曹太云

摘 要 本文基于財務(wù)實驗課堂中《創(chuàng)業(yè)之星》模擬軟件下本公司運營獲得的財務(wù)數(shù)據(jù)，進行杜邦分析，反思本公司運營的不足與建議。

關(guān)鍵詞 《創(chuàng)業(yè)之星》；財務(wù)數(shù)據(jù)；杜邦分析；反思

一、杜邦分析

作者運用杜邦分析法對本公司的財務(wù)狀況進行一個較為綜合的分析，將本公司第四季度和第八季度的財務(wù)狀況做出分析，如圖1-1：

表1-1 第四季度和第八季度財務(wù)指標對比

第四季度 第八季度

銷售費用 93123.20 43504.00

凈利潤 -32% 22%

權(quán)益乘數(shù) 333% 277%

貨幣資金 0.00 236498.14

數(shù)據(jù)：第四季度和第八季度財務(wù)指標，數(shù)據(jù)來自于《創(chuàng)業(yè)之星》模擬實驗，經(jīng)作者整理而成，如需完整數(shù)據(jù)，請與作者聯(lián)系。

（一）第四季度經(jīng)營狀況分析

由表1-1數(shù)據(jù)得：第四季度凈利率為負數(shù)，故企業(yè)的投入沒能帶來凈收益，利潤微薄，不足以支付利息、稅費，扣除折舊攤銷。

權(quán)益乘數(shù)過大。由于存在大量的借款，導(dǎo)致資產(chǎn)負債率過高，達到了70.18%，從而造成權(quán)益乘數(shù)過大。借款當中不僅包括本公司的部分主動借款，還有部分為緊急借款。由于前兩期的計算不當，沒能及時進行貼現(xiàn)，從而造成了三筆緊急借款，數(shù)額總共達到了借款總額的32.41%，而且利率相對很高，在公司現(xiàn)金不足時出現(xiàn)也會對其他評分指標造成影響。從第三季度開始就出現(xiàn)了緊急借款，在以后的季度中，財務(wù)費用也會較高。

本期的貨幣資金為0，沒能夠及時貼現(xiàn)。貨物的銷售價格和銷售量沒有預(yù)算錯誤，導(dǎo)致存貨大量積壓，也不能立即變現(xiàn)。本打算將價格提高，以博取更多的利潤，但是計劃上出現(xiàn)了戰(zhàn)略性失誤，導(dǎo)致銷售數(shù)量較少，價格銷售額過低，價格升高的部分不足以彌補銷售量上的減少，從而利潤微薄。

對于銷售費用的分配不合理，在這個階段，本公司沒能最大程度的利用銷售人員，從而造成一定程度的浪費，安排在每個市場的銷售能力超出了實際可銷售出的數(shù)量，沒能節(jié)約銷售成本。

（二）第八季度經(jīng)營狀況分析

在經(jīng)過幾個季度的調(diào)整之后，企業(yè)本期的凈利潤為正，實現(xiàn)了一定程度的盈利，但是還是存在大量的借款需要歸還。尤其是從第六季度開始，由于前期疏于資本結(jié)構(gòu)的決策而導(dǎo)致的借款開始償還本金及利息，企業(yè)的盈利還是不足以彌補之前決策失誤的后果。

權(quán)益乘數(shù)一定程度下降，由于資本結(jié)構(gòu)中負債的下降使得權(quán)益乘數(shù)下降，還有總資產(chǎn)收益率扭虧為盈也是非常關(guān)鍵的。

本期貨幣資金較為充足，相對之前有了很大的改善。存貨沒有什么積壓，幾乎生產(chǎn)的與銷售的沒有很大的差距，很好的利用了流動資產(chǎn)，為企業(yè)的現(xiàn)金做出了很大的貢獻。相對之前，能較為合適的確定銷售單價及數(shù)量，也使得利潤上升。

這一季度中，我們也將各項成本做了很好的打算，幾乎使得各項成本都有所下降或是幾乎保持不變。在企業(yè)生產(chǎn)能力不足的情況下的同時，此階段本公司產(chǎn)品設(shè)計不具有競爭力，已經(jīng)開始進行價格戰(zhàn)，會直接使得收益下降的雙重打擊下，降低成本是使得公司一定程度增加盈利的戰(zhàn)略之一。

二、反思及建議

通過以上對第四季度以及第八季度的分析可以看出，凈資產(chǎn)收益率提高，一方面是由于資本結(jié)構(gòu)發(fā)生的改變，導(dǎo)致權(quán)益乘數(shù)下降，另一方面是決定性的總資產(chǎn)收益率上升所致。同時，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率一定程度下降，說明資產(chǎn)的利用沒有控制的更好，其主要原因是收入不高。

公司的盈利狀況一直不好，每一次生產(chǎn)過后，公司現(xiàn)金幾乎所剩無幾，只能非常勉強的支持基本的生產(chǎn)運作，沒有多余的現(xiàn)金投入到廠房和設(shè)備上以擴大生產(chǎn)規(guī)模，爭取到更多的市場。同時，也沒有充足的資金投入到市場和廣告當中去，廣告效應(yīng)的形成不容易，需要大量的資金，我們中斷過很多次，投入與產(chǎn)出沒有形成正比。課后發(fā)現(xiàn)廣告的累計效應(yīng)在前期的影響是非常大的，應(yīng)該在企業(yè)初期加大投入，后來可適當?shù)耐度?，因為口碑一旦形成，后續(xù)的投入就不用那么強烈，適當?shù)耐度爰纯蛇_到很好的效果。初期大家的規(guī)模都差不多，市場占有率通過廣告宣傳會起到很大的作用，前幾期穩(wěn)定市場之后，收入便會比較穩(wěn)定了。后來隨著市場的擴大，收入也會不斷地增加，帶來了可供企業(yè)擴大規(guī)模的資金，企業(yè)壯大起來的同時，也滿足了市場對企業(yè)生產(chǎn)量的需求。然而，前期我們對廠房和固定資產(chǎn)的投入太多，資產(chǎn)結(jié)構(gòu)當中，長期資產(chǎn)所占的比重較大，在公司現(xiàn)金流不充足的情況下對流動性較差的資產(chǎn)做出了過多的投資，這是我們從期初就造成的又一戰(zhàn)略性失誤。

在報價和制定銷售數(shù)量上，我們沒能好好結(jié)合市場和競爭對手分析，主觀判斷參雜過多，組內(nèi)溝通不及時，造成了很大的分歧，最終也沒能回歸市場?？偠灾?，市場是不會錯的，然而人的判斷錯誤了很正常。價格和數(shù)量的制定應(yīng)該經(jīng)過仔細的思考，結(jié)合上一季度的報告，能夠給這一季度做出一定的提示。

到了后半段，公司的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)沒有改善，在資金短缺的情況下，沒能合理的舍棄一些收益不高的產(chǎn)品，繼續(xù)生產(chǎn)，繼而導(dǎo)致每一種產(chǎn)品產(chǎn)量都很少，不能滿足市場需求。對手的產(chǎn)品設(shè)計比我們優(yōu)秀很多，不再以次充好。在同類產(chǎn)品中，他們的產(chǎn)品更加滿足客戶需求，而且口碑較好，產(chǎn)能充足，盈利自然就實現(xiàn)了。這也是導(dǎo)致我們的投資表現(xiàn)不高的原因之一。在后期的市場當中，有的市場下降需求量，有的市場需求量升高，但是總體是放大的。在較好的市場需求之中，我們因生產(chǎn)力不足無法對市場的需求做出加大生產(chǎn)的反應(yīng)，只能局限在僅有的五臺設(shè)備當中。也就相當于市場需求擴大對我們而言，幾乎沒有帶來利好的局面。最糟糕的是客戶的消費預(yù)期下降，導(dǎo)致產(chǎn)品的單價下調(diào)，盈利越來越少。然而公司財務(wù)上的漏洞一直未能填平，利潤的減少必然使得還款周期變長，甚至無法按時交付負債的本息。

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