梁興斌

摘要：企業(yè)是否能夠?qū)崿F(xiàn)可持續(xù)性的增長將直接關(guān)乎著企業(yè)的生死存亡。一些企業(yè)罔顧自身發(fā)展現(xiàn)狀，盲目性的擴(kuò)大自己的經(jīng)營規(guī)模，因為缺少科學(xué)的理論指導(dǎo)，以此很多企業(yè)最終導(dǎo)致經(jīng)營的失敗，這樣的案例很多，給企業(yè)管理者的經(jīng)營決策敲響了警鐘，同時也促使相關(guān)的管理人員必須要密切注意企業(yè)本身的發(fā)展現(xiàn)狀需求，從而采取與之相對應(yīng)的財務(wù)規(guī)劃方案，以實現(xiàn)企業(yè)的良性、穩(wěn)定發(fā)展。本文將通在可持續(xù)增長理論的背景下影響企業(yè)財務(wù)規(guī)劃的因素，進(jìn)一步提高可持續(xù)的解決對策，以便促進(jìn)企業(yè)制定更加合理的財務(wù)規(guī)劃制度。

關(guān)鍵詞：可持續(xù)增長；財務(wù)規(guī)劃；影響因素

隨著當(dāng)前我國市場經(jīng)濟(jì)的愈發(fā)繁榮，戰(zhàn)略管理理念也得到了人們的廣泛關(guān)注，尤其是財務(wù)戰(zhàn)略管理現(xiàn)已成為了企業(yè)財務(wù)規(guī)劃的一項熱點(diǎn)內(nèi)容。有研究表明，合理的增長率對于促進(jìn)企業(yè)發(fā)展有著良好的積極意義，能夠為企業(yè)帶來更多的經(jīng)濟(jì)利益，保證企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展，但是企業(yè)的發(fā)展速度既不能過快也不能太慢，因為速度太快，導(dǎo)致過度化的經(jīng)營，資金不足，面臨財務(wù)風(fēng)險，反之，企業(yè)資源得不到合理的利用，并也將導(dǎo)致企業(yè)將喪失增長能力面臨被淘汰的風(fēng)險。因而在企業(yè)發(fā)展過程中，如何有效控制好企業(yè)增長率有著巨大的現(xiàn)實意義。

可持續(xù)增長率代表基于預(yù)期經(jīng)營比率、股利支付比率、負(fù)債比率等基礎(chǔ)之上，有可能實現(xiàn)的企業(yè)銷售額最大年增長率。對可持續(xù)增長率采用穩(wěn)態(tài)模型進(jìn)行表示，在考慮到資產(chǎn)負(fù)債表及績效指標(biāo)之時，假定將來與以往的資產(chǎn)負(fù)債表及經(jīng)營效果比率相對比而言較為精確，且還假定企業(yè)沒有外部股權(quán)融資，資本的增長僅可經(jīng)由留存收益累積方式來新增?；谶@一假定基礎(chǔ)之上，在計算可持續(xù)增長率模型時則有如下公式：

可持續(xù)增長率=銷售凈利率×收益留存率×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×期末權(quán)益乘數(shù)/（1-收益留存率×銷售凈利率×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×期末權(quán)益乘數(shù)）

上述計算公式中的“權(quán)益乘數(shù)”是依據(jù)期末權(quán)益計算所獲得的。

一、可持續(xù)增長下影響企業(yè)財務(wù)規(guī)劃的因素

企業(yè)的改革和發(fā)展的過程，必然存在一些影響企業(yè)財務(wù)規(guī)劃的因素，在企業(yè)的內(nèi)外這些因素必然對企業(yè)財務(wù)規(guī)劃建設(shè)的方案產(chǎn)生了嚴(yán)重的影響，對于企業(yè)中的相關(guān)領(lǐng)導(dǎo)人員而言就必須要從多個層面來對這些影響因素展開全面考量，且同時擬定出更加適宜于整體環(huán)境的財務(wù)規(guī)劃方案，現(xiàn)針對內(nèi)部與外部兩方面的影響因素展開具體分析：

（一）內(nèi)部因素

1.盈利及融資能力

可持續(xù)發(fā)展目標(biāo)的實現(xiàn)需要企業(yè)保持資源的可持續(xù)性，生產(chǎn)必須保證不發(fā)生終端。因此也就必須要引入盈利與融資能力。這一方面的能力將會對企業(yè)的經(jīng)營效率及財務(wù)政策的制定產(chǎn)生直接性的影響，是實現(xiàn)企業(yè)長期可持續(xù)增長最重要的一項因素。

2.戰(zhàn)略目標(biāo)

企業(yè)的戰(zhàn)略目標(biāo)指引著企業(yè)的經(jīng)營方向，此戰(zhàn)略目標(biāo)將會為企業(yè)的長期發(fā)展指明方向。同時應(yīng)用此目標(biāo)同樣能夠體現(xiàn)出在特定時期當(dāng)中企業(yè)所從事經(jīng)營活動所需達(dá)到的水平程度。從企業(yè)的角度而言要始終保持在一個適中的發(fā)展速度水平下并非易事，而企業(yè)戰(zhàn)略目標(biāo)的制定則可為企業(yè)的長久發(fā)展提供方向，而企業(yè)戰(zhàn)略目標(biāo)在執(zhí)行過程中也是企業(yè)實現(xiàn)其可持續(xù)發(fā)展的保障，這時候需要保證企業(yè)的資金共享，資源分配均勻，所以說企業(yè)的戰(zhàn)略目標(biāo)和相關(guān)資源的整合對企業(yè)可持續(xù)發(fā)展方向及運(yùn)行優(yōu)化意義重大。

3.生命周期

所有的企業(yè)產(chǎn)品的周期都是四個階段的，有研發(fā)期，生產(chǎn)期，銷售期以及衰退期，在四短時間內(nèi)，企業(yè)的財務(wù)戰(zhàn)略計劃也并不完全一致。在最初的開創(chuàng)研發(fā)期當(dāng)中需要首先確保財務(wù)規(guī)劃工作能夠得以有效落實，明確出所要達(dá)成的階段性目標(biāo)，保證生產(chǎn)和市場雙導(dǎo)向目標(biāo)的準(zhǔn)確性。在企業(yè)進(jìn)入到成長銷售階段以后必須明確其發(fā)展的方向，企業(yè)采取合理的對策占有市場，并且適當(dāng)?shù)臄U(kuò)大企業(yè)的經(jīng)營規(guī)模。而后在企業(yè)進(jìn)一步發(fā)展至成熟期以后就必須要確保治理結(jié)構(gòu)的完備性，建立起規(guī)?；膬?yōu)勢，在成本價格上能夠保持領(lǐng)先，將意外風(fēng)險始終控制在最低程度。最終在企業(yè)發(fā)展至衰退期后則需加強(qiáng)財務(wù)的集中度，確保戰(zhàn)略的充分落實，增強(qiáng)對現(xiàn)金流的有效管理。

（二）外部因素

1.市場需求

企業(yè)生產(chǎn)與發(fā)展必然要通過市場上的各種經(jīng)營行為來實現(xiàn)，市場需求即在特定的客戶、區(qū)域、時間、市場環(huán)境及營銷方案下針對特定商品、服務(wù)及所購物的數(shù)量。因而在某一地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、人口結(jié)構(gòu)以及人們對產(chǎn)品的側(cè)重點(diǎn)不同，企業(yè)的生產(chǎn)的產(chǎn)品就會受到一定的影響，這個影響可能是積極的也可能是消極的。

2.行業(yè)影響

從行業(yè)的角度來分析，企業(yè)在選擇某一個行業(yè)的時候應(yīng)該首先對行業(yè)的市場行情以及行業(yè)的前景和各企業(yè)的發(fā)展情況做一個市場調(diào)查，并且在分析以后就能充分的了解企業(yè)的競爭環(huán)境，企業(yè)的生命周期，技術(shù)水平程度、銷售渠道網(wǎng)絡(luò)、行業(yè)成功因素、差異化服務(wù)特點(diǎn)等內(nèi)容。企業(yè)在關(guān)注自己即將面臨的市場競爭環(huán)境以后，同時企業(yè)在行業(yè)內(nèi)的整體排名也能夠較為準(zhǔn)確的反映出企業(yè)的在本行業(yè)的位置，一般情況下，大企業(yè)的資金雄厚，因此企業(yè)的經(jīng)濟(jì)實力強(qiáng)，所以企業(yè)的競爭就有優(yōu)勢，企業(yè)可以通過規(guī)模化生產(chǎn)方式來達(dá)到降低成本與提升企業(yè)抗風(fēng)險的能力。反之，若規(guī)模較小的企業(yè)則無法取得成本價格優(yōu)勢，其更易被風(fēng)險所擊垮。

3.政策影響

對于企業(yè)而言，必須對國家所制定出的各項政策法規(guī)引起足夠的重視，要能夠充分認(rèn)識到與自身經(jīng)營范圍相關(guān)的政策影響。國家所出臺的每一項宏觀調(diào)控政策必然都會與之相關(guān)聯(lián)的一些產(chǎn)業(yè)受到嚴(yán)重影響，但同時也需注意到這同樣也會帶來新的發(fā)展方向。國家政策的調(diào)整直接影響企業(yè)的發(fā)展，不同政策所帶來的影響對企業(yè)產(chǎn)品、銷售地點(diǎn)等可能會產(chǎn)生相應(yīng)程度的影響。這些宏觀性政策的制定對于市場動向變化必然會產(chǎn)生一定的影響，企業(yè)應(yīng)加強(qiáng)對政策的分析與解讀，從而確保在制定自身發(fā)展規(guī)劃時能夠契合于政策的指導(dǎo)要求。

二、可持續(xù)增長理念下的財務(wù)規(guī)劃

（一）營運(yùn)資金管理

這一種類型的資金是企業(yè)保持正常運(yùn)轉(zhuǎn)的基本資金量。要做好這一項工作內(nèi)容，就需要不斷增強(qiáng)企業(yè)內(nèi)部財務(wù)管理結(jié)構(gòu)，保障足夠的現(xiàn)金流支持企業(yè)的經(jīng)營。企業(yè)可通過對各類資產(chǎn)占用量的科學(xué)規(guī)劃，來降低不必要的資金占用，以實現(xiàn)對資產(chǎn)的優(yōu)化配置，提升資產(chǎn)使用效率，采用更少的資金來滿足于企業(yè)的銷售增長需求。

（二）融資規(guī)劃

企業(yè)在做出融資決策行為時首要面對的一項問題就是企業(yè)需要更多的資金支持，企業(yè)需要全面了解不同的資金途徑給企業(yè)帶來的問題，也就是全面了解融資結(jié)構(gòu)，通過對融資風(fēng)險的對比和成本的良好匹配性。有研究指出，企業(yè)在需求資金時，獲取途徑通常是由內(nèi)向外的。通過額外新增債務(wù)資本也是一種主要的資金獲途徑，但需注意到的是要采取這一種資金獲取途徑必須要確保資金報酬率要高于利息率，只有滿足于這一項要求企業(yè)才能夠獲得剩余收益，并實現(xiàn)對債務(wù)資本償還能力的有效保證。此外，若僅是由資金籌措的角度來看，只要企業(yè)自愿且具備能力來發(fā)售新股，同樣也可籌措到一定的資金，且伴隨著企業(yè)權(quán)益資本的新增，還可獲得更多的資金。

（三）投資規(guī)劃

⑴投資新項目。通過開展市場調(diào)查來明確出適宜的新項目來進(jìn)行投資，這一種方式不但能夠避免對閑置資金的浪費(fèi)，且能夠通過對新項目的投資來找到更多的發(fā)展項目。投資項目評價可通過凈現(xiàn)值法與內(nèi)含報酬率兩種方法來開展。凈現(xiàn)值方法所面臨的主要問題即無法體現(xiàn)出投資項目的具體報酬率，相應(yīng)的也將難以評價真實的報酬率及資本對比后的剩余價值，而內(nèi)含報酬率則可實現(xiàn)這一要求。⑵企業(yè)并購。企業(yè)通過并購的方式擴(kuò)大自己的經(jīng)營規(guī)模，所以企業(yè)利用內(nèi)部資金來實現(xiàn)擴(kuò)張；通過并購，促使多個公司的合并來達(dá)到快速成長目的；同時應(yīng)用企業(yè)內(nèi)外部資源來促進(jìn)企業(yè)發(fā)展。基于理論層面而言，企業(yè)在并購以后的投資成本低的前提下，企業(yè)必然選擇并購。

三、結(jié)束語

總而言之，可持續(xù)增長是企業(yè)管理工作中的一項長期性戰(zhàn)略目標(biāo)。其本質(zhì)上是要確保企業(yè)增長必須要具備有穩(wěn)定的財務(wù)資源支持，基于長期可持續(xù)性的增長率來為企業(yè)的有效增長提供指導(dǎo)支持，促使企業(yè)增長可始終被控制在合理化的范圍之內(nèi)，促使企業(yè)在較為有限的資源內(nèi)找到最適宜的發(fā)展模式，實現(xiàn)企業(yè)的長久、可持續(xù)發(fā)展。

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（作者單位：中國石油天然氣股份有限公司廣西銷售分公司）