn)健”是凌錦明一直強(qiáng)調(diào)的兩個(gè)字。特別是對(duì)于近兩年大熱的PPP項(xiàng)目，凌錦明冷靜分析說(shuō)：“不要簡(jiǎn)單的定義PPP模式的好壞。不管是PPP還是其他項(xiàng)目，我們判斷的標(biāo)準(zhǔn)都是有沒(méi)有現(xiàn)金流支撐。要么能帶來(lái)現(xiàn)金流，要么項(xiàng)目周期產(chǎn)生的現(xiàn)金流可以覆蓋投入”。凌錦明把環(huán)保項(xiàng)目的現(xiàn)金流來(lái)源分為幾類(lèi)：第一，項(xiàng)目本身就能直接產(chǎn)生現(xiàn)金流，比如污水處理，產(chǎn)生污水的企業(yè)會(huì)埋單。第二，現(xiàn)金流不能覆蓋投入時(shí)，還有政府補(bǔ)助，比如垃圾焚燒項(xiàng)目的電費(fèi)補(bǔ)貼。第三，完全沒(méi)有現(xiàn)金流，只能靠政府補(bǔ)助，政府是否有財(cái)政支持的能力。

“中國(guó)環(huán)保行業(yè)，還是以新建項(xiàng)目為主，所以投入大。到了運(yùn)營(yíng)為主的階段，現(xiàn)金流就會(huì)比較好。所以環(huán)保企業(yè)普遍面臨投入大，現(xiàn)金回收周期長(zhǎng)的問(wèn)題，但要搞清楚，項(xiàng)目后面誰(shuí)埋單，自身資金是否能支撐正常運(yùn)轉(zhuǎn)。不要把未來(lái)的潛力當(dāng)成現(xiàn)在的市場(chǎng)，如果資本結(jié)構(gòu)和資產(chǎn)結(jié)構(gòu)配制不合理，資金回流時(shí)間過(guò)長(zhǎng)。一旦受到金融結(jié)構(gòu)的變化。企業(yè)就會(huì)萬(wàn)劫不復(fù)?！?/p>

采訪(fǎng)最后，凌錦明強(qiáng)調(diào)，企業(yè)資金長(zhǎng)短期的投入和長(zhǎng)短期的收入要基本匹配。如果一旦大家失去基本的警惕，整個(gè)行業(yè)都可能泥沙俱下。