王小萍

【摘 要】經(jīng)濟(jì)效益是企業(yè)的重要靈魂，企業(yè)一切經(jīng)濟(jì)管理活動(dòng)都是以提高經(jīng)濟(jì)效益為目標(biāo)。通過(guò)企業(yè)財(cái)務(wù)分析，分別對(duì)企業(yè)的償債能力、營(yíng)運(yùn)能力、盈利能力和企業(yè)成長(zhǎng)能力進(jìn)行分析評(píng)價(jià)，為企業(yè)的管理者、投資者、債權(quán)人等提供準(zhǔn)確財(cái)務(wù)信息，幫助他們進(jìn)行經(jīng)營(yíng)投資決策。本文通過(guò)案例研究法對(duì)Y企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行分析比較，分析和評(píng)價(jià)企業(yè)的償債能力、營(yíng)運(yùn)能力、盈利能力以及成長(zhǎng)能力，以便于Y企業(yè)管理當(dāng)局及其他報(bào)表使用者了解企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果，也為經(jīng)營(yíng)者的投資決策提供參考依據(jù)。

【關(guān)鍵詞】Y企業(yè)；財(cái)務(wù)狀況分析；財(cái)務(wù)指標(biāo)

反映財(cái)務(wù)狀況的會(huì)計(jì)要素包括：資產(chǎn)、負(fù)債、所有者權(quán)益。資產(chǎn)是指企業(yè)擁有或者控制的、由于過(guò)去的交易或事項(xiàng)所形成的，預(yù)期會(huì)給企業(yè)帶來(lái)經(jīng)濟(jì)效益的資源。它包括各種具商業(yè)或交換價(jià)值的東西。資產(chǎn)按其流動(dòng)性分類，可以分為流動(dòng)資產(chǎn)和非流動(dòng)資產(chǎn)。負(fù)債是以貨幣計(jì)量的，企業(yè)承擔(dān)的，在將來(lái)需要以資產(chǎn)或勞務(wù)償還的債務(wù)。負(fù)債按流動(dòng)性分類，可以分為流動(dòng)負(fù)債和長(zhǎng)期負(fù)債。負(fù)債一定是過(guò)去的交易或事項(xiàng)所引起的，在未來(lái)償還債務(wù)時(shí)，將會(huì)產(chǎn)生企業(yè)經(jīng)濟(jì)資源的減少。

所有者權(quán)益是指企業(yè)所有者享有的，企業(yè)資產(chǎn)扣除負(fù)債后的剩余權(quán)益。所有者權(quán)益在數(shù)量上等于企業(yè)總資產(chǎn)減去企業(yè)總負(fù)債后的余額。資產(chǎn)、負(fù)債和所有者權(quán)益在企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)告中主要以資產(chǎn)負(fù)債表的形式表現(xiàn)。

一、企業(yè)財(cái)務(wù)現(xiàn)狀分析

本文以Y企業(yè)2015- 2017年的資產(chǎn)負(fù)債表數(shù)據(jù)為研究對(duì)象，舉例說(shuō)明資產(chǎn)負(fù)債表分析與評(píng)價(jià)問(wèn)題。

（一）企業(yè)財(cái)務(wù)狀況分析

由表2- 1可知：Y企業(yè)2015年- 2016年的總資產(chǎn)和流動(dòng)資產(chǎn)漲幅并不大。而非流動(dòng)資產(chǎn)變化較大，2016年末比2015年末減少- 8.69%，2017年末比2016年末增加5.98%。

而由表2- 2可看出中，長(zhǎng)期股權(quán)投資和可供出售金融資產(chǎn)占非流動(dòng)資產(chǎn)比重分別為23.59%與44.46%，占非流動(dòng)資產(chǎn)中的68.05%，而非流動(dòng)資產(chǎn)的變化主要出自長(zhǎng)期股權(quán)投資與可供出售金融資產(chǎn)的變化?？v向觀察，可以發(fā)現(xiàn)這三年來(lái)，可供出售金融資產(chǎn)所占比重正逐步下降，而長(zhǎng)期股權(quán)投資所占比重正穩(wěn)步上升。這說(shuō)明企業(yè)近三年金融投資的重心正在由可供出售金融資產(chǎn)向長(zhǎng)期股權(quán)投資方向轉(zhuǎn)移。

與此同時(shí)，投資性房地產(chǎn)占非流動(dòng)資產(chǎn)的比重也在逐步上升，說(shuō)明地產(chǎn)開發(fā)也是Y企業(yè)的一大工作重心。

流動(dòng)資產(chǎn)中，而貨幣資金所占比重較小，并且在逐年減少，說(shuō)明企業(yè)流動(dòng)資金正在減少，可能會(huì)影響企業(yè)的正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)。存貨資產(chǎn)的比重最大，而且在逐年增長(zhǎng)，說(shuō)明存貨過(guò)多占用企業(yè)流動(dòng)資金，潛在較大的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)應(yīng)加強(qiáng)存貨管理能力和企業(yè)營(yíng)銷能力。信用類資產(chǎn)的總體呈現(xiàn)增長(zhǎng)趨勢(shì)，說(shuō)明企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)率不夠理想，企業(yè)受債務(wù)人的制約增強(qiáng)。總之，企業(yè)的支付能力和應(yīng)付市場(chǎng)的變化能力有待增強(qiáng)。

（二）企業(yè)負(fù)債與所有者權(quán)益分析

從負(fù)債與所有者權(quán)益占總資產(chǎn)比重看，2017年流動(dòng)負(fù)債比率比2016年流動(dòng)負(fù)債比率增長(zhǎng)3.04%，股東權(quán)益增長(zhǎng)1.32%。2017年企業(yè)的負(fù)債比率為71.32%，其中流動(dòng)負(fù)債的比率為93.75%，說(shuō)明企業(yè)資金結(jié)構(gòu)位于不正常的水平，企業(yè)負(fù)債過(guò)多，資產(chǎn)結(jié)構(gòu)不穩(wěn)定。

流動(dòng)負(fù)債的增長(zhǎng)幅度為3.04%，營(yíng)業(yè)環(huán)節(jié)的流動(dòng)負(fù)債的增長(zhǎng)引起流動(dòng)負(fù)債的增長(zhǎng)，三年來(lái)企業(yè)應(yīng)付利息成倍增長(zhǎng)，說(shuō)明公司借款增多，企業(yè)正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)依賴于借款，導(dǎo)致了企業(yè)進(jìn)入舉債經(jīng)營(yíng)的死循環(huán)。這一現(xiàn)象十分不利于企業(yè)的發(fā)展。2017年和2016年的長(zhǎng)期負(fù)債占結(jié)構(gòu)性負(fù)債所占比重呈上升趨勢(shì)，說(shuō)明企業(yè)的長(zhǎng)期負(fù)債結(jié)構(gòu)比例正在上升。盈余公積金額并未增長(zhǎng)，未分配利潤(rùn)比去年增長(zhǎng)了70796萬(wàn)元，表明企業(yè)當(dāng)年增加了一定的盈余?？傮w上，企業(yè)是以短期借款資金為主來(lái)開展經(jīng)營(yíng)性活動(dòng)，資金成本相對(duì)比較高。

由上述對(duì)Y企業(yè)資產(chǎn)、負(fù)債和所有者權(quán)益的介紹，可以得出：企業(yè)的經(jīng)營(yíng)投資中，投資重心正在向長(zhǎng)期股權(quán)投資和地產(chǎn)開發(fā)方向轉(zhuǎn)移，而流動(dòng)資產(chǎn)中存貨壓力過(guò)大，流動(dòng)資金不足。2017年底貨幣資金307319萬(wàn)元，而流動(dòng)負(fù)債達(dá)3333628萬(wàn)元，流動(dòng)資金遠(yuǎn)遠(yuǎn)不足以應(yīng)付來(lái)年的負(fù)債。企業(yè)負(fù)債壓力過(guò)大，若不能找出應(yīng)對(duì)方法，可能導(dǎo)致財(cái)政危機(jī)。

二、長(zhǎng)期償債能力分析

期償債能力是指企業(yè)對(duì)債務(wù)的承擔(dān)能力和對(duì)償還債務(wù)的保障能力?？梢酝ㄟ^(guò)對(duì)資產(chǎn)負(fù)債率和產(chǎn)權(quán)比率的分析比較，分析企業(yè)長(zhǎng)期償債能力。資產(chǎn)負(fù)債率是指企業(yè)負(fù)債總額同資產(chǎn)總額之比，負(fù)債比率低，則企業(yè)償債能力越強(qiáng)，一般認(rèn)為，資產(chǎn)負(fù)債率的適宜水平是40%～60%。產(chǎn)權(quán)比率是負(fù)債總額與所有者權(quán)益總額之比，是評(píng)價(jià)企業(yè)資金結(jié)構(gòu)的一項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)。該指標(biāo)反映了企業(yè)資產(chǎn)中負(fù)債與股本的相對(duì)關(guān)系，可以通過(guò)這一指標(biāo)反映企業(yè)財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)是否穩(wěn)定。產(chǎn)權(quán)比率越高，則債務(wù)所占資產(chǎn)的比重越高，企業(yè)償債能力越弱。結(jié)合表3- 2，企業(yè)三年來(lái)資產(chǎn)負(fù)債率均超過(guò)60%，雖在2017年略有下降，但下降幅度不高，說(shuō)明公司的負(fù)債總額占資產(chǎn)總額的比重過(guò)大，則企業(yè)對(duì)債權(quán)人權(quán)益的保障程度較低，長(zhǎng)期償債能力不良。而2017年產(chǎn)權(quán)比率高達(dá)244.86%，說(shuō)明由債權(quán)人提供的資本與股東提供的資本的比率為244.86%，企業(yè)基本財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)極度不穩(wěn)定，企業(yè)償還長(zhǎng)期債務(wù)的能力弱。通過(guò)對(duì)以上財(cái)務(wù)指標(biāo)的分析，得出Y企業(yè)的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)極度不合理，流動(dòng)負(fù)債所占比重過(guò)大，企業(yè)資產(chǎn)中負(fù)債比率過(guò)高，企業(yè)在短期與長(zhǎng)期的償債能力都極為低下。目前，企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)過(guò)大，企業(yè)應(yīng)盡快調(diào)整財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)，降低負(fù)債比重，以保證企業(yè)能夠穩(wěn)定長(zhǎng)久地運(yùn)作。

三、營(yíng)運(yùn)能力分析

（一）存貨周轉(zhuǎn)率

從存貨周轉(zhuǎn)率看，從2016年到2017年下降0.2，說(shuō)明企業(yè)從2016年到2017年存貨周轉(zhuǎn)正在下降，企業(yè)銷售能力下降。企業(yè)2016年到2016年存貨周轉(zhuǎn)速度下降0.19，而2016年到2017年存貨周轉(zhuǎn)速度下降0.1，說(shuō)明企業(yè)已經(jīng)意識(shí)到了這個(gè)問(wèn)題，正在進(jìn)行改善，下降速度減慢。但存貨周轉(zhuǎn)率目前仍處于下降趨勢(shì)，企業(yè)應(yīng)進(jìn)一步加強(qiáng)對(duì)存貨的管理。

（二）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

從總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率看，從2015年到2017年下降了0.1，說(shuō)明企業(yè)利用資產(chǎn)進(jìn)行經(jīng)營(yíng)的效率下降，影響企業(yè)的獲利能力。企業(yè)2016年到2016年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下降0.08，而2016年到2017年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下降0.02，說(shuō)明企業(yè)利用資產(chǎn)進(jìn)行經(jīng)營(yíng)的效率正在逐步減弱。

（三）流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

從流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率看，從2015年到2017年下降了0.2，說(shuō)明企業(yè)催收賬款的速度正在減慢，資產(chǎn)的流動(dòng)性減弱，短期償債能力減弱。企業(yè)2015年到2016年流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下降0.16，而2015年到2017年存貨周轉(zhuǎn)速度下降0.04，說(shuō)明企業(yè)已經(jīng)意識(shí)到了這個(gè)問(wèn)題，正在有意識(shí)的加快流動(dòng)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)，下降速度減慢?？傮w上看，流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率呈下降趨勢(shì)，營(yíng)運(yùn)能力減弱。

由以上分析得出，相較于2016年，Y企業(yè)2017年經(jīng)營(yíng)狀況有改善，但效果并不顯著，2017年的營(yíng)運(yùn)能力仍處于減弱趨勢(shì)。公司營(yíng)運(yùn)能力的減弱將增加企業(yè)的營(yíng)運(yùn)成本，不利于創(chuàng)造更好的經(jīng)濟(jì)效益，增加了企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。從行業(yè)內(nèi)部看，企業(yè)的市場(chǎng)占有份額正在減弱，企業(yè)的客戶正在流失，若不能有效地抑制這一現(xiàn)象，企業(yè)在行業(yè)內(nèi)所占的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)將降低。

四、企業(yè)成長(zhǎng)能力分析

可以通過(guò)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率、凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率、凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率和總資產(chǎn)增長(zhǎng)率的變動(dòng)分析企業(yè)成長(zhǎng)能力的變化。在成長(zhǎng)能力中，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率和凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率的變動(dòng)，是引起增長(zhǎng)率變化的主要指標(biāo)。

（一）主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率

從主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率看，企業(yè)從2016年來(lái)，主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率處于負(fù)值，說(shuō)明企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入正在減少。2016年相對(duì)2016年下降38.69%，說(shuō)眀在經(jīng)濟(jì)危機(jī)的大環(huán)境下，企業(yè)無(wú)法有效抑制企業(yè)經(jīng)營(yíng)能力的降低，導(dǎo)致企業(yè)出現(xiàn)了負(fù)增長(zhǎng)。而2017年相對(duì)2016年增長(zhǎng)13.5%，說(shuō)明企業(yè)在2017年的營(yíng)業(yè)效果顯著，有效抑制了主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的減少，但仍舊無(wú)法恢復(fù)在2015年的正增長(zhǎng)。企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率整體趨勢(shì)仍處于負(fù)值，但總體上有所回升。企業(yè)仍應(yīng)進(jìn)一步加強(qiáng)企業(yè)自身的營(yíng)業(yè)收入，提高其成長(zhǎng)能力。

（二）凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率

從凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率看，從2015年到2017年都處于負(fù)值，說(shuō)明企業(yè)凈利潤(rùn)正在逐年降低。2016年相對(duì)2015年下降13.83%，而2017年相對(duì)2016年增長(zhǎng)10.39%，說(shuō)明企業(yè)在2017年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率回升，但仍舊沒有擺脫負(fù)增長(zhǎng)的現(xiàn)象。

（三）凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率

從凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率看，企業(yè)在2015年和2016年的凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率都是負(fù)值，而在2017年回復(fù)到了正值的6.83%，說(shuō)明企業(yè)已經(jīng)有效恢復(fù)了凈資產(chǎn)的增長(zhǎng)狀況。

（四）總資產(chǎn)增長(zhǎng)率

從總資產(chǎn)增長(zhǎng)率看，企業(yè)在2016年到2017年之間的總資產(chǎn)都是處于增長(zhǎng)狀態(tài)。但總資產(chǎn)增長(zhǎng)率遠(yuǎn)小于凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率，說(shuō)明企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)并不穩(wěn)定，企業(yè)凈資產(chǎn)在總資產(chǎn)所占比重較小。

企業(yè)的總體成長(zhǎng)能力較為低下，企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)能力有待提高。企業(yè)成長(zhǎng)能力處于低速發(fā)展階段，而且其增長(zhǎng)的主體并不在主營(yíng)業(yè)務(wù)。企業(yè)在擴(kuò)大市場(chǎng)需求，提高經(jīng)濟(jì)效益以及增加公司資產(chǎn)方面都有待提高。但通過(guò)對(duì)企業(yè)2016年與2017年成長(zhǎng)指標(biāo)的對(duì)比，可以得出若是能夠保持當(dāng)前的增長(zhǎng)速度，未來(lái)企業(yè)的前景仍是能夠被看好的。

五、評(píng)價(jià)

在市場(chǎng)需求下降的影響下，Y集團(tuán)在近三年的經(jīng)營(yíng)成果并不理想。企業(yè)存貨積壓現(xiàn)象嚴(yán)重，流動(dòng)資金嚴(yán)重不足，債務(wù)負(fù)擔(dān)過(guò)大，企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)極度不穩(wěn)定，很可能出現(xiàn)財(cái)政危機(jī)。與此同時(shí)，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)效率較低，銷售能力不足，經(jīng)營(yíng)的成本費(fèi)用增加，導(dǎo)致了企業(yè)的營(yíng)運(yùn)能力和盈利能力的減弱。這是Y集團(tuán)在2017年應(yīng)解決的首要問(wèn)題。對(duì)于Y集團(tuán)的成長(zhǎng)能力，雖然在2016年出現(xiàn)十分不理想的狀況，但在2017年已經(jīng)得到了有效的抑制。可以看出，Y集團(tuán)對(duì)市場(chǎng)的反應(yīng)能力和危機(jī)應(yīng)對(duì)能力仍是值得肯定的。因此，對(duì)于Y集團(tuán)的成長(zhǎng)能力，我們?nèi)钥杀３謽酚^態(tài)度，在接下來(lái)的時(shí)間里，Y集團(tuán)會(huì)有較大幅度的成長(zhǎng)。

（廣發(fā)銀行股份有限公司杭州分行，浙江 杭州 310006）

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