林涵

【摘 要】會(huì)計(jì)信息是企業(yè)對(duì)外披露的重要內(nèi)容之一，其披露質(zhì)量對(duì)投資者的投資判斷產(chǎn)生重要影響，也會(huì)直接影響我國(guó)證券市場(chǎng)的健康發(fā)展。文章圍繞會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量的影響因素展開(kāi)文獻(xiàn)回顧，主要從企業(yè)的內(nèi)部治理進(jìn)行系統(tǒng)的綜述，并對(duì)未來(lái)的研究方向進(jìn)行相應(yīng)的展望。

【關(guān)鍵詞】會(huì)計(jì)信息披露;公司治理;影響因素

【中圖分類號(hào)】F275 【文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼】A 【文章編號(hào)】1674-0688（2018）12-0209-02

0 引言

會(huì)計(jì)信息在上市公司的信息披露體系中占據(jù)著極其重要的位置。這是因?yàn)橥獠客顿Y者可以根據(jù)企業(yè)對(duì)外披露的會(huì)計(jì)信息了解企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果及現(xiàn)金流變化狀況，進(jìn)而評(píng)判企業(yè)的價(jià)值。雖然在證券法和會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的嚴(yán)格規(guī)定下，上市公司的信息披露質(zhì)量有了一定程度的提高，但事實(shí)上，法律法規(guī)并沒(méi)有徹底解決信息披露的失真問(wèn)題。因此，研究我國(guó)上市公司會(huì)計(jì)信息披露的主要影響因素有重要的意義，也有利于提高會(huì)計(jì)信息披露的質(zhì)量。本文通過(guò)回顧國(guó)內(nèi)外相關(guān)文獻(xiàn)，系統(tǒng)地梳理會(huì)計(jì)信息披露的影響因素，以期能為相關(guān)學(xué)者的研究提供參考，并為我國(guó)會(huì)計(jì)信息披露的發(fā)展和監(jiān)管提供借鑒與啟示。

1 會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量的影響因素

公司治理是為了解決企業(yè)所有者與代理人之間所存在的利益沖突及交易成本等問(wèn)題而設(shè)立的股權(quán)結(jié)構(gòu)、董事會(huì)、高管薪酬等各種監(jiān)督和激勵(lì)機(jī)制。公司治理機(jī)制的合理安排，能有效地監(jiān)督和激勵(lì)企業(yè)內(nèi)部人員，減少操縱會(huì)計(jì)信息披露的動(dòng)機(jī)和機(jī)會(huì)，從而對(duì)會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量產(chǎn)生促進(jìn)作用。目前關(guān)于公司治理與會(huì)計(jì)信息質(zhì)量之間關(guān)系的實(shí)證研究，主要圍繞著董事會(huì)特征、股權(quán)結(jié)構(gòu)和內(nèi)部控制等方面進(jìn)行。

1.1 董事會(huì)特征

1.1.1 董事會(huì)治理

董事會(huì)具有監(jiān)督和決策的作用，因此在公司治理中一直占據(jù)著核心地位。相關(guān)文獻(xiàn)認(rèn)為，董事會(huì)規(guī)模是公司治理有效性的重要決定因素之一，董事會(huì)規(guī)模影響著工作效率，進(jìn)而影響整個(gè)公司的治理效率。Beasley（1996）認(rèn)為董事會(huì)的工作效率會(huì)隨著其規(guī)模的擴(kuò)大而降低，且難以對(duì)管理層進(jìn)行有效的監(jiān)管，容易產(chǎn)生低質(zhì)量的會(huì)計(jì)信息披露。

在實(shí)證研究中，董事會(huì)召開(kāi)會(huì)議的次數(shù)是用來(lái)衡量公司治理勤勉性的指標(biāo)之一。召開(kāi)會(huì)議次數(shù)的增加，使董事會(huì)成員能更加深入地了解公司經(jīng)營(yíng)狀況，降低與經(jīng)理層之間的信息不對(duì)稱，從而減少對(duì)會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量的要求。然而部分學(xué)者，如杜興強(qiáng)和溫日光（2007）認(rèn)為由于中國(guó)特殊的人文制度背景，過(guò)多的會(huì)議次數(shù)還可能意味著企業(yè)經(jīng)營(yíng)不夠穩(wěn)健，更有可能通過(guò)會(huì)計(jì)信息進(jìn)行盈余管理，因此會(huì)計(jì)信息質(zhì)量會(huì)比較差。

另外，董事長(zhǎng)與總經(jīng)理是否兩職合一也是董事會(huì)治理研究經(jīng)常涉及的變量。Xiao和Yuan（2007）認(rèn)為當(dāng)董事長(zhǎng)與總經(jīng)理兩職合一時(shí)，總經(jīng)理會(huì)通過(guò)操控董事會(huì)對(duì)公司信息披露質(zhì)量產(chǎn)生不利影響。但杜興強(qiáng)和周澤將（2007）研究發(fā)現(xiàn)，兩職合一對(duì)會(huì)計(jì)信息質(zhì)量并無(wú)顯著影響，因?yàn)榭偨?jīng)理的權(quán)利往往受到董事長(zhǎng)的限制，即使兩職分離，也很難發(fā)揮作用。

1.1.2 獨(dú)立董事及監(jiān)事會(huì)治理

獨(dú)立董事、監(jiān)事和獨(dú)立監(jiān)事都在公司治理中發(fā)揮著重要的控制監(jiān)督作用。如果獨(dú)立董事或外部董事在董事會(huì)構(gòu)成中占據(jù)著較高的比例，則董事會(huì)就難以被內(nèi)部人操控，對(duì)外披露的信息被操控的可能性就越低（Beasley，1996）。Ran等（2015）發(fā)現(xiàn)具有會(huì)計(jì)教育背景以及女性監(jiān)事會(huì)成員、給予監(jiān)事會(huì)成員較高的薪酬可以提高會(huì)計(jì)信息質(zhì)量。

1.1.3 管理層治理

現(xiàn)有文獻(xiàn)中，管理層治理研究主要集中在管理層持股比例及薪酬激勵(lì)措施。雖然有部分學(xué)者認(rèn)為管理層持股與會(huì)計(jì)信息質(zhì)量不存在顯著的相關(guān)關(guān)系（Erickson等，2006;杜興強(qiáng)和周澤江，2008），但大多數(shù)部分學(xué)者的研究結(jié)果都支持了管理層持股與會(huì)計(jì)信息質(zhì)量具有相關(guān)性。

部分學(xué)者認(rèn)為，管理層持股與會(huì)計(jì)信息質(zhì)量之間呈線性相關(guān)關(guān)系。劉愛(ài)東和萬(wàn)芳（2016）發(fā)現(xiàn)管理層持股比例與會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量正相關(guān)。但高強(qiáng)度股權(quán)激勵(lì)契約也會(huì)引發(fā)嚴(yán)重的問(wèn)題：擁有高股權(quán)的管理者會(huì)操縱會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)和投資政策來(lái)增加自身收入，此時(shí)股權(quán)激勵(lì)機(jī)制成為謀利的工具。耿照源等（2009）實(shí)證研究表明，實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的上市公司，為了達(dá)到業(yè)績(jī)目標(biāo)，有更強(qiáng)的動(dòng)機(jī)進(jìn)行盈余管理。

也有研究發(fā)現(xiàn)會(huì)計(jì)信息質(zhì)量與管理層持股比例呈非線性關(guān)系。Yeo等（2002）、馬晨等（2012）通過(guò)實(shí)證檢驗(yàn)了管理層持股比例與會(huì)計(jì)信息質(zhì)量之間呈現(xiàn)顯著的“U”形關(guān)系。在管理層持股較低的范圍內(nèi)，協(xié)同效應(yīng)發(fā)揮主導(dǎo)作用，此時(shí)會(huì)計(jì)信息質(zhì)量和管理層持股比例正相關(guān);反之當(dāng)管理層持股比例過(guò)高時(shí)，壕溝效應(yīng)在發(fā)揮主導(dǎo)作用（Fama和Jensen，1983;馬晨等，2012），此時(shí)，管理層會(huì)降低對(duì)外信息的披露質(zhì)量以維護(hù)自身利益，則會(huì)計(jì)信息質(zhì)量與持股比例負(fù)相關(guān)。

薪酬激勵(lì)是公司治理的機(jī)制之一，而薪酬契約發(fā)揮作用的前提是薪酬與會(huì)計(jì)績(jī)效或者市場(chǎng)績(jī)效掛鉤。由于會(huì)計(jì)信息在衡量高管業(yè)績(jī)時(shí)基本不受偶然因素及市場(chǎng)噪音的影響，中國(guó)上市公司偏向于使用會(huì)計(jì)信息制定高管薪酬（何任，2018）。

以Watts（1983）為代表的很多學(xué)者認(rèn)為，上市公司高管的薪酬會(huì)顯著影響他們對(duì)于會(huì)計(jì)政策的選擇，為了獲取更高的報(bào)酬，他們更傾向于對(duì)會(huì)計(jì)信息進(jìn)行盈余管理。然而根據(jù)“理性經(jīng)濟(jì)人”的假設(shè)，部分學(xué)者則認(rèn)為激勵(lì)機(jī)制有助于公司高管與企業(yè)的利益趨于一致，減少高管實(shí)施盈余管理的動(dòng)機(jī)，從而提高會(huì)計(jì)信息的質(zhì)量。杜興強(qiáng)和溫日光（2007）發(fā)現(xiàn)公司高管的平均報(bào)酬越高，盈余管理的程度越小，則會(huì)計(jì)信息質(zhì)量越好。

也有一些學(xué)者認(rèn)為二者的關(guān)聯(lián)度較低。王野等（2009）的研究表明兩者的關(guān)聯(lián)度較弱，盡管較高的薪酬有一定的積極作用，但并不能有效地提升會(huì)計(jì)信息質(zhì)量，且不合理的公司內(nèi)部薪酬結(jié)構(gòu)會(huì)帶來(lái)負(fù)面作用。

1.2 股權(quán)結(jié)構(gòu)與會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量

1.2.1 股權(quán)集中度與會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量

第一大股東持股對(duì)公司治理的影響存在著兩個(gè)的假說(shuō)。

一是監(jiān)督假說(shuō)，Shleifer和Vishney（1986）認(rèn)為股權(quán)集中能減少管理者的機(jī)會(huì)主義傾向，進(jìn)而減少委托代理沖突。這是由于大股東能獲取的經(jīng)濟(jì)利益會(huì)隨其持股比例的增加而提高，由此大股東會(huì)增強(qiáng)對(duì)管理層的監(jiān)督以確保其利益。因此，第一大股東持股比例與會(huì)計(jì)的信息透明度是正相關(guān)關(guān)系。

二是掠奪假說(shuō)，La porta等（1998）認(rèn)為代理問(wèn)題主要集中在如何限制控股股東損害小股東的利益，因?yàn)榇蠊蓶|會(huì)以各種方式侵占小股東的利益。杜興強(qiáng)和周澤將（2007）研究表明當(dāng)企業(yè)存在正向的盈余管理時(shí)，盈余管理程度與第一大股東持股比例成正比。

也有部分學(xué)者認(rèn)為股權(quán)集中度與會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量并無(wú)顯著關(guān)系。劉愛(ài)東和萬(wàn)芳（2016）發(fā)現(xiàn)，第一大股東持股比例、股權(quán)集中度對(duì)會(huì)計(jì)信息質(zhì)量并沒(méi)有顯著影響。

1.2.2 流通股比例與會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量

對(duì)于流通股比例對(duì)會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量的影響，相關(guān)的研究并沒(méi)有得到一致的結(jié)論。杜興強(qiáng)和溫日光（2007）研究發(fā)現(xiàn)隨著公司流通股比例的提高，其盈余管理程度隨之增大，會(huì)計(jì)信息質(zhì)量也就越差。但劉愛(ài)東和萬(wàn)芳（2016）持有相反觀點(diǎn)，認(rèn)為由于流通股能在證券市場(chǎng)上交易，因此流通股股東會(huì)聚焦于企業(yè)的運(yùn)營(yíng)狀況和發(fā)展趨勢(shì)以期獲取更多投資收益，這使管理者被迫提高會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量。然而黃新建和吳江（2007）的研究則表明在中國(guó)的制度背景下，流通股股東占比太低，無(wú)法充分表達(dá)自己的意見(jiàn)，因此不會(huì)對(duì)會(huì)計(jì)信息質(zhì)量產(chǎn)生顯著的影響。

1.3 內(nèi)部控制對(duì)會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量的影響

大多數(shù)學(xué)者關(guān)于內(nèi)部控制對(duì)會(huì)計(jì)信息質(zhì)量影響的研究結(jié)論表明公司內(nèi)部控制越好，其會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量就越高，而內(nèi)部控制存在的重大缺陷越多，則會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量就越差。王軍只（2009）、Nagy（2010）、梅丹和王瑞雪（2011）等研究表明內(nèi)部控制的有效性可以減少財(cái)務(wù)舞弊，改進(jìn)公司會(huì)計(jì)盈余質(zhì)量，從而提高會(huì)計(jì)信息可靠性。齊保壘等（2010）發(fā)現(xiàn)若公司存在內(nèi)部控制缺陷，其會(huì)計(jì)穩(wěn)健性和應(yīng)計(jì)質(zhì)量較低，管理層很容易脫離控制進(jìn)行盈余操縱，這會(huì)導(dǎo)致財(cái)務(wù)報(bào)告可靠性的降低。

2 結(jié)語(yǔ)

通過(guò)對(duì)現(xiàn)有文獻(xiàn)的分析與整理，可以發(fā)現(xiàn)，已有文獻(xiàn)主要基于委托代理和信息不對(duì)稱理論研究了會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量的影響因素。因此，企業(yè)可以通過(guò)公司治理機(jī)制的合理安排，加強(qiáng)內(nèi)部控制來(lái)提高會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量，以促進(jìn)中國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展與完善。

參 考 文 獻(xiàn)

[1]杜興強(qiáng)，溫日光.公司治理與會(huì)計(jì)信息質(zhì)量：一項(xiàng)經(jīng)驗(yàn)研究[J].財(cái)經(jīng)研究，2007（1）：122-133.

[2]Shleifer A，R W Vishny.A Survey of Corporate G-overnance[J].The Journal of Finance，1997（52）：737-783.

[3]La Porta et al.Law and Finance[J].Journal of Po-litical Economy，1998，106（6）：1113-1155.