王林妮

摘要：在我國經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展下，金融市場快速發(fā)展，金融衍生品應(yīng)時而出。本文通過對金融衍生品市場發(fā)展模式的分析，闡述金融市場的現(xiàn)狀和不足，提出改善金融衍生品市場發(fā)展的建議和看法。

關(guān)鍵詞：金融衍生品；發(fā)展模式；分析

隨著我國經(jīng)濟(jì)走向國際化和多樣化，越來越多的經(jīng)濟(jì)主體對大宗商品、匯率利率的“保值增值”提出更高的要求，金融衍生品對沖風(fēng)險和功能控制的力量需要經(jīng)濟(jì)主體借助。金融衍生品的發(fā)展不僅是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的必然產(chǎn)物，還是經(jīng)濟(jì)主體規(guī)避風(fēng)險的重要工具。隨著我國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，金融市場具備一定的市場基礎(chǔ)后，金融衍生品市場也開始走向國際化。

一、金融衍生品概述

（一）金融衍生品的概念

金融衍生品也被稱為金融衍生工具，作為投資風(fēng)險管理工具，是在基礎(chǔ)性金融工具（比如：股票、債券等）上發(fā)展起來的。產(chǎn)品形態(tài)由期權(quán)、期貨、遠(yuǎn)期合約、互換交易四類。

（二）金融衍生品的作用

金融衍生品的作用首先是幫助經(jīng)濟(jì)主體規(guī)避風(fēng)險。通過金融衍生品，投資者可以把風(fēng)險轉(zhuǎn)移到其他機(jī)構(gòu)和個人，使風(fēng)險分散到自己能承受的水平。

金融衍生品的第二個作用是增加市場流動性。金融衍生品規(guī)避風(fēng)險的作用，可以使投資者放心地參與到金融活動中來，這對于市場資金的流動有著重要作用，對市場經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和流起著關(guān)鍵作用。

金融衍生品第三個作用是價格發(fā)現(xiàn)。金融衍生品的交易全部是由投資者公里競價，然后進(jìn)行場內(nèi)交易的。金融衍生品一定程度上反應(yīng)了商品所有者對價格的估算，和不同買主之間對商品價格的預(yù)期，這會影響價格的走勢，而且最終導(dǎo)致真正價格的來臨。

二、金融衍生品市場的發(fā)展歷程

我國金融衍生品發(fā)展比較晚，從1992年上海推出外匯期貨之后，我國的金融衍生品發(fā)展正式開始。從那以后，國債期貨、外匯期貨、股指期貨先后進(jìn)入我國金融市場，刺激了一大批期貨交易公司的出現(xiàn)，投資者一時間如同雨后春筍般冒出，金融交易市場一片繁榮。但是由于當(dāng)時市場發(fā)展不規(guī)范，沒多久便被關(guān)停整頓，這段曲折的歷史為我國金融衍生品市場的發(fā)展積累了經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)。

三、金融衍生品市場發(fā)展的弊端

（一）產(chǎn)品推出缺少統(tǒng)籌規(guī)劃

我國金融衍生品存在的問題不僅體現(xiàn)在品種缺乏上面，和國外種類豐富的金融衍生品相比，不僅種類少，而且相似度高。這直接導(dǎo)致了影響投資主體的擴(kuò)大以及市場的不活躍。

目前，很多人對金融衍生品市場的保持著積極樂觀的態(tài)度，在產(chǎn)品種類上不光由石油，國外的一些大宗商品也在國內(nèi)上市。但是隨著產(chǎn)品種類的增多，缺少有效的統(tǒng)籌規(guī)劃也是現(xiàn)有市場發(fā)展的弊端，這會阻礙著我國衍生品市場的快速發(fā)展。

（二）風(fēng)險防范機(jī)制不健全

金融衍生品市場一般分為場內(nèi)交易和場外交易，場內(nèi)交易一般占份額較小，大約20%左右。隨著我國金融市場的發(fā)展，越來越多的場外交易轉(zhuǎn)向場內(nèi)交易，但是場內(nèi)交易的問題也是顯而易見的，存在諸多問題：比如投資者信用不夠，監(jiān)管水平有限，風(fēng)險防范機(jī)制不健全等，這些問題的存在讓發(fā)展金融衍生品市場的監(jiān)管只能格外慎重，有些產(chǎn)品甚至不能直接面向大眾，這會讓整個市場缺乏競爭力。

（三）金融衍生品市場未形成有效監(jiān)管機(jī)制

通常情況下，金融衍生品市場的監(jiān)管是需要多方勢力的統(tǒng)籌協(xié)作，比如讓政府、行業(yè)協(xié)會和交易所共同監(jiān)管。但是我國金融衍生品市場的監(jiān)管力量比較匱乏，很多情況下監(jiān)管指責(zé)不明確，央行、銀監(jiān)會、證監(jiān)會財(cái)政部和政府多方監(jiān)管，但是各個部門從自身利益出發(fā)，目標(biāo)不一致，導(dǎo)致管理分散，缺乏統(tǒng)一約束，在實(shí)施國家政策的時候步調(diào)不一致，監(jiān)管效率低下，有的時候甚至?xí)霈F(xiàn)重復(fù)管理和真空監(jiān)管的現(xiàn)象，這對金融衍生品市場的發(fā)展是極為不利的。

（四）法律法規(guī)建設(shè)不完善

在我國，金融衍生品市場發(fā)展較晚，相應(yīng)的立法也是相對滯后的。沒有完備的法律體系，就沒有完善的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)。在我國，金融衍生品的立法很多時候都是針對某一具體產(chǎn)品立法。因?yàn)椴煌鹑谘苌返膶傩圆煌?，流通方式不同，那么相?yīng)的立法也是不能應(yīng)用到其他產(chǎn)品中去的。在當(dāng)下這個新產(chǎn)品層出不窮的時代，對單一品種的立法是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能滿足市場需求的。

在我國對金融衍生衍生品的立法中，禁止性的條文遠(yuǎn)遠(yuǎn)多于鼓勵性的條文，雖然這種態(tài)度比較謹(jǐn)慎，較少出錯，但是這在某種程度上遏制了投資者的積極性，減緩了金融衍生品市場的發(fā)展速度。

（五）參與者定位不可更改

在我國的法律體系中，金融衍生品的參與者是無法選擇自己的角色定位的。比如，證件公司無法自主決定自己成為哪個交易所的會員，交易所只能代理某種已有產(chǎn)品，無法自主研發(fā)金融衍生品，更不能決定新產(chǎn)品是否上市。

投資者目前比較關(guān)心的問題是新產(chǎn)品在哪里上市，是被某家機(jī)構(gòu)壟斷還是其他交易所均可代理，是只許現(xiàn)有的金融衍生品二級市場交易，還是諸如銀行、證券以及境外機(jī)構(gòu)也可代理。

四、我國金融衍生品發(fā)展中應(yīng)注意的問題

（一）建立健全法律法規(guī)體系

金融衍生品市場屬于高風(fēng)險的行業(yè)，稍有不慎，就會產(chǎn)生整個金融市場的風(fēng)險，并迅速波及其他領(lǐng)域，造成整體性的金融危機(jī)。從以往的經(jīng)驗(yàn)來看，來自金融衍生品本身的問題并不多，由于管理的疏漏造成不良后果的案例為數(shù)不少。建立健全相關(guān)法律法規(guī)勢在必行，一套完善的監(jiān)管系統(tǒng)有助于建設(shè)良好的市場環(huán)境。

（二）規(guī)范市場提高信息透明度

對于投資者來說，正確及時的信息有助于獲取利益，虛假滯后的信息會導(dǎo)致市場秩序混亂。對于金融衍生品交易的參與者，公開透明的信息制度是必不可少的。在我國缺乏規(guī)范的信息披露制度，在保證信息公正、公開、透明的同時，還應(yīng)該做到及時。對于傳播虛假信息的人，應(yīng)及時懲處。

（三）提高金融衍生品參與者的素質(zhì)

金融衍生品市場瞬息萬變，想要獲取利益就必須有良好的個人素質(zhì)。如果在投資過程中不能做到獨(dú)立思考，盲目跟風(fēng)，就會造成爆倉后果。如果投資者素質(zhì)普遍不高，就會引發(fā)金融衍生品市場的動蕩。

五、結(jié)語

金融衍生品市場是快速發(fā)展的市場，創(chuàng)新是其生命力所在。中國金融衍生品市場的崛起，一方面要反省發(fā)展的不足，另一方面要以積極的態(tài)度應(yīng)對現(xiàn)有市場中存在的問題。在完善相關(guān)制度的同時，積極學(xué)習(xí)外來經(jīng)驗(yàn)，提高金融市場的資金流動性，刺激投資者的積極性，普及金融投資類知識，有效規(guī)避金融風(fēng)險，實(shí)現(xiàn)中國金融衍生品市場的跳躍發(fā)展。

參考文獻(xiàn)：

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