ice_招行谷子地

最近很多銀行在轉(zhuǎn)型做零售后都碰到一個共同問題，就是零售存款的自足率比較低（零售存款不能滿足零售貸款的需求）。而作為“零售之王”的招商銀行，在幾年前，零售存款自足率并不是個問題。最近9年招行年報數(shù)據(jù)顯示，2015年之前招行的零售存款自足率一直是高于100%的（零售存款余額大于零售貸款余額）。所以，所謂零售存款無法自給自足的問題對于招行來說并不是長期存在的。到底從什么時候開始，招行的零售存款不能自足需要對公存款救濟了呢？

招行零售存款自足率有望改善

2012年以后招行零售存款自足率就開始持續(xù)走低。查看年報發(fā)現(xiàn)，從2013年開始招行開始定期公布管理零售客戶總資產(chǎn)（AUM）。2012年的AUM值是我根據(jù)金葵花以上客戶資產(chǎn)占零售客戶總資產(chǎn)的比例推算出的。這段時間剛好和招行零售2.0戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型所倡導的以AUM導向替代存款導向的轉(zhuǎn)型相吻合。與這種趨勢相匹配的是零售客戶受管資產(chǎn)和存款的比值穩(wěn)步走高，從2012年的2.57一直提升到2016年的4.61。這說明招行零售客戶把越來越多的資產(chǎn)配置到基金、理財?shù)仁找娓叩漠a(chǎn)品上。這實際上也是招行以客戶利益為中心的體現(xiàn)，畢竟隨著零售客戶財富管理意識的覺醒，把客戶的財產(chǎn)強行按在存款賬戶上本身也是不合理的。

此外，2014年以后中國經(jīng)濟經(jīng)歷了一輪明顯的衰退，銀行對公業(yè)務(wù)的不良率大幅攀升。同時，隨著中產(chǎn)階級不斷成長，零售客戶對于信貸產(chǎn)品的需求層出不窮。由于我國目前沒有個人破產(chǎn)法，因此銀行對個人債務(wù)具有無限追索權(quán)。零售客戶群體本身具有議價能力低、信用風險低的特點，這樣零售信貸整體具有高收益低風險的特征。招行在2014年后明顯加大了貸款額度向零售貸款的傾斜，這更加劇了零售存款自足率的下跌。

所以，招行目前零售存款自足率低于100%的情況是當前特殊經(jīng)濟背景下的現(xiàn)象。招行高管也表示，零售業(yè)務(wù)占比不是越高越好。而且，最近2年招行確實在對公領(lǐng)域展開了大規(guī)模補短板行動，隨著未來經(jīng)濟復蘇，招行的信貸投放或向著更加均衡的方向發(fā)展。另外，招行今年發(fā)動了月活3年達標2億的客群倍增計劃，如能順利達成，再配合信貸均衡投放，相信零售存款自足率在未來2～3年會得到很大改善。

招行零售業(yè)務(wù)規(guī)模效益顯現(xiàn)

招行AUM戰(zhàn)略，除了滿足客戶財富管理需求外，還顯著增加了零售業(yè)務(wù)中的非息收入占比。啟動AUM轉(zhuǎn)型后，非息收入占全部收入的比例從平均26%提升到平均32%，而且占比基本上單向上升，這一趨勢唯一的變化是在2015年。2015年零售非息收入占比從前一年的33.4%大幅下跌到29.91%，一定有什么特殊情況在2015年發(fā)生了。年報顯示，從2015年開始招行將信用卡分期手續(xù)費從非息收入調(diào)入利息收入。所以，從2015年后招行的零售非息收入水分基本被擠干了。非息收入的增加可以在增加凈利潤的同時降低招行對資本金的消耗，也就相應(yīng)降低了招行再融資的需求。

除了上述趨勢外，還可清晰地看見，招行的零售利潤占零售收入的比例逐年提高，這說明招行已經(jīng)度過了花錢圈地的階段。招行零售業(yè)務(wù)的規(guī)模效益開始體現(xiàn)，利潤占收入的比例從2009年的12%一路提升到2017年的44%?，F(xiàn)在招行的零售業(yè)務(wù)部已經(jīng)成為招行內(nèi)部名副其實的利潤中心和現(xiàn)金奶牛。未來依托龐大的優(yōu)質(zhì)客群，招行有巨大的可挖掘利潤空間。利潤占比上升趨勢的唯一毛刺是2015年，在這一年招行大幅增加了零售業(yè)務(wù)的資產(chǎn)減值計提。

招行這幾年的零售數(shù)據(jù)顯示，它的零售業(yè)務(wù)成就絕不是一朝一夕建立起來的，而是通過不斷優(yōu)化公司零售戰(zhàn)略，最終達到提升零售業(yè)務(wù)營運效率的目的實現(xiàn)的。招行的零售業(yè)務(wù)優(yōu)勢，也絕不是其他銀行可以在短期內(nèi)復制的。