邵練榮

[摘 要]文章對融資租賃與傳統(tǒng)租賃之間的區(qū)別做了說明，闡述了融資租賃的起源與國際國內(nèi)的發(fā)展現(xiàn)狀，詳細分析了融資租賃業(yè)務(wù)通行的六種運作模式，并說明其對于中小企業(yè)在優(yōu)化財務(wù)報表、豐富融資結(jié)構(gòu)、爭取稅收優(yōu)惠等方面所具有的顯著優(yōu)勢，最后圍繞政策導(dǎo)向就后續(xù)融資租賃行業(yè)的發(fā)展方向提出了針對性建議。

[關(guān)鍵詞]融資租賃；運作模式；發(fā)展機遇

[DOI]10.13939/j.cnki.zgsc.2018.14.048

相對發(fā)達國家而言，融資租賃行業(yè)在我國算是一個新生行業(yè)，作者作為企業(yè)的高級管理人員，全過程主持下屬融資租賃子公司的籌劃、設(shè)立和經(jīng)營，對融資租賃業(yè)務(wù)的運作模式有自己的思考和理解，具體研究內(nèi)容如下。

1 融資租賃的起源及發(fā)展現(xiàn)狀

1.1 融資租賃的定義

根據(jù)交易流程，融資租賃通常是指首先由出租人按照承租人指令，與第三方（供貨商）訂立供貨合同，購買固定的機器設(shè)備。然后，出租人將該設(shè)備通過租賃協(xié)議出租給承租人，并向承租人收取一定的租金。[1]

相比較于傳統(tǒng)意義上的租賃，融資租賃的特點主要體現(xiàn)在租金計算方法和法律關(guān)系上：傳統(tǒng)意義上的租賃是以資產(chǎn)租賃的時間來測算租金，但融資租賃是將租賃物所對應(yīng)的價值按照一定財務(wù)成本換算成租金；同時，傳統(tǒng)租賃只是暫時轉(zhuǎn)移租賃物的占有權(quán)和使用權(quán)，無論在租賃期還是租賃期滿，所有權(quán)一般都歸出租人所有，而在融資租賃關(guān)系中，出租人與承租人的關(guān)系更接近于借貸關(guān)系，承租人如期支付租金并支付殘值對價后，租賃物所有權(quán)就歸屬出租人所有；單純租賃的交易對手是出租人及承租人，而融資租賃的交易對手往往還會涉及供貨商。

1.2 融資租賃業(yè)務(wù)的起源與發(fā)展

現(xiàn)代融資租賃發(fā)源于美國，得益于融資與融物相結(jié)合的特點，現(xiàn)代融資租賃業(yè)務(wù)規(guī)模飛速發(fā)展。根據(jù)《全球租賃報告2017》統(tǒng)計，截至2015年年底，全球租賃業(yè)務(wù)規(guī)模達到了10053億美元，租賃交易額較1989年增長約5倍，其中北美、歐洲、亞洲占據(jù)了全球市場近95%的份額。[2]

國內(nèi)融資租賃業(yè)務(wù)開創(chuàng)于改革開放之初，當(dāng)時為解決國家發(fā)展所需要資金和設(shè)備，1981年中國國際信托投資公司聯(lián)合國內(nèi)外機構(gòu)發(fā)起設(shè)立了我國第一家專業(yè)從事融資租賃業(yè)務(wù)的中外合資公司（中國東方租賃有限公司），這標(biāo)志著我國現(xiàn)代租賃業(yè)的誕生。此后30多年來，融資租賃行業(yè)成長迅猛。根據(jù)商務(wù)部租賃管理信息平臺提供的數(shù)據(jù)，截至2016年年底，全國注冊有融資租賃企業(yè)6158家，資產(chǎn)總額約21538億元，其中總資產(chǎn)超過百億元的企業(yè)有33家；2016年，全國融資租賃投放金額約8972億元，實現(xiàn)營業(yè)收入約1536億元，利潤總額約268億元。

1.3 國內(nèi)融資租賃公司發(fā)展現(xiàn)狀

我國的融資租賃公司按照發(fā)起人背景的不同，大致可以分成三類。

第一，金融租賃公司：此類公司發(fā)起股東主要是商業(yè)銀行，由銀監(jiān)會審批并接受其監(jiān)管。通過金租開展融資租賃業(yè)務(wù)，一方面銀行為設(shè)備企業(yè)客戶提供了更多元化的服務(wù)方式，加深了與企業(yè)客戶的合作關(guān)系，同時通過拆借資金給租賃公司，減少了商業(yè)銀行在利率、額度等方面受到的限制，增加了自身的收入來源。金融租賃公司在資金來源上除了有母公司的支持外，本身也可以開展同業(yè)拆借和吸收非銀行股東存款，綜合實力較強，規(guī)模較大的有交銀租賃、民生租賃、工銀租賃等。

第二，廠商租賃公司：這類融資租賃公司的母公司通常為制造型企業(yè)，開展融資租賃業(yè)務(wù)的目的主要是幫助母公司銷售其所生產(chǎn)的設(shè)備，這類租賃公司往往業(yè)務(wù)領(lǐng)域及客戶群體較為集中，根據(jù)母公司實力的強弱，發(fā)展的規(guī)模各不相同，但由于具備專業(yè)的行業(yè)技術(shù)，普遍有明顯的行業(yè)特色，同時因為得到母公司的支持，在租賃物維修保養(yǎng)及殘值處理上有著顯著優(yōu)勢。廠商租賃公司中具有代表性的有中聯(lián)重科融資租賃、徐工工程機械融資租賃等。

第三，第三方租賃公司：這類租賃公司往往由專業(yè)的投資公司或產(chǎn)業(yè)較為多元化的綜合性集團所成立，業(yè)務(wù)領(lǐng)域較為廣泛，跨行業(yè)資源豐富，但此類租賃公司大多是地方性的，融資渠道受限較大，也有少部分面向全國開展業(yè)務(wù)，其規(guī)模通常與母公司的實力及支持力度有關(guān)。行業(yè)內(nèi)規(guī)模較大的此類公司有遠東租賃、仲利國際租賃等。

2 融資租賃業(yè)務(wù)的主要運作模式及特點

2.1 租賃業(yè)務(wù)運作模式

融資租賃公司的業(yè)務(wù)運作模式有經(jīng)營性租賃、聯(lián)合租賃、售后回租、杠桿租賃等多種形式，其中經(jīng)營性租賃和售后回租是當(dāng)前較為主流的運作模式。

第一，經(jīng)營性租賃。經(jīng)營性租賃是出租人按照承租人的指令購入租賃資產(chǎn)，通過租賃協(xié)議交由承租人使用，承租人在承租期內(nèi)支付一定租金，并約定到期后以較低的殘值價格獲取資產(chǎn)物權(quán)。

第二，售后回租。售后回租是指租賃物的所有人將資產(chǎn)售讓給出租人，雙方再簽訂融資租賃合同，按照租賃計劃支付租金，在承租期內(nèi)租用該物件，并約定協(xié)議到期后重新取得該資產(chǎn)物權(quán)。售后回租業(yè)務(wù)中承租人和設(shè)備所有人為同一人，兼具了資產(chǎn)出售和融資行為。

第三，轉(zhuǎn)租賃。轉(zhuǎn)租賃指承租人先從融資租賃公司租賃資產(chǎn)，再將資產(chǎn)出租給第三方的行為。相較于其他租賃方式，轉(zhuǎn)租賃因為增加了交易環(huán)節(jié)，收益空間更低，且容易出現(xiàn)經(jīng)濟糾紛，但對于具有資金及業(yè)務(wù)資源優(yōu)勢的企業(yè)，轉(zhuǎn)租賃可以放大杠桿，充分發(fā)揮資金效益。

第四，杠桿租賃。杠桿租賃指融資租賃公司僅承擔(dān)租賃物購置費用的一小部分，大部分資金通過向其他金融機構(gòu)融資解決，因為杠桿租賃可以享有一定的稅收優(yōu)惠，因此在國際上使用得較為廣泛。

第五，聯(lián)合租賃。一家以上的租賃公司同時為一個項目提供融資資金可以被稱為聯(lián)合租賃，融資金額由各家融資租賃公司按比例分擔(dān)，根據(jù)各自出資比例，出租方承擔(dān)各自的相應(yīng)風(fēng)險并獲取對應(yīng)回報。聯(lián)合租賃是融資租賃公司對于較大金額項目分散風(fēng)險的一種方式，類似于商業(yè)銀行的銀團貸款。

2.2 融資租賃與其他融資方式比較

企業(yè)的融資方式通常有股權(quán)融資、銀行貸款、發(fā)行債券等多種方式，但對于大部分企業(yè)尤其是中小企業(yè)而言，往往存在著很多困難和障礙，股權(quán)融資和發(fā)行債券對企業(yè)經(jīng)營及資質(zhì)要求較高，一般要求企業(yè)已經(jīng)具備足夠的經(jīng)營規(guī)模，而銀行信貸普遍較難申請，往往需要房產(chǎn)土地等作為抵押物，且申請周期較長。相比之下，融資租賃具有不可比擬的優(yōu)勢。對于設(shè)備商來說，融資租賃可以幫助企業(yè)加快設(shè)備銷售，不僅類似于分期付款，降低了客戶購買設(shè)備的門檻，而且又規(guī)避了分期付款的風(fēng)險。對于承租人而言，融資租賃的優(yōu)勢就更為明顯。

一是有利于承租人優(yōu)化財務(wù)報表。在直接租賃方式中，租賃款不計入承租人的負債，承租人支付的租金作為當(dāng)期損益處理，承租人可以實現(xiàn)表外融資，與股權(quán)融資之外的其他融資方式相比，可以緩解企業(yè)資產(chǎn)負債壓力，并完善優(yōu)化財報。

二是可以享受國家稅收等優(yōu)惠政策。目前國家為了鼓勵投資，扶持中小企業(yè)發(fā)展，專門制定了一系列有利于融資租賃的相關(guān)稅收政策，各地方還有諸多自己的單獨優(yōu)惠措施，如企業(yè)技改允許設(shè)備折舊年限適當(dāng)縮短，可以加速折舊便于企業(yè)延遲納稅，這一點對有些企業(yè)十分必要。

三是可以補充完善債務(wù)融資結(jié)構(gòu)。融資租賃雖然不屬于企業(yè)債務(wù)，但通過融物的方式幫助企業(yè)起到了融資的作用，且融資表外化的不僅有助于企業(yè)緩解資產(chǎn)負債壓力，而且還可以幫助企業(yè)節(jié)省寶貴的銀行授信額度，補充企業(yè)的融資資源。

四是可以使付款周期與經(jīng)營周期相匹配。銀行貸款一般是整筆發(fā)放及歸還，而融資租賃可以為企業(yè)定制靈活的還款計劃，企業(yè)只需先支付少量貨款便可獲得設(shè)備使用權(quán)，之后再分期繳付租金，期滿后可以獲得所有權(quán)，非常有利于企業(yè)擴大再生產(chǎn)規(guī)模。

五是手續(xù)便利融資速度較快。融資租賃的第一還款來源為租賃物所產(chǎn)生的經(jīng)營效益，且對租賃物本身享有所有權(quán)，所以不要求承租人再提供其他增信措施，所以相比較于其他融資方式，融資租賃辦理的程序少，周期短，手續(xù)相對簡便，更適應(yīng)企業(yè)的融資需求特點，總的費用也相對合理。

六是不會稀釋承租人的股東權(quán)益。相比較于股權(quán)融資，通過融資租賃方式既有助于緩解企業(yè)資產(chǎn)負債壓力，又不會稀釋股東的股權(quán)比例，提高了股東的資本回報率。

3 現(xiàn)階段發(fā)展過程中存在的主要問題

近三十年來，雖然融資租賃業(yè)務(wù)迅猛發(fā)展，但其行業(yè)處境一直飽受限制，尤其是非金融租賃公司的其他融資租賃企業(yè)經(jīng)常受到不公正待遇，這嚴重影響了整個行業(yè)的整體生態(tài)環(huán)境。

一方面，雖然國務(wù)院出臺的加快融資租賃業(yè)發(fā)展意見中明確提出，對于融資租賃企業(yè)辦理有關(guān)擔(dān)保物抵押應(yīng)予以支持，但很多地區(qū)不動產(chǎn)中心還是只受理金融機構(gòu)業(yè)務(wù)，而其對金融機構(gòu)的理解往往是以人民銀行的指導(dǎo)名錄為準(zhǔn)，因非金融租賃公司不在其中，所以導(dǎo)致很多地方并不受理融資租賃公司辦理抵押登記。

另一方面，有別于金融租賃公司可通過同業(yè)拆借和吸收存款等方式融資，非金融租賃公司融資渠道較窄，大部分資金還是依耐于股東支持和有限的金融機構(gòu)借款；另外，現(xiàn)階段證券市場監(jiān)管部門也只支持一行三會審批的金融機構(gòu)上市，目前為止尚未有商務(wù)部審批的融資租賃公司在主板上市。

4 當(dāng)前形勢下融資租賃行業(yè)的發(fā)展機遇

不可否認的是，當(dāng)前我國的融資租賃行業(yè)總體上處于一個前所未有的發(fā)展機遇期，監(jiān)管部門反復(fù)提倡鼓勵創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)和扶持中小企業(yè)的要求，為所有融資租賃公司都帶來了很多發(fā)展良機。在此背景下，對于融資租賃后續(xù)的業(yè)務(wù)發(fā)展方向，本文提出以下幾點建議。

一是加大融資租賃產(chǎn)品創(chuàng)新力度。國務(wù)院出臺的融資租賃業(yè)發(fā)展指導(dǎo)意見中，明確提出要進一步促進融資租賃行業(yè)創(chuàng)新金融服務(wù)，指出要支持創(chuàng)新發(fā)展融資租賃產(chǎn)品，拓寬文化產(chǎn)業(yè)投融資渠道；鼓勵將租賃物擴大到生物資產(chǎn)等新領(lǐng)域。[3]這為融資租賃行業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)品設(shè)計打開了方便之門，為豐富租賃品種創(chuàng)造了有利環(huán)境。

二是結(jié)合政策機遇拓展海內(nèi)外市場。黨的十八大以來，國家陸續(xù)出臺了一系列與“一帶一路”“中國制造2025”等相關(guān)的政策文件，租賃企業(yè)要緊密結(jié)合政策導(dǎo)向，加強與高端裝備制造行業(yè)的業(yè)務(wù)結(jié)合，并積極跟隨“一帶一路”項目拓展境外市場。

三是建議監(jiān)管部門盡快給予商務(wù)部審批的融資租賃公司與金融租賃公司同等的市場地位，掃清行業(yè)發(fā)展阻礙。

參考文獻：

[1]申艷玲，謝青芳，梁軍.國際貿(mào)易理論與實務(wù)[M].北京：清華大學(xué)出版社，2008.

[2] White Clarke Group & Word Leasing Yearbook.Global Leasing Report 2017[R].2017-03.

[3]國務(wù)院辦公廳.國務(wù)院辦公廳關(guān)于加快融資租賃業(yè)發(fā)展的指導(dǎo)意見 [Z].2015-08-31.