王大偉

我國從計劃經(jīng)濟體制轉(zhuǎn)變?yōu)槭袌鼋?jīng)濟體制以后，經(jīng)濟得到了良好的發(fā)展，經(jīng)濟市場中企業(yè)的數(shù)量不斷增多，雖然在新經(jīng)濟體制下企業(yè)迎來了一定的發(fā)展機遇，但同時也面臨著挑戰(zhàn)。對于中小企業(yè)來說，融資困難和融資風(fēng)險較高是企業(yè)發(fā)展過程中面臨的重要問題。本文主要分析了中小企業(yè)主要的融資機制，并在此基礎(chǔ)上探討了融資風(fēng)險管理措施，以期促進(jìn)中小企業(yè)的健康發(fā)展，提高我國的經(jīng)濟發(fā)展速度。

在我國的經(jīng)濟市場中，各大中小企業(yè)發(fā)揮出了重要的作用，中小企業(yè)的發(fā)展提高了人民的物質(zhì)生活水平，也推動了我國經(jīng)濟的建設(shè)。但是目前隨著我國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的不斷深入，中小企業(yè)面臨融資難的問題。要想解決此類問題，首先需要研究適合中小企業(yè)的融資機制。

一、中小企業(yè)的融資機制分析

（一）債務(wù)融資

債務(wù)融資主要是由機構(gòu)投資者或個人向企業(yè)購買債券、票據(jù)，企業(yè)獲得相應(yīng)的資本開支和運營資金的一種方式。在債務(wù)融資中，機構(gòu)投資者或個人向企業(yè)提供資金，成為企業(yè)的債權(quán)人。企業(yè)向債權(quán)人承諾還本付息。這是目前中小企業(yè)的融資方式之一 。債務(wù)融資主要有兩種形式：非公開債務(wù)融資和公開債務(wù)融資，非公開債務(wù)融資是在市場融資時采取不公開的形式，而公開債務(wù)融資是在市場融資時公開的債務(wù)形式。債務(wù)融資是目前我國中小企業(yè)最常用的融資方式之一，根據(jù)我國對中小企業(yè)融資機制的支持制度，銀行會對中小企業(yè)實施一定的資金支持。債務(wù)融資的主要優(yōu)勢在于操作簡單、彈性大、成本小、企業(yè)的控制權(quán)不會發(fā)生變化，企業(yè)可以通過債務(wù)融資迅速獲得運營資金，并且企業(yè)可以根據(jù)自身的財務(wù)狀況，決定資金取得的時間和資金籌集的數(shù)目。同時，與股權(quán)融資相比，中小企業(yè)通過債務(wù)融資的資金籌集方式不會改變企業(yè)原有的控制權(quán)利，債權(quán)人的最終目的是從企業(yè)出獲得投資本金與利息，不會對股東的控制權(quán)造成影響。

（二）股權(quán)融資

股權(quán)融資是指在企業(yè)股東在讓出一部分企業(yè)所有權(quán)的基礎(chǔ)上，獲得資金的融資方式，企業(yè)通過增資的方式吸引新的股東。在中小企業(yè)的發(fā)展過程中，采用股權(quán)融資的企業(yè)一般處于發(fā)展的初始階段。與債務(wù)融資相比，采取股權(quán)融資方式的企業(yè)不會受到來自到期付還債權(quán)人本金與利息的壓力，但是股權(quán)融資的不足之處是對老股東的經(jīng)營與控制權(quán)利產(chǎn)生了沖擊，新股東與老股東在企業(yè)決策上發(fā)生沖突時，會對企業(yè)的運營狀況產(chǎn)生一定的影響。所以，中小企業(yè)必須充分衡量股權(quán)融資的融資機制，以企業(yè)長遠(yuǎn)的經(jīng)濟效益為前提，選擇最適合企業(yè)發(fā)展的融資機制。

（三）內(nèi)部融資

內(nèi)部融資是指企業(yè)利用現(xiàn)有的資金，在企業(yè)內(nèi)部以現(xiàn)金流動的方式融集資金的一種方式。中小企業(yè)進(jìn)行內(nèi)部融資的前提是，企業(yè)有自身累積的資金并且能夠滿足企業(yè)未來對資金的需求。應(yīng)用于內(nèi)部融資的企業(yè)資金主要有企業(yè)的固定資產(chǎn)折舊、資本金和留存收益等。中小企業(yè)進(jìn)行內(nèi)容融資的主要優(yōu)勢在于內(nèi)部資金具有自主性、原始性、抗風(fēng)險性以及低成本性。與外部融資比如債務(wù)融資和股權(quán)融資相比，企業(yè)不需要支付利息，也不需要稀釋原有股東的股份，企業(yè)的經(jīng)營權(quán)和決策權(quán)不會受到影響。但是，企業(yè)是否具有內(nèi)部融資的能力，以及應(yīng)用內(nèi)部融資方式經(jīng)營后企業(yè)的資金是否有所增長，要依靠企業(yè)的盈利能力、未來預(yù)期收益和凈資產(chǎn)規(guī)模決定。

（四）其他融資渠道

除以上幾種融資機制以外，中小企業(yè)可以選擇的融資方式還有金融租賃、典當(dāng)融資、存貨融資等。金融租賃的融資形式具有一定的特殊優(yōu)勢，集合了貿(mào)易、信貸和租賃于一體，主要特征是租賃物件的使用權(quán)與所有權(quán)，承租人選擇供應(yīng)廠商及租賃設(shè)備，出租人對承租人提供資金融通，兩者簽訂金融租賃合同，通過支付租金的方式，獲得一個設(shè)備的使用權(quán)利。典當(dāng)融資屬于一種古老的融資形式，中小企業(yè)通過抵押實際物品獲得資金。而存貨融資主要通過出貨方接收關(guān)于倉儲存貨相關(guān)的信息，實現(xiàn)對倉儲存貨更高級別的控制，在這一過程中，倉儲的存貨擔(dān)保了融資安排，如果借入方無法定期還款，則出借方可以獲得抵押品的擔(dān)保。

二、中小企業(yè)融資風(fēng)險管理的措施探討

（一）合理利用國家的相關(guān)政策，提高企業(yè)的市場競爭力

利用國家對于中小企業(yè)發(fā)展的鼓勵政策，對于降低企業(yè)融資風(fēng)險有重要的作用。近年來，國家逐漸重視起中小企業(yè)的發(fā)展，落實相應(yīng)的政策以提高中小企業(yè)的抗風(fēng)險能力，促進(jìn)中小企業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展。因此，中小企業(yè)在選擇融資方式時，可以充分研究目前市場經(jīng)濟中的金融政策和貨幣制度，最后研究出政策的作用，利用政策的輔助效果，選擇最適合的融資項目，制定完善的融資計劃促進(jìn)中小企業(yè)的發(fā)展。最后，中小企業(yè)進(jìn)行融資風(fēng)險管理時，為了確保融資計劃的有效實施，企業(yè)必須打造自身的市場品牌，利用良好的企業(yè)文化為客戶提供最優(yōu)質(zhì)的服務(wù)，只有在提高企業(yè)市場競爭力的前提下，企業(yè)才能從根本上提高抗風(fēng)險的能力，使企業(yè)獲得更好的經(jīng)濟效益，促進(jìn)企業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展。

（二）加強對融資項目的管理和審核

嚴(yán)格審核與管理企業(yè)的融資項目，充分考慮融資項目是否與企業(yè)發(fā)展的實際情況相符合，能有效降低中小企業(yè)的融資風(fēng)險。在審核與管理融資項目時，主要的工作內(nèi)容分為兩個方面：首先是對企業(yè)內(nèi)部資金運轉(zhuǎn)可行性的考核，充分考察各個融資項目，避免出現(xiàn)盲目融資的情況。同時，按照企業(yè)發(fā)展的實際情況，結(jié)合融資項目的規(guī)范程序，對融資方式和融資成本進(jìn)行充分的分析和研究，選擇出最適合企業(yè)發(fā)展實際情況的融資方式，并且審核償債過程，監(jiān)督企業(yè)發(fā)展過程中的財務(wù)工作效率，保障融資后期工作的有序進(jìn)行。其次是對企業(yè)信用的管理，企業(yè)的信用情況影響企業(yè)的融資數(shù)量。對于中小企業(yè)來說，必須明確信用管理與降低企業(yè)融資風(fēng)險之間的關(guān)系，在進(jìn)行企業(yè)內(nèi)部管理的過程中充分發(fā)揮信用意識的作用，提高企業(yè)內(nèi)部工作人員對信用的認(rèn)同，然后規(guī)范企業(yè)中財務(wù)管理工作并且建立完善的管理制度，提高企業(yè)選擇融資項目的準(zhǔn)確性。

（三）應(yīng)用多種融資渠道

多元化的融資渠道能起到分散企業(yè)融資風(fēng)險的作用。比如企業(yè)利用債務(wù)融資和股權(quán)融資的兩種融資方式，既能減小企業(yè)的債務(wù)壓力，又能降低對原有股權(quán)人股份的稀釋程度。所以，中小企業(yè)在發(fā)展的過程中，應(yīng)結(jié)合自身的實際情況，開拓多元化的融資渠道，分散融資風(fēng)險，能有效降低因融資風(fēng)險而帶來的經(jīng)濟損失。中小企業(yè)結(jié)合發(fā)展經(jīng)歷和目前形勢下企業(yè)所處的環(huán)境，綜合選擇融資方式。比如當(dāng)企業(yè)獲得銀行貸款存在困難時，可以選擇債務(wù)融資的方式，減小因貸款困難而出現(xiàn)的融資風(fēng)險。綜合利用多種措施，選擇合理的融資方式滿足企業(yè)的資金需求，降低融資風(fēng)險，促進(jìn)中小企業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展。

（四）完善企業(yè)法人治理結(jié)構(gòu)

中小企業(yè)還款能力弱的問題在一定程度上阻礙了對融資機制的選擇，因此建立完善的法人治理結(jié)構(gòu)，改進(jìn)經(jīng)營管理模式，可以有效避免中小企業(yè)的欠債不還和偷稅漏稅的問題，當(dāng)企業(yè)的還款工作有了保障，企業(yè)就有更多的融資機制可以參考，為提高自身的融資風(fēng)險管理能力打下良好的基礎(chǔ)。

三、結(jié)語

在我國的經(jīng)濟市場中，中小企業(yè)發(fā)揮著重要的作用，它能改善人民的生活質(zhì)量，加快我國經(jīng)濟發(fā)展速度。因此加強中小企業(yè)融資風(fēng)險管理工作至關(guān)重要，中小企業(yè)管理融資風(fēng)險時，應(yīng)合理利用政府的相關(guān)政策，結(jié)合自身發(fā)展的實際情況，制定出科學(xué)的財務(wù)管理措施，降低企業(yè)的融資風(fēng)險，提高企業(yè)的市場競爭實力，促進(jìn)中小企業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展。（作者單位為長江大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院 ）