湯小芳　徐海莉

內(nèi)部控制指的就是一個(gè)企業(yè)為實(shí)現(xiàn)公司內(nèi)部經(jīng)營目標(biāo)，進(jìn)行的自我調(diào)整、自我約束，自我控制和自我評價(jià)的一系列方式，目的是希望通過內(nèi)部控制，確保資產(chǎn)的完整安全性，確保經(jīng)營策略完善落實(shí)，保證經(jīng)營活動的效率性，效果性和經(jīng)濟(jì)性。本文通過整理企業(yè)內(nèi)部控制的相關(guān)文獻(xiàn)發(fā)現(xiàn)企業(yè)內(nèi)部控制方式產(chǎn)生的投資效率和經(jīng)濟(jì)后果主要有兩個(gè)方面構(gòu)成，并結(jié)合本人多年工作經(jīng)驗(yàn)，對前人相關(guān)研究的不足進(jìn)行了補(bǔ)充。

一、內(nèi)部控制和投資效率概述

企業(yè)內(nèi)部控制包括程序控制，會計(jì)系統(tǒng)控制和環(huán)境控制三個(gè)方面。而投資是每個(gè)企業(yè)都會進(jìn)行的一項(xiàng)重點(diǎn)活動，企業(yè)投資好壞直接影響著企業(yè)未來發(fā)展前景，關(guān)系著企業(yè)運(yùn)行目標(biāo)能否得到實(shí)現(xiàn)。企業(yè)內(nèi)部控制是影響企業(yè)投資項(xiàng)目的重要組成部分，高質(zhì)量的企業(yè)內(nèi)部控制帶給企業(yè)高效率的投資，要注意升級企業(yè)市場競爭力，反之將帶給企業(yè)毀滅性的經(jīng)濟(jì)后果。就目前市場情勢來看，許多企業(yè)在投資項(xiàng)目上很可能將資源放入凈值非常低的投資項(xiàng)目中，也有的企業(yè)將閑置資源進(jìn)行整合投資，投資于凈現(xiàn)值大于零的項(xiàng)目中，然而這種投資方式很可能產(chǎn)生投資不足或過度投資的問題，對企業(yè)的發(fā)展和生存關(guān)鍵做出了一定的制約。在此環(huán)節(jié)中，企業(yè)的內(nèi)部控制有助于完善企業(yè)內(nèi)部治理，促進(jìn)企業(yè)形成高質(zhì)量的信息和生產(chǎn)流程，內(nèi)部控制具有極強(qiáng)的執(zhí)行性，有助于提高企業(yè)會計(jì)信息的真實(shí)性和可靠性，確保企業(yè)運(yùn)營策略穩(wěn)定有效。經(jīng)筆者綜合文獻(xiàn)研究發(fā)現(xiàn)，企業(yè)投資和公司內(nèi)部控制質(zhì)量存在非常緊密的關(guān)聯(lián)，低質(zhì)量內(nèi)部控制很可能會帶給企業(yè)投資不足或過度投資的情況發(fā)生。因此，需要強(qiáng)化企業(yè)內(nèi)部控制管理質(zhì)量，最好能夠滲入微觀層面進(jìn)行控制，以防出現(xiàn)過冷或過了情況，提高企業(yè)投資效果。

二、內(nèi)部控制經(jīng)濟(jì)后果文獻(xiàn)回顧

（一）國外研究回顧。根據(jù)筆者最多項(xiàng)研究文獻(xiàn)的參考，于楊德明、林斌在二零零九年的研究文獻(xiàn)中發(fā)現(xiàn)，能夠控制大股東投資效果的是企業(yè)內(nèi)部控制質(zhì)量的高低。其中袁小波在2010年的研究文獻(xiàn)也進(jìn)行了說明，上市公司在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)上的影響直接作用于企業(yè)內(nèi)部控制，企業(yè)內(nèi)部控制運(yùn)行也控制著企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。另外張龍平、王軍只也表示，公司會計(jì)盈余質(zhì)量受到企業(yè)內(nèi)部控制的影響，其結(jié)論的穩(wěn)定性始終延續(xù)至今。

（二）投資效率影響因素研究回顧

（1）國外研究回顧。Richardson在相關(guān)研究中表示，關(guān)于企業(yè)的投資方式可分為非正常投資和預(yù)期投資，是對企業(yè)自由現(xiàn)金流量的投資情況進(jìn)行考察的方式，根據(jù)結(jié)論顯示，一般自由現(xiàn)金流量充足的企業(yè)更容易出現(xiàn)過度投資問題。Ryou以及Kim在上世紀(jì)九十年代中進(jìn)行了過度投資問題的原因考察，尤其是在韓國企業(yè)出現(xiàn)金融危機(jī)時(shí)對發(fā)生的過度投資原因進(jìn)行分析，畢竟發(fā)現(xiàn)許多企業(yè)之所以出現(xiàn)投資姑爺他，原因在于金融危機(jī)期間金融結(jié)構(gòu)在信貸方面出現(xiàn)了監(jiān)管放松情況。Parrino以及Weisbach在1990年的研究中發(fā)現(xiàn)，企業(yè)投資沖突確實(shí)存在于債權(quán)人和股東兩者之間，并且在債務(wù)承擔(dān)時(shí)間段內(nèi)，企業(yè)的規(guī)模發(fā)展，現(xiàn)金流量以及行業(yè)內(nèi)部因素等條件都可能對兩資產(chǎn)問題產(chǎn)生一定程度上的影響。因此，不同公司的負(fù)債成本不同。Conyo與Murphy在研究中也發(fā)現(xiàn)公司中層管理者的個(gè)人收益關(guān)系著企業(yè)發(fā)展規(guī)模，相當(dāng)于公司發(fā)展的增函數(shù)，因此也可以看出企業(yè)中層管理者之所以極力想要擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模是因?yàn)榕c自身利益掛鉤。

（2）國內(nèi)研究回顧。除了內(nèi)部控制能夠帶給投資效率一定的影響，公司自動現(xiàn)金流量也能帶來一定的投資風(fēng)險(xiǎn)。根據(jù)筆者對國內(nèi)相關(guān)研究文獻(xiàn)的查閱，發(fā)展劉昌國在2006年有一項(xiàng)研究證明，自由現(xiàn)金流量在非常大的程度上能夠影響中國上市公司的過度投資行為。另外王艷輝和揚(yáng)帆的研究顯示，不同的融資方式也可能帶給公司投資行為不同的效率。唐雪松、郭建強(qiáng)對于相關(guān)的研究中，表明一個(gè)企業(yè)中層干部如經(jīng)理職位的工作人員持股比例越低，可能產(chǎn)生越嚴(yán)重的代理問題，進(jìn)而與投資現(xiàn)金流的關(guān)系度也越高，另外經(jīng)理掌握的公司股權(quán)續(xù)費(fèi)，經(jīng)理掌權(quán)度越高越容易制造成“公司帝國”。

三、文獻(xiàn)述評

綜合以上國內(nèi)外研究文獻(xiàn)結(jié)論，可知不論國內(nèi)還是國外，專家學(xué)者對公司內(nèi)部控制和投資效率的關(guān)系進(jìn)行了具有實(shí)踐價(jià)值的研究，具有極強(qiáng)的理論意義，是對后者相關(guān)研究人員的有益啟示。然而，中國在相關(guān)研究方面跨出步伐的時(shí)間較晚，盡管經(jīng)過不少專家學(xué)者的研究分析，在具體內(nèi)容上還體現(xiàn)出一定的不足之處。首先表現(xiàn)在研究視角的狹窄方面，有待進(jìn)一步拓展，且雖然研究角度是從企業(yè)審計(jì)成本，會計(jì)信息質(zhì)量管理以及融資成本方面著手，但是對內(nèi)部控制方面的研究非常少，內(nèi)部控制因素直接影響著企業(yè)投資和企業(yè)運(yùn)行效果，關(guān)于內(nèi)部控制研究也有待進(jìn)一步完善。其次，內(nèi)部控制對企業(yè)投資效率的內(nèi)容研究有待深化，目前所具有的參考文獻(xiàn)大多是從降低代理成本和現(xiàn)金流量兩個(gè)方向出發(fā)，并進(jìn)行公司治理結(jié)構(gòu)中的因素進(jìn)行過度投資治理研究，真正與企業(yè)投資效率有直接影響的內(nèi)部控制卻并未得到真正的治理研究。

四、結(jié)語

實(shí)證研究表明：非效率投資的行為廣泛存在于中國上市公司。高質(zhì)量的內(nèi)部控制能夠抑制公司效率低下的投資項(xiàng)目，改善上市公司當(dāng)前投資效率的狀況，并且這一結(jié)論在分組研究時(shí)依然顯著，這也就說明了內(nèi)部控制不僅可以抑制企業(yè)的投資過度行為，而且可以改善企業(yè)投資不足的狀況。所以，內(nèi)部控制質(zhì)量較好的上市公司，其投資效率會更好，非效率投資的行為也相對較少。即高質(zhì)量的內(nèi)部控制可以抑制企業(yè)的非效率投資行為，提升企業(yè)自身資源配置能力。（作者單位為天津財(cái)經(jīng)大學(xué)珠江學(xué)院）

課題：《注冊會計(jì)師審計(jì)》課程改造與建設(shè)。