陳紫瑤

摘要：中小企業(yè)在促進經濟增長、增加社會就業(yè)機會和完善產業(yè)結構方面發(fā)揮著重要的作用，對我國經濟發(fā)展有著重要的影響。但與其在國民經濟和社會發(fā)展中的地位和作用極不相稱的融資問題一直是制約中小企業(yè)發(fā)展的關鍵。供應鏈金融作為新興的金融創(chuàng)新業(yè)務是為中小企業(yè)量身定做的一種融資模式，借助于企業(yè)間在供應鏈中形成的交易關系以及相應的擔保品來完成對供應鏈中薄弱部位的資金注入。文章基于對供應鏈金融涵義的理解，總結出其特點表現(xiàn)及發(fā)展的意義，并以此來研究供應鏈金融在我國的發(fā)展趨勢。

關鍵詞：中小企業(yè)融資；供應鏈金融；發(fā)展趨勢

一、供應鏈金融的內涵及模式

供應鏈金融是指以核心企業(yè)為出發(fā)點，以發(fā)生在供應鏈上的貿易關系為主脈，通過銀行的參與向供應鏈提供資金或信用，使得供應鏈上下游企業(yè)的資金問題得以解決。供應鏈金融是服務于中小企業(yè)的一種新型融資模式，能夠使資金流高效地注入到供應鏈運營中來，既可以配合供應鏈各個環(huán)節(jié)的企業(yè)為其提供經濟交易所需的金融服務，又可以滿足供應鏈薄弱企業(yè)的貸款融資需求。供應鏈金融與傳統(tǒng)貿易融資以及信貸的最大區(qū)別在于供應鏈中必須要存在一個大的核心企業(yè)，并以該核心企業(yè)為整個供應鏈運行的出發(fā)點，借助核心企業(yè)的實力，依托供應鏈上的交易關系和擔保品，為供應鏈資金薄弱部位提供金融支持。

在現(xiàn)實中，供應鏈金融的參與主體包括金融機構、中小企業(yè)、第三方物流企業(yè)以及在供應鏈發(fā)揮主導作用的核心企業(yè)。金融機構在供應鏈中主要提供資金流、銀行信用及相關金融服務等；中小企業(yè)在核心企業(yè)提供擔保和反擔保前提下，將其購買的原材料、產成品或應收賬款在第三方物流監(jiān)管下進行質押，來解決中小企業(yè)一直面臨的流動資產融資信用不足問題，進而也將有效地降低融資過程中存在的信息不對稱。根據(jù)供應鏈金融用于融資的流動資產類型可以將供應鏈融資大概分為三類：預付賬款融資、動產質押融資和應收賬款融資。

二、供應鏈金融的特點

供應鏈金融是一種新興的金融服務業(yè)務，充分結合中小企業(yè)持有資產的特點來應對中小企業(yè)面臨的融資難問題。該種模式從供應鏈入手，依據(jù)供應鏈的結構及特征來設計適當?shù)慕鹑诋a品，在很大的程度上彌補了中小企業(yè)的融資缺口，其特點主要表現(xiàn)在以下幾個方面。

（一）依附于供應鏈的融資模式

供應鏈金融是立足于供應鏈的角度，通過對供應鏈的結構及交易特點的研究，以供應鏈中核心企業(yè)的資信實力或者供應鏈運營環(huán)節(jié)所涉及的交易關系以及商品價值為融資支撐點，來幫助供應鏈中難以達到銀行等金融機構評估要求的中小企業(yè)納入其金融服務范圍。

（二）扭轉金融機構傳統(tǒng)的融資視角

銀行對中小企業(yè)信用風險的評判方式發(fā)生了改變。以往銀行將企業(yè)本身作為評估其信用實力的主體，關注的也是靜態(tài)的財務報表數(shù)據(jù)。而中小企業(yè)往往存在財務報表不完善，財務信息透明度比較低以及相關財務指標難以符合評判標準的問題。所以中小企業(yè)在這種審核制度下通常是很難滿足銀行的要求獲得貸款。但對于供應鏈金融，銀行更關注的是整個供應鏈的交易風險。其對風險的評估也不再局限于企業(yè)本身評估，而是綜合地考慮供應鏈的相關主體并更多地側重對供應鏈及其交易進行評估。這在一定程度上放低了銀行等金融機構對中小企業(yè)本身的要求，從而使更多的中小企業(yè)能夠從銀行獲得貸款并且享受到金融機構其他相關的服務。

（三）參與主體的角色和作用更加豐富

在傳統(tǒng)的中小企業(yè)融資方式中，往往只涉及到銀行等金融機構和中小企業(yè)雙方，有些貸款融資由于中小企業(yè)的資信問題或者信貸機構防范風險的要求可能還需要第三方擔保人的參與。但總的來說，整個融資過程參與的主體相對較少，發(fā)揮的作用也很單一，其面臨的風險是比較集中。但在供應鏈金融的融資模式中，參與方除了銀行等金融機構、中小融資企業(yè)之外，還涉及供應鏈上的核心企業(yè)、上下游企業(yè)以及第三方物流企業(yè)。該種模式的參與主體更加多樣化，有利于將融資過程存在的潛在風險大范圍的發(fā)散，并且有利于豐富其具備的功能和作用。

三、供應鏈金融發(fā)展的意義

供應鏈金融定位于對整個供應鏈的研究，并從供應鏈的角度來解決中小企業(yè)的融資問題。改變了傳統(tǒng)僅圍繞中小企業(yè)這個點從其資產狀況、經營狀況等因素出發(fā)來研究融資問題，而是以供應鏈為基礎，將多個參與主體以及交易關系聯(lián)系起來考慮，從企業(yè)在供應鏈所處的環(huán)節(jié)及其上下游企業(yè)間的關系綜合評估中小企業(yè)的還款能力。供應鏈金融業(yè)務從制約中小企業(yè)融資的關鍵因素出發(fā)，在很大程度上緩解了其融資難的問題，這對于發(fā)揮中小企業(yè)促進國民經濟發(fā)展有著很大的幫助。本文總結供應鏈金融的意義主要表現(xiàn)在以下幾個方面。

（一）改善供應鏈成員間的合作關系，增進整體的核心競爭能力

供應鏈金融建立在充分把握供應鏈的結構特點和交易關系，以核心企業(yè)為切入點來審核供應鏈的整體，立足于金融產品和服務的靈活運用。一方面，可以對處于供應鏈上下游中資金基礎相對比較薄弱的中小企業(yè)注入資金，從而實現(xiàn)供應鏈的平衡；另一方面，為上下游企業(yè)的購銷交易提供銀行信用支持，增進其信貸能力，提升其談判的資質，有利于打造供應鏈成員間更加平等協(xié)商以及互利共贏的格局，逐步建立起長遠的戰(zhàn)略合作關系，使得供應鏈整體的核心競爭能力得到極大的改善。

（二）有利于中小企業(yè)在一定程度上擺脫銀行等金融機構的限制

供應鏈金融是以一個產業(yè)鏈上的核心企業(yè)為中心，以其他多個中小企業(yè)為服務對象提供全面金融服務的新興金融業(yè)務。從產業(yè)鏈的結構特點可知，銀行服務的主體不僅是中小企業(yè)本身，而是整個供應鏈，中小企業(yè)靜態(tài)的財務數(shù)據(jù)也不將是銀行等金融機構評估的唯一指標，而是會建立起整個供應鏈交易風險的信用評估體系。供應鏈上的中小企業(yè)可借助銀行對核心企業(yè)實力和資信的評估，納入到銀行等金融機構的服務范圍，這將大大減輕了其對中小企業(yè)本身的限制。

（三）促進金融與實業(yè)經濟相互融合和協(xié)同發(fā)展

供應鏈金融業(yè)務的開展使得銀行等金融機構通過為參與主體提供資金、商業(yè)信用、金融服務進入供應鏈。該種模式不僅對于解決中小企業(yè)融資難問題發(fā)揮著重要的作用，而且有利于促進金融與實業(yè)經濟相互融合和協(xié)同發(fā)展。供應鏈金融使得銀行等金融機構不再局限于單個企業(yè)，而是從宏觀角度來考察實體經濟的發(fā)展，更加注重企業(yè)經營的動態(tài)走勢。這將從本質上改變銀行等金融機構的考察角度、思維方向、信貸形式以及發(fā)展戰(zhàn)略。

四、供應鏈金融發(fā)展的趨勢

結合中國當下互聯(lián)網(wǎng)金融的迅猛發(fā)展、金融科技的日新月異以及風險防范的必然需要，本文認為供應鏈金融在我國的發(fā)展將會呈現(xiàn)以下三個趨勢。

（一）以互聯(lián)網(wǎng)平臺為基礎的產業(yè)整合在加劇

供應鏈管理是供應鏈金融的前提，供應鏈金融健康發(fā)展與供應鏈建設和發(fā)展的程度密切相關。我國供應鏈管理的發(fā)展經歷了從傳統(tǒng)的業(yè)務型供應鏈向協(xié)調、整合型供應鏈的發(fā)展。

在供應鏈金融發(fā)展的初期階段，銀行是供應鏈金融的主體，供應鏈金融的模式被籠統(tǒng)稱為“1+N”，銀行根據(jù)核心企業(yè)“1”的信用支持，來完成對一眾中小企業(yè)“N”的融資支持。而進入到下一個階段，供應鏈金融的主體不再是傳統(tǒng)的商業(yè)銀行，而是產業(yè)相關的企業(yè)或提供信息服務的公司，他們直接參與供應鏈運營。在供應鏈商流、物流和信息流基礎上，協(xié)同銀行等金融機構為供應鏈企業(yè)提供的資金流實現(xiàn)供應鏈金融平臺發(fā)展的四流融合。隨著第二階段供應鏈服務和運營的穩(wěn)健發(fā)展，供應鏈金融將會逐漸從“鏈”式發(fā)展到“網(wǎng)” 式， 即基于互聯(lián)網(wǎng)的虛擬電子供應鏈。建立在高速通訊網(wǎng)絡技術基礎上的虛擬電子供應鏈將實現(xiàn)中小企業(yè)低成本甚至零代價地進入網(wǎng)絡平臺，實現(xiàn)參與企業(yè)間的信息資源共享，協(xié)同預測、共同開發(fā)和生產，高效率地滿足客戶需要。

（二）金融科技在供應鏈金融的發(fā)展中發(fā)揮著主導力量

互聯(lián)網(wǎng)在供應鏈金融的發(fā)展中將發(fā)揮著主導力量，而不僅是金融服務的輔助工具。虛擬電子供應鏈的實現(xiàn)必須具備良好的云平臺和云計算，并且需要建立和發(fā)揮出大數(shù)據(jù)的能力，才能真正地掌握供應鏈運營的規(guī)律和知曉每個參與主體的行為。在虛擬電子供應鏈的有效運行中，資金和資產的準確匹配離不開區(qū)塊鏈技術和物聯(lián)網(wǎng)技術的運用。通過借助區(qū)塊鏈技術來實現(xiàn)分布式記賬、資金管理和智能合約，同時借助于物聯(lián)網(wǎng)技術做到資金和資產的唯一對應。

（三）風險管理成為供應鏈金融長遠發(fā)展的關鍵要素

供應鏈金融作為一種新型的金融業(yè)務其風險的預警和管理必然會對其長遠發(fā)展產生重要的影響。根據(jù)供應鏈金融的運營特點需要從供應鏈結構、流程和要素管理這幾個方面防控風險。結構管理指的是能夠設計和構建出合理的供應鏈運營和服務體系，使得參與主體充分發(fā)揮各自角色的職責。流程管理指的是明確整個業(yè)務和金融活動的流向、流量和流速，實現(xiàn)整個業(yè)務和金融活動的垂直化管理，同時能夠根據(jù)流程的狀況和要求，協(xié)同各類金融機構設計和提供風險緩釋手段，實現(xiàn)風險控制結構化。要素管理則是能及時、迅速地獲取和分析金融產品和業(yè)務信息數(shù)據(jù)，實現(xiàn)交易信息對稱化、供應鏈參與主體資信透明化，建立起相應的供應鏈信用體系。

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（作者單位：江西財經大學）